ביטקאָין דעריוואַטיווז דאַטן ווייַזן פּלאַץ פֿאַר בטק פּרייַז צו מאַך העכער דעם וואָך

This week Bitcoin (בטק) rallied to a 2023 high at $23,100 and the move followed a notable recovery in traditional markets, especially the tech-heavy Nasdaq Composite Index, which gained 2.9% on Jan. 20.

Economic data continues to boost investors’ hope that the United States Federal Reserve will reduce the pace and length of interest rate hikes. For instance, sales of previously owned homes fell 1.5% in December, the 11th consecutive decline after high mortgage rates in the United States severely impacted demand.

On Jan. 20, Google announced that 12,000 workers were laid off, more than 6% of its global workforce. The bad news continues to trigger buying activity on risk assets, but Dubravko Lakos-Bujas, chief U.S. equity strategist at JPMorgan, expects weaker earnings guidance to “put downward pressure” on the stock market.

The fear of recession increased on Jan. 20 after Federal Reserve Governor Christopher Waller said that a soft recession should be tolerated if it meant bringing inflation down.

Some analysts have pegged Bitcoin’s gains to דיגיטאַל קראַנטקייַט גרופּע filing for Chapter 11 bankruptcy protection — allowing the troubled Genesis Capital to seek the reorganization of debts and its business activities. But, more importantly, the move decreases the risk of a fire sale on Grayscale Investments assets, including the $13.3 billion trust fund Grayscale GBTC.

זאל ס קוק אין דעריוואַטיווז מעטריקס צו פֿאַרשטיין בעסער ווי פאַכמאַן טריידערז זענען פּאַזישאַנד אין די קראַנט מאַרק טנאָים.

Bitcoin margin longs dropped after the pump to $21,000

גרענעץ מארקפלעצער צושטעלן ינסייט אין ווי פאַכמאַן טריידערז זענען פּאַזישאַנד ווייַל עס אַלאַוז ינוועסטערז צו באָרגן קריפּטאָקוררענסי צו לעווערידזש זייער שטעלעס.

פֿאַר בייַשפּיל, איינער קענען פאַרגרעסערן ויסשטעלן דורך באַראָוינג סטאַבילקאָינס צו קויפן ביטקאָין. אויף די אנדערע האַנט, ביטקאָין באַראָוערז קענען בלויז קורץ די קריפּטאָקוררענסי ווי זיי געוועט אויף זייַן פּרייַז דיקליינינג. ניט ענלעך פיוטשערז קאַנטראַקץ, די וואָג צווישן גרענעץ לאָנגס און קורצע הייזלעך איז ניט שטענדיק מאַטשט.

The above chart shows that OKX traders’ margin lending ratio increased from Jan. 12 to Jan. 16, signaling that professional traders increased their leverage longs as Bitcoin gained 18%.

However, the indicator reversed its trend as the excessive leverage, 35 times larger for buying activity on Jan. 16, retreated to a neutral-to-bullish level on Jan. 20.

דערווייַל ביי 15, די מעטריק פאַוואָרס סטאַבלעקאָין באַראָוינג מיט אַ ברייט גרענעץ און ינדיקייץ אַז קורצע הייזלעך זענען נישט זיכער וועגן בנין בעריש לעווערידזשד שטעלעס.

Still, such data does not explain whether pro traders became less bullish or decided to reduce their leverage by depositing additional margin. Hence, one should analyze options markets to understand if the sentiment has changed.

Options traders are neutral despite the recent rally

The 25% delta skew is a telling sign whenever arbitrage desks and market makers are overcharging for upside or downside protection.

דער גראדן קאַמפּערז ענלעך רופן (קויפן) און שטעלן (פאַרקויפן) אָפּציעס און וועט זיין positive ווען מורא איז פאַרשפּרייט ווייַל די פּראַטעקטיוו שטעלן אָפּציעס פּרעמיע איז העכער ווי ריזיקירן רופן אָפּציעס.

אין קורץ, די סקיו מעטריק וועט מאַך העכער 10% אויב טריידערז מורא אַ ביטקאָין פּרייַז קראַך. אויף די אנדערע האַנט, גענעראַליזעד יקסייטמאַנט ריפלעקס אַ נעגאַטיוו 10% סקיוז.

As displayed above, the 25% delta skew reached its lowest level in more than 12 months on Jan. 15. Option traders were finally paying a premium for bullish strategies instead of the opposite.

פֿאַרבונדענע: גענעסיס באַנקראָט פאַל סקעדזשולד פֿאַר ערשטער געהער

Currently, at minus 2%, the delta skew signals that investors are pricing similar odds for bull and bear cases, which is somewhat less optimistic than expected considering the recent rally toward $22,000.

Derivatives data puts the bullish case in check as buyers using stablecoin margin significantly reduced their leverage and option markets are pricing similar risks for either side. On the other hand, bears have not found a level where they would be comfortable opening short positions by borrowing Bitcoin on margin markets.

Traditional markets continue to play a crucial role in setting the trend, but Bitcoin bulls have no reason to fear as long as derivatives metrics remain healthy.