ינוועסטינג די Warren Buffett Way: EPS זיפּונג

Warren Buffett זוכט קאַנסומער מאַנאַפּאַליז מיט אַ פּראָדוקט אָדער דינסט וואָס איז יינציק און שווער צו רעפּראָדוצירן דורך קאָמפּעטיטאָרס, און זען די פאַקטיש ווערט פון די קאָמפּאַניעס אין זייער ינטאַנגאַבאַלז. אין דעם אַרטיקל, איך דעקן אַ צוגאַנג באזירט אויף בופפעטט ס פילאָסאָפיע אַז כאָונז אין קאַנסומער מאָנאָפּאָליעס גרייט צו וואַקסן און געבן איר אַ רשימה פון סטאַקס וואָס איצט פאָרן די פאַרשטעלן.

טעקניקס דערקלערט

Warren Buffett איז איינער פון די מערסט באַוווסט ינוועסטערז, ערנינג ביליאַנז דורך זיין עפנטלעך האַנדל פירמע, בערקשייר האַטהאַווייַברק.ב
. Buffett האט געבויט אַן ימפּרעסיוו ינוועסמאַנט שפּור רעקאָרד, ווי געזונט ווי אַ פערזענלעכע מאַזל.

בופפעטט קוקט אויף די אַנדערלייינג געשעפט ווי די "שוץ גרענעץ" פון די ינוועסטער. אויב די געשעפט איז מיטלמעסיק, די לאַגער וועט זיין שוואַך אויב פּערטשאַסט ביליק ווייַל די געווינס איז לימיטעד. אָבער, אויב איר קענען קויפן אַ געראָטן פירמע וואָס איז גראָוינג צו אַ פּרייַז וואָס איז עקאָנאָמיש זינען, איר קענען זען די ווערט פון דיין ינוועסמאַנט אין ווערט צוזאַמען מיט דעם געשעפט.

Buffett ס ינוועסמאַנט צוגאַנג קענען זיין גיינדזשד פון זיין שריפטן און דערקלערונגען פון פאַרמעגן אין די Berkshire Hathaway יערלעך ריפּאָרץ. Mary Buffett, אַ געוועזענער טאָכטער-אין-געזעץ פון Buffett's, און David Clark, אַ משפּחה פרייַנד און פּאָרטפעל פאַרוואַלטער, מיטאַרבעט צו שרייַבן "בופפעטטאָלאָגי: די פריער אַניקספּליינד טעקניקס וואָס האָבן געמאכט Warren Buffett די וועלט 'ס מערסט באַרימט ינוועסטער," אַ בוך וואָס דיסקוטירט זײַן צוגאַנג אויף אַן אינטערעסאַנטן און מעטאָדישן אופֿן.

ינוועסטינג אין אַ געשעפט

Warren Buffett גלויבט אַז אַ געראָטן לאַגער ינוועסמאַנט איז דער ערשטער רעזולטאַט פון די אַנדערלייינג געשעפט. די ווערט פֿאַר די באַזיצער קומט פֿון די פיייקייט פון די פירמע צו דזשענערייט פאַרדינסט ינקריסינגלי יעדער יאָר. Buffett זוכט ערשטער צו ידענטיפיצירן אַ ויסגעצייכנט געשעפט און דערנאָך צו קריגן די פירמע אויב די פּרייַז איז רעכט.

אין זיין מיינונג, געשעפטן קענען זיין צעטיילט אין צוויי יקערדיק טייפּס:

סכוירע-באזירט פירמס, סעלינג פּראָדוקטן אין העכסט קאַמפּעטיטיוו מארקפלעצער אין וואָס פּרייַז פיעסעס די שליסל ראָלע אין די קויפן באַשלוס. ביישפילן אַרייַננעמען ייל און גאַז קאָמפּאַניעס, די האָלץ אינדוסטריע און פּראָדוסערס פון רוי עסנוואַרג זאכן אַזאַ ווי פּאַפּשוי און רייַז. Buffett טיפּיקלי אַוווידז סכוירע-באזירט פירמס.

קאָנסומער מאָנאָפּאָליעס, סעלינג פּראָדוקטן ווו עס איז קיין עפעקטיוו קאָנקורענט, אָדער רעכט צו אַ פּאַטענט אָדער סאָרט נאָמען אָדער ענלעך ניט אָנצוטאַפּן וואָס מאכט די פּראָדוקט אָדער דינסט יינציק.

כאָטש בופפעטט איז גערעכנט ווי אַ ווערט ינוועסטער, ער טיפּיקלי פּאַסיז די סטאַקס פון סכוירע-באזירט קאָמפּאַניעס אפילו אויב זיי קענען זיין פּערטשאַסט צו אַ פּרייַז אונטער די ינטרינסיק ווערט פון די פירמע. א פאַרנעמונג מיט נעבעך טאָכיק עקאָנאָמיק בלייבט אָפט אַזוי. דער לאַגער פון אַ מיטלמעסיק געשעפט טרעדז וואַסער.

ווי טאָן איר דערקענען אַ סכוירע-באזירט פירמע? בופפעטט קוקט פֿאַר די קעראַקטעריסטיקס:

• די פירמע האט נידעריק נוץ מאַרדזשאַנז (נעץ האַכנאָסע צעטיילט דורך פארקויפונג);
• די פירמע האט נידעריק צוריקקער אויף יוישער (פאַרדינסט פּער שער צעטיילט דורך בוך ווערט פּער שער);
• פעלן פון קיין סאָרט נאָמען לויאַלטי פֿאַר זייַן פּראָדוקטן;
• די בייַזייַן פון קייפל פּראָדוסערס;
• די עקזיסטענץ פון היפּש וידעפדיק קאַפּאַציטעט;
• פּראַפיץ טענד צו זיין יראַטיק; און
• די פּראַפיטאַביליטי פון די פירמע דעפּענדס אויף די פאַרוואַלטונג ס פיייקייט צו אַפּטאַמייז די נוצן פון מאַמאָשעסדיק אַסעץ.

בופפעטט זוכט קאַנסומער מאָנאָפּאָליעס. דאָס זענען קאָמפּאַניעס וואָס האָבן געראטן צו שאַפֿן אַ פּראָדוקט אָדער דינסט וואָס איז עפעס יינציק און שווער צו רעפּראָדוצירן דורך קאָמפּעטיטאָרס, אָדער רעכט צו לויאַלטי פון די סאָרט נאָמען, אַ באַזונדער נישע וואָס בלויז אַ לימיטעד נומער פון קאָמפּאַניעס קענען אַרייַן אָדער אַן אַנרעגיאַלייטיד אָבער לעגאַל מאָנאָפּאָל אַזאַ ווי אַ פּאַטענט. די פאַקטיש ווערט פון די קאַנסומער מאָנאָפּאָליעס איז אין זייער ינטאַנגיבלעס.

קאָנסומער מאַנאַפּאַליז קענען זיין געשעפטן וואָס פאַרקויפן פּראָדוקטן אָדער באַדינונגס. בופפעטט ריווילז דריי טייפּס פון מאָנאָפּאָליעס:

• געשעפטן וואָס מאַכן פּראָדוקטן וואָס טראָגן זיך שנעל אָדער זענען געשווינד געוויינט און האָבן סאָרט נאָמען אַפּעלירן וואָס סוחרים מוזן פירן צו צוציען קאַסטאַמערז. דער בעסטער בייַשפּיל איז קאָקאַ-קאָלאַ. דער פּראָדוקט איז אַ נומער וואָס שפּייַזקראָם סטאָרז, רעסטראַנץ און אנדערע ווענוז מוזן פירן. אנדערע ביישפילן אַרייַננעמען מעדיצין קאָמפּאַניעס מיט פּאַטענץ אָדער אפילו פאָלקס סאָרט-נאָמען רעסטראַנץ אַזאַ ווי מאַקדאַנאַלד ס.
• קאָמוניקאַציע פירמס וואָס צושטעלן באַדינונגס וואָס געשעפטן מוזן נוצן צו דערגרייכן קאָנסומערס. כל געשעפטן מוזן מעלדן צו דערגרייכן פּאָטענציעל קאַסטאַמערז. הייַנט, ווערלדווייד טעלאַקאַמיונאַקיישאַנז נעטוואָרקס און פּלאַטפאָרמס אַזאַ ווי Googleגאָאָג
  און פאַסעבאָאָק פאַלן אין דעם קאַטעגאָריע.
• געשעפטן וואָס צושטעלן קאַנסומער באַדינונגס וואָס זענען שטענדיק אין מאָנען. רובֿ פון די סערוויסעס דאַרפן אַ ביסל פאַרפעסטיקט אַסעץ. ביישפילן אַרייַננעמען שטייער פּריפּערערז, פאַרזיכערונג קאָמפּאַניעס, לאָנקע זאָרגן באַדינונגס און ינוועסמאַנט פירמס.

פֿראגן צו באַשליסן די אַטראַקטיוונאַס פון דעם געשעפט:

קאָנסומער מאָנאָפּאָל אָדער סכוירע?

Buffett זוכט קאַנסומער מאָנאָפּאָלעס וואָס פאַרקויפן פּראָדוקטן אין וואָס עס איז קיין עפעקטיוו קאָנקורענט, אָדער רעכט צו אַ פּאַטענט אָדער סאָרט נאָמען אָדער ענלעך ינטאַנגיבלע וואָס מאכט די פּראָדוקט יינציק. ינוועסטערז קענען זוכן די קאָמפּאַניעס דורך ידענטיפיצירן די מאַניאַפאַקטשערערז פון פּראָדוקטן וואָס ויסקומען ינדיספּענסאַבאַל. קאָנסומער מאַנאַפּאַליז טיפּיקלי האָבן הויך נוץ מאַרדזשאַנז ווייַל פון זייער יינציק נישע. AAII's Buffettology סקרינז זוכן קאָמפּאַניעס מיט אַפּערייטינג מאַרדזשאַנז און נעץ נוץ מאַרדזשאַנז העכער זייער ינדאַסטרי נאָרמז. די אָפּערייטינג גרענעץ קאַנסערנז זיך מיט די קאָס גלייַך פֿאַרבונדן מיט פּראָדוקציע פון ​​סכוירע און באַדינונגס, בשעת די נעץ גרענעץ נעמט אַלע די אַקטיוויטעטן און אַקשאַנז פון די פירמע אין חשבון. נאָכגיין-אַרויף יגזאַמאַניישאַנז זאָל אַרייַננעמען אַ דיטיילד לערנען פון די פירמע 'ס שטעלע אין די אינדוסטריע און ווי עס קען טוישן איבער צייַט.

צי איר פֿאַרשטיין ווי עס אַרבעט?

ווי געוויינטלעך מיט געראָטן ינוועסטערז, Buffett ינוועסץ בלויז אין קאָמפּאַניעס וואָס ער קען פֿאַרשטיין. מענטשן זאָל פּרובירן צו ינוועסטירן אין געביטן ווו זיי האָבן ספּעשאַלייזד וויסן און קענען יפעקטיוולי ריכטער אַ פירמע, די אינדוסטריע און די קאַמפּעטיטיוו סוויווע. כאָטש עס איז שווער צו בויען אַ קוואַנטיטאַטיווע פילטער, אַ ינוועסטער זאָל קענען צו ידענטיפיצירן אינטערעס געביטן. אַן ינוועסטער זאָל נאָר באַטראַכטן אַנאַלייזינג די קאָמפּאַניעס וואָס פאָרן די בופפעטט פאַרשטעלן וואָס אַרבעט אין געביטן וואָס זיי קענען קלאר פֿאַרשטיין.

איז די פירמע קאַנסערוואַטיוולי פינאַנסט?

קאָנסומער מאַנאַפּאַליז טענד צו האָבן שטאַרק געלט פלאָוז, מיט קליין נויט פֿאַר לאַנג-טערמין כויוו. בופפעט איז נישט קעגן די נוצן פון כויוו פֿאַר אַ גוט ציל - פֿאַר בייַשפּיל, אויב אַ פירמע ניצט כויוו צו פינאַנצן די קויפן פון אן אנדער קאַנסומער מאָנאָפּאָל. אָבער, ער אַבדזשעקטאַד אויב די צוגעלייגט כויוו איז געניצט אין אַ וועג וואָס וועט פּראָדוצירן מיטלמעסיק רעזולטאַטן - אַזאַ ווי יקספּאַנדינג אין אַ סכוירע שורה פון געשעפט.

AAII ס בופפעטטאָלאָגי צוגאַנג סקרינז פֿאַר קאָמפּאַניעס מיט קאָנסערוואַטיווע פינאַנסינג דורך זוכן קאָמפּאַניעס מיט גאַנץ לייאַביליטיז קאָרעוו צו אַסעץ אונטער די מידיאַן פֿאַר זייער ריספּעקטיוו ינדאַסטרי. די רעכט כויוו לעוועלס זענען אַנדערש פון ינדאַסטרי צו ינדאַסטרי, אַזוי עס איז בעסטער צו בויען אַ קאָרעוו פילטער קעגן ינדאַסטרי סטאַנדאַרדס. די פאַרהעלטעניש פון גאַנץ לייאַביליטיז צו גאַנץ אַסעץ איז מער ענקאַמפּאַסינג ווי נאָר קוקן אויף ריישיאָוז באזירט אויף לאַנג-טערמין כויוו אַזאַ ווי די כויוו-צו-יוישער פאַרהעלטעניש.

זענען פאַרדינסט שטאַרק און טאָן זיי ווייַזן אַ אַרוף גאַנג?

בופפעטט ינוועסץ בלויז אין אַ געשעפט וועמענס צוקונפֿט פאַרדינסט איז פּרידיקטאַבאַל צו אַ הויך גראַד פון זיכערקייט. קאָמפּאַניעס מיט פּרידיקטאַבאַל פאַרדינסט האָבן גוט געשעפט עקאָנאָמיק און פּראָדוצירן געלט וואָס קענען זיין ריינוועסטאַד אָדער באַצאָלט צו שערכאָולדערז. פאַרדינסט לעוועלס זענען קריטיש אין וואַלואַטיאָן. ווי פאַרדינסט פאַרגרעסערן, די לאַגער פּרייַז וועט יווענטשאַוואַלי פאַרטראַכטן דעם וווּקס.

בופפעטט זוכט אַ שטאַרק לאַנג-טערמין וווּקס און אַן אָנווייַז פון אַ אַרוף גאַנג. ערשטער, AAII ס בופפעטטאָלאָגי פאַרשטעלן ריקווייערז אַז אַ פירמע 'ס זיבן-יאָר פאַרדינסט וווּקס קורס איז העכער ווי 75% פון אַלע קאָמפּאַניעס.

עס איז בעסטער אויב די פאַרדינסט אויך ווייַזן אַ אַרוף גאַנג. בופפעטט קאַמפּערז די ינטערמידייט-טערמין וווּקס קורס צו די לאַנג-טערמין וווּקס קורס און זוכט אַ יקספּאַנדינג מדרגה. פֿאַר דער ווייַטער פילטער, AAII ריקווייערז אַז די וווּקס קורס פון האַכנאָסע דריי יאָר איז העכער ווי די וווּקס קורס פון זיבן יאָר.

קאָנסומער מאָנאָפּאָליעס זאָל ווייַזן שטאַרק און קאָנסיסטענט פאַרדינסט. ווילד סווינגס אין פאַרדינסט זענען כאַראַקטעריסטיש פון סכוירע געשעפטן. א טייל פון דער וואַליויישאַן זאָל דורכקוקן די פאַרדינסט פון יאָר צו יאָר.

טוט די פירמע האַלטן מיט וואָס זי ווייסט?

קאָמפּאַניעס וואָס בלאָנדזשען צו ווייַט פֿון זייער באַזע פון ​​אָפּעראַציע אָפט ענדיקן אין קאָנפליקט. די פאַמעד Fidelity מאַגעללאַן פאַרוואַלטער Peter Lynch אויך אַוווידאַד רעוועכדיק קאָמפּאַניעס דיווערסאַפייינג אין אנדערע געביטן. לינטש האָט גערופֿן די "דיווערסיפיקאַטיאָנס." איידער איר ינוועסטירן אין אַ פירמע, קוק אין די פירמע 'ס פאַרגאַנגענהייט מוסטער פון אַקוואַזישאַנז און נייַע אינסטרוקציעס. זיי זאָל פּאַסיק אין די ערשטיק קייט פון אָפּעראַציע פֿאַר די פירמע.

האט די פירמע בייינג זיין שאַרעס?

Buffett פּראַפערז אַז פירמס ריינוועסט זייער פאַרדינסט אין די פירמע, צוגעשטעלט אַז רעוועכדיק אַפּערטונאַטיז עקסיסטירן. ווען קאָמפּאַניעס האָבן וידעפדיק געלט לויפן, Buffett פאַוואָרס אַקציאָנער-ענכאַנסינג מאַנוווערז אַזאַ ווי ייַנטיילן בויבאַקס. Buffett ווייזן ייַנטיילונג ריפּערטשאַסאַז גינציק ווייַל זיי פאַרשאַפן פּער-ייַנטיילן פאַרדינסט ינקריסאַז פֿאַר די וואס טאָן ניט פאַרקויפן, ריזאַלטינג אין אַ פאַרגרעסערן אין די לאַגער מאַרק פּרייַז.

האָבן די ריטיינד פאַרדינסט שוין ינוועסטאַד געזונט?

בופפעטט יגזאַמאַנז די פאַרוואַלטונג ס נוצן פון ריטיינד פאַרדינסט, און זוכט פאַרוואַלטונג וואָס פּראָווען אַז עס איז ביכולת צו נוצן ריטיינד פאַרדינסט אין די נייַע געלט-מאכן ווענטורעס, אָדער פֿאַר לאַגער בייבאַקז ווען זיי פאָרשלאָגן אַ גרעסערע צוריקקער. א פירמע זאָל ריטיין זיין פאַרדינסט אויב די צוריקקער קורס אויף זיין ינוועסמאַנט איז העכער ווי די ינוועסטער קען פאַרדינען אַליין. דיווידענדז זאָל זיין באַצאָלט בלויז אויב זיי זענען בעסער אָנגעשטעלט אין אנדערע קאָמפּאַניעס. אויב די פאַרדינסט איז רעכט ריינוועסט אין די פירמע, די פאַרדינסט זאָל העכערונג איבער צייַט און די וואַלואַטיאָן פון די לאַגער פּרייז וועט אויך העכערונג צו פאַרטראַכטן די ינקריסינג ווערט פון דעם געשעפט. די אנדערע סקרינז פון AAII פֿאַר שטאַרק און קאָנסיסטענט פאַרדינסט און שטאַרק צוריקקער אויף יוישער העלפֿן צו כאַפּן דעם פאַקטאָר.

איז די פירמע 'ס צוריקקער אויף יוישער העכער דורכשניטלעך?

בופפעטט האלט עס ווי אַ positive צייכן ווען אַ פירמע איז ביכולת צו פאַרדינען העכער-דורכשניטלעך קערט אויף יוישער. AAII ס בופפעטטאָלאָגי צוגאַנג פילטערס פֿאַר קאָמפּאַניעס מיט אַ דורכשניטלעך צוריקקער אויף יוישער העכער 12%. א דורכשניטלעך צוריקקער אויף יוישער פֿאַר די לעצטע זיבן יאָר זאָל צושטעלן אַ בעסער אָנווייַז פון דער נאָרמאַל פּראַפיטאַביליטי פֿאַר די פירמע ווי נאָר אַ קראַנט מאָמענטבילד. אָבער, AAII אויך כולל אַ פאַרשטעלן וואָס ריקווייערז אַז די קראַנט צוריקקער אויף יוישער איז העכער 12% צו ענשור אַז די פאַרגאַנגענהייט איז נאָך ינדיקאַטיוו פון די צוקונפֿט ריכטונג פון די פירמע.

איז די פירמע פריי צו סטרויערן פּרייסיז צו ינפלאַציע?

אמת קאַנסומער מאָנאָפּאָליז קענען סטרויערן פּרייסיז צו ינפלאַציע אָן די ריזיקירן פון לוזינג באַטייַטיק אַפּאַראַט פארקויפונג. דער פאַקטאָר איז בעסטער געווענדט דורך אַ קוואַליטאַטיווע דורכקוק פון קאָמפּאַניעס און ינדאַסטריז וואָס דורכגיין אַלע סקרינז.

דאַרף די פירמע קעסיידער ינוועסטירן אין קאַפּיטאַל?

לויט בופפעטט, די פאַקטיש ווערט פון קאַנסומער מאָנאָפּאָליז איז אין זייער ינטאַנגיבאַלז-למשל, לויאַלטי פון סאָרט נעמען, רעגולאַטאָרי לייסאַנסיז און פּאַטענץ. זיי טאָן ניט האָבן צו פאַרלאָזן שווער אויף ינוועסטמאַנץ אין לאַנד, פאַבריק און ויסריכט, און אָפט פּראָדוצירן נידעריק -טעק פּראָדוקטן. דעריבער, זיי טענד צו האָבן גרויס פריי געלט פלאָוז (אַפּערייטינג געלט לויפן ווייניקער דיווידענדז און קאַפּיטאַל יקספּענדיטשערז) און נידעריק כויוו.

איז די פּרייַז רעכט?

די פּרייַז איר באַצאָלן פֿאַר אַ לאַגער דיטערמאַנז די צוריקקער קורס - די העכער די ערשט פּרייַז, די נידעריקער די קוילעלדיק צוריקקער. דער נידעריקער דער ערשט באַצאָלט פּרייַז, די העכער די צוריקקער. בופפעטט ערשטער פּיקס דעם געשעפט, און דערנאָך די פּרייז פון די לאַגער באַשטימען ווען צו קויפן די פירמע. דער ציל איז צו קויפן אַ ויסגעצייכנט געשעפט צו אַ פּרייַז וואָס מאכט געשעפט זינען. וואַלואַטיאָן יקווייץ די לאַגער פּרייַז פון אַ פירמע צו אַ קאָרעוו בענטשמאַרק. א לאַגער פון $ 500 פּער שער קען זיין ביליק, בשעת אַ לאַגער פון $ 2 פּער שער קען זיין טייַער.

היסטארישע פאַרדינסט גראָוט אַפּפּראָאַטש

Buffett ניצט אַ פּראַדזשעקטאַד יערלעך צוריקקער קורס באזירט אויף היסטארישע ינקריסאַז פון פאַרדינסט פּער שער. Buffett ריקווייערז אַ צוריקקער פון לפּחות 15%. AAII ס היסטאָריש פאַרדינסט וווּקס טיש ליסטעד די סטאַקס וואָס פאָרן די קאַנסומער מאָנאָפּאָל פאַרשטעלן מיט אַ פּראַדזשעקטאַד צוריקקער קורס פון 15% אָדער העכער באזירט אויף די היסטארישע פאַרדינסט וווּקס מאָדעל.

סטאַקס וואָס פּאַסירן די בופפעטטאָלאָגי עפּס גראָוט פאַרשטעלן (ראַנגקט לויט עסטימאַטעד צוריקקער באזירט אויף היסטאָריש גראָוט קורס)

Warren Buffett ס צוגאַנג יידענאַפייד "ויסגעצייכנט" געשעפטן באזירט אויף די פּראַספּעקס פֿאַר די ינדאַסטרי און די פיייקייט פון פאַרוואַלטונג צו גווורע אַפּערטונאַטיז פֿאַר די לעצט נוץ פון שערכאָולדערז. דערנאָך, ער ווייץ פֿאַר די ייַנטיילן פּרייַז צו דערגרייכן אַ מדרגה וואָס וואָלט צושטעלן אים אַ געוואלט לאַנג-טערמין צוריקקער. דער צוגאַנג ניצט "נאַרישקייט און דיסציפּלין": די דיסציפּלין פון די ינוועסטער צו ידענטיפיצירן ויסגעצייכנט געשעפטן און וואַרטן פֿאַר די נאַרישקייַט פון די מאַרק צו קויפן די געשעפטן צו אַטראַקטיוו פּרייסיז.

___

די סטאַקס וואָס טרעפן די קרייטיריאַ פון די צוגאַנג טאָן ניט רעפּראַזענץ אַ "רעקאַמענדיד" אָדער "קויפן" רשימה. עס איז וויכטיק צו דורכפירן רעכט דיליאַנס.

אויב איר ווילט דעם ברעג וואַלאַטילאַטי, ווערן אַ אַריי מיטגליד.