צי האָט ינוועסטער אינטערעס אין פינאַנציעל רעפּאָרטינג שפּיץ מיט Enron?

נאָענט נול אינטערעס ראַטעס פֿאַר מער ווי אַ יאָרצענדלינג, פּאַסיוו ינדעקסינג, די העכערונג פון מאַשין לערנען און דער אַוועק פון אַ אַקאַונטינג צופאַל זינט ענראָן זענען די הויפּט סיבות פֿאַר דיקליינינג ינוועסטער אינטערעס אין פינאַנציעל ריפּאָרטינג. דער וועג פאָרויס קען זיין צו מאַכן קוואַנט מאָדעלס מער ינטעליגענט דורך ינקאָרפּערייטינג מיקראָ ינסייץ אַז אַ גוט אַנאַליסט קענען באַקומען אויס פון פינאַנציעל סטייטמאַנץ.

"ווער לייענט מער אַ 10-K?"

איך באַקומען די קשיא גאַנץ אָפט ווען איך לערנען מיין קלאַס אויף טיף פונדאַמענטאַל אַנאַליסיס פון פינאַנציעל סטייטמאַנץ. איך האב דעם אנדערן טאג געגעבן א רעדע מיט הויפט אינוועסטמענטס אפיצירן פון סטעיט פענסיע פאנדן און געפרעגט ווער צווישן זיי לייענט רוטין א 10-ק. ארום 10% פון די פארזאמלונגען פון ארום 60 אפיצירן האבן אויפגעהויבן די האנט. דאָס איז טראַבאַלינג. דאָ זענען אַ ביסל כייפּאַטאַסאַסאַז שייַכות צו וואָס די טרויעריק ינוועסטער אינטערעס.

"פריי" געלט פּאָסטן 2008 רעכט צו קוואַנטיטאַטיווע יזינג

ווען אינטערעס ראַטעס זענען נאָענט צו נול, ריאַלייזינג פאַרדינסט ווייַטער יאָר קאָרעוו צו זאָגן 10 יאר פון איצט איז כּמעט די זעלבע. נידעריקער רייץ אויך מוטיקן ינוועסמאַנט אין ספּעקולאַטיווע ינוועסטמאַנץ אַזאַ ווי קריפּטאָ קראַנטקייַט אָדער מעמע סטאַקס אַזאַ ווי אַמק. מיין עלטערער קאָלעגע, טרעוואָר האַרריס, ווייזט "אָן אַראָפּרעכענען קורס, פאַנדאַמענטאַלז זענען פּאַטענטשאַלי ווייניקער באַטייַטיק." איינער קען טענהן אַז גראָוט סטאַקס טענד צו טאָן גוט ווען אינטערעס ראַטעס זענען נידעריק קאָרעוו צו ווערט סטאַקס. אָבער, אפילו פֿאַר גראָוט סטאַקס, דער אַנאַליסט דאַרף אַססעסס באַריערז צו פּאָזיציע, קאַמפּעטיטיוו מייַלע און פּרייסינג מאַכט פון די פירמע פֿון פינאַנציעל סטייטמאַנץ.

קיין אינטערעס צווישן די פּאַסיוו

פאָאָטנאָטע 38 פון די פארגעלייגט סעק קלימאַט כּללים ליסטעד די מולטי-טריליאַן דאָללאַר ינוועסטער גרופּעס וואָס זענען פּושינג פֿאַר אַזאַ כּללים. די רשימה כולל בלאַקקראָקק, מיט אַסעץ אונטער פאַרוואַלטונג (AUM) פון $ 9 טריליאַן אויף 11 יוני 2021, ווען די הערשן איז געווען פארגעלייגט, און סערעס, רעפּריזענטינג אַן ינוועסטער נעץ אויף קלימאַט ריזיקירן און סאַסטיינאַביליטי רעפּריזענטינג אַום פון $ 37 טריליאַן, סיי אָדער די קאָונסיל פון ינסטיטושאַנאַל ינוועסטערז מיט אַום פון $ 4 טריליאַן, ינוועסטמענט אַדווייזער אַססאָסיאַטיאָן מיט אַום פון $ 25 טריליאַן, ינוועסטמענט פֿירמע אינסטיטוט מיט $ 30.8 טריליאַן, פּימקאָ מיט אַום פון $ 2 טריליאַן, SIFMA (סעקוריטיעס ינדאַסטרי און פינאַנציעל מאַרקעץ) מיט אַום פון $ 45 טריליאַן, שטאַט סטריט גלאבאלע אַדוויסאָרס מיט אַום פון $ 3.9 טריליאַן און וואַנגאַרד גרופע מיט אַום פון $ 7 טריליאַן.

דאָס איז אַן ימפּרעסיוו סומע פון ​​פיירפּאַוער. ווען איז געווען די לעצטע מאָל דעם פיל פיירפּאַוער קאַלעקטיוולי אַדוואַקייטיד פֿאַר ספּעציפיש אַנטפּלעקונג און ריפּאָרטינג פֿאַרבונדענע ישוז אין אַ 10-K?

טשיינדזשד פּרייאָראַטיז פון די FASB און די סעק?

Jack Ciesielski, באַזיצער פון RG Associates, אַ פאָרשונג און פּאָרטפעל פאַרוואַלטונג פירמע, האט אַרגיוד אַז די FASB האט זארגן זיך מיט סימפּלאַפיקיישאַן פון אַקאַונטינג סטאַנדאַרדס, אלא ווי פּרייאָראַטייז די פֿאַרבעסערונג פון פינאַנציעל ריפּאָרטינג פֿאַר די נוץ פון ינוועסטערז, ספּעציעל ווי קאָמפּאַניעס האָבן געוואקסן מער קאָמפּליצירט און גרעסערע, און שטעלן מער ינוועסטמאַנץ אין ינטאַנגיבלע אַסעץ.

די נומער פון אַאַער ס (אַקאַונטינג און אַודיטינג ענפאָרסמאַנט ריליסיז) פאָוקיסט אויף פינאַנציעל ריפּאָרטינג און אַנטפּלעקונג ישוז ארויס דורך די סעק איז אויך סטעדאַלי דיקליינד זינט די טעג פון ענראָן. א דיטיילד דאַטאַסעט מיינטיינד דורך Patty Dechow אין דעם אוניווערסיטעט פון סאָוטהערן קאַליפאָרניאַ סאַגדזשעסץ אַז רעפּאָרטינג און אַנטפּלעקונג אַאַערס איז געווען אַ שפּיץ פון 237 אין 2004. אין 2012, די נומער פון אַאַער איז געפאלן צו 65. אין 2018, די לעצטע יאָר פֿאַר וואָס דאַטן זענען געמאלדן, די סעק ארויס 73 אַאַער. עס איז געווען סאַגדזשעסטיד אַז די סעק ס ענפאָרסמאַנט פּרייאָראַטיז נאָך ענראָן און די דורכפאָר פון די דאָדד-פראַנק אקט האט יבערגאַנג צו פּאַליסינג פון טעראָר פינאַנסינג און דערנאָך צו די היפּאָטעק צעשמעלצן נאָך 2008. קאַמישאַנער Clayton, בעשאַס זיין טערמין ספּאַנסינג 2016-2020, איז געווען באַוווסט צו פאָקוס אויף "רעטאַיל שווינדל." דער טראָפּ איצט מיינט צו זיין אויף ESG און קריפּטאָ פֿאַרבונדענע ישוז.

פון קורס, עס זענען אנדערע קאַנקעראַנט דיוועלאַפּמאַנץ אַז אַנאַליס האָבן באַשולדיקט פֿאַר אַזאַ אַ קליין נומער פון ריפּאָרטינג פֿאַרבונדענע AAERs. האט די אַדווענט פון די PCAOB רידוסט די נומער פון אַקאַונטינג און ריפּאָרטינג ירעגיאַלעראַטיז? דאָס איז שווער צו פאָרשן צומ טייל ווייַל די PCAOB טוט נישט עפנטלעך ויסזאָגן די נעמען פון פירמס מיט אַנסאַטיספאַקטערי אַדאַץ.

צי האָט די אַראָפּגיין אין די נומער פון ציבור קאָמפּאַניעס עפּעס צו טאָן מיט דעם? Michael Mauboussin, Dan Callahan און Darius Majd פון Credit Suisse First Boston (CSFB) געפֿינען אַז די נומער פון עפנטלעך ליסטעד פירמס כּמעט כאַווד פון 7,322 אין 1996 צו 3,671 אין 2016. איך בין נישט זיכער אַז דעם דיקליינינג גאַנג קענען דערקלערן די נידעריקער נומער פון אַאַער. אין איינער פון מיין שטודיום, טשיף פינאַנסיאַל אָפיציר (CFOs) סאַגדזשעסטיד אַז אין קיין געגעבן צייט, וועגן 20% פון פירמס פירן פאַרדינסט צו מיסרעפּרעסענט עקאָנאָמיש פאָרשטעלונג. אפילו אויב האַלב פון די זענען פראַודס, רעגיאַלייטערז האָבן פּאַטענטשאַלי פיל מער אַרבעט צו טאָן.

קיין גרויס אַקאַונטינג צופאַל זינט ענרון

דזשאַק סיעזעלסקי ווייזט אויס, "עס זענען געווען ווייניקערע אַקאַונטינג טראַגעדיעס. זיך-אינטערעס פֿאַרבונדן מיט דיטעקטינג און פּרעווענטינג טראַגעדיעס איז נידעריק איצט. אויך - איך אָפט געפונען אַז עס איז געווען אַ העכער גראַד פון אינטערעס אין פינאַנציעל אַקאַונטינג צווישן ינוועסטערז ווען די FASB איז אַקטיוו / פּראָואַקטיוו. ינוועסטערז און דער הויפּט סעלינג-זייַט אַנאַליס זענען אינטערעסירט אין ווי אַקאַונטינג ענדערונגען וואָלט ווירקן זייער פאַרדינסט מאָדעלס. די FASB איז נישט בלויז טיף אריין אין "סימפליפיקאציע", זיי האבן אויך נישט גענומען פראיעקטן וועלכע זענען נישט אזוי דראמאטיש ווי זאגן, האַכנאָסע שטייערן אין SFAS 109, אדער OPEBs מיט 106, אדער שיין ווערט אין SFAS 157. די FASB ווייך פּעדאַלז זייער פּראַדזשעקס איצט.

די העכערונג פון קוואַנט ינוועסטינג

"ינוועסטאָרס האָבן ווערן מאַנאַקראָומאַטיק (למשל, ווערט / וווּקס באזירט אויף M / B אָדער מאַרק צו בוך ריישיאָוז און פּ / E אָדער פּרייַז-פאַרדינסט ריישיאָוז) און זאָרג וועגן אַקאַונטינג בלויז ווען עס איז צו שפּעט," זאגט דזשאַק סיעזעלסקי. פֿאַר בייַשפּיל, אַ לעפיערעך גרויס ליטעראַטור האט אנגעוויזן די דיסטאָרשאַן פון M / B און P / E אויף חשבון פון מיס מעזשערמאַנט פון ומנייטיק אַסעץ. גרויס סאַמז פון געלט זענען לויפן דורך קוואַנט מאָדעלס וואָס קענען זיין גאַנץ סימפּליסטיק.

Ciesielski לייגט צו "פילע וואָס איך וויסן פאַרלאָזנ זיך Beneish's M כעזשבן, אָדער סלאָאַן ס אַקרואַלז צו איבערצייגן זיך, עס איז קיין טשיקאַנז און עס איז ניט דאַרפֿן צו גיין ווייַטער." ביידע דן בענייש און ריטשארד סלאָאַן, די אַקאַדעמיקער וואָס זענען געקומען ריספּעקטיוולי מיט די M כעזשבן און די אַקרואַל אַנאַמאַלי, זענען ליב קאָלעגע וואָס איך רעספּעקט און באַווונדערן זייער. זיי זיך וועט מיסטאָמע אַרייַנלאָזן אַז קיצער מיטלען אַזאַ ווי Beneish כעזשבן און אַקרואַלז פאַרפירן נואַנסיז פֿאַרבונדן מיט אַ פירמע 'ס געשעפט. פֿאַר בייַשפּיל, האַכנאָסע ינקריסינג אַקרואַלז קענען אָדער רעפּראַזענץ מיסרעפּרעסענטאַטיאָן פון אַ פירמע 'ס פאַרדינסט אָדער נאַטירלעך וווּקס, ווי שפיגלט אין העכער אַרבעט קאַפּיטאַל אַקרואַלז. די קוואַנטיטי קענען פּרובירן און קאַנדישאַנינג אַזאַ אַקרואַלז אויף טומלדיק פּראַקסיז אַזאַ ווי די רילייאַנט אויף פֿירמע גאַווערנאַנס אָבער אַזאַ פרווון צו ידענטיפיצירן מאַנידזשיריאַל אַפּערטוניזאַם זענען יוזשאַוואַלי נישט זייער באַפרידיקנדיק.

Pranav Ghai, סעאָ פון Calcbench זאגט, "מיר זען אַ געוואקסן פאָדערונג פֿאַר אונדזער מאַשין יקסטראַקטיד פינאַנציעל אָבער עס איז אָטאַמייטיד פאָדערונג. מיט XNUMX יאָר צוריק, די יוזערז זענען געווען מענטשן ווי Mary Meeker (אָדער איר מאַנשאַפֿט) און / אָדער Dan Reingold אין Credit Suisse. די היינטיקע באנוצער זענען Aladdin, די פּאָרטפעל פאַרוואַלטונג ווייכווארג פון Blackrock.

עס טאָמער גייט אַז אַלאַדדין איז ווייניקער מסתּמא צו זאָרגן וועגן די סעק אָדער די FASB ס פּראָונאַנסאַז אָדער פעלן דערפון שייַכות צו פינאַנציעל ריפּאָרטינג. אפילו אויב לערי פינק, דער סעאָ, דאגות וועגן די נואַנסיז פון פינאַנציעל סטייטמאַנץ, וואָלט דער אינטערעס איבערזעצן אַראָפּ אין די טשאַנאַלז וואָס עקסיסטירן אין Blackrock? און וואָס די אנדערע קוואַנט שאַפּס אַזאַ ווי סיטאַדעל, וואָרלדקוואַנט אָדער AQR?

די העכערונג פון מאַשין לערנען

מיר לעבן אין אַ וועלט ווו קאַמפּלעקסיטי איז מערסטנס דעלט מיט מאַשין לערנען אַפּלאַקיישאַנז. מאשינען טאָן ניט האָבן אַ געפיל פון די לימיטיישאַנז פון די אַנדערלייינג אַקאַונטינג מיטלען. אַזאַ מאַשין לערנען אַפּלאַקיישאַן קען אויך נישט פרעגן סטראַטידזשיק פֿראגן וואָס אַן אַנאַליסט קען פּאַטענטשאַלי קענען וועגן די פינאַנציעל סאַסטיינאַביליטי פון אַ געשעפט. א פאָרשונג גרופּע פון ​​איינער פון די גרעסטער פּאַסיוו אינדעקס מאַנאַדזשערז רוטינלי לויפט NLPs (נאַטירלעך שפּראַך פּראַסעסינג) אויף 10Ks און פּראַקסי סטייטמאַנץ (און פּרעס ריליסיז, טראַנסקריפּץ פון זיצונג רופן און מער). אָבער, מיקראָ אַרבעט פֿאַרבונדן מיט פארשטאנד די מאָסאַיק פון אינפֿאָרמאַציע שפיגלט אין פינאַנציעל סטייטמאַנץ איז נישט געזונט וואָג און איז דעריבער זייער טייַער צו ינסטרומענט פֿאַר 5000 פּלוס סטאַקס.

מאַנגל פון פּאַציענט קאַפּיטאַל

סיידן אַן אַנאַליסט קענען ווייַזן אַז אַ סטראַטעגיע באזירט אויף פאַנדאַמענטאַלז קענען געבן אַלף געשווינד, כעדזש געלט זענען יוזשאַוואַלי נישט אַזוי אינטערעסירט. טריידינג איז געווארן לעפיערעך קאָסלאַס ווייַל טעכנאָלאָגיע אַנדערלייינג טריידינג סיסטעמען און יקסטשיינדזשיז מאַרץ אויף. טרעוואָר האַרריס זאגט, "איך טראַכטן די פּאַציענט קאַפּיטאַל פּראָבלעם איז נישט נייַ עס איז נאָר אַז עטפס און קעגנצייַטיק געלט האָבן פּראַליפערייטיד. כּמעט נול טראַנסאַקטיאָן קאָס האָבן געמאכט ינוועסטינג "קאָיס" אַזוי טריידינג און קורץ-טערמין טעטיקייט האט פּראַליפערייטיד.

דיווערסיפיקאַטיאָן

"ינוועסטערז קעסיידער הערן אַז זיי זאָל זיין דיווערסאַפייד. די מער דיווערסאַפייד זיי זענען, די נידעריקער די וויכטיקייט פון איין פירמע-ספּעציפיש אַרויסגעבן, אַזאַ ווי אַקאַונטינג. דאָס איז בלויז איינער פון פילע ריסקס זיי דיווערסאַפיי אַוועק, "זאגט Vahan Janjigian, טשיף ינוועסטמענט אָפיציר פון Greenwich Wealth Management, LLC.

וואָס, אויב עפּעס, קענען זיין געטאן וועגן אַזאַ טרויעריק אינטערעס?

"איך טראַכטן די בלויז זאַך וואָס קענען זיין געטאן איז צו האַלטן די אמונה. אין עטלעכע פונט, עס וועט זיין אַ "אַקאַונטינג טראַגעדיע" וואָס פאַרשטאַרקן די וויכטיקייט פון קוקן הינטער די נומערן "זאגט דזשאַק סיעזעלסקי.

מיר אויך דאַרפֿן אַ וועג צו מאַכן מאַשין-באזירט מאָדעלס מער ינטעליגענט וועגן די מיקראָ אַנאַליסיס וואָס פילע פון ​​​​אונדז ליבע צו אַרבעטן אויף ווען מיר קוקן אין 10Ks און פּראַקסי סטייטמאַנץ. ESG איז אַ גאַנץ נייַע געלעגנהייט צו ברענגען די מיקראָ סקילז וואָס אַנאַליס אַנטוויקלען מיט פינאַנציעל סטייטמאַנץ צו אַ געגנט וואָס באַדלי דאַרף דיסציפּלין אין מעאַסורעמענט און ריפּאָרטינג.