ווי צו געפֿינען סאַסטיינאַבאַל קליין קאַפּ גראָוט סטאַקס

אין דעם אַרטיקל איך דעקן די וואַנגער לאַגער-פּיקינג סטראַטעגיע און געבן איר אַ רשימה פון סטאַקס איצט וואָס פאָרן אונדזער פאַרשטעלן באזירט אויף דעם צוגאַנג. ראַלף וואַנגער ס ינוועסטינג סטיל פון האלטן קליין קאָמפּאַניעס מיט פינאַנציעל שטאַרקייט, אַנטראַפּראַנעריאַל מאַנאַדזשערז און פאַרשטיייק געשעפטן ערלויבט אים צו דזשענערייט ענוויאַבאַל קערט בשעת אָנפירונג די אַקאָרן פאַנד צווישן 1970 און 2003.

די וואַנגער סטראַטעגיע פאָוקיסיז אויף לימיטינג די ריזיקירן פון ינוועסטינג אין קליין-היטל סטאַקס, ניצן ווערט, גרייס און וווּקס צו געפֿינען קליין-היטל קאָמפּאַניעס וואָס ויסשטעלונג לאַנג-טערמין גראָוט קעראַקטעריסטיקס. זינט 31 אקטאבער, AAII ס Wanger זיפּונג מאָדעל האט אַ יערלעך געווינס זינט אָנהייב (1997) פון 7.7%, קעגן 7.5% פֿאַר די S&P SmallCap 600 אינדעקס אין דער זעלביקער צייט.

וואַנגער סטראַטעגיע איבערבליק

וואַנגער גלויבט אַז קאָמפּאַניעס מיט קלענערער היטל פאָרשלאָגן ונדערעקספּלאָיטעד אַפּערטונאַטיז ווייַל זיי טענד צו זיין ווייַטער פון די פאָקוס פון פול-צייט ינוועסטערז. אָבער, ער אויך אנערקענט אַז ינוועסטינג אין סמאָלער-היטל קאָמפּאַניעס טענדז צו זיין ריזיקאַליש ווי גרויס-היטל ינוועסטינג. דעריבער, ער פּערפאָרמז אַ אָפּגעהיט דורכקוק צו געפֿינען געגרינדעט קאָמפּאַניעס מיט פאַרוואַלטונג וואָס האָבן פּראָווען זייַן אַבילאַטיז איבער צייַט און וואָס האָבן אַ געזונט וואָג בלאַט און אַ שטאַרק שטעלע אין זייער אינדוסטריע.

וואַנגער לייקס קליין-היטל קאָמפּאַניעס ווייַל זיי האָבן מער פּלאַץ צו וואַקסן. קיין פירמע קען נישט האַלטן אַ הויך וווּקס קורס אויף אייביק און, יווענטשאַוואַלי, די גרייס פון אַ פירמע הייבט צו וואָג עס אַראָפּ. גרויס קאָמפּאַניעס קענען פשוט נישט ונטערהאַלטן די הויך גראָוט רייץ וואָס אַ קלענערער, ​​שנעל-גראָוינג פירמע קענען דערגרייכן.

עס זענען אויך אַקשאַנז וואָס קענען פאַרשאַפן די פּרייסיז פון קליין-היטל קאָמפּאַניעס צו העכערונג. Wanger אָפפערס אַז אַ פירמע 'ס לאַגער פּרייַז וועט טיפּיקלי פאַרגרעסערן פֿאַר איינער פון די פאלגענדע סיבות:

• גראָוט - דער פּרייַז פון אַ לאַגער רעפלעקץ די מדרגה פון פאַרדינסט, דיווידענדז, בוך ווערט, אאז"ו ו. אפילו אַ אָפּגעלאָזן לאַגער וועט יווענטשאַוואַלי זען זייַן פּרייַז העכערונג אויב די סיבות וואַקסן.
• אַקוואַזישאַנז - אַקוואַזישאַנז טיפּיקלי פאַלן אין אַ פּרעמיע צו די קראַנט לאַגער פּרייַז; אויב די קוילעלדיק מאַרק קען נישט דערקענען די ווערט פון די פירמע, אן אנדער פירמע קען פאָרשלאָגן צו קריגן די פירמע.
• ריפּערטשאַסאַז - ייַנטיילן בייבאַקקס טיפּיקלי נוץ שערכאָולדערז דורך פּראַוויידינג עטלעכע פּרייַז שטיצן און רידוסינג די בעקן פון לאַגער וואָס מוזן טיילן סיבות אַזאַ ווי פאַרדינסט און דיווידענדז.
• ריוואַליויישאַן - קאָמפּאַניעס האַנדל אין וועריינג געגרינדעט פּרייַז קייפל לעוועלס צו סיבות אַזאַ ווי פאַרדינסט, געלט לויפן, בוך ווערט, אאז"ו ו. אַ פאַרגרעסערן אין די עקספּעקטיישאַנז פֿאַר אַ פירמע וועט פירן צו העכער ינסטיטושאַנאַל אינטערעס און העכער מאַלטאַפּאַלז.

גרויס-היטל סטאַקס, אויף די אנדערע האַנט, וועט טיפּיקלי בלויז זען זייער לאַגער פּרייסיז פאַרגרעסערן ווייַל פון ייַנטיילן ריפּערטשאַסאַז, בשעת קליין קאַפּס זענען מער מסתּמא צו זען ינקריסאַז פון אַלע די פּאַסאַבילאַטיז. וואַנגער ווייזט אויף פילע אַקאַדעמיק שטודיום וואָס ינדיקייץ אַז סטאַקס מיט קלענערער היטל האָבן צוגעשטעלט העכער צוריקקער רייץ איבער לאַנג פּיריאַדז, אפילו נאָך אַדזשאַסטיד פֿאַר ריזיקירן.

ינוועסטינג אין קליין-היטל קאָמפּאַניעס איז ריזיקאַליש, ספּעציעל זינט מיסדזשודגמאַנץ זענען געבונדן צו פּאַסירן. דעריבער, וואַנגער גלויבט אַז ריזיקירן רעדוקציע ליגט אין די אָפּגעהיט סעלעקציע פון ​​קליין-היטל קאָמפּאַניעס. אָבער, ער ציען די שורה ביי "מיקראָ" קאָמפּאַניעס, וואָס ער גלויבט פירן צו פיל ריזיקירן. מיר דעריבער צוגעגעבן אַ פאָדערונג פֿאַר אַ מאַרק קאַפּיטאַליזיישאַן מינימום פון $ 100 מיליאָן.

ידענטיפיצירן גראָוט פּאָטענציעל

וואַנגער זוכט אויס קליין קאָמפּאַניעס וואָס האָבן די פּאָטענציעל פֿאַר שטאַרק וווּקס געזונט אין דער צוקונפֿט. אַנשטאָט גלייך זוכן יחיד קאָמפּאַניעס, ער גייט אַ שפּיץ-אַראָפּ צוגאַנג וואָס הייבט מיט ידענטיפיצירן "טעמעס" וואָס וועט שפּילן אויס פֿאַר די ווייַטער עטלעכע יאָרן. אַמאָל ער האט דאָס, ער זוכט פֿאַר די מאַרק געביטן וואָס קען נוץ פון די טעמעס און סאַלעקץ די אַטראַקטיוו סטאַקס אין די גרופּעס. ספּאַסיפיקלי, די גרופּעס און זייער ריספּעקטיוו קאָמפּאַניעס זענען יענע וועמענס פאַרדינסט זאָל נוץ די מערסט, געגעבן די דערוואַרט גאַנג.

די טעמעס וואָס וואַנגער זוכט פֿאַר קען זיין געזעלשאַפטלעך, עקאָנאָמיש אָדער טעקנאַלאַדזשיקאַל טרענדס וואָס ער יקספּעקץ צו געדויערן פֿאַר בייַ מינדסטער איין געשעפט ציקל (פיר-פינף יאָר). דורך קוקן ווייַטער פון די ווייַטער פערטל אָדער יאָר און אַנשטאָט פאָוקיסינג אויף לאַנג-טערמין טרענדס, וואַנגער איז טריינג צו ויסמיידן וואָס ער רופט די "פאָרויסזאָגן האָריזאָנט טראַפּ." ער דערקלערט אַז רובֿ ינוועסטערז פאָקוס מער אויף קירצער-טערמין פֿאָרויסזאָגן פֿאַר די ווייַטער פערטל אָדער יאָר און, פֿאַר דעם סיבה, עס איז מער שווער צו ויספאָרשן זיי און דערגרייכן העכער רעזולטאַטן, ספּעציעל זינט די ינוועסטערז האָבן די זעלבע אינפֿאָרמאַציע.

דערנאָך, די קשיא ווערט וואָס זענען די טרענדס אָדער טעמעס? איין ביישפּיל וואָס Wanger ווייזט אויף איז זיין אינוועסטמענט אין Western Water Co., וואָס ער האָט געמאַכט נאָכן אנערקענען דעם געוואלדיקן וואוקס וואָס איז פאָרגעקומען אין דער מדבר סאַוטוועסט און די ריזאַלטינג פאַרגרעסערן אין די פאָדערונג פֿאַר וואַסער. אנדערע טעמעס וואָס ער דיסקאַסט אַרייַננעמען:

• די ינוועסמאַנט דורך אַנדערדיוועלאַפּט לענדער אין טעלעפאָן סיסטעמען
• דער וווּקס אין די מיטל קלאַס פון אַנדערדיוועלאַפּט לענדער און די ריזאַלטינג העכערונג אין דיסקרעשאַנערי האַכנאָסע פון ​​די לענדער
• דער אינטערנעט
• יקספּאַנשאַן פון קאָמוניקאַציע און טראַנספּערטיישאַן נעטוואָרקס ווערלדווייד
• אַוצאָרסינג פון סערוויסעס און דזשאָבס וואָס דאַרפן טעקנאַלאַדזשיקאַל און באָקע פּערסאַנעל
• געלט פאַרוואַלטונג, ספּעציעל ווי ציבור פּענסיע סיסטעמען זענען פּרייוואַטייזד
• ריבילדינג פון ינפראַסטראַקטשער אין לענדער ווערלדווייד

פינאַנציעל שטאַרקייט

וואַנגער אַוווידז מאַרדזשאַנאַל, אַנדערפאַנדיד קאָמפּאַניעס פון קיין גרייס. אַנשטאָט, ער זוכט קאָמפּאַניעס וואָס ער פילז וועט קענען צו ונטערהאַלטן זייער וווּקס אויף די לאַנג טערמין. ער פילז אַז פינאַנציעל שטאַרקייט מאכט פֿירמע וווּקס סאַסטיינאַבאַל. וואַנגער זוכט פֿאַר קאָמפּאַניעס מיט נידעריק כויוו, טויגן אַרבעט קאַפּיטאַל און קאָנסערוואַטיווע אַקאַונטינג פּראַקטיסיז. פינאַנציעל שטאַרקייט טענדז צו זיין אַ כאַראַקטעריסטיש פון געגרינדעט קאָמפּאַניעס, וואָס איז וואָס Wanger אַוווידז טערנעראַונדז, סטאַרטאַפּס און ערשט ציבור אָפערינגז (IPOs).

מיר סקרין פירמס וואָס האָבן העכער לעוועלס פון גאַנץ לייאַביליטיז צו גאַנץ אַסעץ ווי זייער ינדאַסטרי מעדיאַן. די פאַרהעלטעניש פון גאַנץ לייאַביליטיז צו גאַנץ אַסעץ איז מער ענקאַמפּאַסינג ווי נאָר קוקן אין לאַנג-טערמין כויוו צו יוישער.

צווייטיק סקרינז זאָל אַרייַננעמען אַן דורכקוק פון די וואָג בלאַט צו פאַרגלייַכן די לעוועלס פון לייאַביליטיז איבער צייַט, אַ לערנען וועגן די שייכות פון ינוואַנטאָריעס און ריסיוואַבאַלז צו פארקויפונג און די עקסקלאַמיישאַן פון פינאַנציעל סטאַטעמענט הערות צו אַנאַלייז די גרייס פון פּענסיע לייאַביליטיז, אאז"ו ו. ינוואַנטאָריעס ווי אַ פּראָצענט פון פארקויפונג - ינוואַנטאָריעס וואָס וואַקסן פאַסטער ווי פארקויפונג - קען פונט צו אַ יבעררוק אין די בייינג געוווינהייטן פון קאַסטאַמערז צו פּראָדוקטן פון קאָמפּעטיטאָרס.

ארבעטן קאַפּיטאַל איז טראַדישאַנאַלי קאַלקיאַלייטיד ווי קראַנט אַסעץ מינוס קראַנט לייאַביליטיז. ווי אַ פּראַקסי, מיר נוצן די קראַנט פאַרהעלטעניש, וואָס קאַמפּערז קראַנט אַסעץ צו קראַנט לייאַביליטיז. ווי סקרינז פֿאַר טויגן אַרבעט קאַפּיטאַל, מיר דאַרפן אַ קראַנט פאַרהעלטעניש העכער ווי איין פֿאַר די לעצטע פינאַנציעל פערטל און פֿאַר יעדער פון די לעצטע דריי פינאַנציעל יאָרן. א קראַנט פאַרהעלטעניש ווערט העכער איינער ינדיקייץ אַז קראַנט אַסעץ יקסיד קראַנט לייאַביליטיז.

ווי אַ ווייַטער פּראָבע פון ​​ארבעטן קאַפּיטאַל, ווי געזונט ווי באַשטעטיקונג פון די קוואַליטעט פון פאַרדינסט, מיר פאַרשטעלן פֿאַר positive אַפּערייטינג געלט לויפן איבער די לעצטע 12 חדשים און יעדער פון די לעצטע דריי פינאַנציעל יאָרן. געלט פֿון אָפּעראַטיאָנס איז די סאַכאַקל פון נעץ האַכנאָסע, דיפּרישייישאַן און די ענדערונג אין אַקאַונץ פעליק מינוס די ענדערונג אין אַקאַונץ ריסיוואַבאַל. פאַרדינסט קענען זיין ינפלואַנסט דורך פילע פאַרוואַלטונג אַסאַמפּשאַנז טריקלינג דורך די אַקאַונטינג ביכער. געלט לויפן איז ווייניקער ינפלואַנסט דורך די טייפּס פון וועריינג אַסאַמפּשאַנז, מאכן עס מער פאַרגלייַכלעך אין אַ ברייט קייט פון קאָמפּאַניעס. א לערנען פון געלט פלאָוז האט די צוגעלייגט נוץ פון זיין מער פאַרגלייַכלעך צווישן ינדאַסטריז און לענדער.

פונדאַמענטאַל ווערט און גראָוט אין אַ גלייַך פּרייַז

ווען דיטערמאַנינג אויב אַ ינוועסמאַנט רעפּראַזענץ אַ אַטראַקטיוו קויפן, עס איז וויכטיק צו באַזונדער די פירמע פון ​​די לאַגער. בשעת וואַנגער זוכט געזונט קאָמפּאַניעס, ער וועט נאָר באַטראַכטן זיי פֿאַר קויפן אויב זיי זענען בנימצא צו אַ אַטראַקטיוו פּרייַז. ער קוקט דעריבער אויף די פונדאמענטאלע ווערט פון דער פירמע און קויפט זיי נאר אויב זיי זענען ביליג.

די "ביליקייַט" פון אַ לאַגער קענען זיין געמאסטן אין צוויי וועגן: די לאַגער פּרייַז אין באַציונג צו די פירמע 'ס פאַרבייַט קאָס און אַ פירמע 'ס פאַרדינסט-וואַקס פּראַספּעקץ. די אַסעט ווערט פון אַ פירמע איז אַנדערש פון זייַן בוך ווערט. עס רעפערס צו די פאַקטיש מאַרק ווערט און נעמט אין חשבון לאַנג- און קורץ-טערמין לייאַביליטיז ווי געזונט ווי ינטאַנגאַבאַלז.

אין אונטערזוכן די פאַרדינסט-וווּקס פּראַספּעקס פֿאַר אַ פירמע, וואַנגער ווייזט אַז עס זענען אַ נומער פון וואַליויישאַן מעטהאָדס איר קענען נוצן. זיי אַרייַננעמען די פּרייַז-פאַרדינסט (פּ / E) פאַרהעלטעניש, די פּרייַז-צו-פארקויפונג (פּ / ס) פאַרהעלטעניש, און די פּרייַז-צו-געלט-לויפן (פּ / קף) פאַרהעלטעניש.

ווען איר זוכט אין די פּרייַז-פאַרדינסט פאַרהעלטעניש, אָבער, נידעריק פּרייַז-פאַרדינסט סטאַקס אָפט ווערן אפילו נידעריקער פּרייַז-פאַרדינסט סטאַקס, בשעת וווּקס סטאַקס מיט הויך פּרייַז-פאַרדינסט ריישיאָוז קענען ווערן דורכשניטלעך פּרייַז-פאַרדינסט סטאַקס מיט קיין שלעכט נייַעס. דער שליסל איז צו קויפן גראָוט צו אַ גלייַך פּרייַז.

פֿאַר אונדזער פאַרשטעלן, מיר באַשלאָסן צו פאָקוס אויף די פּרייַז-פאַרדינסט ריישיאָוז. די פּרייַז-פאַרדינסט פאַרהעלטעניש (סטאַק פּרייַז צעטיילט דורך פאַרדינסט פּער שער פֿאַר די לעצטע 12 חדשים) ימבאַדי די מאַרק ס דערוואַרטונג פון צוקונפֿט פאַרדינסט פּאָטענציעל פֿאַר אַ פירמע. טיפּיקאַללי, קאָמפּאַניעס מיט העכער וווּקס פּאָטענציעל האַנדל מיט העכער ריישיאָוז ווייַל ינוועסטערז זענען גרייט צו צאָלן אַ העכער קייפל פון קראַנט פאַרדינסט פֿאַר די ויסקוק פון העכער צוקונפֿט פאַרדינסט.

די פאַרהעלטעניש פון פּרייַז-פאַרדינסט-צו-פאַרדינסט-גראָוט (PEG) איז אַ פּראָסט וואַלואַטיאָן געצייַג וואָס יקווייץ די אַסאַמפּשאַנז געבויט אין די פּרייַז-פאַרדינסט פאַרהעלטעניש צו די פאַקטיש פאַרדינסט וווּקס קורס פון די פירמע. פירמס מיט פּרייַז-פאַרדינסט ריישיאָוז גלייַך צו זייער וווּקס קורס (פאַרהעלטעניש פון איין) זענען געהאלטן פערלי וואַליוד. ווען די פּרייַז-פאַרדינסט פאַרהעלטעניש איז העכער די גראָוט קורס (פאַרהעלטעניש העכער איין) די לאַגער איז געהאלטן אָוווערוואַליוד, בשעת אַ פּרייַז-פאַרדינסט פאַרהעלטעניש אונטער די פירמע 'ס וווּקס קורס (פאַרהעלטעניש ווייניקער ווי איין) קען פונט צו אַן אַנדערוואַליוד לאַגער.

מיר פאַרשטעלן פֿאַר קאָמפּאַניעס מיט אַ PEG פאַרהעלטעניש אונטער איין. מיר אויך ספּעציפיצירן אַ שטאָק צו דעם פאַרהעלטעניש, אַקסעפּטינג בלויז די קאָמפּאַניעס וועמענס PEG פאַרהעלטעניש איז העכער 0.20. דורך ימפּאָוזינג אַזאַ אַ שטאָק, מיר עלימינירן קאָמפּאַניעס מיט הויך פאַרדינסט וווּקס רייץ אין באַציונג צו פאַקטיש פאַרדינסט.

וואַנגער אין קיצער

בשעת וואַנגער מאכט אַ שטאַרקע פאַל פֿאַר ינוועסטינג אין סמאָלער-היטל סטאַקס, ער טוט נישט פילן אַז דאָס זאָל זיין אַן ינוועסטער ס בלויז פאַרמעגן. אַנשטאָט, ער עמפאַסייזיז די נויט צו דיווערסאַפיי פאַרמעגן צווישן גרעסערע היטל סטאַקס. חוץ פון פשוט ענשור אַז איר באַקומען טויגן פאָרשטעלונג אין אַלע צייט, ער באמערקט אַז איר זענט מער מסתּמא צו האַלטן זיך מיט אַ קליין-היטל צוגאַנג בעשאַס דאַר צייט אויב אנדערע טיילן פון דיין פּאָרטפעל זענען טאן געזונט.

וואַנגער איז אויך אַ שטאַרק פּראַפּאָונאַנט פון אינטערנאַציאָנאַלע ינוועסטינג און, אין פאַקט, פילע פון ​​די גראָוט אַפּערטונאַטיז וואָס ער זוכט זענען אינטערנאַציאָנאַלע אין נאַטור. אָבער, ער ווייזט אַז ינוועסטינג אין פרעמד מארקפלעצער גלייַך איז זייער שווער פֿאַר יחיד ינוועסטערז צו ויספירן און ער סאַגדזשעסץ די קעגנצייַטיק פאָנד מאַרשרוט פֿאַר רובֿ ינוועסטערז וואָס ווילן צו ינוועסטירן מעייווער - לייאַם.

לעסאָף, וואַנגער זאגט אַז זיין אייגענע צוגאַנג איז נישט דאַווקע דער בלויז צוגאַנג צו מצליח ינוועסטינג. די מערסט וויכטיק אַספּעקט פון ינוועסטינג, ער זאגט, איז צו האַלטן זיך מיט סטאַקס וואָס איר טאַקע פֿאַרשטיין און צו האַלטן זיך מיט אַ דיסאַפּלאַנד צוגאַנג וואָס פּאַסן דיין באדערפענישן און פּערזענלעכקייט.

זיפּונג איז דער ערשטער שריט אין דעם לאַגער סעלעקציע פּראָצעס. סעלעקציע פון ​​לעצט קאַנדאַדייץ ריקווייערז אָפּגעהיט אַנאַליסיס. ערשטער, איר מוזן פֿאַרשטיין די פירמע 'ס פּראָדוקטן, ינדאַסטרי שטעלע און פינאַנציעל סטייטמאַנץ. די קוואלן פון פירמע נוץ און וווּקס מוזן זיין געזונט פארשטאנען. איר מוזן אויך באַטראַכטן די נעגאַטיווע וואָס קען ווירקן די פּראַספּעקס פון די פירמע. איר דעמאָלט ינוועסטירן בלויז אויב די מאַרק פּרייַז איז נישט גאָר פאַרטראַכטנ די פירמע 'ס שטעלע און זייַן פּראַספּעקס.

Top 15 קאָמפּאַניעס וואָס פאָרן די וואַנגער סטראַטעגיע (ראַנגקט דורך PEG Ratio 5-Yr)

___

די סטאַקס וואָס טרעפן די קרייטיריאַ פון די צוגאַנג טאָן ניט רעפּראַזענץ אַ "רעקאַמענדיד" אָדער "קויפן" רשימה. עס איז וויכטיק צו דורכפירן רעכט דיליאַנס.

אויב איר ווילט דעם ברעג וואַלאַטילאַטי, ווערן אַ אַריי מיטגליד.