א ענדערונג אין פילאָסאָפיע אין די פעד איז לאַנג אָווערדו - טייל צוויי

די וואָך איך האָבן קורץ שטיק אין NRO ריספּאַנדינג צו Bill Dudley ס בלומבערג זייַל, וואָס קען גיין פאַלש פֿאַר די פעדעראלע רעסערווע אין 2023? ווייַל אַזוי פיל קען גיין פאַלש, דעם זייַל דינט ווי טייל צוויי.

די NRO שטיק האט צוויי הויפּט פונקטן. ערשטער, די פעד זאָל האַלטן וויוינג עקאָנאָמיש וווּקס ווי די פייַנט. גראָוט טוט נישט, דורך זיך, פאַרשאַפן ינפלאַציע. צווייטנס, עס איז גענוג זאָגן פֿאַר די פעד צו האַלטן בייינג געלטיק פּאָליטיק אויף די פיליפּס ויסבייג, די געמיינט טריידאָפף צווישן ינפלאַציע און אַרבעטלאָזיקייַט.

עס אויך טענהט אַז מיר יקאַנאַמיס טענד צו יבער קאָמפּליצירן טינגז.

ווי גליק וואָלט האָבן עס, פּונקט ווי איך געשיקט די פאַרטיק פּראָדוקט צו NRO, Lawrence Summers האט זיין בעסטער צו באַווייַזן מיר רעכט. פון עטלעכע טראַפּיקאַל אָרט, סאַמערז דערציילט בלומבערג טעלעוויזיע ער איז טרילד די פעד לעסאָף געקומען צו זיין מיינונג אויף ינפלאַציע. ער איז ספּעציעל צופרידן די פעד אנערקענט איצט בפירוש עס וועט "דארף זיין ינקריסאַז אין אַרבעטלאָזיקייַט צו אַנטהאַלטן ינפלאַציע," און אַז די "האַנדל איז נישט צווישן אַרבעטלאָזיקייַט און ינפלאַציע אָבער צווישן אַרבעטלאָזיקייַט און די מדרגה פון ענטרענטשט ינפלאַציע."

ענטרענטשט ינפלאַציע קאַמאַנלי רעפערס צו ינפלאַציע וואָס סטיקס אַרום מער ווי עס וואָלט אַנדערש ווייַל מענטשן דערוואַרטן פּרייסאַז צו האַלטן רייזינג. אפֿשר סאַמערז מיטל עפּעס אַנדערש, אָבער עס דיפייז אַלע סיבה און יגנאָרז קאַונטלאַס עפנטלעך סטייטמאַנץ אין די לעצטע צוויי יאָר צו זאָגן אַז די פעד איז פּונקט איצט קומען אַרום די וויכטיקייט פון אָנפירונג ינפלאַציע עקספּעקטיישאַנז.

רעגאַרדלעסס, ווי איך שפּיציק אויס אין די NRO שטיק, אַ וועלט פון נעגאַטיוו דערפאַרונג און זאָגן איצט יגזיסץ אויף דעם געמיינט ינפלאַציע-אַרבעטלאָזיקייַט טריידאָף. אין בעסטער, עס קען זיין אַן אַנסטייבאַל קורץ-לויפן פאַרקערט שייכות צווישן די צוויי וועריאַבאַלז, איינער אָפענגיק אויף פאַרשידענע עקאָנאָמיש סיבות אין פאַרשידענע צייט.

און אפילו ווו אַזאַ אַ שייכות יגזיסץ, עס נאָך טוט נישט נאָכפאָלגן אַז געלטיק פּאָליטיק קענען יפעקטיוולי נוצן עס. (ווי פילע געשעפט אָונערז טאָן איר וויסן וואס פייער מענטשן ווייַל די פעד רייזאַז זייַן אינטערעס קורס ציל? אין בעסטער, קיין ריזאַלטינג יפעקץ אויף באַשעפטיקונג וואָלט נעמען צייט.)

סטיקינג צו די קשיא פון די שייכות זיך, דאָ ס אַ עקסטראַקט פון אַ 2020 NBER פּאַפּיר וואָס פרוווט צו באַקומען צו די דנאָ פון די "רעטעניש," ווו די רעטעניש איז די וויידלי יקנאַלידזשד פעלן פון אַ פאַרקערט שייכות צווישן אַרבעטלאָזיקייַט און ינפלאַציע:

די ארבעטסלאזיקייט ראטע איז אראפ פון אונטער 5 פראצענט אין 2006-07 צו 10 פראצענט אין די ענדע פון ​​2009, און צוריק אראפ אונטער 4 פראצענט איבער די לעצטע פאר יאר. די פלאַקטשויישאַנז זענען ווי ברייט ווי קיין יקספּיריאַנסט דורך די יו. עס. עקאנאמיע אין די נאָך-מלחמה צייַט. אין קאַנטראַסט, ינפלאַציע איז געווען ווי סטאַביל ווי אלץ, מיט האַרץ ינפלאַציע כּמעט שטענדיק צווישן 1 און 2.5 פּראָצענט, אַחוץ פֿאַר קורץ באַוץ אונטער 1 פּראָצענט אין די דאַרקאַסט שעה פון די גרויס ריסעשאַן.

דעם סניפּאַט איז דער שפּיץ פון די ייסבערג. עס לאָזן אויס די פרי נאָך די צווייטע וועלט מלחמה (פּרע-סטאַגפלאַטיאָן) וויכוחים וועגן דעם פארמעסט טרעיד, און עס רירט נישט די ינפלאַציע "פּערסיסטאַנס" דעבאַטע. די לעצטע אַרויסגעבן רעפערס צו די פאַקט אַז, פֿאַר לפּחות די גרויס מאַדעריישאַן צייַט, עס איז געווען אוממעגלעך צו נוצן אַרבעטלאָזיקייַט - אָדער קיין אנדערע מאַקראָו בייַטעוודיק - צו פֿאַרבעסערן אַן ינפלאַציע פאָרויסזאָגן. די דער בעסטער וועג צו פאָרויסזאָגן ינפלאַציע איז געווען צו נוצן די "נאַיוו פאָרויסזאָגן," דער איינער וואָס זאגט "אין קיין טאָג ינפלאַציע וועט זיין די זעלבע אין די ווייַטער יאָר ווי עס איז געווען אין די לעצטע יאָר."

קיינער פון דעם איז אַ סוד, און מיין NRO שטיק פֿאַרבינדונגען צו אנדערע פאָרשונג און סטייטמאַנץ דורך פעד באאמטע וואָס באַשטעטיקן די ישוז. (פֿאַר ווער עס יז אינטערעסירט אין ווי צו נוצן אַ מאָדעל צו באַווייַזן אַז דאָרט is אַ פאַרקערט שייכות, דאָ ס אַ 2013 NBER פּאַפּיר.)

א מער פּראַקטיש פּראָבלעם מיט געלטיק פּאָליטיק - איינער וואָס איך לינקס פון די NRO שטיק, כאָטש Bill Dudley ס אַרטיקל נייסלי דעמאַנסטרייץ עס - איז שייך צו מעסטן די קוילעלדיק פּרייַז מדרגה. דודלי argues "סכוירע פּרייז ינפלאַציע וועט מסתּמא אַנדערשאָאָט זיין אַנדערלייינג גאַנג אין 2023," און די פעד וועט האָבן צו פאָקוס אויף באַקומען "סערוויס ינפלאַציע אין קאָנטראָל."

דער פּראָבלעם איז אַז די פעד קענען בלויז פּרובירן צו פּאַמעלעך קרעדיט וווּקס פֿאַר די גאנצע עקאנאמיע. אין פיר, דעריבער, נאָך דודליי ס רעצעפּט וואָלט דאַרפן מאכן קרעדיט מער טייַער פֿאַר יעדער יינער (און שטעלן מענטשן אויס פון אַרבעט) אין דער האָפענונג אַז פּרייסיז אין די סערוויסעס סעקטאָר פאַלן.

דער סצענאַר איז זייער ענלעך צו וואָס די פעד פייסט ווען ינפלאַציע אנגעהויבן רייזינג אין אפריל קסנומקס און וואָס עס פייסט בייַ סוף 2022. ניימלי, בלויז אַ האַנדפול פון ספּענדינג קאַטעגאָריעס האָבן אָפט געטריבן די פאַרנעם פון די קוילעלדיק פּרייַז ינקריסאַז. די דערשיינונג האט בייסיקלי געלאזט די פעד אין די פּאָזיציע פון ​​טריינג צו פּאַמעלעך די קוילעלדיק לויפן פון קרעדיט אין די עקאנאמיע ווייַל, פֿאַר בייַשפּיל, גאַזאָלין פּרייז זענען אַניוזשואַלי הויך. און אַז ס אַ קלאָר ווי דער טאָג פּראָבלעם.

אין מינדסטער, עס זאָל זיין. אבער פילע עקאָנאָמיסץ, כולל דודליי, ויסקומען צו זיין פּונקט פייַן מיט קלאַמפּינג אַראָפּ אויף אַלעמען ס קרעדיט אין דער האָפענונג אַז עס אַפעקץ בלויז די ינדאַסטריז מיט אַניוזשואַלי הויך פּרייַז ספּייקס.

עס איז לעגאַמרע קיין סיבה צו גלויבן אַז דער צוגאַנג וואָלט אַרבעט, ספּעציעל אין די קורץ לויפן, און ספּעציעל אין די קאַסעס ווען פּאַנדעמיק פּאָליטיק דראָווע די פּרייַז ענדערונגען. די פעד פשוט האט נישט ספּעציעל גוט פּרייז באַשטעטיקן כוחות פֿאַר ספּעציפיש ינדאַסטריז. מאָנעטאַרי פּאָליטיק איז אַ אָפן קיילע און עס איז ימפּאַטאַנט אין די פּנים פון צושטעלן קלאַפּ געטריבן פּרייַז ענדערונגען.

אויף אַ positive טאָן, די לעצטע עפּיזאָד פון ינפלאַציע דעמאַנסטרייץ פילע פון ​​​​די סיבות וואָס די פעד זאָל נישט זיין טאַרגאַטינג פּרייסיז.

אפילו פּראַפּאָונאַנץ פון ינפלאַציע טאַרגאַטינג מוזן אַרייַנלאָזן טאַרגאַטינג קורץ-טערמין מווומאַנץ אין ענערגיע פּרייסיז, אָדער אין די סערוויסעס אָדער עסנוואַרג סעקטאָרס, איז נישט יקווייט צו טאַרגאַטינג ינפלאַציע. אָנפירן געלטיק פּאָליטיק באזירט אויף די מינים פון ענדערונגען מאכט קליין זינען טעאָרעטיש אָדער עמפּיריקאַל, און עס קאָנפליקט מיט די פעד ס קראַנט עפנטלעך איבערזעצונג פון זייַן מאַנדאַט. (די פעד רעפערס צו די פּרייַז מדרגה ווי אַ "ברייט מאָס פון די פּרייַז פון סכוירע און באַדינונגס פּערטשאַסט דורך קאָנסומערס. ")

די פעד וואָלט באַקומען פיל בעסער רעזולטאַטן אויב עס פירט פּאָליטיק באזירט אויף עטלעכע פון ​​די געדאנקען. פֿאַר בייַשפּיל, פּאָליטיק אַוטקאַמז וואָלט זיין בעסער אויב די פעד אַדזשאַסטיד זיין סטאַנס באזירט אויף דער געדאַנק אַז וווּקס טוט טאָן גרונט ינפלאַציע, די פּרייַז מדרגה זאָל פאַלן ווען טנאָים באַרעכטיקן עס, געלטיק טייטנינג זאָל זיין אַוווידאַד בעשאַס נעגאַטיוו צושטעלן שאַקס, און אַלע וואָס געלטיק פּאָליטיק קענען קעסיידער טאָן איז השפּעה אויף די לאַנג-לויפן נאָמינאַל ווערט פון דער עקאנאמיע.

דעם מין פון יבעררוק וואָלט דאַרפן די פעד צו זיין פיל מער פּאַסיוו, אַזוי עס מאכט זינען אַז די פעד אַנטקעגנשטעלנ זיך מאָווינג צו אַזאַ אַ פריימווערק.

אין דער דערווייל, אָבער, דער ענטפער צו ביל דודליי ס קשיא - וואָס קען גיין פאַלש פֿאַר די פעדעראלע רעסערווע אין 2023? ― בלײַבט „אַלץ“.