פראַנסיס ראָדילאָסאָ ס פאָנד פון געפאלן מלאכים בייז וואָס אנדערע האָבן צו פאַרקויפן און סעלז וואָס אנדערע האָבן צו קויפן.
Aזענט איר גרייט צו געוועט קעגן דעם מאַרק - טאַקע קעגן דיין ינסטינגקץ? פּרוּווט טאן דעם: אין אַ צייט ווען אַ ריסעשאַן מיינט אָט-אָט און די אינטערעס ראַטעס זענען רייזינג, ינוועסטירן אין אָפּפאַל קייטן.
Francis Rodilosso לויפט די Van Eck Fallen Angel High Yield Bond ETF. פאר דעם 2.8 ביליאן דאלאר פּאָרטפעל, קויפט ער מעכאאניש באנדס ווי נאר זיי ווערן אראפגעריסן פון הויכע קוואליטעט צו זשאבל און פארקויפט סיי וועלכע ווערן אפגריידירט פון סאך צו הויכע קוואליטעט. דאָס איז פּונקט דער פאַרקערט פון וואָס קיין סייכלדיק פאַרוואַלטער פון אַ "ינוועסטמענט מיינונג" בונד פּאָרטפעל טוט.
אין די געפאלן מלאך אָפּפאַל הויפן: כויוו פון אַזאַ אַוטפיץ ווי בעט, באַט און ווייַטער, רויאַל קאַריבבעאַן קרויסעס און טראַנסאָסעאַן. יאַק.
אבער איצט קוק בייַ די רעזולטאַטן. אין די לעצטע יאָרצענדלינג, די אָפּפאַל פאָנד פון Rodilosso איז אַוורידזשד אַ יערלעך צוריקקער פון 5.8%. די וואַנגואַרד טאָטאַל באָנד מאַרקעט וועקסל-טריידד פאָנד, וואָס סטיקס צו הויך-קוואַליטעט קרעדיץ, האט בלויז 1.4% פּער יאָר.
געפאלן מלאך ייעלדס
די דורכשניטלעך טראָגן צו צייַטיקייַט פון קייטן וואָס אנגעהויבן מיט גוט קרעדיט רייטינגז און דעמאָלט סלאָופּט אין קוואַליטעט איז איצט פערלי הויך, ביי 7.5%. אָבער די 3.4% טראָגן מייַלע איבער פאַרגלייַכלעך טרעאַסורי קייטן איז בלויז מיטלמעסיק. די פאַרשפּרייטן איז "אָפּציע-אַדזשאַסטיד" - טייַטש, קאַלקיאַלייטיד נאָך אַלאַוינג די שעדיקן געטאן דורך בונד רופן פּראַוויזשאַנז.
זענען מיר אין, אָדער וועגן צו זיין אין, אַ ריסעשאַן? דאָס איז שטארק סאַגדזשעסטיד דורך ווי הויך קורץ-טערמין אינטערעס ראַטעס זענען אין באַציונג צו לאַנג-טערמין אָנעס. אויב עס אַקערז, דעם אָפּפאַל פאָנד, ווי אַלע אָפּפאַל געלט, וועט לייַדן. וועט אינטערעס ראַטעס פאָרזעצן זייער אַרוף דריפט? זיי זאלן. די ראַטעס זענען העכער לעצטע יאָר, און דאָס האט אַ פּלאַץ פון שעדיקן צו די Van Eck פאָנד און כּמעט יעדער בונד פאָנד.
איר קענען, אין קיין טעמפּאָ, דערלאָזן אַ זיכער סומע פון ריזיקירן ווען די קופּאָן אויף די בונד איז פעט גענוג. ראָדילאָסאָ ס פילאָסאָפיע: "גיין ווו די טראָגן איז."
די ייעלדס פון די געפאלן מלאכים פאָנד, ווי מאָרנינגסטאַר קאַלקיאַלייץ עס, איז 6.7%. דאָס איז בעסער ווי 3 פּראָצענט פונקטן העכער די טראָגן אויף יו. עס. טרעאַסורי קייטן פון פאַרגלייַכלעך צייַטיקייַט. דריי פונקטן פון עקסטרע אינטערעס זענען גענוג צו מאַכן זיך עטלעכע פון די ינדיידזשעסטשאַן יקספּיריאַנסט דורך ינוועסטערז אין אָפּפאַל.
דערוואַרטן ברענעניש. כאַפּן מלאכים ווען זיי פאַלן מיטל בייינג אין סעקטאָרס אויף וואָס די רעשט פון וואנט סטריט איז גאַגינג. מיט דריי יאָר צוריק, האָט די וואן עק פאָנד צוגעגעבן קייטן פון אָקסידענטאַל פּעטראָלעום און פארד מאָטאָר ווען זיי האָבן זיך געטראָפן אין קרעדיט-קוואַליטעט, ניט קיין חידוש, ווייַל דער אָרט פּרייַז פון גראָב איז געווען וועגן צו שלאָגן נול און פארד איז סינגקינג אין רויט טינט.
רעזולטאַטן: ניט שלעכט. Occidental Pete און Ford, ביידע נאָך אין דער פּאָרטפעל, האָבן נישט ריקאַווערד זייער ינוועסמאַנט-מיינונג קרעדיט רייטינגז, אָבער זיי האַלטן זיך מיט קופּאָן פּיימאַנץ. די אָקסידענטאַל באָנדס, געקויפט בייַ 75 סענס אויף דער דאָלאַר, זענען געשטיגן אין פּרייַז צו 97. דער פאָנד איז רידאַן די Ford 4.75% בונד רעכט אין 2043 פון 64 צו 77.
דזשאַמעל טאַפּפּין פֿאַר פאָרבעס
צו מאָל איז אַ בונד ארויף און אויסגעגאנגען. כויוו פון EQT, די גאַז בויער און דיסטריביאַטער, געקומען אויף ברעט אין 2020 צו אַ פּרייַז פון 77. די בונד ריגיינד זיין BBB- סטאַטוס צוויי יאָר שפּעטער, מאכן עס צו קרעדיט-ווערט צו האַלטן. דער פאָנד יקסידיד אין אַ דורכשניטלעך פּרייַז פון 106.
עטלעכע מלאכים גיין די אנדערע וועג. ווען דער פאָנד איז געעפנט אין 2012, JC Penney איז אַרייַנגערעכנט. דער קראנקער זיצער איז עווענטועל באנקראטירט געווארן. דער פאנד האט פארלוירן א בינטל.
עפעס Van Eck Fallen Angles האט געראטן צו נאָר מאַכן אַרויף, מיט ווינערז ווי EQT און Occidental, די קאַפּיטאַל לאָססעס פון דאַדס. זיין נעץ אַסעץ פּער שער פיגור איז איצט טויט אפילו מיט ווו עס איז געווען אַ יאָרצענדלינג צוריק. קאַנטראַסט די Vanguard High Yield Corporate Fund, אַן אָפֿן-סוף, און די SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF: די פיל גרעסערע פּלייַערס ביידע האָבן יראָודינג אַסעץ וואַלועס.
ווי איז עס אַז וידעפדיק קערט צו די געפאלן-מלאך סטראַטעגיע האָבן פּערסיסטאַד פֿאַר אַזוי לאַנג? איר'ד טראַכטן אַז רעדנ מיט אַ האַלבנ מויל געלט אָדער אנדערע ינוועסטערז וואָלט נאָכמאַכן וואָס ראָדילאָסאָ איז טאן, לאָזן ווייניקער געלט אויף די טיש פֿאַר אים. טאקע, זיי זענען מיסטאָמע טאן פּונקט אַז.
אָבער עס איז גענוגיק צושטעלן פון אָוווערסאָולד קייטן און אַ גענוגיק פאָדערונג פֿאַר די ריקאַווערד מלאכים. דאָס איז ווייַל, אין אַ גרויס גראַד, די ינוועסטערז אויף די אנדערע זייַט פון די טריידז האָבן זייער הענט טייד. א פאַרוואַלטער מיט אַ מאַנדאַט צו פאַרמאָגן הויך-גראַד קייטן דאַרף באַקומען באַפרייַען פון די אָפּפאַל גיכער אָדער שפּעטער און פאַרבייַטן עס מיט הויך-מיינונג קייטן. ביידע די מאַנאַדזשערז און Rodilosso האָבן, אָבער, אַ ביסל בייגיקייט אין די פּינטלעך טיימינג פון זייער פּאָרטפעל דערהייַנטיקונגען; דאָס איז צו מאַכן עס שווער פֿאַר ספּעקיאַלייטערז צו טרעטן אין פראָנט פון זייער טריידז.
א זונק בונד פאַנד מוסטער
הונדערטער פון געלט ספּעשאַלייזיז אין כויוו פון שוואַך קאָמפּאַניעס אָדער סקעטשי טיילן פון דער גלאָבוס. דאָס איז אַ קליין סובסעט.
אויב די לאָטשעס אַרויף און אַראָפּ אין פֿירמע קרעדיץ פאַרשאַפן קיין שלאָף נעכט פֿאַר ראָדילאָסאָ, דאָס איז פֿאַר צוויי סיבות. איינער איז אַז זיין פּאָרטפעל איז דיקטייטיד לעגאַמרע דורך כּללים. אויב אַן אַרויסגעבן יקסידז אַ געוויסע גרייס און איז נישט נאָענט צו צייַטיקייַט, עס איז אויטאָמאַטיש צוגעגעבן ווען עס ווערט באַסטיד אַראָפּ אין דורכשניטלעך קרעדיט קוואַליטעט, צווישן עטלעכע שאַץ יידזשאַנסיז, פון ינוועסמאַנט מיינונג (BBB- אָדער בעסער) צו BB+ אָדער ווייניקער. אַזוי ער דאַרף נישט פילן קיין חרטה אויף די קלאַנגקערז.
די אנדערע סיבה פֿאַר יקוואַנאַטי וועגן געפאלן מלאכים איז אַז ראָדילאָסאָ, 54, האט קונה אַ דיק הויט. ער האט פארבראכט פיל פון זיין קאַריערע טאַנגגינג מיט דעטערז פיל מער נויט ווי Ford.
נאָך באַקומען אַ גראַד אין געשיכטע פֿון פּרינסטאַן, מיט אַ פאָקוס אויף לאַטייַן אַמעריקע, און דערנאָך אַן MBA אין ווהאַרטאָן, ראָדילאָססאָ סטאַרטעד אויף אַ בונד טריידינג שרייַבטיש אָבער באַלד גראַבד אַ געלעגנהייט צו אַנאַלייז כויוו פון דרום אַמעריקע. אַז קאָנטינענט אַמאַונץ אין הויפּט כערקאַץ און ספּעקולאַטיווע ריקאַוועריז. "אין נויטפאַל סיטואַטיאָנס עס זענען צוויי זייטן צו קרעדיט אַנאַליסיס," ער זאגט: "פיייקייַט צו באַצאָלן און ווילינגנאַס צו באַצאָלן."
אומוויליגקייט? נישט אַן אַרויסגעבן אין די יו, ווו מיר האָבן אַ הערשן פון געזעץ און באַנקראָט קאָרץ, אָבער זייער פיל אַן אַרויסגעבן אין ימערדזשינג מארקפלעצער. אויב ארגענטינע וויל שטייַף קרעדיטאָרס, עס וועט.
די זאַמלונג פון פאַרפעסטיקט-האַכנאָסע עטפס וואָס ראָדילאָססאָ און דריי דעפּיאַטיז אָוווערסייז אין Van Eck Associates כולל צוויי מיט סיקיוראַטיז פון יפי לאָוקאַלאַז: ימערדזשינג מאַרקעץ הויך ייעלדס באָנד, וואָס אָונז דאָללאַר-דינאַמאַנייטאַד קייטן פון פרעמד קאָרפּעריישאַנז, און JP Morgan EM לאקאלע קראַנטקייַט באָנד, וואָס אָונז הערשער כויוו פעליק אין פיאַט געלט וואָס האט קיין פאַרלאָזלעך שייכות צו דער דאָלאַר.
די היגע קראַנטקייַט פּאָרטפעל סטאַרטעד 2022 מיט 5.7% פון זייַן אַסעץ דינאַמאַנייטאַד אין רובל. אוי וויי. נאָך, אַז פאָנד פארמאכט די יאָר אַראָפּ בלויז 10%, ניט ווי פיל ווי די 13% אָנווער אויף די גילט-שנלדיקע יו. עס. גאַנץ בונד פאָנד פון וואַנגואַרד אָדער די 14% אָנווער אויף די געפאלן מלאכים פאָנד.
גײ, װוּ די אָפּטרעטן, זאָגט אונדזער בונד־מאַן. ווי איז דאס? "קרעדיט און עמ," מיט וואָס ער מיטל: כויוו פון ישוערז ווייניקער קרעדיט-ווערט ווי די יו. עס. טרעאַסורי און כויוו פון מעייווער - לייאַם מארקפלעצער ווייניקער געגרינדעט ווי די פון יאַפּאַן און אייראָפּע.
איר וועט געפֿינען אַ פּלאַץ פון טראָגן דאָרט אויף די פרינדזשז פון די בונד מאַרק, צוזאמען מיט אַ פּלאַץ פון ריזיקירן. אָבער דעמאָלט, יו. עס. רעגירונג כויוו איז אויך ריזיקאַליש. אין לעצטע יאָר ס קראַך, די ביגאַסט שעדיקן איז געווען אין לאַנג-דייטיד טריפּלע-א טרעאַסורי, אַראָפּ 39%. גאָרנישט ווענטשערד, גאָרנישט פארדינט.
מער פֿון פאָרבעס
מקור: https://www.forbes.com/sites/baldwin/2023/01/31/how-to-make-money-on-sickly-bonds/