ינוועסטירן ווי פּריוואַט יוישער, אָן די מינימום $ 1 מיליאָן

"היי ברייט, ווי איז געשעפט?"

"שרעקלעך," איך אַדמיטאַד. "אָבער מיר זענען אַ סטאַרטאַפּ. אויב מיר קענען פֿאַרבעסערן פון שרעקלעך צו פשוט שלעכט, עס וועט זיין אַ גרויס מיילסטאָון פֿאַר אונדז. ”

דאָס איז געווען איין עקאָנאָמיש מעלטדאַון צוריק, צוריק אין 2008. איך נאָר לינקס מיין "טאָג אַרבעט" צו אָנהייבן מיין ערשטער פירמע. אויף אַ סימן, די גרויס ריסעשאַן אַראָפּגיין אויף אונדז.

אָבער די פאַרומערט עקאָנאָמישע באַקדראַפּ האָט ניט קיין ענין. אין פאַקט, עס איז געווען אַ בראָכע. א ריסעשאַן איז פאקטיש די בעסטע צייט צו אָנהייבן קאָמפּאַניעס און וואַקסן זיי.

ווי אַ סטאַרטאַפּ מיט קיין געלט, מיר זענען ביכולת צו קאַבלינג אונדזער לימיטעד רעסורסן צוזאַמען צו באַקומען די פירמע אַוועק די ערד. אונדזער פּעניז, ניקאַלז און כאַסאַל האָבן אַקערז מער אין צוריקקומען ווי זיי וואָלט האָבן אין אַ הייס עקאנאמיע. די גרויס ריסעשאַן - דעוואַסטייטינג פֿאַר עטלעכע געשעפטן - איז געווען אַ לאָנטשינג בלאָק פֿאַר אַ אַפּערטוניסטיק, אַגרעסיוו פירמע ווי אונדזער.

דרייצן יאָר שפּעטער, די ווייכווארג פירמע סערוועס אַ קעסיידערדיק גראָוינג באַזע פון ​​קאַסטאַמערז. (אָן דיין האַכנאָסע סטראַטעג די טעג. איך פארקויפט מיין ערשטן פלעקל מיט יאָרן צוריק צו פאָקוס אויף דערגייונג דיווידענדז פֿאַר אונדז ווי-מיינדיד קאַנטראַריאַנס!)

אין פרי קסנומקס, ינק מאַגאַזין פיטשערד אונדזער פאַנדרייסינג געשיכטע. אָדער פעלן דערפון - עס פּראַמאַנאַנטלי ינוואַלווד מיין קרעדיט קאַרדס! איך האַלטן אַ פריימד קאָפּיע אויף מיין וואַנט, רעכט לעבן מיין פּראַפעשאַנאַלי קאַמישאַנד אַרטוואָרק, צו דערמאָנען מיר וועגן די וויכטיקייט פון ריסעשאַן "גריט" און די ווערט פון זיין אַגרעסיוו ווען קאָמפּעטיטאָרס זענען כאַנגקערינג אַראָפּ.

איך טאָן ניט האָבן צו לערנען איין 8.2% ייעלדער וועגן גריט. איבער 2020, ווען רובֿ פון זייער קאָמפּעטיטאָרס זענען שטיל רינגקינג אַוועק פון דילז, דער "מאַכט באַל - האַלוואָע" סטעפּט אַרויף צו די טעלער און פארדינט מאַרק טיילן.

אין פאַקט, CEO Kipp DeVeer האָט לעצטנס געזאָגט:

"מיר גלויבן אַז פילע פון ​​אונדזער קאָמפּעטיטאָרס זענען נישט אָפן פֿאַר געשעפט בעשאַס די פּאַנדעמיק, און מאַרק פּאַרטיסאַפּאַנץ האָבן באמערקט אַז מיר זענען זייער אַקטיוו איבער דעם פּעריאָד."

קיפּ ס מאַנשאַפֿט אין Ares Capital (ARCC) גענומען מאַרק טיילן. ARCC איז אַ געשעפט אַנטוויקלונג פירמע (BDC). עס איז שוין געווען די גרעסטע בדק אויף די בלאָק. איך'ווע געמאכט דעם פאַל פריער אַז ARCC איז אויך די שלעכטסטע (אין דעם שלעכט איז גוט וועג) נאָך ווייַזנדיק די חוצפּה צו זיין אָפן אין אַ יאָר ווען זיין קאָמפּעטיטאָרס זענען בייסיקלי פֿאַרמאַכט.

ARCC איז אַ "רייך באָכער באַליבט" ווייַל עס פּייַס אַ פּלאַץ, און עס בוליז אַרום זיין פאַרמעסט.

דאָס איז נישט דער איינציקער BDC וואָס צאָלט אַ סך. זענען די אנדערע ווערט באַטראַכט?

לאָמיר נעמען אַ קוק אין עטלעכע פּאָטענציעל געמס אין דעם פּלאַץ: אַ צונויפגיסן פון דריי קליין-ביז פּאָרטפאָוליאָוז וואָס טראָגן צווישן 8.7% און 10.7%.

Golub Capital BDC (GBDC)

דיווידענד טראָגן: קסנומקס%

זאל ס אָנהייבן מיט Golub Capital (GBDC), וואָס גיט אַ נומער פון פינאַנסינג סאַלושאַנז, לאַרגעלי כויוו און מינאָריטעט יוישער ינוועסטמאַנץ, בפֿרט צו קאָמפּאַניעס וואָס זענען באַקט דורך פּריוואַט יוישער ספּאָנסאָרס.

די וואַסט מערהייַט פון זייַן לאָונז זענען ערשטער ליען: 84% "איין-האַלטן" לאָונז, און נאָך 10% טראדיציאנעלן עלטער כויוו. אן אנדער 5% זענען יוישער, מיט אַ 1% שפּריצן פון יינגער כויוו. און פון די כויוו, 100% איז פלאָוטינג קורס, העלפּינג עס לעווערידזש די קראַנט רייזינג-קורס סוויווע צו זיין מייַלע.

GBDC איז אויך אַ געזונט-דיווערסאַפייד BDC, וואָס שפּאַנונג דאַזאַנז פון ינדאַסטריז, כאָטש עס איז פעטער אין עטלעכע ווי אנדערע. ווייכווארג איז די ביגאַסט פּייַדע ביי 24%, אָבער יעדער אנדערע אינדוסטריע - אַרייַנגערעכנט כעלטקער פּראַוויידערז, ספּעציאַליטעט לאַכאָדימ - און פאַרזיכערונג - איז אין איין דידזשאַץ.

Golub Capital BDC ס לעצטע פערטל איז געווען שטאַרק נאָך ווידער - פאַרדינסט איז געווען העכער און בעסער ווי דערוואַרט, קרעדיט קוואַליטעט איז פארבליבן שטאַרק, און כאָטש בוך ווערט דיקליינד, עס האט דאָס ווייניקער ווי אַנאַליס דערוואַרט.

ימפּאָרטאַנטלי, ינוועסטערז פאָרזעצן צו אַנדערוואַליו גבדק. דער לאַגער איז געפאלן מיט 12% דעם יאָר - נידעריקער ווי די BDC דורכשניטלעך - אָבער עס איצט טריידז פֿאַר בלויז 90% פון די נעץ אַסעט ווערט. אַז ס קאַמפּעלינג, ווי אַ קימאַט 9% טראָגן ביי קראַנט פּרייסאַז.

די גרויס קשיא איך האָבן: ווען וועט זיין פּאָטענציעל לעסאָף ווענדן אין אַוטפּערפאָרמאַנסע?

TriplePoint Venture Growth BDC

דיווידענד טראָגן: קסנומקס%

TriplePoint Venture Growth BDC (TPVG) איז ענלעך צו גאָלוב, אָבער "יינגער." דאָס איז, אלא ווי ינוועסטינג אין פּע-באַקט קאָמפּאַניעס, עס ינוועסטירן אין פירנעם קאַפּיטאַל-באַקט קאָמפּאַניעס אין די פירנעם גראָוט בינע. עס טוט דאָס דורך בפֿרט סיקיורד, וווּקס קאַפּיטאַל לאָונז.

און, ווי דער נאָמען וואָלט פֿאָרשלאָגן, זיין פּאָרטפעל איז בפֿרט פאָוקיסט אויף טעכנאָלאָגיע, לעבן ססיענסעס און אנדערע הויך-וווּקס ינדאַסטריז. טאקע, זיין קראַנט פּאָרטפעל כולל עטלעכע לעפיערעך באַוווסט נעמען צווישן סטאַרטאַפּס, אַרייַנגערעכנט עלעקטריק ציינבערשטל פאַבריקאַנט Quip, פינטעטש פירמע Revolut און העמד פאַבריקאַנט Untuckit.

דער פאָקוס אויף וווּקס האט פֿאַר יאָרן געדינט TPVG געזונט, ריזאַלטינג אין קלאָר אַוטפּערפאָרמאַנסע קעגן די ברייטערער BDC אינדוסטריע.

און נאָך, עטלעכע טינגז וועגן טריפּלעפּאָינט ווענטורע גראָוט מאַכן מיר כעזיטאַנט, לפּחות אין דעם מאָמענט אין צייט.

פֿאַר איין, TPVG איז ניט קימאַט ווי געזונט פּאַזישאַנד צו קאַפּאַטאַלייז אויף העכער אינטערעס ראַטעס; ווייניקער ווי 60% פון זייַן לאָונז זענען דערווייַל פלאָוטינג קורס.

עס איז אויך נישט קימאַט די ווערט שפּיל אַז GBDC איז. טריפּלעפּאָינט ס לעצטע ינוועסטער פּרעזענטירונג געוויזן אַז די פירמע איז געווען טריידינג אין אַ פּרעמיע צו זיין פּירז פֿאַר די לעצטע פּאָר פון יאָרן, אויף אַ פּרייַז-צו-בוך יקער. דערווייַל, זיין פּרייַז / נאַוו איז אַרויף צו 1.02 - אין דער בעסטער ווערט ווערט.

קרעדיט קוואַליטעט איז אויך אַן אַרויסגעבן דאָ. לעצטע פערטל, איינער פון זייַן ינוועסטמאַנץ, פּענסיל און פּיקסעל, איז געווען געשטעלט אויף ניט-אַקרואַל און באטייטיק געשריבן אַראָפּ. דאָס האָט אויפגעהויבן זיין ניט-אַקרואַלז צו 5.1% פון די פּאָרטפעל ביי קאָס.

TPVG קען זיין ווערט באַטראַכט אין אַ בעסער וואַלואַטיאָן, אָבער עס איז שווער צו באַרעכטיקן אין דעם אינטערעס-קורס סוויווע אין קראַנט פּרייסאַז.

PennantPark פלאָוטינג קורס קאַפּיטאַל (PFLT)

דיווידענד טראָגן: קסנומקס%

PennantPark פלאָוטינג קורס קאַפּיטאַל (PFLT) בפֿרט ינוועסטירן אין קאָמפּאַניעס אָונד דורך געגרינדעט מיטל מאַרק פּריוואַט יוישער ספּאָנסאָרס וואָס טיפּיקלי שטיצן זייער פּאָרטפעל קאָמפּאַניעס. פּאָרטפעל קאָמפּאַניעס טיפּיקלי דזשענערייט $ 10 מיליאָן צו $ 50 מיליאָן אין יערלעך פאַרדינסט איידער אינטערעס, טאַקסיז, דיפּרישייישאַן און אַמאָרטיזיישאַן (EBITDA). דער פּאָרטפעל רעפּראַזענץ דערווייַל 123 קאָמפּאַניעס מיט 45 ינדאַסטריז.

PFLT דילז בפֿרט אין ערשטער לייַען עלטער סיקיורד כויוו (87%), מיט נאָך 13% אין בילכער און פּראָסט יוישער. און ווי דער נאָמען סאַגדזשעסץ, יעדער לעצטע סענט פון די כויוו פּאָרטפעל איז פלאָוטינג קורס אין נאַטור - עפּעס איך סאַגדזשעסטיד וואָלט דינען PFLT געזונט אין 2022. (און עס האט!)

ווי איך געזאגט צוריק אין מאַרץ:

"א מער אַגרעסיוו PennantPark און אַ פרייַנדלעך ינטערעס-קורס סוויווע האָבן אַנאַליס פיל מער אָפּטימיסטיש וועגן PFLT ס פיייקייט צו האַלטן שרייבן די דיווידענד טשעקס. דאָס מאכט עס אַ פיל סאַפער שפּיל - אין מינדסטער אַזוי לאַנג ווי די כאַקס זענען אין באַשולדיקונג אין די פעד.

איך אויך דערמאנט אַז PFLT האט אַפּט זייַן ינוועסמאַנט אין אַ שלאָס פירנעם מיט אַ קעמפּער (KMPR) סאַבסידיערי - אַז און רייזינג ראַטעס האָבן געהאָלפֿן צו פֿאַרבעסערן זייַן פּאָרטפעל טראָגן.

קרעדיט קוואַליטעט איז אויך כעדינג אין די רעכט ריכטונג, דאַנק צו אַ אַנטלייַען צו מאַרקעטפּלאַסע עווענט ריפּלייסט צו אַקרואַל סטאַטוס, דרייווינג זיין ניט-אַקרואַל קורס אַראָפּ צו בלויז 0.9%.

א הויך 9.3% טראָגן אויף זייַן דיווידענד - באַצאָלט כוידעשלעך, ניט ווייניקער - סוויץ די טאָפּ. אָבער, עס האַנדלט בעערעך ביי NAV, אַזוי עס קען זיין אַ ביסל טשיפּער.

Brett Owens איז הויפּט ינוועסמאַנט סטראַטעג פֿאַר קאָנטראַריאַן אַוטלוק. פאר מער יינציק האַכנאָסע יידיאַז, באַקומען דיין פריי קאָפּיע זיין לעצטע ספּעציעלע מעלדונג: דיין פרי ריטייערמאַנט פּאָרטפעל: ריזיק דיווידענדז - יעדער חודש - אויף אייביק.

אַנטפּלעקונג: גאָרניט