מאָנעטאַרי טייטנינג איז ווי פּולינג אַ ציגל אַריבער אַ פּראָסט טיש מיט אַ שטיק פון גומע. די צענטראלע בענק שלעפּן און שלעפּן: גאָרנישט כאַפּאַנז. זיי ציען ווידער: די ציגל שפּרינגען פון די ייבערפלאַך אין זייער פנימער.
אָדער ווי דער נאָבעל עקאָנאָמיסט פאול קוגמאַן לייגט עס, די אַרבעט איז ווי טריינג צו אַרבעטן קאָמפּלעקס מאַשינערי אין אַ טונקל צימער וואָס טראָגן דיק מיטאַנז. לאַג צייט, אָפן מכשירים און שלעכט דאַטן אַלע מאַכן עס כּמעט אוממעגלעך צו ויספירן אַ שיין ווייך לאַנדינג.
מיר וויסן הייַנט אַז די יו. עס. עקאנאמיע איז געווען אין ריסעשאַן אין נאוועמבער 2007, פיל פריער ווי ערידזשנאַלי געמיינט און כּמעט אַ יאָר איידער די ייַנבראָך פון לעהמאַן ברידער. אבער די פעדעראלע רעזערוו האט דאס דעמאלט נישט געוואוסט.
די ערשט מאָמענטבילד דאַטן זענען ווילד ומפּינקטלעך, ווי עס אָפט איז ביי ינפלעקסיאָן פונקטן אין די געשעפט ציקל. די פעד ס "דינאַמיש-פאַקטאָר מאַרקאָוו-סוויטשינג מאָדעל" האט געוויזן אַ 8 פּק ריזיקירן פון ריסעשאַן. (הייַנט עס איז אונטער 5 פּק). עס קיינמאָל קאַטשאַז ריסעשאַנז און איז ווייַטער אַרויסגעוואָרפן.
פעד באאמטע האבן שפעטער געברומט אז זיי וואלטן נישט גענומען אזא האקישע ליניע אויף אינפלאציע אין 2008 - און דעריבער וואלטן נישט ארויסגעברענגט די קייט רעאקציע וואס האט געברענגט די גלאבאלע פינאנציעלע געביידע אויף אונזערע קעפ - אויב די דאטא האבן זיי געזאגט וואס איז באמת געשען .
איינער קען צוריקרופן אַז אויב צענטראל באַנקס האָבן באַצאָלט מער ופמערקזאַמקייט, אָדער קיין ופמערקזאַמקייט, צו די דראַסטיק געלטיק סלאָודאַון אין פרי-צו-מיטן 2008, זיי וואָלט האָבן געוואוסט וואָס איז געגאנגען צו שלאָגן זיי.
אַזוי ווו זענען מיר הייַנט ווי די פעד, די אייראפעישע סענטראַל באַנק, און די באַנק פון ענגלאַנד כאַפּן אינטערעס ראַטעס אין די פאַסטאַסט גאַנג און אין די מערסט אַגרעסיוו מאָדע אין פערציק יאָר, מיט קוואַנטיטאַטיווע טייטנינג (QT) ארלנגעווארפן אין פֿאַר גוט מאָס?
מאָנעטאַריסטן וויינען ווידער אַפּאָקאַליפּסע. זיי באַשולדיקן צענטראלע בענק אין אומפארגאבלעכע צוריק-צו-צוריק ערראָרס: ערשט ארויסגעבן די גרויסע ינפלאַציע פון די פרי 2020 ס מיט אַ יקספּלאָוסיוו געלטיק יקספּאַנשאַן, און דאַן סווינגינג צו די אנדערע עקסטרעם פון געלטיק צונויפצי, ביי ביידע מאל מיט אַ גאַנץ דיסריגאַרד פון די סטאַנדאַרט. קוואַנטיטי טעאָריע פון געלט.
"די פעד האט געמאכט צוויי פון אירע מערסט דראַמאַטיק געלטיק מיסטייקס זינט זיין פאַרלייגן אין 1913," האט געזאגט פּראָפעסאָר סטיוו האַנקע פון דזשאָהנס האָפּקינס אוניווערסיטעט. די גראָוט קורס פון ברייט מ 2 געלט איז געווארן נעגאַטיוו - אַ זייער זעלטן געשעעניש - און דער גראדן איז קאָנטראַקטעד אין אַ אַלאַרמינג גאַנג פון 5.4 פּק אין די לעצטע דריי חדשים.
עס זענען נישט בלויז די מאָנעטאַריסטן וואָס זענען פרעטינג, כאָטש זיי זענען די מערסט עמפאַטיק. צו מיין וויסן, דרייַ ערשטע הויפּט עקאָנאָמיסץ פון פאַרשידענע סטריפּס פון די ינטערנאַטיאָנאַל מאָנעטאַרי Fund האָבן אויפגעהויבן וואָרענען פלאַגס: Ken Rogoff, Maury Obstfeld און Raghuram Rajan.
די ניו קיינעסיאַן פאַרלייגן איז זיך שפּאַלטן. פּראָפעסאָר קרוגמאַן וואָרנז אַז די פעד איז פאַרלאָזנ אויף צוריק-קוקן מיטלען פון ינפלאַציע - אָדער ערגער, "ימפּוטיד" מיטלען (באַהיצונג, און האַרץ באַדינונגס) - וואָס מאָלן אַ פאַלש בילד און כאַפּן די געפאַר פון יבער-טייטנינג.
אַדאַם סלאַטער פֿון אָקספֿאָרד עקאָנאָמיק האָט געזאָגט, אז צענטראלע בענק אריבערגיין אין איבעריק טעריטאָריע. "פּאָליטיק קען שוין זיין צו ענג. די פולע פּראַל פון די געלטיק טייטנינג איז נאָך צו זיין פּעלץ, ווייַל טראַנסמיסיע לאַגז פון פּאָליטיק ענדערונגען קענען זיין צוויי יאָר אָדער מער, "ער האט געזאגט.
מר סלייטער האט געזאגט אַז די קאַמביינד טייטנינג קלאַפּ פון קורס ריסעס צוזאַמען מיט די באַשטימען פון QE צו QT - די אַזוי גערופענע Wu Xia "שאָטן קורס" - אַמאַונץ צו 660 יקער פונקטן אין די יו. עס., 900 פונקטן אין די עוראָזאָנע, און אַ האָר-רייזינג 1300 פונקטן אין די וק. עס איז אַ ביסל ווייניקער אונטער די אָלטערנאַטיוו LJK שאָטן קורס.
ער האט געזאגט אַז די אָוווערכאַנג פון וידעפדיק געלט באשאפן דורך צענטראל באַנקס בעשאַס די פּאַנדעמיק איז לאַרגעלי יוואַפּערייטיד, און די וווּקס קורס פון נייַ געלט איז קאַלאַפּסט אין די פאַסטאַסט קורס טאָמיד רעקאָרדעד.
וואָס זאָל מיר מאַכן פון לעצטע וואָך ס בלאַקבאַסטער דזשאָבס באַריכט אין די יו. עס., אַ נעץ אַדישאַן פון 517,000 אין די איין חודש פון יאנואר, וואָס קאַנטראַדיקץ די ריסעשאַן סיגנאַל פון פאַלינג לאַכאָדימ פארקויפונג און ינדאַסטרי פּראָדוקציע?
די דזשאָבס דאַטן זענען יראַטיק, אָפט שווער ריווייזד, און כּמעט שטענדיק מיסלידז ווען די ציקל טורנס. אין דעם פאַל, אַ פינפט פון די געווינס איז געווען דער סוף פון אַ סטרייַק דורך אַקאַדעמיקס אין קאַליפאָרניאַ.
"באַשעפטיקונג האט נישט שפּיץ ביז אַכט חדשים נאָך די אָנהייב פון די שטרענג ריסעשאַן 1973-1975," האט געזאגט Lakshman Achuthan, גרינדער פון די עקאָנאָמיק ציקל פאָרשונג אינסטיטוט אין די יו. "זייט נישט נארן, אַ ריסעשאַן טאַקע קומט."
איז די פעד ס דזשיי פּאַוועל רעכט צו מורא אַ איבערחזרן פון די 1970 ס ווען ינפלאַציע סימד צו פאַלן צוריק בלויז צו נעמען אַוועק ווידער - מיט נאָך ערגער קאַנסאַקווענסאַז - ווייַל די פעד רילאַקסט פּאָליטיק צו באַלד די ערשטער מאָל?
יאָ, טאָמער, אָבער די געלט צושטעלן קיינמאָל קראַשט אין דעם וועג ווען די פעד געמאכט זיין היסטארישן גרייַז אין די מיטן 1970 ס. קריטיקערס זאָגן אַז ער לייגט צו פיל וואָג אויף דעם אומרעכט ריזיקירן.
עס איז אַן אָפֿן קשיא צי די פעד, די עקב, אָדער די באַנק פון ענגלאַנד וועט פאַרשווינדן רובֿ. פֿאַר איצט די פאָקוס איז אויף די יו. עס. ווייַל עס איז די ווייַט צוזאמען אין די ציקל.
אַלע מיטלען פון די יו. די בילכער מאָס פון די פעד, די 10-יאָר/3-חודש פאַרשפּרייטן, איז געפאלן צו מינוס 1.32 אין יאנואר, די מערסט נעגאַטיוו טאָמיד רעקאָרדעד.
לערי גודמאַן, הויפּט פון דער צענטער פֿאַר פינאַנסיאַל פעסטקייַט אין ניו יארק, האָט געזאָגט: “אינפלאציע און וואוקס פארלאנגן מער דראמאטיש ווי פילע גלייבן.
ברייט דיוויסיאַ מ 4 איז אין גלייך צונויפצי. ער האָט געזאָגט אז דער פאַל איז איצט פאַרשווינדן די גרעסטע דיקליינז געזען בעשאַס Paul וואָלקער ס פארטריקנט ערד פּאָליטיק קעגן ינפלאַציע אין די שפּעט 1970 ס.
די עוראָזאָנע איז נאָך מיט אַ אָפּשטיי. דאָס טרעטאַנז צו שטעלן אַ צפון-דרום שפּאַלטן און ווידער ויסשטעלן די אַנדערלייינג ינקאָוהעראַנס פון געלטיק פאַרבאַנד.
Simon Ward פון Janus Henderson זאגט אַז זיין שליסל מאָס - ניט-פינאַנציעל M1 - איז געפאלן אין גלייך טערמינען פֿאַר די לעצטע פיר חדשים. די דריי-חודש קורס פון צונויפצי איז אַקסעלערייטיד צו 6.6 פּק, די סטיפּאַסט ונטערטוקנ זיך זינט די דאַטן סעריע אנגעהויבן אין 1970. די עקוויוואַלענט קאָפּ M1 קורס איז קאַנטראַקטינג מיט אַ קורס פון 11.7 פּק.
דאס זענען אַמייזינג נומערן און סטראַשען צו אָוווערוועלם די ווינטפאַל רעליעף פון טאַמבלינג ענערגיע קאָס. די שאַרפסטע צונויפצי איז איצט אין איטאליע, וואָס רעפּלאַקייט די מוסטער געזען בעשאַס די עוראָזאָנע כויוו קריזיס. עוראָזאָנע באַנק לענדינג האט אנגעהויבן צו קאָנטראַקט אויך אין וואָס קוקט ווי די אָנסעט פון אַ קרעדיט כראָמטשען.
דאָס האט נישט האַלטן די עקב רייזינג ראַטעס מיט 50 יקער פונקטן לעצטע וואָך און פאַר-קאַמטינג צו אן אנדער 50, ווי געזונט ווי צוזאָג צו קאַטער QT מערץ.
מר וואַרד זאגט אַז די באַנק ריסקס אַ איבערחזרן פון זייַן עפּאָס בלאָנדערס אין 2008 און 2011. "זיי האָבן דיטשט זייער געלטיק זייַל און איגנאָרירן קלאָר סיגנאַלז אַז געלט איז פיל צו ריסטריקטיוו," ער האט געזאגט.
עס איז פּונקט ווי שלעכט אין די וק, אויב נישט ערגער. מר וואַרד זאגט אַז די בילד איז זייער ענלעך צו די געשעענישן אין מיטן 2008 ווען די קאָנסענסוס געדאַנק די עקאנאמיע וואָלט צעמישט מיט אַ ליכט דאַונטערן און קיין נויט פֿאַר אַ גרויס ענדערונג אין פּאָליטיק.
זיי האבן ניט וויסנדיק אַז דער וווּקס קורס פון פאַקטיש שמאָל מ 1 געלט (זעקס-חודש אַניווואַלייזד) איז ביז דעמאָלט פּלאַמאַטינג מיט אַ יערלעך קורס פון אַרום 12 פּק.
דאָס איז כּמעט פּונקט וואָס עס איז טאן רעכט איצט. נאָך די באַנק פון ענגלאַנד איז נאָך רייזינג ראַטעס און צוריקציען ליקווידיטי דורך QT. איך האָפֿן זיי וויסן וואָס זיי טאָן אין טהרעאַדנעעדלע סטריט.
און ניין, די קלאָר שטאַרקייט פון די וק דזשאָבס מאַרק טוט נישט מיינען אַז אַלץ איז גוט. די באַשעפטיקונג ציילן איז געווען ינקריסינג אין די דריט פערטל פון 2008, נאָך די ריסעשאַן האט אנגעהויבן. עס איז אַ מעטשאַניקאַל לאַגינג גראדן.
איינער קענען טענהן אַז די עקאָנאָמיש קאַנוואַלשאַנז פון קאָוויד זענען געווען אַזוי טשודנע אַז נאָרמאַל מיטלען האָבן ניט מער פיל טייַטש אין קיין פון די הויפּט דעוועלאָפּעד עקאָנאָמיעס. די גאנצע נאַטור פון באַשעפטיקונג האט געביטן.
פירמס האַלטן אויף טוערס פֿאַר ליב לעבן, וואָס קען פאַרמיידן די נאָרמאַל ריסעשאַן מעטאַסטאַסיס פון אַנפאָולדינג. אָבער אַרבעט-כאָרדינג שנייַדן צוויי וועגן: דאָס קען פירן צו פּלוצעמדיק אָפּלייקענונג אויף אַ גרויס וואָג אויב די ריסעשאַן טוט פּאַסירן, אַקסעלערייטינג אַ דעסטרוקטיווע באַמערקונגען שלייף. אין דער דערווייל, עס עסט אין נוץ מאַרדזשאַנז און זאָל געבן פּויזע פֿאַר געדאַנק אויף אויסגעשטרעקט יוישער פּרייסאַז.
פּערסנאַלי, איך בין מער קיינעסיאַן ווי מאָנעטאַריסט, אָבער די מאָנעטאַריסטן זענען רעכט אין ווארענונג פון אַן אַנסטייבאַל אַסעט בום אין די מיטן נאָוגיטיעס, זיי זענען רעכט אין ווארענונג וועגן די פאַר-לעהמאַן צונויפצי פון געלט וואָס איז נאכגעגאנגען, זיי זענען רעכט וועגן פּאַנדעמיק ינפלאַציע, און איך מורא אַז זיי וועגן רעכט די געלטיק כראָמטשען דעוועלאָפּינג אין פראָנט פון אונדזער אויגן.
מען דערציילט אונדז אַז כּמעט "קיינער" האט געזען די גלאבאלע פינאַנציעל קריזיס קומען אין סעפטעמבער 2008. אַזוי אין די ריזיקירן פון פובליציסטן אומרעכט, לאָזן מיר צוריקרופן די נייַעס שטיק וואָס מיר געלאפן אין די טעלעגראַף אין יולי 2008. עס ציטירט עטלעכע לידינג מאָנעטאַריסטן.
"די געלט צושטעלן דאַטן פון די יו. עס., בריטאַן, און איצט אייראָפּע, האָבן אנגעהויבן צו בליץ ווארענונג סיגנאַלז פון אַ פּאָטענציעל כראָמטשען. מאָנעטאַריסטן זענען ינקריסינגלי באַזאָרגט אַז די גאנצע עקאָנאָמיש סיסטעם פון די צפון אַטלאַנטיק קען ווענדן אין כויוו דעפלאַציע אין די ווייַטער צוויי יאָר אויב די אויטאריטעטן פאַרשאַפן די ריזיקירן, "עס אנגעהויבן.
דאָס איז געווען צוויי חדשים איידער דער הימל איז געפאלן. די מאָנעטאַריסץ רובֿ אַשורד געזען עס קומען. אַזוי טרעד קערפאַלי.
דער אַרטיקל איז אַן עקסטראַקט פון די נעווסלעטטער פון די טעלעגראַף עקאָנאָמיק ינטעלליגענסע. צייכן אַרויף דאָ צו באַקומען ויסשליסיק ינסייט פון צוויי פון די לידינג עקאָנאָמיש קאָמענטאַטאָרס פון די וק - Ambrose Evans-Pritchard און Jeremy Warner - איבערגעגעבן גלייַך צו דיין ינבאָקס יעדער דינסטאג.
מקור: https://finance.yahoo.com/news/central-banks-fighting-wrong-war-060000693.html