8 סטאַקס וואָס פּאַסיק די סטראַטעגיע פון ​​דער פאטער פון מאָמענטום ינוועסטינג

Driehaus: אַ פּיאָניר פון מאָמענטום ינוועסטינג

ווייזן אז א שניי בול וואללט זיך אראפ פון א בערגל: ווען עס קריגט זיך צוזאמען, נעמט ער זיך מער שניי, וואס מאכט אז עס רירט זיך שנעלער, וואס מאכט אז עס נעמט זיך נאך מער שניי און גייט נאך שנעלער.

דאָס איז די גרונט סטראַטעגיע הינטער מאָמענטום ינוועסטינג - פּערטשאַסינג סטאַקס וואָס זענען ראַפּאַדלי רייזינג אין פּרייַז אין דעם גלויבן אַז די רייזינג פּרייַז וועט צוציען אנדערע ינוועסטערז, וואָס וועט פאַרגרעסערן די פּרייַז אפילו מער.

Richard Driehaus איז געווען איינער פון די טשאַמפּיאָנס פון מאָמענטום ינוועסטינג, פייווערד קאָמפּאַניעס וואָס ווייַזן אַ שטאַרק וווּקס אין פאַרדינסט און לאַגער פּרייַז. ער איז נישט אַ הויזגעזינד נאָמען, אָבער די פירמע וואָס ער געגרינדעט, Driehaus Capital Management אין טשיקאַגאָ, ראַטעס ווי איינער פון די שפּיץ קליין-צו מיטן היטל געלט מאַנאַדזשערז. זיין הצלחה האט אים אַ אָרט אויף Barron's All-Century Team אין 2000 - אַ גרופּע פון ​​​​25 פאָנד מאַנאַדזשערז וואָס ינקלודז אַזאַ ינוועסמאַנט לומאַנעריז ווי Peter Lynch און John Templeton.

דער אַרטיקל פאָוקיסיז אויף די מאָמענטום סטראַטעגיע פון ​​Driehaus, וואָס איז דיסקאַסט אין דעם בוך "ינוועסטמענט גורוס" פון Peter J. Tanous (New York Institute of Finance, 1997), און דינט ווי דער יסוד פֿאַר דעם אַרטיקל.

די מאָמענטום צוגאַנג

Driehaus אונטערגעשטראכן אַ דיסאַפּלאַנד צוגאַנג וואָס פאָוקיסיז אויף קליין- צו מיטן היטל קאָמפּאַניעס מיט שטאַרק, סוסטאַינעד פאַרדינסט וווּקס וואָס האָבן געהאט "באַטייַטיק" פאַרדינסט סאַפּרייזיז. אויב די פאַרדינסט פון אַ פירמע איז סליפּינג, עס איז ילימאַנייטאַד. ידעאַללי, איר וואָלט ווי צו פֿאַרבעסערן פאַרדינסט וווּקס רייץ.

Driehaus געוויינט positive פאַרדינסט סאַפּרייזיז ווי אַ "קאַטאַליסט." אַ פאַרדינסט יבערראַשן נעמט אָרט ווען אַ פירמע אַנאַונסיז פאַרדינסט אַנדערש פון וואָס איז געווען עסטימאַטעד דורך אַנאַליס פֿאַר דעם פּעריאָד. ווען די פאַקטיש פאַרדינסט זענען העכער די קאָנסענסוס עסטאַמאַץ, דאָס איז אַ positive פאַרדינסט יבערראַשן; אַ נעגאַטיוו פאַרדינסט יבערראַשן אַקערז ווען מודיע פאַרדינסט זענען אונטער קאָנסענסוס עסטאַמאַץ. אן אנדער פאַקטאָר איז די קייט פון פאַרדינסט עסטאַמאַץ - אַ יבערראַשן פֿאַר אַ פירמע מיט אַ שמאָל קייט פון עסטאַמאַץ טענדז צו האָבן אַ גרעסערע פּראַל ווי אַ יבערראַשן פֿאַר אַ פירמע וועמענס עסטאַמאַץ האָבן אַ גרעסערע דיספּערשאַן. אין אַלגעמיין, positive פאַרדינסט סאַפּרייזיז טענד צו האָבן אַ positive פּראַל אויף לאַגער פּרייסיז.

אן אנדער שליסל צו מאָמענטום ינוועסטינג איז צו דערקענען ווען די מאָמענטום איז אָנהייב צו וועלקן, ווען סעלערז אָנהייבן צו יקסיד די בויערס. אזוי, ינוועסטערז דאַרפֿן צו ענג מאָניטאָר די פירמע זיך, ווי געזונט ווי די מאַרק, און דאָס איז אַ סטראַטעגיע וואָס מאכט זינען בלויז פֿאַר די גרייט צו האַלטן זייער פינגער קעסיידער אויף די דויפעק פון די אַקציעס.

Driehaus האָט וואָרענען ינוועסטערז צו זיין מיינדפאַל פון געשעענישן אַזאַ ווי פאַרדינסט מעלדן אָדער וואָרנינגז און פאַרדינסט אָפּשאַצונג ריוויזשאַנז - עפּעס וואָס קען אָדער סיגנאַל די סלאָוינג פון די אַרוף גאַנג אָדער פאָרן די פּרייַז אפילו העכער. אין אַדישאַן, ינוועסטערז זאָל אָפּשאַצן די ריכטונג פון ביידע די ינדאַסטרי אין וואָס די פירמע אַפּערייץ ווי געזונט ווי די ברייט מאַרק סוויווע, וואָס ביידע קען ווירקן די יחיד פאַרמעגן.

פאַרדינסט גראָוט סקרעענס

די האַרץ פון די Driehaus אופֿן איז צו ידענטיפיצירן די קאָמפּאַניעס מיט ימפּרוווינג פאַרדינסט וווּקס רייץ. צו געפֿינען די סטאַקס וואָס ויסשטעלונג סוסטאַינעד אָדער ינקריסינג גראָוט ראַטעס אין פאַרדינסט פּער שער, די פאַרשטעלן ערשטער פילטערס פֿאַר סטאַקס וועמענס יאָר-צו-יאָר פאַרדינסט וווּקס קורס איז ינקריסינג. דער עקראַן יגזאַמאַנד די וווּקס ראַטעס אין פאַרדינסט פון קאַנטיניוינג אַפּעריישאַנז פון יאָר 4 צו יאָר 3, יאָר 3 צו יאָר 2, יאָר 2 צו יאָר 1 און פון יאָר 1 צו די טריילינג 12 חדשים און אויך ריקווייערז אַ פאַרדינסט וווּקס קורס פאַרגרעסערן יעדער פּעריאָד איבער די צייט. קורס וואָס פּריסטיד עס.

עס איז אַ באַלאַנסינג אַקט ווען קאַמפּערינג וווּקס פון פאַרדינסט יאָר-צו-יאָר. איר ווילט נוצן גענוג פּיריאַדז צו פּרובירן צו כאַפּן אַ גאַנג, אָבער טאָן ניט וועלן צו נוצן צו פילע, וווּ די רעשט פון די מאַרק האט איינגעזען דעם גאַנג און באַפעלן די לאַגער פּרייַז.

אן אנדער פילטער סטיפּיאַלייץ אַז, אין אַ מינימום, אַ פירמע האט יקספּיריאַנסט positive פאַרדינסט איבער די טריילינג 12 חדשים. פילע פון ​​די קאָמפּאַניעס וואָס פאָרן די פאַרדינסט וווּקס קורס פאַרשטעלן זענען נישט נאָך רעוועכדיק - זיי טאָן ניט דאַווקע האָבן positive פאַרדינסט.

איין לעצטע פונט צו האַלטן אין זינען וועגן פאַרדינסט וווּקס קאַנסערנז די באַזע פאַרדינסט מדרגה געניצט צו רעכענען פאַרדינסט וווּקס. צום ביישפּיל, צוויי קאָמפּאַניעס מיט 100% וווּקס אין פאַרדינסט פון יאָר 2 צו יאָר 1 וואָלט זיין קאַנסידערד אויף אַן גלייך פוס ביי ערשטער בליק. אָבער, ביי נענטערע אונטערזוכונג ווײַזט זיך אויס אַז די פאַרדינסט פון פֿירמע א איז געשטיגן פון $0.01 צו $0.02, בשעת די פאַרדינסט פון פירמע ב איז געשטיגן פון $0.50 צו $1.00 — דערציילט אַ סך אַנדערע געשיכטע. דעריבער, ווען איר זען אַ גאָר הויך וווּקס קורס פֿאַר אַ פירמע, איר קען וועלן צו קאָנטראָלירן ווו די פירמע סטאַרטעד. גראָוט רייץ זענען זייער נוציק צו ידענטיפיצירן טשיקאַווע סטאַקס, אָבער איר זאָל קוקן אין די אַנדערלייינג פיגיערז צו מאָס די אמת באַטייַט פון די ענדערונגען.

עאַרנינגס סאַפּרייזיז

נאָך יידענאַפייד קאָמפּאַניעס מיט אַקסעלערייטינג יערלעך און קאָרטערלי פאַרדינסט וווּקס, דער ווייַטער שריט אין די AAII Driehaus Revised מאָמענטום סטראַטעגיע איז צו קוקן פֿאַר קאָמפּאַניעס רובֿ מסתּמא צו פאָרזעצן דעם גאַנג אין פאַרדינסט וווּקס. איין געשעעניש וואָס Driehaus סאַגדזשעסטיד זוכן איז אַ "באַטייַטיק" positive פאַרדינסט יבערראַשן, ווו די פירמע 'ס רעפּאָרטעד פאַרדינסט יקסיד די קאָנסענסוס אָפּשאַצונג.

עאַרנינגס עסטאַמאַץ זענען באזירט אויף עקספּעקטיישאַנז פון דער צוקונפֿט פאָרשטעלונג פון אַ פירמע; סאַפּרייזיז סיגנאַל אַז דער מאַרק קען האָבן אַנדערעסטאַמייטיד די פירמע 'ס צוקונפֿט פּראַספּעקס אין זיין פאָרויסזאָגן.

Driehaus האָט נישט קוואַנטיפיצירט דאָס וואָס ער האָט באטראכט ווי א "באַטייטיק" פאַרדינסט יבערראַשן. אָבער, שטודיום ווייַזן אַז אַנאַליס טענד צו זיין פּעסימיסטיש ווען עס קומט צו זייער קאָרטערלי פאַרדינסט עסטאַמאַץ. דערפֿאַר, עס איז מער מסתּמא אַז אַ פירמע וועט באַריכט אַ positive פאַרדינסט יבערראַשן ווי נישט קאָנסענסוס עסטאַמאַץ.

די AAII Driehaus ריווייזד סטראַטעגיע ריקווייערז אַז די לעצט רעפּאָרטעד פאַרדינסט פֿאַר אַ פירמע מוזן האָבן יקסיד די קאָנסענסוס אָפּשאַצונג מיט לפּחות 5%.

פּרייַז מאָמענטום

ווי רובֿ ינוועסטערז, Driehaus בלייבט ינוועסטאַד אין אַ לאַגער ביז ער זעט אַ ענדערונג אין די קוילעלדיק מאַרק, אין די סעקטאָר אָדער אין די יחיד פירמע. אויב ער גלויבט אַז דער גאַנג וועט פאָרזעצן, ער האט קיין באַהיצונג מיט בייינג אַ לאַגער וואָס האט שוין געזען אַ גיך העכערונג אין פּרייַז.

אַחוץ שטאַרק, סוסטאַינעד פאַרדינסט וווּקס און positive פאַרדינסט סאַפּרייזיז, עס זענען עטלעכע אנדערע קעראַקטעריסטיקס וואָס Driehaus זוכט פֿאַר צו ידענטיפיצירן סטאַקס וואָס וועט פאָרזעצן זייער אַרוף גאַנג. די קעראַקטעריסטיקס בפֿרט זארגן מאָמענטום.

דער ערשטער מאָמענטום פאַרשטעלן קוקט פֿאַר די קאָמפּאַניעס וועמענס לאַגער פּרייַז האט יקספּיריאַנסט אַ positive פאַרגרעסערן אין די לעצטע פיר וואָכן; די גרעסערע די פארלאנגט פּרייַז פאַרגרעסערן, די שטרענגערע די מאָמענטום פאַרשטעלן.

די רגע מאָמענטום פאַרשטעלן פאָוקיסיז אויף קאָרעוו שטאַרקייט. קאָרעוו שטאַרקייט קאַמיוניקייץ ווי גוט אַ לאַגער איז דורכגעקאָכט קאַמפּערד מיט עטלעכע בענטשמאַרק - יוזשאַוואַלי אַ מאַרק אָדער אינדוסטריע אינדעקס - איבער אַ געגעבן צייט. א positive קאָרעוו שטאַרקייט מיטל אַז די לאַגער אָדער אינדוסטריע אַוטפּערפאָרמד די S&P 500 פֿאַר די צייַט, בשעת אַ נעגאַטיוו קאָרעוו שטאַרקייט מיטל אַז עס אַנדערפּערפאָרמד די S&P 500 פֿאַר די צייַט.

די רעלאַטיוו שטאַרקייט סקרינז דאָ צושטעלן צוויי מיטלען - די פירמע קאָרעוו צו די S&P 500 און די פירמע 'ס אינדוסטריע קאָרעוו צו די S&P 500.

דער ערשטער קאָרעוו שטאַרקייט פאַרשטעלן זוכט קאָמפּאַניעס וואָס אין די לעצטע 26 וואָכן האָבן געהאט סטאַקס פאָרשטעלונג בעסער ווי די פון די S&P 500. די 26-וואָך צייט צייט אַלאַוז מוסטער צו אַנטוויקלען ביידע די ינדאַסטרי און די פירמע. קירצער צייט פּיריאַדז טענד צו פּראָדוצירן פאַלש סיגנאַלז, בשעת מער צייט פּיריאַדז קען סיגנאַל אַ גאַנג וואָס איז שוין געענדיקט. די 26-וואָך צייַט גיט אַ האַרט מיטל ערד.

קליין-און מיטל-קאַפּ וניווערסע

איין שוועריקייט וואָס קענען אויפשטיין ווען פּרווון צו ינוועסטירן אין קליין-היטל סטאַקס איז אַז זיי קען פעלן ליקווידיטי, טייַטש אַז זיי האָבן אַ לעפיערעך נידעריק טעגלעך טריידינג באַנד. דאָס קען נישט זיין אַן אָוווערריידינג דייַגע פֿאַר אַ קויפן-און-האַלטן ינוועסטער, אָבער שנעל-פּייסט מאָמענטום ינוועסטערז דאַרפֿן גענוג באַנד און לאָזנ שווימען (נומער פון שאַרעס פרילי טריידאַבאַל) צו קויפן און, מער ימפּאָרטאַנטלי, צו פאַרקויפן שאַרעס מיט יז.

אַמאָל ווידער, די כּללים זענען סאַבדזשעקטיוו. א שליסל פאַקטאָר איז ווי פילע שאַרעס וועט זיין געקויפט און פארקויפט בעשאַס יעדער האַנדל; די מער שאַרעס איר וועט זיין בייינג און סעלינג, די העכער די טעגלעך באַנד וואָס זאָל זיין פארלאנגט. בייינג 1,000 שאַרעס פון אַ פירמע וואָס טיפּיקלי טריידז אויף אַ באַנד פון 10,000 שאַרעס אַ טאָג וועט רובֿ מסתּמא זיין מער שווער ווי בייינג 100 שאַרעס פון דער זעלביקער פירמע.

אונדזער פאַרשטעלן ניצט די פּראָצענט ריי פונקציע אין AAII ס לאַגער ינוועסטער פּראָ, וואָס ברייקס אַראָפּ די גאנצע דאַטאַבייס אין פּערסענטיילז פֿאַר אַ געגעבן דאַטן פעלד. מיר פארלאנגט קאָמפּאַניעס צו האָבן אַ טעגלעך טריידינג באַנד וואָס פאַלן אין די שפּיץ 50% פון די דאַטאַבייס.

די רעזולטאַטן פון קיין טיפּ פון מאָמענטום פאַרשטעלן וועט שפּיגל די קראַנט סענטימענט פון די מאַרק - קאָמפּאַניעס אין די "הייס" ינדאַסטריז וועט זיין פייווערד איבער ווייניקער פאָלקס ינדאַסטריז.

סומינג עס אַרויף

דער מאָמענטום צוגאַנג צו לאַגער סעלעקציע געניצט דורך Richard Driehaus יידענאַפייד קאָמפּאַניעס וואָס האָבן שטאַרק סוסטאַינעד פאַרדינסט וווּקס, באגלייט דורך פאַרדינסט מודעות וואָס יקסיד די עסטאַמאַץ פון אַנאַליס און אַרוף-מאָווינג פּרייסאַז. דער צוגאַנג זוכט די "היים לויפן" וואָס וועט צושטעלן העכער נאָרמאַל קערט. דער שליסל איז צו האָבן אַ סיסטעם אין פּלאַץ וואָס באַקומען איר אויס פון אַ האַנדל מיט בלויז אַ מינימאַל אָנווער, בשעת אַלאַוינג די ווינערז צו לויפן ביז די מאָמענטום שטאַרבן.

דורך ימפּלאַמענינג אַ סטראַטעגיע געבויט אויף דיסציפּלין און אַ אָפּגעהיט דורכקוק פון אַ פירמע, זייַן אינדוסטריע און די מאַרק, מאָמענטום קען זיין אויף דיין זייַט. אָבער, געדענקען אַז זיפּונג איז נאָר דער ערשטער שריט. עס זענען קוואַליטאַטיווע עלעמענטן צו ונטערזוכן וואָס קענען ניט זיין קאַפּטשערד דורך אַ קאָמפּיוטער-דזשענערייטאַד רשימה. ווייַטער פונדאַמענטאַל אַנאַליסיס איז נייטיק פֿאַר מצליח ינוועסטינג.

די AAII Driehaus Revised פאַרשטעלן האט הצלחה געזען, און אומגעקערט 18.7% אַניואַלי זינט אָנהייב אין 1997, בשעת די S&P 500 אינדעקס האט אומגעקערט 6.3% אַניואַלי אין דער זעלביקער צייט.

סטאַקס וואָס פאָרן די ריווייזד פאַרשטעלן פון די דרייהאַוס (ראַנגעד דורך 4-וואָך פּרייס ענדערונג)

___ 

די סטאַקס וואָס טרעפן די קרייטיריאַ פון די צוגאַנג טאָן ניט רעפּראַזענץ אַ "רעקאַמענדיד" אָדער "קויפן" רשימה. עס איז וויכטיק צו דורכפירן רעכט דיליאַנס.

אויב איר ווילט דעם ברעג וואַלאַטילאַטי, ווערן אַ אַריי מיטגליד.