א קוואַליטי עקסעק קאָמפּ פּלאַן לאָווערס די ריזיקירן פון ינוועסטינג אין אַוטאָזאָנע.

רעקאַפּ פון יוני פּיקס

די עקסעק קאָמפּ אַליינד מיט ROIC מאָדעל פּאָרטפעל (+ 5.6%) אַוטפּערפאָרמד די S&P 500 (+ 0.8%) פון 15 יוני 2023 ביז 12 יולי 2023. די בעסטער פּערפאָרמינג לאַגער אין די פּאָרטפעל איז געווען אַרויף צו 19%. קוילעלדיק, 13 פון די 15 עקסעק קאָמפּאַקטדיסק אַליינד מיט ROIC סטאַקס אַוטפּערפאָרמד די S&P פון 15 יוני 2023 ביז 12 יולי 2023.

דער מאָדעל פּאָרטפעל ינקלודז בלויז סטאַקס וואָס פאַרדינען אַ אַטראַקטיוו אָדער זייער אַטראַקטיוו ראַנג און ייַנרייען יגזעקיאַטיוו פאַרגיטיקונג מיט ימפּרוווינג ROIC. איך טראַכטן דעם קאָמבינאַציע גיט אַ יינציק געזונט-סקרינד רשימה פון לאַנג געדאנקען ווייַל צוריקקער אויף ינוועסטאַד קאַפּיטאַל (ROIC) איז די ערשטיק שאָפער פון אַקציאָנער ווערט שאַפונג.

ניו לאַגער שטריך פֿאַר יולי: אַוטאָזאָנע

אַזאָ

AutoZone (AZO) איז די פיטשערד לאַגער אין יולי ס עקסעק קאָמפּ אַליינד מיט ROIC מאָדעל פּאָרטפעל. איך ערידזשנאַלי געמאכט AutoZone אַ לאנגע געדאַנק אין פעברואר 2014 און ריטערייטיד עס אין יאנואר 2022, און דער לאַגער בלייבט אַנדערוואַליוד.

AutoZone האט געוואקסן רעוועך און נעץ אָפּערייטינג נוץ נאָך שטייַער (NOPAT) מיט 7% און 10% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי, ריספּעקטיוולי, זינט 2012. די פירמע 'ס NOPAT גרענעץ ימפּרוווד פון 13% אין 2016 צו 16% אין די טריילינג צוועלף חדשים (טטם), בשעת ינוועסטאַד קאַפּיטאַל טורנס רויז פון 1.8 צו 2.2 אין דער זעלביקער צייט. רייזינג NOPAT מאַרדזשאַנז און ינוועסטאַד קאַפּיטאַל טורנס פירן די פירמע 'ס צוריקקער אויף ינוועסטאַד קאַפּיטאַל (ROIC) פון 23% אין 2016 צו 36% אין די TTM.

פיגורע 1: AutoZone ס רעוועך & NOPAT: 2012 - TTM

עקסעקוטיווע פאַרגיטיקונג רעכט אַליינז ינסענטיווז

AutoZone ס יגזעקיאַטיוו פאַרגיטיקונג פּלאַן אַליינז די אינטערעסן פון יגזעקיאַטיווז און שערכאָולדערז דורך בינדן זיין יערלעך ינסעניוו אַוואַרדס צו עקאָנאָמיש נוץ, וואָס, ענלעך צו מיין עקאָנאָמיש פאַרדינסט, איז געטריבן דורך NOPAT און ROIC. לויט די פּראַקסי דערקלערונג פון AutoZone, די פירמע ניצט עקאָנאָמיש נוץ ווייַל עס "ינשורז אַז וווּקס, ווי געזונט ווי די פּרייַז פון וווּקס, זענען באַלאַנסט און אַטשיווד אין אַ שטייגער וואָס מאַקסאַמייז די לאַנג-טערמין אינטערעסן פון אונדזער שערכאָולדערז."

די פירמע 'ס ינקלוזשאַן פון עקאָנאָמיש נוץ, וואָס איז בפֿרט געטריבן דורך ROIC, ווי אַ פאָרשטעלונג ציל האט געהאָלפֿן שאַפֿן אַקציאָנער ווערט דורך דרייווינג העכער ROIC און עקאָנאָמיש פאַרדינסט. ווען איך רעכענען ROIC ניצן מיין העכער פונדאַמענטאַל דאַטן, איך געפֿינען אַז AutoZone ס ROIC איז געוואקסן פון 25% אין 2012 צו 36% אין די TTM. עקאנאמישע פארדינסט איז אין דער זעלבער צייט געשטיגן פון $963 מיליאן צו $2.3 ביליאן.

פיגורע 2: אַוטאָזאָנע ס ראָיק: 2012 - טטם

אַזאָ האט ווייַטער קאַפּויער

ביי די קראַנט פּרייַז פון $ 2,505 / שער, AZO האט אַ פּרייַז-צו-עקאָנאָמיש בוך ווערט (PEBV) פאַרהעלטעניש פון 1.3. כאָטש די פירמע 'ס PEBV פאַרהעלטעניש איז העכער ווי אנדערע לאנג ידעאַס, איך גלויבן אַז AutoZone ס קאַמפּעטיטיוו מאָוט שטעלעס עס פֿאַר ווייַטער וווּקס און די אַקציעס נאָך האלט קאַפּויער פּאָטענציעל.

אפילו אויב די NOPAT גרענעץ פון AutoZone פאלן צו 14% (10-יאָר דורכשניטלעך, קאַמפּערד צו 16% אין די TTM) און די פירמע 'ס רעוועך וואקסט 7% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי איבער די ווייַטער יאָרצענדלינג (גלייַך צו קאַמפּאַונד יערלעך וווּקס קורס אין די לעצטע יאָרצענדלינג), די לאַגער וואָלט זיין ווערט $ 3,016 / שער הייַנט - אַ קאַפּויער פון 20%. זען די מאטעמאטיק הינטער דעם פאַרקערט DCF סצענאַר. אין דעם סצענאַר, AutoZone ס NOPAT וואקסט 6% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי דורך 2032.

פֿאַר דערמאָנען, AutoZone האט געוואקסן NOPAT מיט 10% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי זינט 2012. זאָל די פירמע וואַקסן NOPAT מער אין שורה מיט היסטארישע גראָוט רייץ, דער לאַגער האט אפילו מער קאַפּויער.

קריטיש דעטאַילס געפֿונען אין פינאַנציעל פילינגז דורך מיין פירמע 'ס ראָבאָ-אַנאַליסט טעכנאָלאָגיע

ונטער זענען ספּעסיפיקס וועגן די אַדזשאַסטמאַנץ וואָס איך געמאכט באזירט אויף ראָבאָ-אַנאַליסט פיינדינגז אין AutoZone ס 10-Qs און 10-K:

האַכנאָסע סטאַטעמענט: איך געמאכט $ 411 מיליאָן אין אַדזשאַסטמאַנץ מיט אַ נעץ ווירקונג פון רימוווינג $ 253 מיליאָן אין ניט-אַפּערייטינג הוצאות (1% פון רעוועך).

וואָג בלאַט: איך געמאכט $ 1 ביליאָן אין אַדזשאַסטמאַנץ צו רעכענען ינוועסטאַד קאַפּיטאַל מיט אַ נעץ פאַרגרעסערן פון $ 332 מיליאָן. איינער פון די גרעסטע אַדזשאַסטמאַנץ איז געווען $ 301 מיליאָן (4% פון רעפּאָרטעד נעץ אַסעץ) אין אנדערע פולשטענדיק האַכנאָסע.

וואַלואַטיאָן: איך געמאכט $ 12.1 ביליאָן אין אַדזשאַסטמאַנץ, מיט אַ נעץ ווירקונג פון דיקריסינג אַקציאָנער ווערט מיט $ 12 ביליאָן. אַחוץ גאַנץ כויוו, די מערסט נאָוטאַבאַל אַדזשאַסטמאַנט צו אַקציאָנער ווערט איז געווען $ 1.4 ביליאָן אין ווערט פון בוילעט ESO ס נאָך שטייַער. די אַדזשאַסטמאַנט רעפּראַזענץ 3% פון AutoZone ס מאַרק ווערט.

אַנטפּלעקונג: David Trainer, Kyle Guske II, Hakan Salt און Italo Mendonça באַקומען קיין פאַרגיטיקונג צו שרייַבן וועגן קיין ספּעציפיש לאַגער, סטיל אָדער טעמע.