Ackman's Closed-End Fund טריידז מיט אַ שטאַרק אַראָפּרעכענען. אפֿשר עס ס די הויך פיז.

זינט עס איז געווען עפנטלעך ביי $ 25 פּער שער אין 2014, עס האט דזשענערייטאַד אַ 7% אַניווואַלייזד צוריקקער באזירט אויף זיין לעצטע ייַנטיילן פּרייַז פון $ 39.40, בלומבערג דאַטן ווייַזן. איבער דער זעלביקער שפּאַן, די S&P 500 האט אומגעקערט איבער 14% פּער יאָר.  

דער פאָנד לויפט מיט אַ 30% אַראָפּרעכענען צו זיין נעץ אַסעט ווערט, וואָס איז געשטאנען ביי $ 56.21 אויף 31 מער. די פאָנד ס פאָרשטעלונג זינט 2014 באזירט אויף זייַן נאַוו איז פיל בעסער ווי די ווייַזן באזירט אויף זייַן לאַגער פּרייַז אָבער איז נאָך הינטער די מאַרק.

 דער פאָנד, וואָס איז אָפן פֿאַר יו.

וניווערסאַל מוזיק גרופע

(UMGNF).

 בשעת ער פארדינט אַ שעם ווי אַן אַקטיוויסט, אַקמאַן איצט פאָוקיסיז אויף בייינג הויך-קוואַליטעט געשעפטן און "קאַנסטראַקטיוו באַשטעלונגען" מיט פאַרוואַלטונג, ער געשריבן אין זיין פריש יערלעך בריוו צו פּערשינג קוואדראט האָלדינגס שערכאָולדערז. ניט מער הויך-פּראָפיל קורץ סעלינג השתדלות. "מיר האָבן פּערמאַנאַנטלי ויסגעדינט פון דעם שורה פון אַרבעט," ער געשריבן.

אנדערע פאָנד ינוועסטמאַנץ אַרייַננעמען

לאָווע ס

(נידעריק),

רעסטאָראַן בראַנדז אינטערנאַציאָנאַלער

(QSR),

דאָמינאָ ס פּיצאַ

(DPZ),

הילטאָן וואָרלדווידע האָלדינגס

(הלט),

טשיפּאָטלע מעקסיקאַן גרילל

(קמג),

קאַנאַדיאַן פּאַסיפיק ראַילווייַ

(קפּ),

Howard Hughes Corp.

(HHC), און אַ פריש דערצו,

Netflix

(NFLX). דער פאָנד ניצט ליווערידזש, וואָס מאַגנאַפייז קערט.

 אין זיין יערלעך אַקציאָנער בריוו, האָט אַקמאַן ציטירט די “אויסערגעוויינלעכע” פאָרשטעלונג פון דעם פאָנד אין די לעצטע פיר יאָר, ווען עס האָט זיך דערהויבן

S & P 500 אינדעקס.

  דער פאָנד איז געקומען צוריק פון אַ נעבעך אויסשטרעקן פון 2015 ביז 2017, ווען אַקמאַן איז געווען שאַטן דורך אַזאַ ינוועסטמאַנץ ווי Valeant Pharmaceutical - איצט

באַוש געזונט

(BHC) - און אַ קורץ שטעלע אין

הערבאַליפע

(HRB). דער פאָנד איז געווען אַרויף צו 58.1% אין 2019, 70.2% אין 2020 און 26.9% אין 2021 באזירט אויף זיין נעץ אַסעט ווערט.

דער פאָנד ס שער פּרייַז איז טריפּאַלד זינט 2018 נידעריק, אָבער עס איז נישט גענוג צו ציען עס נאָענט צו די S&P 500 ס צוריקקער זינט 2014. זיין ופלעב האט דזשענערייטאַד ריזיק פיז פֿאַר אַקמאַן ס פירמע אין די לעצטע צוויי יאָר דאַנק צו אַ הויך אָפּצאָל סטרוקטור .

עס ערנז אַ באַזע 1.5% אָפּצאָל אַניואַלי און אַ 16% יערלעך ינסעניוו אָפּצאָל. בעשאַס אַ בלאָואַוט 2020, די פאָנד דזשענערייטאַד $ 790 מיליאָן אין פיז אַרייַנגערעכנט $ 695 מיליאָן אין פאָרשטעלונג פיז. אין 2021, די פאָנד געשאפן $ 610 מיליאָן אין פיז אַרייַנגערעכנט $ 464 מיליאָן אין פאָרשטעלונג פיז.

די אָפּצאָל סטרוקטור מיטל אַז אין אַ יאָר ווי 2021, ווען די פאָנד איז נאָך די S&P 500 ס 28% צוריקקער, פּערשינג קוואדראט נאָך קענען שניידן אַ אָפּצאָל באָנאַנזאַ.

די הויך אָפּצאָל סטרוקטור קען זיין אַ סיבה וואָס די פאָנד טריידז מיט אַזאַ אַ שאַרף אַראָפּרעכענען צו זיין NAV. ליסטעד פארמאכט-סוף געלט האָבן נידעריקער פיז און איצט האַנדל אין דורכשניטלעך ביי וועגן נאַוו. עס איז ומגעוויינטלעך צו זען דיסקאַונץ פון מער ווי 15%. די אַראָפּרעכענען פון Pershing Square Holding פון 30% קאַמפּערז מיט 23% אין די סוף פון 2020.

אנדערע פּאָטענציעל סיבות פֿאַר די ברייט אַראָפּרעכענען זענען די פעלן פון בייבאַקקס אין 2021, די גרויס גרייס פון דעם פאָנד און זיין ומגעוויינטלעך סטאַטוס ווי אַ אייראפעישער-ליסטעד פארמאכט פאָנד וואָס האלט יו.

דער פאָנד קען זיך נישט מאַרקירן צו יו.

איין שטערונג מיט פערשינג קוואדראט האָלדינגס איז אַז עס איז קלאַסאַפייד ווי אַ פּאַסיוו פרעמד ינוועסמאַנט פירמע, וואָס ריקווייערז יו האָלדערס צו פאָרלייגן אַן IRS פאָרעם 8621. דאָס קען פאַרשאַפן עטלעכע שטייער כאַסאַלז פֿאַר ינוועסטערז. עטלעכע בראָוקערידזש פירמס טאָן ניט לאָזן קלייאַנץ צו קויפן דעם פאָנד ווייַל עס איז ליסטעד מעייווער - לייאַם.

מיט אַקקמאַן אָונינג וועגן 20% פון די פאָנד, אַקטיוויס קענען נישט לייכט ציל עס.

אין זיין בריוו, האָט אַקמאַן געשריבן אז זיין ציל איז אז די אַראָפּרעכענען זאָל פאַרשווינדן: “אונדזער שטארקע ייבערהאַנט איז אז PSH'ס שאַרעס זאָלן האַנדלען ביי אָדער אַרום אינטרינסיק ווערט, וואָס מיר גלויבן אַז אונדזער נאַוו פּער שער איז אַ קאָנסערוואַטיווע אָפּשאַצונג. מיט פארבליבן שטאַרק פאָרשטעלונג, מיר דערוואַרטן אַז די אַראָפּרעכענען פון PSH צו NAV וועט ענג, און זיין נאַוו און מאַרק ווערט קערט וועט קאַנווערדזש."

באַראָן ס האט געשריבן פאַוואָראַבלי אויף דעם פאָנד ווי אַ וועג צו באַקומען די סערוויסעס פון Ackman מיט אַ אַראָפּרעכענען, בשעת דערקענט די נעגאַטיווע פון ​​די אָפּצאָל סטרוקטור. איבער די לעצטע 18 יאר, אַקמאַן האט דזשענערייטאַד אַ 17.1% אַניווואַלייזד צוריקקער קעגן 10.2% פֿאַר די S&P 500. פּערשינג קוואדראט האָלדינג איז אַראָפּ 1.7% יאָר-צו-טאָג ביז מאַרץ, וועגן דריי פּראָצענט פונט בעסער ווי די S&P 500.

די גרויס אַראָפּרעכענען קען שמאָל אויב די פאָנד וואָלט עלימינירן, שנייַדן אָדער מאָדיפיצירן זיין ינסעניוו אָפּצאָל. אַקמאַן, פֿאַר בייַשפּיל, קען מאַכן אַ כערדאַל קורס פֿאַר די ינסעניוו אָפּצאָל אָדער אַדאַפּט אַ מער באַלאַנסט ינסעניוו סטרוקטור.

פאַדעלאַטי קאָנטראַפונד
(FCNTX), דער $125 ביליאָן קעגנצייַטיק פאָנד געראטן דורך Will Danoff מיט אַ ויסגעצייכנט לאַנג-טערמין רעקאָרד, ערנז אַ באַזע אָפּצאָל און האט אַ ינסעניוו אָפּצאָל טייד צו די S&P 500. אַז אָפּצאָל איז סיממעטריק. אויב קאָנטראַפונד ביץ די S&P 500, זיין קוילעלדיק אָפּצאָל ריסעס און אויב עס לאַגז הינטער די אינדעקס, די אָפּצאָל איז שנייַדן.

דאָס איז אַ מער ינוועסטער-פרייַנדלעך סטרוקטור, אָבער עס איז ומקלאָר צי אַקמאַן וואָלט באַטראַכטן עס. דער פאָנד דיקליינד צו באַמערקן.

ווי עס איז, פּערשינג קוואדראט האלט צו פאַרדינען וועגן $ 150 מיליאָן דעם יאָר פון די פאָנד ס פאַרוואַלטונג אָפּצאָל אַליין. דאָס איז נישט שלעכט, קאַנסידערינג אַז עס זענען 13 עלטער מאַנאַדזשערז און ינוועסמאַנט פּראָס אין פּערשינג קוואדראט וואָס האָבן אַ "מאַטעריאַל פּראַל" אויף דעם פאָנד ס ריזיקירן פּראָפיל. פֿאַר 2021, זיי שערד $ 430 מיליאָן אין פיז, אָדער אַ דורכשניטלעך פון $ 33 מיליאָן יעדער. 

שרייב צו Andrew Bary בייַ [אימעיל באשיצט]