קריפּטאָ יקסטשיינדזשיז שטעלן זייער סייץ אויף די פאַרשלאָפן פיוטשערז ינדאַסטרי

די יו. עס. פיוטשערז אינדוסטריע איז פּאַמעלעך צו טוישן און האט געזען זיין שפּור קאַנסאַלאַדייט אַרום ווייניקערע פירמס איבער די יאָרן. די נומער פון פיוטשערז סכוירע סוחרים (FCMs) אין די לעצטע צייט, מערץ 2022, איז געשטאנען ביי 61 פירמס, קאַמפּערד צו 64 אין 2017, 116 אין 2012, און 171 אין 2007. FCMs זענען דעדאַקייטאַד פירמס וואָס קענען האַנדלען מיט דעריוואַטיווז יקסטשיינדזשיז.

פיל פון די קאַנסאַלאַדיישאַן איז געווען רעגולאַטאָרי-געטריבן אונטער די וואַך פון גערי גענסללער, דער זעלביקער מענטש איצט אין דער רודער פון די יו. עס. סעקוריטיעס און עקסטשאַנגע קאַמישאַן (SEC). Gensler געפירט די קאָממאָדיטי און פיוטשערז טראַדינג קאַמישאַן (CFTC), די דעריוואַטיווז אינדוסטריע ס ערשטיק רעגולאַטאָר פון 2009-2014. איצט, מיט די קאַטער פון CME גרופע
קמע
ביטקאָין פיוטשערז אין 2017 און אנדערע קריפּטאָ פיוטשערז און אָפּציעס קאַנטראַקץ אין סאַבסאַקוואַנט יאָרן, קריפּטאָ דעריוואַטיווז פארדינט אַ פוטכאָולד אין די יו. CME קריפּטאָ פיוטשערז עפענען אינטערעס - קאַפּיטאַל טייד אַרויף צו שטיצן פיוטשערז טריידינג טעטיקייט - איז ריינדזשד צווישן $ 6.7 ביליאָן און $ 2 ביליאָן אַזוי ווייַט דעם יאָר.

דעם כאַניפּאָט האט געכאפט די אויג פון קריפּטאָ יקסטשיינדזשיז.

בלוט אין די וואסער

דריי אַקוואַזישאַנז פון CFTC-רעגיאַלייטאַד ענטיטיז אין די לעצטע 18 חדשים דורך FTX.US, די יו. עס. צוגעבן פון באַהאַמאַס-באזירט FTX, דורך עפנטלעך-ליסטעד ריז קאָינבאַסע (NYSE: קאָינס), און דורך די קבאָ וועקסל אילוסטרירן ווי נייַעס פון די CME Group קריפּטאָ הצלחה געפארן שנעל. די פירמס פּלוס קריפּטאָ יקסטשיינדזשיז Kraken, Gemini און Coinbase ווילן צו פּאָפּולאַריזירן קריפּטאָ דעריוואַטיווז טריידינג אין די לאַכאָדימ - מדרגה.

איינער פון זייער ביגער אַבדזשעקטיווז איז צו זען די יו. עס. כאַפּן אַ גרויס טייל פון די קריפּטאָ פּערפּעטשאַלז און פיוטשערז מארקפלעצער - צוויי טייפּס פון דעריוואַטיווז קאַנטראַקץ - וואָס הייַנט האַנדל ביי קריפּטאָ וועקסל Binance און אַנרעגיאַלייטיד יקסטשיינדזשיז אין אויסלאנד.

מאַזלדיק פֿאַר יו. עס. קריפּטאָ יקסטשיינדזשיז, די CFTC אונטער טשער Rostin Behnam איבערגעגעבן צו קאנגרעס פרי דעם יאָר די אַגענטור ס בקשה פֿאַר געלט צו האָבן אַ ביגער ראָלע אָוווערסיינג אָרט קריפּטאָ אין אַדישאַן צו קריפּטאָ דעריוואַטיווז. די אַגענטור קלאר וויל צו האָבן די מוסקל צו שעפּן דעם גראָוינג אינדוסטריע.

קאַנאַרי אין די קוילן מייַן

די דאזיקע טורף באַטאַלז זענען איצט ספּילד אין די עפענען. א FTX.US פאָרשלאָג פון מערץ 2022 צו מאָדיפיצירן די פירמע 'ס CFTC דערלויבעניש און ווערן אָטערייזד צו פאָרשלאָגן גרענעץ דעריוואַטיווז פּראָדוקטן צו לאַכאָדימ קלייאַנץ איז איצט אין פראָנט פון די CFTC ווארטן פֿאַר האַסקאָמע. אין ליימאַן ס טערמינען, די קאַנטראַקץ וואָלט לאָזן ראָבינהאָאָד-טיפּ ינוועסטערז באָרגן געלט צו מאַכן לעווערידזשד בעץ אויף די צוקונפֿט פּרייַז מווומאַנץ פון אַסעץ אַזאַ ווי ביטקאָין אָדער יטער. די ריוואָרדז קענען זיין היפּש, אָבער אויך די ריסקס.

פיל פון די בעקאַבאָלעדיק פיוטשערז ינדאַסטרי אַבדזשעקץ סטרעניואַסלי דעם באַזונדער פאָרשלאָג ווי איצט קאַנסטאַטוטאַד, און זעט עס ווי אַ טראָדזשאַן פערד וואָס וואָלט געבן FTX.US רו צו נאָכגיין וווּקס אין קיין אַסעט קלאַס, ניט נאָר קריפּטאָ.

דע ר ערשטע ר פו ן צװ ײ קאמפ ן אי ן מאי ר מאנאט , װעג ן דע ם פארשלאג , אי ז פארגעקומע ן פארגאנגענע ם װאך . דער סעאָ פון FTX, Sam Bankman-Fried, האָט זיך באַוויזן פאר די אַגריקולטוראַל קאַמיטי פון די הויז פון רעפּרעסענטאַטיוועס און איז געווען דזשוינד דורך די סעאָס פון די טשיקאַגאָ-באזירט CME גרופע, די אַטלאַנטאַ-באזירט ינטערקאַנטאַנענטאַל עקסטשאַנגע (ICE) און די Futures Industry Association (FIA).

א קענטיק בייז טערי דאַפי, CME גרופע ס סעאָ, איז ארויס גאַנז בלאַקינג בעשאַס זיין ערשט פינף-מינוט עדות פּאַרענטשע קעגן די FTX.US פאָרשלאָג בשעת זיצן פּונקט אינטשעס אַוועק פון באַנקמאַן-פריד:

"אונטער פאַלש קליימז פון כידעש וואָס זענען אַ ביסל מער ווי קאָס-קאַטינג מיטלען, FTX איז פּראַפּאָוזינג אַ ריזיקירן פאַרוואַלטונג קלירינג רעזשים וואָס וואָלט אַרייַנשפּריצן באַטייטיק סיסטעמיק ריזיקירן אין די יו. עס. פינאַנציעל סיסטעם."

נאָך דעם ערשטן סאַלוואָ, דאַפי געוויינט כּמעט יעדער קשיא וואָס די קאַמיטי האָט געשטעלט צו געבן קייפל סיבות וואָס די FTX.US פאָרשלאָג איז געווען אַ שלעכט געדאַנק און וואָס די CFTC זאָל נישט פירן (און קאנגרעס זאָל נישט לאָזן עס דורכפירן) דאָס טיפּ פון ינטערפּריטיישאַן פון זייַן מאַנדאַט צו רעגולירן פיוטשערז טעטיקייט. מיסטער דאפי'ס שטימע האט אפגעשפיגלט דרינגלעך און שרעק, בשעת די פון באנקמאן-פריעד איז אויסגעקומען ווי פארפאסט און ממש.

עטלעכע פון ​​​​די ספּעציפיש פונקטן וואָס די CME גרופע און רובֿ פון די צייט געשטיצט דורך ICE און FIA בעשאַס די געהער, אַרייַנגערעכנט:

• די דירעקט-צו-ינוועסטער מאָדעל ווו יקסטשיינדזשיז אַנבאָרד קלייאַנץ אָן הילף פון FCMs איז שלעכט פֿאַר קאָנסומערס (כאָטש CME גרופע אַדמיטאַד אַז עס אויך האט פּערסוד די זעלבע מאָדעל ביז עס איז ריפּאָרטאַדלי אָרדערד דורך די CFTC צו פאַרלאָזן עס)
• אַוטאָ-ליקווידיישאַן פון קלייאַנץ ווען זיי האָבן ריטשט אַ גרענעץ רופן איז נישט גוט פֿאַר ינוועסטערז און קענען פאַרגרעסערן קאַסקיידינג סעלינג-אָפס
• FTX.US האט לפּחות איין באַקסטאַפּ שפּייַזער צו צושטעלן ליקווידיטי ווען דארף, אָבער די אָרדענונג פעלן קלעריטי אָדער אַ ביינדינג היסכייַוועס פון די ענטיטי
• דער פאָרשלאָג האט אַנאַליטיש גאַפּס וואָס ווייַזן זיין פעלן פון גרונטיק נאָך די פּראַקטיסיז פון ריזיקירן פאַרוואַלטונג און העסקעם אונטער וואָס זענען גערופֿן פּרינסיפּלעס פֿאַר פינאַנציעל מאַרקעץ ינפראַסטרוקטורעס (PMFI)

די רשימה פון אַבדזשעקשאַנז קעגן דעם פאָרשלאָג איז געווען לאַנג און שפּיגלט וואָס טראדיציאנעלן פינאַנצן פירמס און אַדוואַקאַסי גרופּעס געבראכט אין זייער באַמערקונג בריוו אויף די CFTC פּלאַץ ביז די 11 מאי טערמין. רובֿ ינסטיטושאַנאַל קאָמענטאַר בריוו זענען קורץ, איין צו פיר בלעטער. די CME גרופע באַמערקונג בריוו איז געווען אין אַ קאַטעגאָריע פון ​​​​זיין אייגענע מיט מער ווי 40 בלעטער לאַנג.

קאָנווערסעלי, די CFTC באקומען הונדערטער פון בריוו פון רעטאַיל ניצערס - רובֿ אין שטיצן פון דעם פאָרשלאָג - און פילע ינסטיטושאַנאַל בריוו אין שטיצן ווי די פון קריפּטאָ וועקסל געמיני, טריידינג פירמס Susquehanna, Virtu און DRW
דרוו
, און ינוועסמאַנט פירמע סאָפטבאַנק. די אַרגומענטן אין טויווע פון ​​​​דער פאָרשלאָג האָבן געלויבט זאכן ווי:

• דירעקט-צו-ינוועסטער איז גוט און דיזייעראַבאַל
• א ריזיקירן פאַרוואַלטונג צוגאַנג וואָס טשעקס גענוג געלט 24/7/365 יעדער רגע איז בעסער צו ריספּאַנד צו מאַרק ריזיקירן ווי קראַנט סאַלושאַנז און עס אַלאַוז רעגיאַלייטערז זען יקספּאָוזשערז אין קיין צייט
• אַוטאָ-ליקווידיישאַן איז שלאַכט-טעסטעד און אַרבעט ווי בדעה
• מער ברירה - די קמע גרופע האט אַ דע-פאַקטאָ קריפּטאָ דעריוואַטיווז מאָנאָפּאָל אין די פאַרייניקטע שטאַטן - איז אַ גוטע זאַך און איז דארף
• פריי מאַרק דאַטן קאַנטיינד אין די FTX.US פאָרשלאָג איז גרויס קאַנסידערינג אַז דאַטן זענען גרויס געשעפט פֿאַר רובֿ יקסטשיינדזשיז ($ 152 מיליאָן דאַטן רעוועך אויף $ 1.3 ביליאָן Q1 2022 רעוועך פֿאַר די קמע גרופע); מיט פריי דאַטן עס איז אַ גרעסערע דורכזעיקייַט און גלייַך אַקסעס צו ינסייץ

בעשאַס דער ווייַטער מייַ שלאַכט - אַ 25 מאי לעבן CFTC קייַלעכיק טיש פון 9:30 צו 4:00 ET - אַקאַדעמיקס, ינדאַסטרי פּאַרטיסאַפּאַנץ און אנדערע וועלן קענען צו מאַכן זייער קולות געהערט אין טויווע און קעגן די מאָס. מיר דערוואַרטן מער טיף השתדלות פון די CME גרופע און ווי-מיינדיד געגרינדעט פיוטשערז פירמס און אַדוואַקאַסי גרופּעס וואָס בעטן אַ דיסאַפּרווויישאַן פון דעם פאָרשלאָג אָדער לפּחות אַ קאַנדישאַנאַל האַסקאָמע מיט מער לימאַץ און רעקווירעמענץ איידער עס איז ימפּלאַמענאַד.

אין די אָנהייב פון די געהער מאָרגן, אַ CME גרופע ספּאָוקספּערסאַן ריטערייטיד צו פאָרבעס עטלעכע פון ​​​​Duffy'ס געהער קאָמענטאַרן, אַז "FTX איז פּראַפּאָוזאַלז אַ 'ריזיקירן פאַרוואַלטונג לייט' קלירינג רעזשים וואָס וואָלט אַרייַנשפּריצן באַטייטיק סיסטעמיק ריזיקירן אין די יו. עס. פינאַנציעל סיסטעם." דערצו, זיי צוגעגעבן אַז האַסקאָמע פון ​​דעם פאָרשלאָג וואָלט רעזולטאַט אין די באַזייַטיקונג פון אַרויף צו $ 170 ביליאָן פון אָנווער-אַבזאָרבינג קאַפּיטאַל פון די קלירד דעריוואַטיווז מאַרק און "מער ימפּאָרטאַנטלי" עס וואָלט עלימינירן די מאָדעל פון מיוטשואַליזעד ריזיקירן און מאַרק באַטייליקטער קאַפּיטאַל באדערפענישן. FTX האָט נאָך נישט רעאַגירט אויף אַ בקשה צו באַמערקן.

שליסל נעמען

די CFTC האט נישט באַשלאָסן צי עס וועט שטיצן די FTX.US פאָרשלאָג און האט באַגריסן אַלע באַמערקונגען, אָבער בלויז דער פאַקט אַז עס איז פאַרקנאַסט מיט FTX.US בעשאַס "צענדליקער טויזנטער פון שעה" און פארביטן מער ווי אַ טויזנט דאָקומענטן, ווי סטייטיד דורך Sam Bankman Fried לעצטע וואָך מיטל אַז די קאָמיסיע נעמט דעם פאָרשלאָג ערנסט.

דער פּראָספּעקט פון ענדערונג איז מסתּמא די סיבה וואָס די CME גרופע קומט אַזוי שטארק קעגן דעם פאָרשלאָג. דאַפי'ס בקשה צו מיטגלידער פון דער אַגריקולטורע קאַמיטי און סעפּעראַטלי צו טשער David Scott (D-GA) בעשאַס די קלאָוזינג רימאַרקס אנטפלעקט אַ מדרגה פון פאַרצווייפלונג וואָס איז ראַרעלי געזען. רופן עס אַן עקסיסטענטשאַל סאַקאָנע צו די קראַנט מאָדעל פון די CME איז נישט אַן אָוווערסטייטמאַנט. ווי אַן נאָך פונט, קריפּטאָ יקסטשיינדזשיז האָבן מיליאַנז פון לאַכאָדימ - קלייאַנץ אויף זייער ביכער, כוועראַז די CME גרופע האט גאָרניט, אָבער עס זענען טויזנטער פון לאַכאָדימ - קאַסטאַמערז וואָס האַנדלען אַקטיוולי ביי אַ CME גרופע פּלאַטפאָרמע דורך FCMs.

די רעספּאָנסעס פון Duffy לאָזן אונדז אויך וויסן אַז עס דאַרף ניט זיין FTX.US וואָס יימז צו שנייַדן די געביטן אין וואָס CME גרופע אַפּערייץ. עס קען זיין קיין ווי-פירמס וואָס נוצן די זעלבע ברייטערער דערלויבעניש וואָס קען זיין געגעבן צו FTX.US. אזוי, די פירמס וואָלט קאָנקורירן מיט די CME גרופע אָבער מיט ווייניקער ריסטריקשאַנז און נידעריקער קאָס צו יוזערז ווי ביי די CME גרופע, וואָס וואָלט פאַרשאַפן אַ מאַסיוו פלי פון קלייאַנץ צו די נייַע ענטראַנץ אויב עס וואָלט נישט ריספּאַנד אין מין.

לעצטע וואָך, די CME גרופע דערקלערט קלאר אַז עס אויך וואָלט אַדאַפּט די דירעקט-צו-ינוועסטער מאָדעל אָן FCMs אויב די FTX פאָרשלאָג איז אנגענומען. אָבער, לויט זיין ינסטיטושאַנאַל פאָוקיסט סעטאַפּ, עס וואָלט דאַרפֿן צו מאַכן עטלעכע דראַמאַטיק ענדערונגען און ינוועסטמאַנץ אין געביטן אַזאַ ווי קליענט אָנבאָאַרדינג און קונה דינסט.