ינוועסטער פארשטאנד פון מענטש קאַפּיטאַל ווערט צוגעבן און סטייקכאָולדער ווערט צוגעבן קענען זיין באטייטיק ימפּרוווד

אפילו סאַפיסטאַקייטיד אַקטיוויסט ינוועסטערז פאָקוס אויף קאַמפּעראַסאַנז פון מידיאַן אָנגעשטעלטער באַצאָלן צו אָפּלערנען די קאָס און נוץ צוגעגעבן דורך מענטשלעך קאַפּיטאַל. זיי וואָלט זיין בעסער צו פאַרגלייכן אָנגעשטעלטער ווערט לייגן נומערן. די ESG באַוועגונג זיך קענען נוץ פון נוצן פון פֿאַרבונדענע סטייקכאָולדערז ווערט צוגעבן דאַטן.

אויף 15 נאוועמבער 2022, דער אַקטיוויסט ינוועסטער TCI געשיקט אַ בריוו האָ דער סעאָ פון אַלפאַבעט אַרגיוינג אַז די פירמע 'ס קאָסט באַזע איז צו הויך און זייער פּרייַז פּער אָנגעשטעלטער איז צו הויך. דער אָפּטיילונג פון די בריוו וועגן פאַרגיטיקונג זאגט:

"אלפאבעט באַצאָלט עטלעכע פון ​​​​די העכסטן סאַלעריז אין סיליקאָן וואַלי. ווי דיטיילד אין סקעדזשול 14A פילינג, די מידיאַן פאַרגיטיקונג איז געווען $ 295,884 אין 2021. אַן אַנאַליסיס פון S&P Global ילאַסטרייץ אַז די מידיאַן פאַרגיטיקונג ביי אלפאבעט איז געווען 67% העכער ווי ביי מייקראָסאָפֿט און 153% העכער ווי די 20 גרעסטער ליסטעד טעכנאָלאָגיע קאָמפּאַניעס אין די יו. דאָס איז קיין באַרעכטיקונג פֿאַר אַזאַ ריזיק דיספּעראַטי.

מיר באַשטעטיקן אַז אלפאבעט ניצט עטלעכע פון ​​​​די מערסט טאַלאַנטירט און העלסטע קאָמפּיוטער סייאַנטיס און ענדזשאַנירז, און די רעפּראַזענץ בלויז אַ בראָכצאָל פון די אָנגעשטעלטער באַזע. פילע עמפּלוייז דורכפירן גענעראַל פארקויפונג, פֿאַרקויף און אַדמיניסטראַטיווע דזשאָבס, וואָס זאָל זיין קאַמפּאַנסייטאַד אין שורה מיט אנדערע טעכנאָלאָגיע קאָמפּאַניעס.

דער בריוו איז ווײַטער געשילדערט אַ בילד וואָס דערקלערט אז די מעדיאַן פאַרגיטיקונג ביי די שפּיץ 20 גרעסטער טעכנאָלאָגיע קאָמפּאַניעס איז $117,055 און איז $176,858 פֿאַר מייקראָסאָפֿט.

צום באַדויערן, אַ פּשוט פאַרגלייַך פון מידיאַן פאַרגיטיקונג צווישן קאָמפּעטיטאָרס קען נישט זאָגן איר פיל. אין מינדסטער, דער אַנאַליסט האט צו באַטראַכטן דיפעראַנסיז אין פּראָודאַקטיוויטי (למשל, נעץ פארקויפונג פּער אָנגעשטעלטער), ינוועסטער צוריקקומען, אָדער גאַנץ ווערט צוגעלייגט אָדער קיין באַטראַכטונג פון דער אָנגעשטעלטער טיילן פון גאַנץ ווערט צוגעגעבן. דאָס איז פּונקט וואָס סטיוו אָ'בירנע און איך האָבן געמאסטן אין אונדזער שטיק אין דער זשורנאַל פון אַפּפּליעד פֿירמע פינאַנסע.

זאל אונדז דעפינירן עטלעכע טערמינען צו אָנהייבן:

· עקאָנאָמיש ווערט צוגעגעבן (EVA): פּאָסט שטייַער נוץ מינוס די געלעגנהייט קאָס פון קאַפּיטאַל געניצט צו דזשענערייט דעם נוץ. אַזאַ געלעגנהייט קאָס פון קאַפּיטאַל איז קאַלקיאַלייטיד ווי פירמע 'ס גאַנץ כויוו און יוישער געמערט דורך די ווייטיד דורכשניטלעך פּרייַז פון כויוו און יוישער קאַפּיטאַל. ווי אַ ביישפּיל, באַטראַכטן די פאַל פון United Parcel Service (UPS). אין 2020, UPS האָט געמאלדן $ 11.0 ביליאָן נאָך-שטייער אָפּערייטינג נוץ. און דורך אַראָפּרעכענען פון דעם $ 11 ביליאָן פון אַפּערייטינג נוץ אַ קאַפּיטאַל אָפּצאָל פון $ 6.7 ביליאָן, איר קענען זען אַז UPS האט $ 4.4 ביליאָן פון עקאָנאָמיק ווערט צוגעגעבן, אָדער EVA.

· אָנגעשטעלטער ווערט צוגעגעבן (EmVA): דאָס איז דער נייַע געדאַנק באַקענענ אין די פּאַפּיר. מיר אָפּשאַצן די דורכשניטלעך און גאַנץ פאַרגיטיקונג פֿאַר יעדער פירמע ווי בעסטער ווי מיר קענען מיט בנימצא דאַטן. דערנאָך, מיר אַראָפּרעכענען אַן אָפּשאַצונג פון די געלעגנהייט קאָס אָדער דער ווייַטער בעסטער לוין אַז אַן אָנגעשטעלטער וואָלט האָבן ערנד אויב זי האט נישט געארבעט פֿאַר די פירמע.

אין באַזונדער, מיר נוצן געמיינזאַם אַרבעט מאַרק דאַטן פון די ביוראָו פון לייבער סטאַטיסטיקס (BLS) און אָנגעשטעלטער צאָל דאַטן פֿאַר פאַרגלייַכלעך ינדאַסטריז און קאָמפּעטיטאָרס פֿאַר אַ פירמע פֿון זייער 10-קס. דערנאָך מיר אָפּשאַצן די דורכשניטלעך יערלעך "מאַרק באַצאָלן" - און דערפאר די געלעגנהייט קאָס - פֿאַר אַ פירמע 'ס עמפּלוייז אין די זעלבע יאָר ווי די ייוואַ איז קאַלקיאַלייטיד. מיר באַצייכענען די רוען נומער [(עמפּלוייז פאַרגיטיקונג - מאַרק באַצאָלן) ווי פּריטאַקס אָנגעשטעלטער ווערט צוגעגעבן, און אַסומינג אַ 25% פֿירמע שטייַער קורס, אַראָפּרעכענען 25% פון אַזאַ פּריטאַקס אָנגעשטעלטער ווערט צוגעלייגט צו רעכענען די נאָך שטייַער אָנגעשטעלטער ווערט.

פאָרזעצן דעם UPS ביישפּיל, די דורכשניטלעך גאַנץ פאַרגיטיקונג, אַרייַנגערעכנט די ווערט פון אָנגעשטעלטער בענעפיץ, פון UPS עמפּלוייז אין 2020 איז געווען $ 86,000. דאָס טראַנסלייץ אין גאַנץ אָנגעשטעלטער צאָל פון וועגן $ 44 ביליאָן. מיר עסטימאַטעד די דורכשניטלעך יערלעך "מאַרק באַצאָלן" - און דערפאר די

געלעגנהייט קאָס - פֿאַר UPS עמפּלוייז אין 2020 צו האָבן געווען $ 67,000, אָדער $ 19,000 ווייניקער ווי זייער פאַקטיש באַצאָלן. מיט 519,000 עמפּלוייז ערנינג $ 19,000 מער ווי זייער מאַרק באַצאָלן - און

געבן דעם נומער אַ 25% שערן פֿאַר פֿירמע האַכנאָסע טאַקסיז וואָס מאכט עס $ 14,000 - מיר באַקומען אַן "עמפּלוייז ווערט צוגעגעבן" דורך UPS פון $ 7.5 ביליאָן.

· אַליינמאַנט פון EVA און EmVA: ימאַדזשאַן פּלאַטינג עמוואַ אויף די י-אַקס און EVA אויף די X-אַקס. פּאַסיק אַ רעגרעססיאָן טרענדליין צו פאַרבינדן די צוויי וועריאַבאַלז פֿאַר אַ פירמע.

אָ די שיפּוע פון ​​די רעגרעססיאָן טרענדליין ווייזט די סענסיטיוויטי, אָדער "ליווערידזש," פון אָנגעשטעלטער ווערט צוגעגעבן צו עקאָנאָמיש ווערט צוגעגעבן.

אָ די ר-סקווערד איז אַ סטאַנדערדייזד מאָס פון אַליינמאַנט וואָס וועריז פון נול, אָדער קיין קאָראַליישאַן, צו 1.0, אָדער גאנץ קאָראַליישאַן.

אָ די ינטערסעפּט פון די רעגרעססיאָן טרענדליין גיט אונדז אַ מאָס פון פאָרשטעלונג-אַדזשאַסטיד פּרייַז וואָס מיר רופן די "באַצאָלן פּרעמיע מיט נול גאַנץ ווערט צוגעגעבן."

אָ די לעצטע מאָס, קאָרעוו ריזיקירן, איז קאַלקיאַלייטיד ווי די פאַרהעלטעניש פון די שיפּוע צו די קאָראַליישאַן און ווייזט די וועריאַביליטי פון אָנגעשטעלטער ווערט צוגעלייגט אין באַציונג צו די וועריאַביליטי פון גאַנץ ווערט צוגעגעבן.

איך טאָן ניט נוצן די לעצטע צוויי מיטלען אין די אַרגומענט אונטן אָבער לייגן זיי אויס אין די אינטערעס פון יקערדיק וויסנשאַפֿט צו אילוסטרירן די גוואַלדיק אַנאַליסיס כאָרספּאַוער וואָס אַנדערלייז דעם פריימווערק.

דער פאַל פון אלפאבעט און מייקראָסאָפֿט

סטיוו איז געווען גוט גענוג צו פירן די נומערן פֿאַר אלפאבעט און מייקראָסאָפֿט, די קאָמפּאַניעס רעפערענסעד אין TCI ס בריוו. מיר באַטראַכטן דאַטן פֿאַר פינף יאָר 2017-2022 פֿאַר ביידע אלפאבעט און מייקראָסאָפֿט. אונדזער מעדיאַן לוין פיגיערז זענען ינפלאַציע אַדזשאַסטיד צוריק צו מערץ 2021.

דאָס איז וואָס מיר געפֿונען:

אלפאבעט און מייקראָסאָפֿט זענען ביידע פֿאַרבונדן מיט זייער נידעריק אַליינמאַנט און זייער נידעריק ליווערידזש. אין קלאָר ענגליש, דאָס מיטל אַז אָנגעשטעלטער ווערט צוגעלייגט און עקאָנאָמיש ווערט צוגעלייגט זענען נישט העכסט קאָראַלייטאַד, עפּעס פאַרקערט צו דער געדאַנק אַז עמפּלוייז כאַפּן אַ שיין טיילן פון אַקציאָנער ווערט לייגן אין טעכנאָלאָגיע קאָמפּאַניעס. אבער דאָס איז בעסער גערעדט אין אַ באַזונדער שטיק עטלעכע אנדערע מאָל.

עס איז כדאי צו באמערקן אַז אַלפאַבעט און מייקראָסאָפֿט זענען אין פאַרשידענע ינדאַסטריז (ינטעראַקטיווע מעדיע & באַדינונגס פֿאַר אַלפאַבעט און ווייכווארג פֿאַר מייקראָסאָפֿט) און די דורכשניטלעך מאַרק צאָלונג איז גאַנץ אַנדערש אין די צוויי ינדאַסטריז: בעערעך $ 120K פֿאַר ווייכווארג קאָרעוו צו $ 375K פֿאַר ינטעראַקטיוו מעדיע & דינסט . מיר רעכענען די דורכשניטלעך מאַרק צאָל ווי די נאציאנאלע דורכשניטלעך צאָל רענטגענ (1 + ינדאַסטרי צאָל פּרעמיע) און נוצן Compustat דאַטן צו רעכענען די ינדאַסטרי פּרעמיומס. פֿאַר די אַנינישיייטיד, Compustat איז דער נאָרמאַל דאַטאַבייס פון פירמס אַקאַונטינג דאַטן געניצט דורך רובֿ קוואַנץ און אַקאַדעמיק ריסערטשערז.

די ינדאַסטרי פּרעמיומס מיר רעכענען זענען אָנגעשטעלטער ווייטיד און מעסטן די פּרעמיע צו די אָנגעשטעלטער ווייטיד דורכשניטלעך פון אַלע Compustat קאָמפּאַניעס. באַמערקונג אַז קאָמפּאַניעס אין די צוויי ינדאַסטריז מיר באַטראַכטן האָבן אַ זייער אַנדערש נומער פון עמפּלוייז. דערפֿאַר, די נויטיק צו נוצן אָנגעשטעלטער ווייטיד ינדאַסטרי פּרעמיומס. באַמערקונג אַז מיר ויסשליסן יעדער פירמע פון ​​די כעזשבן פון זייַן ינדאַסטרי פּרעמיע צו ויסמיידן טאַוטאָלאָגיקאַל ינפעראַנסאַז.

מייקראָסאָפֿט פּייַס $155K איבער מאַרק ($275K ווס $120K) צו אַ דורכשניטלעך אָנגעשטעלטער און ריפּאָרץ אָנגעשטעלטער ווערט צוגעלייגט פון $20.0 ביליאָן (דורכשניטלעך אָנגעשטעלטער ווערט געמערט מיט די גאַנץ נומער פון מייקראָסאָפֿט עמפּלוייז). אלפאבעט באַצאָלט $ 36K איבער מאַרק ($ 409K ווס $ 375K) און האט אַן אָנגעשטעלטער ווערט צוגעלייגט פון $ 3.7 ביליאָן. באַמערקונג די ראַדיקאַללי אַנדערש אָנגעשטעלטער ווערט לייגן נומערן.

אויב אלפאבעט טאַקע אָוווערפּייד קאָרעוו צו מייקראָסאָפֿט, ווי קליימד דורך TCI, מיר זאָל אָבסערווירן פיל גרעסערע אָנגעשטעלטער ווערט צוגעבן נומערן פֿאַר אלפאבעט.

עמפּלוייז ביי מייקראָסאָפֿט צושטעלן 66% פון גאַנץ געלעגנהייט קאָס (פֿאַר ביידע שערכאָולדערז און עמפּלוייז) און נעמען 24% פון גאַנץ ווערט צוגעלייגט, בשעת עמפּלוייז אין אַלפאַבעט צושטעלן 78% פון גאַנץ געלעגנהייט קאָס און נעמען 5% פון גאַנץ ווערט צוגעגעבן.

עס איז קליין זאָגן אַז אַלפאַבעט עמפּלוייז זענען ווייניקער פּראָדוקטיוו ווי מייקראָסאָפֿט עמפּלוייז. אַלפאַבעט ס רעוואַנוז פּער אָנגעשטעלטער זענען $1,627K קאָרעוו צו $944K ביי מייקראָסאָפֿט און אַלפאַבעט ס נעץ פארקויפונג פּער אָנגעשטעלטער (ד"ה, [פארקויפונג מינוס עסטימאַטעד פאַרקויפער קאָס] פּער אָנגעשטעלטער) זענען $818K קעגן $640K ביי מייקראָסאָפֿט. מיר אַראָפּרעכענען עסטאַמאַץ פון פאַרקויפער קאָס צו אַדרעס די קריטיק אַז טעכנאָלאָגיע קאָמפּאַניעס נוצן אַ גרויס נומער פון קאָנטראַקטאָרס. דערצו, אַזאַ קאָנטראַקטאָר נומערן זענען נישט אַרייַנגערעכנט אין די גאַנץ נומער פון עמפּלוייז רעפּאָרטעד דורך די פירמע אין זייער 10-קס.

אין סאַכאַקל, ינוועסטערז קענען נישט פשוט פאַרגלייַכן מידיאַן באַצאָלן פּער אָנגעשטעלטער. ידעאַללי, זיי דאַרפֿן צו אָפּשאַצן מאַרק באַצאָלן, קוק אין ווערט צוגעלייגט, טיילן פון ווערט צוגעלייגט און אָנגעשטעלטער פּראָודאַקטיוויטי (ד"ה נעץ פארקויפונג פּער אָנגעשטעלטער) צו אָפּשאַצן צי מענטש קאַפּיטאַל איז איבער אָדער אונטער קאַמפּאַנסייטאַד און די ווערט וואָס עמפּלוייז לייגן צו שערכאָולדערז קאָרעוו צו די ווערט וואס ארבעט פארדינט פון דער פירמע.

פאַרלענגערונג צו סטייקכאָולדער ווערט לייגן

מער ינטריגינג, די פריימווערק וואָס מיר לייגן אויס קענען זיין קאַנסעפּטשואַלי עקסטענדעד צו אנדערע סטייקכאָולדערז. פֿאַר בייַשפּיל, קענען מיר רעכענען אַ סאַפּלייער ווערט צוגעבן, דיפיינד ווי וואָס מיר באַצאָלן די סאַפּלייער פֿאַר איר אַרייַנשרייַב קאָרעוו צו איר געלעגנהייט קאָס פון צושטעלן איר אַרייַנשרייַב צו דער ווייַטער בעסטער אנדער ברירה? מיר קען פּאַטענטשאַלי רעכענען קאַנסומער ווערט לייגן אָדער די פּרייַז וואָס דער קונה פּייַס פֿאַר די פּראָדוקט קאָרעוו צו וואָס זי וואָלט האָבן באַצאָלט פֿאַר די ווייַטער בעסטער אנדער ברירה פּראָדוקט. דאַטן צו אָפּשאַצן די ווערט-צוגעבן נומערן זענען דאָך אַ פּראָבלעם ווי איצט, אָבער מיר זאָל אַלעווייַ באַקומען אַקסעס צו בעסער דאַטן אין דער צוקונפֿט. מער וויכטיק, אַזאַ אַ פאַרלענגערונג איז אַ פיל מער שטרענג וועג פון טראכטן פון "סטייקכאָולדער ווערט לייגן," אַ געדאַנק וואָס האט ילודיד מעאַסורעמענט פֿאַר לאַנג.