א פּאָטענציעל לאַגער-מאַרק קאַטאַסטראָפע אין דער מאכן: ריזיקאַליש אָפּציע בעץ שטעלן וואנט סטריט אויף ברעג

עטלעכע אויף וואנט סטריט זענען זארגן אַז די גראָוינג פּאָפּולאַריטעט פון 0DTEs מאכט די יו.
SPX,
-קסנומקס%,
ווערן אָפטער.

עטלעכע זענען אפילו זארגן אַז זיי קען ביישטייערן צו אַ דיסטייבאַלייזינג בלאָואַפּ מיט ווייַט-ריטשינג קאַנסאַקווענסאַז פֿאַר מאַרק פעסטקייַט.

די טריידינג באַנד סאָוז ווען די מארקפלעצער פאַלן

רופן אָפּציעס זענען דעריוואַטיווז וואָס לאָזן ניצערס צו קויפן אַ אַנדערלייינג אַסעט אין אַ זיכער פּרייַז דורך אַ ספּעציפיש דאַטע; שטעלן אָפּציעס לאָזן די באַניצער צו פאַרקויפן אין אַ זיכער פּרייַז דורך אַ ספּעציפיש דאַטע. אָפּציעס פּרייסיז קענען זען גרויס סווינגס ווען זיי לעבן עקספּעריישאַן.

לויט דאַטן שערד מיט MarketWatch דורך Cboe Global Markets
קבאָע,
-קסנומקס%,
די דורכשניטלעך טעגלעך טריידינג באַנד אין S&P 500-לינגקט 0DTE ס געוואקסן אין 2022 ווען יו.

אין דער ערשטער פערטל פון לעצטע יאָר, 0DTEs רעפּריזענטיד בלויז 22.5% פון די דורכשניטלעך טעגלעך טריידינג באַנד אין S&P 500 אָפּציעס טריידינג אויף די קבאָע. אין די סוף פון די פערט פערטל, די ציפער איז אויפגעשטאנען צו 44%. Paul Woolman, גלאבאלע הויפּט פון יוישער אינדעקס פּראָדוקטן ביי CME, האט געזאגט אַז טריידינג אין 0DTEs איז פארבליבן צו קריכן אין פרי 2023.

CME Group Inc.
קמע,
+ קסנומקס%
און Cboe, וואָס פירן די צוויי הויפּט אָפּציעס יקסטשיינדזשיז אין די יו. פארשטייערס פון ביידע יקסטשיינדזשיז האָבן געזאָגט אַז זיי האָבן פּלאַנז צו לייגן טעגלעך עקספּעריישאַנז פֿאַר מער פּראָדוקטן דעם יאָר.

Arianne Adams, עלטער וויצע פּרעזידענט און הויפּט פון דעריוואַטיווז און גלאבאלע קליענט באַדינונגס אין Cboe, האט געזאגט אַז דער וועקסל ס קאַסטאַמערז האָבן פּושינג פֿאַר מער טעגלעך עקספּעריישאַנז ווייַל זיי לאָזן טריידערז צו זיין מער "טאַקטיש" און "פּינטלעך."

'קלייַבן פּעניז אין פראָנט פון אַ דאַמפער'

איין סיבה וואָס 0DTEs האָבן ווערן אַזוי פאָלקס איז אַז די טריידינג סטראַטעגיעס וואָס האָבן געארבעט ווען די אינטערעס ראַטעס זענען ביי אָדער לעבן נול פשוט טאָן ניט מער. א לאנגע צייט וואס האט געזעהן אז סטאקס זענען בכלל העכער העכער, האט זיך אפגעשטעלט פארגאנגענעם יאר, וואס האט געברענגט מער ווילדע סווינגס אין ביידע ריכטונגען. אַזוי טריידערז געקוקט פֿאַר אַ נייַע וועג צו קאַפּיטאַלייז.

ערני וואַריטימאָס, אַ טריידער וואָס לויפט אַ טוויטטער חשבון דעדאַקייטאַד צו טריידינג 0DTEs, האָט געזאָגט צו מאַרקעטוואַטטש אַז דאָס איז די "אַסיממעטריק" ריזיקירן וואָס געצויגן אים צו זיי.

"עס איז אַ האַנדל ווו איך קען נעמען זייער קליין ריזיקירן פֿאַר אַ זייער גרויס באַלוינונג," ער האט געזאגט אין אַ טעלעפאָן אינטערוויו.

דער פּראָבלעם פֿון אַ ריזיקירן פאַרוואַלטונג סטאַנדפּוינט איז אַז עס זענען שטענדיק צוויי זייטן צו אַ האַנדל. ווען איינער טריידער ביי אַן אָפּציע, אנדערן פארקויפט. די ריסקס פֿאַר די קוינע זענען קאַפּט ווייַל, אין ערגסט, די אָפּציע וואָלט ויסגיין נישטיק, לימאַטינג די קוינע ס אָנווער צו די באַצאָלט פּרעמיע.

די ריסקס פֿאַר אַנכעדזשד סעלערז לויפט פיל העכער. א מענטש וואס סאָלד אַ רופן אָפּציע וואָלט זיין יקספּאָוזד צו טעאָרעטיש אַנלימאַטאַד לאָססעס זינט עס איז קיין שיעור אויף ווי הויך די פּרייַז פון די אַנדערלייינג אַסעט קענען העכערונג, בשעת אַ מענטש וואָס פארקויפט אַ שטעלן קען אויך זען באַטייַטיק לאָססעס אויב די קוינע עקסערסייזיז די אָפּציע.

דאָס קריייץ ערנסט ריזיקירן-פאַרוואַלטונג פּראָבלעמס פֿאַר מאַרק מייקערז און טריידערז וואָס פאַרקויפן די אָפּציעס, געגעבן זייער אָופּאַנד ריזיקירן.

"עס איז ווי צו קלייַבן פּעניז אין פראָנט פון אַ דאַמפער," האט געזאגט Charlie McElligott, אָנפירונג דירעקטאָר פון קרייַז-אַסעץ סטראַטעגיע און גלאבאלע יוישער דעריוואַטיווז אין Nomura, וועגן די ריסקס פארבונדן מיט סעלינג די אָפּציעס. McElligott האט געשריבן ברייט וועגן 0DTEs און זייער פּראַל אויף מארקפלעצער.

'וואָלמאַגעדדאָן 2.0'

אין אַ פאָרשונג נאָטיץ ארויס מיטוואך, JPMorgan ס Marko Kolanovic, איינער פון די באַנק ס שפּיץ יוישער סטראַטעגיסץ, ​​געווארנט אַז די רייזינג פּאָפּולאַריטעט פון 0DTEs קען צינגל "Volmageddon 2.0," אַ רעפֿערענץ צו די פעברואר 2018 ימפּלאָוזשאַן פון עטלעכע עסאָוטעריק וואַלאַטילאַטי-לינגקט פּראָדוקטן וואָס ספּילד איבער אין די ברייט מאַרק.

זען: אן אנדער 'וואָלמאַגעדדאָן'? JPMorgan ווערט די לעצטע צו וואָרענען וועגן אַ ינקריסינגלי פאָלקס קורץ-טערמין אָפּציעס סטראַטעגיע.

די Dow Jones ינדוסטריאַל דורכשניטלעך
דדזשיאַ,
-קסנומקס%
פּלאַנדזשד 1,175.21 פונקטן, אָדער 4.6%, אויף 8 פעברואר 2018. אין דער צייט, עס איז געווען די ביגאַסט טעגלעך פונט קאַפּ פֿאַר די דאַו אין געשיכטע.

איין פּראָבלעם ווי Kolanovic, McElligott און אנדערע האָבן דערקלערט עס, איז אַז 0DTEs זענען גאָר "קאַנוועקס" - טייַטש קליין מאָוועס אין די S&P 500 קענען פירן ריזיק פלאַקטשויישאַנז אין די ווערט פון די אָפּציעס. זיי קענען גיין פון נישטיק צו ווערט טויזנטער פון דאָללאַרס פּער קאָנטראַקט אין אַ ענין פון מינוט. Kolanovic האָט נישט צוריקגעגעבן אַ בקשה צו באַמערקן.

זינט זיי זענען אַזוי נאָענט צו די סוף פון זייער לייפספּאַנס, ריזיקירן-פאַרוואַלטונג מאָדעלס פֿאָרשלאָגן אַז די אָפּציעס טיפּיקלי האָבן בלויז אַ קליין מאַשמאָעס פון טריידינג "אין די געלט" - טריידער פּאַרלאַנס טייַטש די אַנדערלייינג אַסעט איז העכער די שלאָגן פּרייַז אין די פאַל פון אַ. רופן, אָדער אונטער די שלאָגן פּרייַז אין די פאַל פון אַ שטעלן.

דאָס מאכט די ויסשטעלן זייער שווער פֿאַר מאַרק מייקערז און טריידערז צו רעדנ מיט אַ האַלבנ מויל.

אין זיין מיטוואך נאָטיץ, קאָלאַנאָוויק האט געזאגט אַז די דורכשניטלעך טעגלעך ויסשטעלן צו 0DTE איז געשוואָלן צו מער ווי $ 1 טריליאַן, אָבער מאַרק מייקערז זענען מסתּמא בלויז צוגעגרייט פֿאַר עטלעכע פון ​​​​די בעץ צו באַצאָלן אַוועק אויף אַ געגעבן טאָג.

מאַרק מייקערז שפּילן אַ וויכטיק ראָלע אין העלפּינג מארקפלעצער צו פונקציאָנירן. זייער געשעפט איז פּראַוויידינג ליקווידיטי - אין דעם פאַל, דאָס מיטל צו נעמען די פאַרקערט זייַט פון די האַנדל פון קאַסטאַמערז וואָס זוכן צו קויפן אָדער פאַרקויפן אַן אָפּציע. אָפט, זיי פּרובירן צו באַגרענעצן קיין פּאָטענציעל לאָססעס דורך כעדזשינג עטלעכע פון ​​זייער ריזיקירן, בייינג אָדער סעלינג די אַנדערלייינג לאַגער אָדער לאַגער אינדעקס פיוטשערז.

די מורא איז אַז אויב יו. עס. סטאַקס דערפאַרונג אַ דער הויפּט שאַרף און אומגעריכט מאַך, די באַנד פון 0DTE אָפּציעס פּלוצלינג טריידינג אין די געלט קען אָוווערוועלם די כעדזשיז, קאָזינג אַ בליץ קראַך אָדער אַ פּלוצעמדיק דיסטייבאַלייזינג סערדזש.

"מיר האָבן נאָך נישט געזען די סיסטעמיק ריסקס פאָרשטעלן זיך, אָבער עס איז אַ דייַגע אַז אויב איר האָבן אַ גרויס טעגלעך מאַך, ווי וואָס מיר געזען אין מאַרץ 2020, מיר טאַקע טאָן ניט וויסן ווי די מאַרק-מאכן מעקאַניזאַם וועט זיין. רעאַגירן," האט געזאגט Garrett DeSimone, הויפּט פון קוואַנטיטאַטיווע פאָרשונג אין OptionMetrics, וואָס גיט דאַטן און אַנאַליטיקס וועגן די אָפּציעס מאַרק.

ווער טריידז אָפּציעס?

ינסטיטושאַנאַל טריידערז זענען ביי ווייַט די ביגאַסט ניצערס פון די פּראָדוקטן. אינפֿאָרמאַציע פון ​​JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-קסנומקס%
ווייַזן לאַכאָדימ ינוועסטערז אַקאַונץ פֿאַר בלויז 5.6% פון די קוילעלדיק טריידינג אין 0DTEs.

זען: וואנט סטריט איז דרייווינג יקספּלאָוסיוו וואַלאַטילאַטי אין סטאַקס דורך 'YOLO-ing' אין אָפּציעס אויף דעם ראַנד פון יקספּייערינג

אָבער זאָגן פון די פּראַפיץ און פּיטפאָלז פון קליין-צייט טריידערז בייינג און שאָרטינג - אָדער בעטינג קעגן - 0DTEs איז פּלאַסטערד אַריבער Wall Street Bets, אַ רעדדיט פאָרום ווו טריידערז גיין צו באַרימענ זיך מיט זייער פּראַפיץ און קאָממיססירן וועגן זייער לאָססעס.

אין איין פּאָסטן פון מיטן פעברואר, אַ טריידער ניצן די שעפּן "Pizza_n_tendies" שערד אַ סקרעענשאָט פֿון זייער בראָוקערידזש חשבון וואָס ווייַזן אַז זיי האָבן געמאכט בעערעך $ 6,000 אין בלויז אַ שעה נאָך בעטינג וועגן $ 3,500 אויף וואכנשריפט לייגט צו די SPDR S&P 500 ETF,
שפּיאָן,
-קסנומקס%
אַ פאָלקס יוישער וועקסל-טריידיד פאָנד.

צוריק אין דעצעמבער, אַ באַניצער מיט די פאַרשטעלן נאָמען "ליוועלעאַרנפּלייַ" שערד אַ סקרעענשאָט פֿון אַ ראָבינהאָאָד חשבון וואָס געוויזן אַז זיי געמאכט בעערעך $ 100,000 אין אַ איין טאָג ניצן 0DTE לייגט אויף די ספּי, וואָס טראַקס די S&P 500 אינדעקס. אנדערע האָבן שערד זאָגן פון מאַסיוו סווינגס אין די ווערט פון זייער פּאָרטפאָוליאָוז ווען זיי פּערסוד די סטראַטעגיע איבער אַ פּעריאָד פון וואָכן אָדער חדשים.

מאַרקעטוואַטטש ריטשט ביידע די אַקאַונץ, ווי געזונט ווי אַ טוץ אנדערע וואָס האָבן שערד די רעזולטאַטן פון זייער טריידינג אין 0DTEs. רובֿ קיינמאָל ריספּאַנדיד. איינער האט געענטפערט מיט א פשוטן "חחחח" בשעת אן אנדערער האט פארלאנגט "דערווייַז" פון קרעדענשאַלז איידער געגאנגען פינצטער.

'א שפּיל פון פּינג פּאָנג'

עס זענען שוין וואונדער אַז טריידינג אין קורץ-דייטיד אָפּציעס קען פירן צו מער אַוטסייז ינטראַדיי סווינגס אין מארקפלעצער, האט געזאגט ברענט קאָטשובאַ, דער גרינדער פון אָפּציעס אַנאַליטיקס סערוויס SpotGamma.

די S&P 500 רעקאָרדעד 122 טעגלעך מאָוועס פון 1% אָדער העכער אין יעדער ריכטונג לעצטע יאָר, די מערסט זינט 2008 און קימאַט טאָפּל די 20-יאָר דורכשניטלעך פון 65.6, לויט דאָוו דזשאָנעס מאַרקעט דאַטאַ. דער גאַנג איז פארבליבן אין 2023, ווייַל די S&P 500 האט שוין געזען 15 מאָוועס פון 1% אָדער מער אין יעדער ריכטונג, די מערסט פֿאַר די אָנהייב פון אַ יאָר זינט 2016.

איין מעמעראַבאַל ביישפּיל איז פארגעקומען אויף אקטאבער 13, ווען טריידינג אין 0DTEs און אנדערע נאָענט-עקספּירי אָפּציעס געהאָלפֿן צו צינגל אַ היסטארישן ינטראַדיי טערנעראַונד אין יו.

אויף דעם טאָג, די דאַו איז געפאלן פּונקט שעמעוודיק פון 550 פונקטן, אָדער 1.9%, נאָך די מעלדונג פון די סעפטעמבער קאָנסומער-פּרייַז אינדעקס באַריכט. דערנאָך, אויף אַ פּאָנעם קיין נייַעס, סטאַקס פּלוצלינג ראַקאַטיד העכער. ווען די שטויב לעסאָף געזעצט, די בלוי-שפּאָן מאָס האט פאַרטיק די סעסיע מיט 827.87 פונקטן, אָדער 2.8%, ביי 30,038.72 - אַ היסטארישן ינטראַדיי מאַך אַז קאָטשובאַ האט געזאגט איז יגזאַדזשערייטיד דורך אַ סערדזש אין בייינג פון רופן אָפּציעס.

"מענטשן וועלן פאַרקויפן קאַללס און קויפן לייגט אין די כייז, און דאַן זיי וועלן פליפּ דאָס אין די נידעריק," האט קאָכובאַ געזאגט. "עס קריייץ אַ שפּיל פון פּינגפּאָנג."

עקסטשאַנגעס שפּילן אַראָפּ ריסקס

פארשטייערס פֿאַר ביידע Cboe און CME פּושט צוריק קעגן קליימז אַז די פּראָדוקטן מאַכן מארקפלעצער מער וואַלאַטאַל.

"עס איז גאָרנישט קאַנקלוסיוו וועגן דער זעלביקער-טאָג אָפּציעס טריידינג וואָס פירן צו געוואקסן מאַרק וואַלאַטילאַטי," האט געזאגט אַ Cboe ספּאָוקספּערסאַן אין אַן E- בריוו צו מאַרקעטוואַטטש.

אָבער Woolman פון CME האט געזאגט אַז די יקסטשיינדזשיז זענען נישט טאַקע אין אַ פּאָזיציע צו באַמערקן אויף די פּאָטענציעל ריסקס, ווייַל זיי זענען נישט די פאַראַנטוואָרטלעך פֿאַר אָנפירונג עס.

"עס איז שווערער פֿאַר אונדז צו באַמערקן ווי דאָס אַקשלי ימפּאַקטיד די מאַרק ווייַל מיר טאָן ניט פירן די ריזיקירן," Woolman האט געזאגט.

מאַרקעטוואַטטש ריטשט עטלעכע אָפּציעס מאַרק מייקערז אַרייַנגערעכנט Optiver, Akuna Capital און Citadel Securities. אָפּטיווער דיקליינד צו באַמערקן. Akuna און Citadel האָבן נישט צוריקקומען ריקוועס פֿאַר קאָמענטאַר.

בעשאַס אַ דיסקוסיע וועגן די פּאָטענציעל קאַנסאַקווענסאַז פון דעם גאַנג, Nomura's McElligott האָט געזאָגט צו מאַרקעטוואַטטש ער וואָלט זיין "שאַקט" אויב רעגולאַטאָרס זענען נישט שוין טריינג צו מאָס די סיסטעמיק ריסקס צו די פּראָדוקטן.

מאַרקעטוואַטטש ריטשט די סעקוריטיעס און עקסטשאַנגע קאַמישאַן און קאָממאָדיטי פיוטשערז טריידינג קאַמישאַן פֿאַר קאָמענטאַר, אָבער האט נישט באַקומען אַ ענטפער. א פארשטייער פון די פעדעראלע רעסערווע ס מארקפלעצער גרופּע, אן אנדער מאַרקעץ רעגולאַטאָר, דיקליינד צו באַמערקן.

די גרויס זאָרג אַרום 0DTEs איז אַז זיי קענען פאַרגרעסערן מאַרק סווינגס, פּאַטענטשאַלי טריגערינג אַ דאַונווערד אָדער אַרוף ספּיראַליש.

"מיט טעגלעך עקספּעריישאַנז, יעדער טאָג איז זיין אייגענע יקאָוסיסטאַם. סעללאָפס קענען זיין יגזאַסערבייטאַד. ראַליז קענען זיין פאסטעכער אין, "האט געזאגט McElligott. "מיר טאָן ניט טאַקע פֿאַרשטיין ווו די ריזיקירן גייט."