איז די בערזע אין דריי לאָסט דעקאַדעס?

עס איז אַ טעאָריע אין נאַטוראַל עקאָנאָמיק גערופן די "געלט אילוזיע."

עס טענהט אַז מענטשן טענד צו מעסטן זייער עשירות אין נאָמינאַל טערמינען. און כאָטש זיי פֿאַרשטיין ינפלאַציע און האָבן גענוג מאַטאַמאַטיקס צו טאָן פּערסענטידזשיז, זיי פשוט טאָן ניט - פֿאַר וועלכער סיבה.

נעמען דעם געדאַנק פון זיין אַ מיליאָנער, פֿאַר בייַשפּיל. טראָץ דער פאַקט אַז דער דאָלאַר גייט נישט קימאַט ווי ווייַט ווי ער אַמאָל, עס בלײַבט ווי אַ סימבאָל פון עשירות ביז דעם טאָג, און איז אַ העפטן אָנזאָג אין אַדס, טאַבלאָיד כעדליינז, און, פון קורס, בוך טיטלען:

אַדווערטייזמאַנט

אָבער זיין אַ מיליאָנער איז נישט די יפּיטאַמי פון פאַקטיש הצלחה ענימאָר. אין די לעצטע 50 יאָר, דער דאָלאַר פאַרפאַלן וועגן 85% פון זייַן ווערט. און מיט א פאַקטיש מיליאָן דאָללאַרס הייַנט איר קען קוים פאַרגינענ זיך אַ איין-שלאָפצימער קאָנדאָ אין SF.

ניט אַז פיל פון די "אמעריקאנער חלום" אויב איר פרעגן מיר.

אויב עפּעס, אַ "ינפלאַציע-אַדזשאַסטיד" מיליאָנער הייַנט זאָל האָבן אַ נעץ ווערט פון בייַ מינדסטער $ 7.5 מיליאָן. (נעמען טאָן, פּינגווין ספר.)

דער זעלביקער מיט סאַלעריז.

איך האָב אַמאָל געלייענט אַ שטודיע וואָס האָט געפֿונען אַז טוערס וועלן זען אַ 2% לוין שניידן ביי נול ינפלאַציע ווי ומיוישערדיק. אָבער, זיי וואָלט זיין צופרידן מיט אַ 2% לוין פאַרגרעסערן ביי 4% ינפלאַציע, כאָטש זיי וואָלט פאַרלירן פּערטשאַסינג מאַכט אָדער וועג. עס ס אַלע אין דער מערקונג.

אַדווערטייזמאַנט

אין די סוף, דעם פסיכאלאגישן קוואָרק מאכט עס ויסקומען אַז מיר זענען ריטשער ווי מיר פאקטיש זענען.

איך רעכן אַז דאָס איז די סיבה וואָס טוערס ניט אַנדערש צו פאַרהאַנדלען העכער פאַקטיש לוין פֿאַר קימאַט צוויי יאָרצענדלינג טראָץ קאָרפּעריישאַנז שילינג טענס פון טריליאַנז צו שערכאָולדערז אין דיווידענדז און בייבאַקקס.

(באַמערקונג: ווען די ינפלאַציע איז אַזוי ביס ווי עס איז הייַנט, מענטשן אָנהייבן צו ווערן מער באַוווסטזיניק פון וואָס זייער דאָללאַרס קענען קויפן. אַזוי הייַנט די דערשיינונג קען זיין ווייניקער פּראַנאַונסט ווי עס איז געווען אין די לעצטע צוויי יאָרצענדלינג פון נידעריק ינפלאַציע.)

אבער די געלט אילוזיע טוט נישט בלויז ווירקן מענטשן ס פערזענלעכע פינאַנסעס. עס שפּילט אויך אויף דער פּסיכיק פון מאַרק.

דאַנקען פֿאַר לייענען דערווייַל אין מאַרקעץ ...! אַבאָנירן פֿאַר פריי צו באַקומען נייַע אַרטיקלען און שטיצן מיין אַרבעט.

אַדווערטייזמאַנט

איז געווען די 1970 ס אַ פאַרפאַלן יאָרצענדלינג אָדער קימאַט דרייַ יאָרצענדלינג?

אויב איר ויספאָרשן די מיינסטרים מידיאַ, באַמערקן ווי פיל דאַטן, ספּעציעל היסטארישע באַווייַזן, זענען נאָמינאַל ווס ינפלאַציע אַדזשאַסטיד. איך האָב דורכגעקאָכט אַן אַנעקדאָטאַל לערנען די אנדערע טאָג און געקוקט אויף 20-30 געזונט שערד דאַטן ווייזט / טשאַרץ.

און יבערראַשן, יבערראַשן, 9 פון 10 זענען נאָמינאַל דאַטן וואָס אָפט גלאָס איבער וויכטיק טינגז - ספּעציעל ווען איר רעפערענסינג און צייכענונג פּאַראַלאַלז מיט מער-טערמין אָדער אפילו מאַלטי-יאָרצענדלינג צייט פראַמעס.

נעמען די 1970 ס.

די פינאנציעלע מידיא באזינגט מיט פאראלעלן צווישן דעם היינטיקן בערן-מארק און דעם וואס האט זיך אנגעהויבן אין 1971 נאך דעם ערשטן אינפלאציע-אויפטיק. און זיי זענען געקומען צו דער זעלביקער, לכאורה, פאַרזיכערן מסקנא.

אַדווערטייזמאַנט

דער לאַגער מאַרק קראַטערד דעמאָלט פּלאַטאָ פֿאַר אַ בשעת. אבער ווען וואָלקער קלאַמפּט אַראָפּ אויף ינפלאַציע און שפּעטער דראַפּט די רייץ, סטאַקס לאָנטשט אין אַ מאַסיוו, מאַלטי-יאָרצענדלינג סטראַקטשעראַל ביק מאַרק.

און זיי זענען רעכט אין נאָמינאַל טערמינען. די דאָוו האט עפּעס פון אַ פאַרפאַלן יאָרצענדלינג - וואָס איז שוין שלעכט גענוג פֿאַר די ינוועסטערז מיט קירצער צייט פראַמעס. אָבער נאָך 1982, עס מער ווי טריפּאַלד אין פינף יאָר און קאַמפּאָוזד פֿאַר פאַרפאַלן צייט.

אַז טאַקע סאָונדס ריאַשורינג פֿאַר מער-טערמין ינוועסטערז.

אין 15 שרעקלעך יאָרן, סטאַרטינג פון יאנואר 1970, איר וואָלט נאָך האָבן געמאכט אַ 98% נאָמינאַל צוריקקומען. דאָס קומט צו 4.7% אַניווואַלייזד צוריקקער. עס איז נישט אַזוי שלעכט ווייַל סטאַקס האָבן נישט באַדזשד צוויי-טערדז פון דער צייט, רעכט?

אַדווערטייזמאַנט

אבער אויב איר נעמען אין חשבון ווי פיל פּערטשאַסינג מאַכט דער דאָלאַר פאַרפאַלן בעשאַס די 1970 ס, עס גענומען, באַקומען דעם, 25 יאָר - אָדער האַלב פון די דורכשניטלעך מענטש 'ס אַרבעט לעבן - פֿאַר די דאַו צו אָפּשפּרונג צוריק.

אַז ס ווי די געלט אילוזיע קענען נאַרן ינוועסטערז צו גלויבן זייער ינוועסטמאַנץ צוריקקומען מער ווי זיי פאקטיש זענען. און ווי מיר האָבן פּונקט עדות דאָ, זיי קענען אויך באטייטיק סקיינדזשיז היסטאָריש קאַמפּעראַסאַנז.

געלט אילוזיע מאַסקס פאַנדאַמענטאַלז בעשאַס ינפליישאַנערי פּיריאַדז

נאָמינאַל נומערן טאָן ניט נאָר פאַרקרימען פאַקטיש קערט.

אַדווערטייזמאַנט

אין דעם פאַל פון סטאַקס, זיי ויסנייען פאַנדאַמענטאַלז ווי רעוואַנוז, און אין קער, פאַרדינסט, וואָס, אויף זייער טייל, טענענבוים די וואַלואַטיאָן ריישיאָוז וואָס ינוועסטערז פאַרלאָזנ אויף צו מאָס אויב די לאַגער איז גלייַך פּרייסט.

א גוט בייַשפּיל וואָלט זיין צו קוקן אין פאַרדינסט פֿון אַ נאָמינאַל ווס ינפלאַציע-אַדזשאַסטיד פּערספּעקטיוו.

ערשטער, לאָמיר זען ווו די EPS פון S&P 500 איז איצט - די נומער וואָס איר רובֿ אָפט זען אין כעדליינז ווי אַ פאַרדינסט בענטשמאַרק. די מעטריק איז קאַלקיאַלייטיד דורך דיוויידינג נאָך שטייער נוץ דורך די בוילעט נומער פון שאַרעס.

אין די רגע פערטל פון 2022, די נאָך 500-חודש EPS פון די S&P 12 איז געווען אַן אַלע-צייט רעקאָרד. דער ווייַטער 12-חודש פאָרויסזאָגן איז טייפּערד, אָבער עס איז אויך נישט אַזוי שלעכט. וואס "פאַרדינסט ריסעשאַן," רעכט?

אַדווערטייזמאַנט

אויב מיר בויער אַראָפּ אַ ביסל דיפּער און קוק אין די פּראָצענט וווּקס, פאַרדינסט שוין נישט ווי ימפּרעסיוו. אין די רגע פערטל, EPS וווּקס (YoY) איז אַראָפּ צו פּונקט אונטער 10%.

זיכער, דאָס טוט נישט רופן פֿאַר אַ סימכע, אָבער ווידער, עס איז נישט שרעקלעך. אין פאַקט, פֿאַר פיל פון די לעצטע יאָרצענדלינג, וואָס געבראכט די לאָנגעסט ביק מאַרק אין געשיכטע, פאַרדינסט וווּקס כאַווערד אַרום דער זעלביקער מדרגה.

לאָזן אַליין די פאַרדינסט צונויפצי וואָס מיר געזען אין 2008 און 2020.

איצט לאָמיר נעמען EPS אפילו נאָך אַ שריט ווייַטער און מאַכן עס אין אַלעמען 'ס באַליבסטע פאָרויס פּרייַז-פאַרדינסט פאַרהעלטעניש (פּ/ה), וואָס איז קאַלקיאַלייטיד דורך דיוויידינג די אַקציעס פּרייסאַז דורך זיין פאָרויסזאָגן 12-חודש פאַרדינסט.

די S&P 500 איז בייסיקלי צוריק צו פאַר-קאָוויד וואַליויישאַנז און אונטער די 10-יאָר דורכשניטלעך פון 16.9. לויט דעם מאָס, די מיטן און קליין היטל סעגמאַנץ זענען אַ אפילו ביגער מעציע. זייער וואַליויישאַנז זענען אין די לעוועלס לעצטע געזען אין די דנאָ פון די קאָוויד קראַך.

אַדווערטייזמאַנט

אַז ס 'נישט אַז חידוש. מיט די S&P 500 אַראָפּ 22% דעם יאָר, וואָס דיקריסאַז די נומעראַטאָר פּ, און נאָמינאַל עפּס אַרויף, וואָס ינקריסיז די דענאָמינאַטאָר E, פּ / ע האט צו קומען אַראָפּ.

איז דאס נישט א מציאה? נו, נאַמאַנאַלי יאָ.

משמעות, קאָמפּאַניעס ביז איצט האָבן געראטן צו פאָרן ינפלאַציע אויף קאָנסומערס און ראַטעווען זייער מאַרדזשאַנז. אָבער טוט דאָס טאַקע מיינען אַז דיין ינוועסמאַנט איז ווי ווערטפול נאָך איר סטרויערן פֿאַר ינפלאַציע?

אויב איר קוק אין אַ "אַפּגריידיד" וואַליויישאַן מעטריק גערופֿן Shiler P/E (Cape), וואָס ניצט פאַרדינסט אַדזשאַסטיד פֿאַר ביידע עקאָנאָמיש סייקיקאַליטי און ינפלאַציע, די S&P 500 פאַקטיש וואַלואַטיאָן טוט נישט שרייַען אַזוי פיל פון אַ מעציע:

(צו זיין שיין, דאָס איז נישט פּונקט אַן apples-to-apples פאַרגלייַך ווייַל Shiler P/E קען נישט נאָר סטרויערן פאַרדינסט פֿאַר ינפלאַציע, עס נעמט פאַרדינסט פון די לעצטע 10 יאָר צו עלימינירן די סקיוינג ווירקונג פון עקאָנאָמיש סייקאַליקאַליטי.)

אַדווערטייזמאַנט

אבער עס איז אויך אן אנדער וועג צו מאָס די ינפלאַציע-אַדזשאַסטיד וואַליויישאַן פון די אַקציעס.

וואָס אויב מיר פאַרקערט פּ / E?

אויב איר פליפּ פּ / E קאַפּויער, איר וועט באַקומען אַ ביסל ווייניקער באַוווסט מעטריק גערופן פאַרדינסט טראָגן.

עס איז קאַלקיאַלייטיד דורך דיוויידינג פאַרדינסט פּער שער (EPS) דורך מאַרק פּרייַז פּער שער. און אין טעאָריע, עס ווייזט ווי פיל איר פאַרדינען אויף יעדער דאָלאַר ינוועסטאַד אין דעם לאַגער. טראַכטן פון עס ווי די אינטערעס אויף קייטן, נאָר נישט פאַרפעסטיקט.

די "אינטערעס" וואָס איר פאַרדינען אויף די פאַרדינסט פון די פירמע דעפּענדס אויף P/E.

די העכער די פאַרהעלטעניש, די מער איר באַצאָלן פֿאַר אַ רעפטל פון פאַרדינסט. און אין קער, איר פאַרדינען ווייניקער. קאָנווערסעלי, די נידעריקער דער פּ / E, די ביגער רעפטל פון פאַרדינסט אַ דאָלאַר קענען קויפן - וואָס טראַנזלייץ ​​​​צו אַ העכער פאַרדינסט טראָגן.

אַדווערטייזמאַנט

אין Q2 2022, די נאָמינאַל פאַרדינסט טראָגן פון די S&P 500 איז געווען 4.16%. אַז מיטל אויב איר ינוועסטאַד אין אַן עטף וואָס טראַקס דעם אינדעקס אין הייַנט ס פּרייַז, דיין ינוועסמאַנט וואָלט צוריקקומען נאָר איבער 4% פּער יאָר אויב די S&P 500 ס פּרייַז און פאַרדינסט וואָלט נישט טוישן.

אבער אויב איר סטרויערן אַז טראָגן פֿאַר הייַנט ס ינפלאַציע (בלוי שורה), עס פאלס טיף אין די רויט:

אין די צווייטע פערטל, די פאַקטיש פאַרדינסט טראָגן געפאלן צו -4.48%, וואָס איז די לאָואַסט מדרגה זינט די 1940 ס. דאָס מיינט אויב קאָמפּאַניעס טאָן ניט פֿאַרבעסערן זייער פאַרדינסט אָדער ינפלאַציע וועט נישט ייַנגיין, ינוועסטערז וואָס קויפן זיך אפילו אין הייַנט ס דערשלאָגן וואַליויישאַנז וועט פאַרלירן 4.5% פּער יאָר אין פאַקטיש טערמינען.

איז די "נאָמינאַל" S&P 500 וואַלואַטיאָן נאָך געזונט ווי אַ bargain?

סטאַקס קעגן קייטן

אַדווערטייזמאַנט

מיט פאַרפעסטיקט-האַכנאָסע ינוועסטמאַנץ, ינוועסטערז כּמעט ינסטינגקטיוולי רעכענען ווי פיל קייטן וועט טראָגן נאָך ינפלאַציע. אַז ס ווייַל בונד ייעלדס זענען אויסגעדריקט אין פּראָצענט טערמינען און איר קענען פשוט טאָן די מאַט אין דיין קאָפּ.

מיט סטאַקס, אויף די אנדערע האַנט, עס איז ווייניקער קלאָר ווי דער טאָג. אָבער איצט אַז מיר האָבן שוין איבערגעזעצט די פאַרדינסט פון די S&P 500 אין אַ טראָגן, מיר קענען קוקן ווי זייער פאַקטיש פאַרדינסט אָפּצאָל קעגן סאַפער קייטן אין אַ מער apples-צו-apples פאַרגלייַך.

נעמען די 10-יאָר טרעאַסורי, וואָס מיר וועלן נוצן ווי אַ בענטשמאַרק פֿאַר די "ריזיקירן-פריי" צוריקקומען. הייַנט עס ייעלדס 4.1% - אַרויף פון 1.6% ווי לעצטנס ווי די לעצטע יאנואר.

איצט וויסן ווו ינפלאַציע איז הייַנט, אָבער ווו וועט עס דורכשניטלעך אין די ווייַטער 10 יאר? איר קענען נוצן דיין האנט אָדער קוק אין סערווייז. אבער ביי ווייַט די מערסט אָביעקטיוו בענטשמאַרק איז די 10-יאָר ברייקיוו קורס, וואָס, אין פאַקט, דערציילט אונדז די דורכשניטלעך ינפלאַציע די מאַרק איז פּרייסינג אין די ווייַטער 10 יאָר.

אַדווערטייזמאַנט

הייַנט די 10-יאָר ברייקיוו קורס איז 2.45%, טייַטש אַז אין טעאָריעy, אויב איר געקויפט 10-יאָר טרעאַסוריעס הייַנט און האַלטן זיי ביז צייַטיקייַט, זיי וואָלט געבן איר 1.57% נאָך ינפלאַציע ריזיקירן-פּאָטער.

וואָס וועגן סטאַקס?

ווי מיר נאָר דיסקאַסט, לעצטע פערטל, די פאַרדינסט אָפּטרעטן פון די S&P 500 געקומען צו אַ ביסל איבער 4.1%, וואָס מיטל סטאַקס טראָגן קוים אַזוי פיל ווי ריזיקירן-פריי רעגירונג קייטן. און אויב איר סטרויערן זיי פֿאַר ינפלאַציע ווי איר טאָן קייטן, איר וועט באַקומען בייסיקלי די זעלבע טראָגן.

אין אנדערע ווערטער, יוישער ריזיקירן פּרעמיע, וואָס איז די וידעפדיק צוריקקער וואָס ינוועסטערז דערוואַרטן פון סטאַקס צו פאַרגיטיקן פֿאַר העכער ריזיקירן, איז פאַרשווונדן אין די לעצטע יאָר. און נאָך צוויי יאָר פון נעגאַטיוו קערט, רעגירונג קייטן זענען צוריק אין די שפּיל.

אַדווערטייזמאַנט

אַז ס שליסל. ווי איך געוויזן לעצטע חודש, די S&P 500 ס פאָרויס פּ / E ווייזט אַ כּמעט שליימעסדיק פאַרקערט קאָראַליישאַן מיט 10 יאָר פאַקטיש ייעלדס.

פון קורס, די פאַרדינסט טראָגן קענען טוישן פיל מער געשווינד ווי בונד ייעלדס. אָבער פֿאַר דעם צו פּאַסירן, סטאַקס האָבן צו ווייַזן פאָרזעצן וווּקס אין פאַרדינסט, וואָס איז אַנלייקלי קאַנסידערינג די לעצטע דאַונווערד ריוויזשאַנז.

אַנדערש, עס מוזן זיין אַ צונויפצי אין וואַליויישאַנז, וואָס אין דעם מאַרק קלימאַט איז מער מסתּמא.

די TARA רעזשים איז שווער אויף סטאַקס

אַדווערטייזמאַנט

איך קען נישט געפֿינען אַ בעסער וועג צו ייַנוויקלען דעם בריוו ווי באַראָוינג פון וואָס מיר געשריבן צוריק אין 29 סעפטעמבער וועגן די נייַע TARA רעזשים אין די לאַגער מאַרק.

"ווי ינוועסמאַנט-מיינונג קייטן אָנהייבן דזשענערייטינג פאַקטיש האַכנאָסע נאָך יאָרן פון נעגאַטיוו קערט, דער מאַרק קומט צוריק צו נאָרמאַלקייט ווו ינוועסטערז האָבן אָפּציעס צו ויסבייַטן אָוווערוואַליוד עקוואַטיז מיט זיכער פאַרפעסטיקט האַכנאָסע.

גאָלדמאַן סאַקס רופט דעם קער פון געשעענישן TARA. "ינוועסטאָרס זענען איצט פייסינג TARA (עס זענען גלייַך אַלטערנאַטיוועס) מיט קייטן וואָס זענען מער אַטראַקטיוו," זיין אַנאַליסט געשריבן אין אַ פריש טאָן.

וועט סטאַקס פירן צו וואַקסן זייער פאַרדינסט ווי פיל ווי צו מאַכן זיך פֿאַר די אָנווער פון זייער פאַרנאַרן קעגן גראָוינג בונד האַכנאָסע? אָדער פאַרקערט, מיר וועלן זען אַ מאָרגאַן סטאַנליMS
- פּרעדיקטעד פאַרדינסט ריסעשאַן, וואָס וועט מאַכן סטאַקס אפילו ווייניקער אַטראַקטיוו?

אַדווערטייזמאַנט

צייט וועט זאגן.

אָבער אויב די פעד האלט זיין וואָרט אויף ווייַטער כייקס, די באַונדריז קעגן סטאַקס וועט בלויז וואַקסן. און אין אַזאַ אַ ומזיכער מאַקראָו באַקדראַפּ, די קאַמבאַק פון דעם זיכער האַווען קען פּאָאַטש אַ פּלאַץ פון ינוועסטערז פון סטאַקס.

בלייַבן פאָרויס פון די מאַרק טרענדס מיט דערווייַל אין מאַרקעץ

יעדער טאָג, איך שטעלן אויס אַ געשיכטע וואָס דערקלערט וואָס איז דרייווינג די מארקפלעצער. אַבאָנירן דאָ צו באַקומען מיין אַנאַליסיס און לאַגער פּיקס אין דיין ינבאָקס.

אַדווערטייזמאַנט