טרעאַסורי ס $ 1 טריליאַן קאָין און די פעד ס מאַגיש אַסעץ

דער פּאָטענציעל ברייקינג פונט פֿאַר די כויוו סופיט איז נאָך חדשים אַוועק, אָבער דאָס האט נישט פארשטאפט די דוירעסדיק דעבאַטע איבער די $ 1 טריליאַן מאַטבייע. די אדוואקאטן ווילן אז די טרעזורי זאל מאנצן א פלאטינום מאַטבייע, מיט אן אמת'ע פלאטינום ווערט נאענט צו נול, אונטערן אויספיר אז די פעד מוז אָננעמען די מאַטבייע און קרעדיטירן 1 טריליאן דאלאר צום טרעזשורי'ס אקאונט.

געמיינט, פּונקט אַזוי, אַלע אונדזער געלט פראבלעמען וואָלט דעמאָלט פאַרשווינדן.

אין 2019, מיין קאָלעגע דזשאָרדזש סעלגין האָט אָנגעוויזן גאָרנישט אין די געזעץ וואָלט דאַרפן די פעד צו גיין צוזאַמען מיט דעם גימיק, און עס וואָלט זיין אַנלייקלי אַז מענטשן ארבעטן אין די פעד וואָלט נעמען אָנטייל אין אַזאַ אַ סכעמע. די וואך, טרעאַסורי סעקרעטאַרי Janet Yellen יסענשאַלי געמאכט די זעלבע פונט, טעלינג רעפּאָרטערס:

עס איז באמת נישט צו נעמען אין קיין וועג אַז די פעד וואָלט טאָן דאָס, און איך טראַכטן ספּעציעל מיט עפּעס וואָס איז אַ גימיק. די פעד איז נישט פארלאנגט צו אָננעמען עס, עס איז קיין פאָדערונג פון די פעד.

אָבער איינער פון די מערסט שטאַרק אַדוואַקאַץ פון די מאַטבייע גלייכן די פעד ס פּאָטענציעל אָפּזאָג צו גיין מיט די סכעמע צו די קאָנסטיטוטיאָנאַל קריזיס פייסינג אברהם לינקאָלן און וויל פרעזידענט בידען צו "שיקן טרופּס צו די פעד"אויב עס וויל צו אָננעמען די מאַטבייע, עס איז אַנלייקלי אַז די $ 1 טריליאַן מאַטבייע געדאַנק וועט נעמען זיין רעכט אָרט אין די אַנאַליז פון געשיכטע עניטיים באַלד.

חוץ, פילע פּראַפּאָונאַנץ פון די $ 1 טריליאַן מאַטבייע זענען אויך עטלעכע פון ​​​​די מערסט שטאַרק סופּפּאָרטערס פון מאָדערן מאָנעטאַרי טעאָריע, דער געדאַנק וויידלי ריפערד צו ווי MMT. די לאָגיק הינטער ביידע יידיאַז איז כּמעט די זעלבע: פאַרהיטן פיזיש רעסורסן עקסיסטירן אין אַנלימאַטאַד קוואַנטאַטיז און מיר טאַקע קענען באַקומען עפּעס פֿאַר גאָרנישט.

ווי פילע עקאָנאָמיסץ האָבן אנגעוויזן, עס איז גאָרנישט מאָדערן וועגן MMT, און עס איז טאַקע נישט פיל פון טעאָריע. ווי סעלגין לייגט עס, "MMT אָפט בוילז אַראָפּ צו גאָרנישט מער ווי אַ ספּעציעל נאַיוו סאָרט פון קיינעסיאַניסם: יבערנעמען אַ אַנלימאַטאַד וידעפדיק צושטעלן פון יעדער מיטל שפּאָרן געלט באַלאַנסעס, און, וווואַלאַ! געלטיק יקספּאַנשאַן קענען קאָסלאַסלי פינאַנצן אַלע די פּראַדזשעקס וואָס מיר ווי! (פֿאַר אַ פאָרמאַל קריטיק, זען Thomas Palley ס פּאַפּיר.)

כאָטש די געדאַנק פון $ 1 טריליאַן מאַטבייע האט נישט טאַקע פארדינט טראַקשאַן, די זעלבע קענען ניט זיין געזאָגט פֿאַר MMT. אַדוואָקאַטעס פון מאַסיוו רעגירונג ספּענדינג מגילה ריינדזשינג פון די גרין ניו דיל צו אַ נאַשאַנאַל ינפראַסטראַקטשער באַנק אָפט אַפּעלירן צו MMT.

רעגאַרדלעסס, די מאַטבייע געדאַנק איז אַנאַלאָג צו 15^th יאָרהונדערט אייראפעישער מאָנאַרטש דיוואַליוינג אַלע די קאָינס אין די מלכות. אבער פּונקט ווי צוריק דעמאָלט, אַפֿילו אויב מיר געבן די טרעאַסורי עטלעכע $10 טריליאַן קאָינס, דאָס וועט נישט טוישן די קוואַנטיטי פון פאַקטיש רעסורסן בנימצא. מענטשן וואָלט פשוט באַפעלן פּרייז העכער און, אין די סוף, ניט זיין בעסער אַוועק.

און אויב די רעשט פון די וועלט קוקט אונדזער נייַ-געפונען יקסטראַוואַגאַנס ווי עפּעס פון אַ 15^th יאָרהונדערט מאָנאַרטש-צעהאַקן-באַנאַנע רעפובליק - ווי עס זאָל - אמעריקאנער וועט זיין ערגער אַוועק.

ווי לעכערלעך ווי די 1 טריליאַן מאַטבייע קען ויסקומען, עס איז נישט קימאַט ווי סקערי ווי עפּעס אַנדערש די פעד נעמט זייער עמעס, אַ פּראָצעדור באזירט אויף ענלעך עקאָנאָמיש לאָגיק. ספּאַסיפיקלי, עס איז אַ אַקאַונטינג גימיק באקאנט ווי די מאַגיש אַסעט.

ווי ערשטער דיסקרייבד דורך בן בערנאַנקע, די פעד קען פאַרמיידן אַ רעגירונג פעליקייַט פשוט דורך יקספּאַנדינג דעם מאַגיש אַסעט, אַ וואָג בלאַט גימיק וואָס עס סטאַרטעד ניצן אין 2010. (זען ז. 21 פון די פעד ס יערלעך ויסזאָגונג.) זינט יענער צייט האט די פעד דערקלערט אז אויב זי וועט נישט פארדינען גענוג צו דעקן אירע יערליכע אפעראציע קאסטן, וועט זי שאפן א דיפערד אַסעט אלא ווי באַריכט נעגאַטיוו יוישער. די פעד שטאטן:

אויב פאַרדינסט בעשאַס די יאָר זענען נישט גענוג צו צושטעלן די קאָס פון אַפּעריישאַנז, צאָלונג פון דיווידענדז און יקווייטינג רעשט און קאַפּיטאַל באַצאָלט אין, פּיימאַנץ צו די טרעאַסורי זענען סוספּענדעד. א דיפערד אַסעט איז רעקאָרדעד וואָס רעפּראַזענץ די סומע פון ​​​​נעץ פאַרדינסט וואָס אַ רעזערוו באַנק וועט דאַרפֿן צו פאַרשטיין איידער רימיטאַנסיז צו טרעאַסורי נעמענ זיכ ווידער.

די דיפערד אַסעט איז די מאַגיש אַסעט. כאָטש ווי אַ שטייער אָנווער פאָרויס, די "סכום פון נעץ פאַרדינסט וואָס אַ רעזערוו באַנק וועט דאַרפֿן צו פאַרשטיין איידער רימיטאַנסיז צו טרעאַסורי נעמענ זיכ ווידער" איז אין גאנצן אַרויף צו די פעד. (די פעד טוט נישט נאָכגיין אַלגעמיין אנגענומען אַקאַונטינג פּרינסאַפּאַלז (GAAP), עס גייט די פינאַנציעל אַקאַונטינג מאַנואַל פֿאַר פעדעראלע רעסערווע באַנקס, אַ סכום פון אַקאַונטינג פּרינסאַפּאַלז די פעד באשאפן.)

די ימפּלאַקיישאַן, פון קורס, איז אַז עס וועט זיין פאַרדינסט אין דער צוקונפֿט און די פעד וועט אָפּשיקן די פאַרדינסט צו די טרעאַסורי. אזוי, די פעד קען נאָר באַשליסן אַז עס וועט האַלטן צוריק פון טרעאַסורי אַן נאָך סומע אין דער צוקונפֿט און פאַרגרעסערן די דיפערד אַסעט.

די פעד קען, למשל, באַשליסן אַז זי וועט צוריקהאַלטן אַן נאָך טריליאַן $ 1 די צוקונפֿט און פאַרגרעסערן די דיפערד אַסעט איצט דורך $1 טריליאַן. ווען די דיפערד אַסעט גייט אַרויף, קאַפּיטאַל גייט אַרויף מיט אַ קאָראַספּאַנדינג סומע.

פונקט ווי עס איז געווען אין 2015, קאנגרעס קען דעמאלט איבערפאלן די פעד'ס קאפיטאל אקאונט. צוריק דעמאָלט, זיי רייד די פעד צו באַצאָלן פֿאַר נייַע שאָסיי ספּענדינג. אבער עס איז קיין סיבה אַז קאנגרעס קען נישט איצט נעמען די פעד ס קאַפּיטאַל רעשט צו באַצאָלן פֿאַר וואָס קאנגרעס וויל. (פֿאַר וואָס עס איז ווערט, איך האב דעמאלט דערמאנט אז קאנגרעס האט געמאכט א געפערליכע פּרעסידענט.)

נאָך טאָן ניט טראַכטן דעם גימיק סאָונדס משוגע?

אין אַ 2016 Brookings בלאָג פּאָסטן, האָט בן בערנאַנקע אַליין דערקלערט אַז די פעד קען נוצן דעם אופֿן צו שאַפֿן העליקאָפּטער געלטער צו סטימולירן די עקאנאמיע. ווי ער האט אנגעצייכנט, וועט די באוועגונג געבן טרעזשורי געלטער צו פינאנצירן א שטייער שניידן אן אויפהויבן די פעדעראלע חובות. די פעד וואָלט בייסיקלי איבערגעבן צו טרעאַסורי אַ סומע פון ​​געלט וואָס רעפּראַזענץ די איצטיקע ווערט פון צוקונפֿט סיגניאָראַגע.

Bernanke איז געווען זארגן וועגן די פעד ס פיייקייט צו צושטעלן סטימול ווען די אינטערעס ראַטעס זענען ביי נול, אָבער טרעאַסורי און קאנגרעס קען נוצן די זעלבע אופֿן צו ויסמיידן אַ פעליקייַט.

פון קורס, דעם סכעמע וואָלט שטעלן אַ פּרעסידענט פיל ערגער ווי די 2015 שאָסיי אָנפאַל, און קאנגרעס וואָלט זיין געפרואווט צו טאָן דאָס ווידער אַלע מאָל. פונדעסטוועגן, עס איז גרינג צו זען מיטגלידער פון קאנגרעס טענהן אַז די אָלטערנאַטיוו צו דעם ספּעציעל העליקאָפּטער קאַפּ וואָלט זיין אַז די יו.

טוט דער גימיק נאָך ווייניקער משוגע?

דאָ איז אן אנדער שפּאַס פאַקט: אונטער די פעד ס קראַנט אָפּערייטינג פריימווערק (אַ שטאָק סיסטעם), נאכדעם וואס דער טרעאַסורי האט אויסגעגעבן די גאנצע גימיק געלט, וועט עס ענדיגן ווי רעזערוו באלאנסן האלטן אין טשעק דורך אינטערעסע צאלונגען אויף יענע ריזערווז. דאָס איז, ניט ענלעך אונטער די פעד ס אַלט (קנאַפּ רעזערוו) אָפּערייטינג פריימווערק, די רעזערוו באַלאַנסעס וואָלט נישט אויטאָמאַטיש זיין ינפלאַשאַנערי.

פאָרמאַלי, די פעד ס נייַ אָפּערייטינג פריימווערק דיוואָרסיז זיין וואָג בלאַט פון זיין געלטיק פּאָליטיק סטאַנס. די פעד קענען קויפן אַסעץ (אָדער מאַכן ריזערווז דורך די מאַגיש אַסעט צוגאַנג) און האַלטן אַ ענג פּאָליטיק סטאַנס דורך פּרעווענטינג די ריזערווז פון יקספּאַנדינג די ברייטערער געלטיק אַגגרעגאַץ. צו דערגרייכן דעם פיט, די פעד וואָלט פשוט באַצאָלן באַנקס צו האַלטן די ריזערווז.

ווי איך - און דזשארזש סעלגין - האָבן אנגעוויזן פריער, די פריימווערק רימוווז אַ וויכטיק געצייַג די פעד געוויינט צו האָבן צו טייַנען זייַן אַפּעריישאַנאַל זעלבסטשטענדיקייַט. איצט, אָבער, די פעד קענען ניט מער לאַדזשיטאַמאַט זאָגן קאָנגרעסס "ניין, מיר קענען נישט קויפן די אַסעץ ווייַל עס וועט פאַרשאַפן צו פיל ינפלאַציע."

אַנדערש, די פעד האט געעפנט די טיר צו ווערן אַ פּיגי באַנק פֿאַר יבעריק פעדעראלע ספּענדינג.

די פעד האט זיך אויך געעפענט פאר א נייע פאליטישע פראבלעם ווייל ווי די ריזערווז הויפן זיך און די אינטערעסט ראטעס שטייען, צאלט די פעד ביליאן דאלאר אין פראצענט צאלונגען פאר גרויסע בענק, און רעדוצירט די געלטער וואס די פעד רעמיטירט פאר די טרעזשורי. צוליב די עקזיסטירנדע רעזערוו/אינטערעס ראטע סיטואציע, האט די פעד פארלוירן בערך 2 ביליאן דאלאר א וואך זינט מיטן סעפטעמבער.

עס האט נישט קיין יערלעך נאָך אָנווער, אָבער עס קען האָבן איין אין 2023, טריגערינג די נוצן פון די מאַגיש אַסעט. (טיש 6 אויף די פעד ס H.4.1 מעלדונג ווייזט די פעד דערווייַל ביכער די לאָססעס דורך מאַכן מער נעגאַטיוו די אַכרייַעס "פאַרדינסט רימיטאַנסיז רעכט צו די יו. עס. טרעאַסורי." פֿאַר מער וועגן פעד לאָססעס, וואָס קען פירן צו סוספּענדעד טרעאַסורי רימיטאַנסיז ביז 2028, זען דעם Mercatus צענטער פּאָליטיק קורץ, דעם NBER ארבעטן פּאַפּיר, אָדער דעם האָאָווער ינסטיטוטיאָן אַרבעט פּאַפּיר.)

די פעד האט די מאַכט צו ינסאַלייט זיך פון דעם מין פון שענאַניגאַנז דורך צוריקקומען צו אַ קנאַפּ רעזערוו אַפּערייטינג פריימווערק - די טיפּ פון סיסטעם וואָס עס אַפּערייטאַד איידער די 2008 פינאַנציעל קריזיס. אויב נישט, איז עס בלויז אַ ענין פון צייט ביז עס וועט ניט מער קענען אַנטקעגנשטעלנ זיך פּאָליטיש דרוק צו קויפן מער פעדעראלע כויוו און פאָנד מער פעדעראלע ספּענדינג.

די קסנומקס^th קאָנגרעס זאָל מאַכן פיקסיר דעם פּראָבלעם אַ העכסט בילכערקייַט.