( בלומבערג ) - דזשאן פאולסאָן איז געווארן א ביליאנער נאכדעם וואס זיין כעדזש פאָנד האט יפעקטיוולי פארקירצט מער ווי $ 25 ביליאָן פון היפּאָטעק סיקיוראַטיז אין די פאַרטאָג פון די גלאבאלע פינאַנציעל קריזיס.
מערסט לייענען פֿון בלומבערג
ווי ער סיזעס נאָך אן אנדער פראָטיק האָוסינג מאַרק מיט 15 יאָר שפּעטער, דער גרינדער פון Paulson & Co. זאגט אַז אן אנדער דאַונטערן אין יו.
Paulson האָט זיך אויף דינסטאג געזעסן מיט בלומבערג פֿאַר אַ ברייט-ריינדזשינג אינטערוויו אין די יוניאַן ליגע פון פילאדעלפיע ס ביזנעס פירערשאַפט פאָרום. ער האָט אויך דיסקאַסט ווי די אַזוי גערופענע "גרעסטן האַנדל אלץ" ינפלואַנסט זיין ינוועסטינג דערנאָך, ווי געזונט ווי וואָס גאָלד פּרייז זענען געפאלן. ונטער זענען עטלעכע פון די כיילייץ פון די שמועס, וואָס זענען לייטלי עדיטיד פֿאַר קלעריטי.
ק: איר שטעלן דיין סייץ אויף די גרונטייגנס מאַרק וועגן 16, 17 יאר צוריק. בייסיקלי איר סאַפּרייזד אַז די יו. עס. איז געווען אין אַ האָוסינג בלאָז און אַז די ריזיק מאַרק פֿאַר היפּאָטעק סיקיוראַטיז איז געבונדן צו זיין אין קאָנפליקט ווען פּרייסיז קאַלאַפּסט. איך בין נייגעריג צי מיר קענען דאס אריינברענגען אין די היינטיגע צייט, ווייל איך קוק ווי אזוי פיל האט זיך געטוישט זינט דעמאלט: די אונטערשריפט סטאנדארטן האבן זיך א ביסעלע פארנומען; די באַנקינג סיסטעם איז פיל מער ינאַקיאַלייטיד; עס זענען בעסער קאַפּיטאַל רעקווירעמענץ, אַ פּלאַץ מער רעגיאַליישאַנז אין פּלאַץ. אָבער איך קוק אויף די אַפּרישייישאַן אין שטוב פּרייסיז זינט די אָנהייב פון 2020 - די קאַסע-שילער אינדעקס איז אַרויף 40-עטלעכע פּראָצענט - און אין דער זעלביקער צייט, היפּאָטעק ראַטעס האָבן דזשאַמפּט צו מער ווי 6%. עס מיינט ווי מיר קען זיין אין פֿאַר עטלעכע ווייטיק אין די האָוסינג מאַרק. איך ווונדער ווי געזונט ינאַקיאַלייטיד איז די פינאַנציעל סיסטעם? פאַרגלייַכן און קאַנטראַסט איצט קעגן דעמאָלט.
א: נו, די פינאַנציעל מאַרק, די באַנקינג סיסטעם און די האָוסינג מאַרק זענען פיל אַנדערש הייַנט ווי אין '06 און '07. די אַנדערלייינג קוואַליטעט פון די מאָרגידזשיז הייַנט איז פיל העכער. איר טאָן ניט אפילו האָבן קיין סובפּריים מאָרגידזשיז אין די מאַרק ... און די FICO סקאָרז זענען זייער, זייער הויך. די דורכשניטלעך איז ווי 760. און די סובפּריים, זיי זענען אַוורידזשינג 580-620 מיט קיין אַראָפּ צאָלונג. אַזוי אין דער צייט, עס איז געווען קיין אַראָפּ פּיימאַנץ, קיין קרעדיט טשעקס, זייער הויך ליווערידזש. און עס איז פּונקט פאַרקערט פון וואָס איז געשעעניש הייַנט. אַזוי איר טאָן ניט האָבן די גראַד פון נעבעך קרעדיט קוואַליטעט אין מאָרגידזשיז וואָס איר האָט אין דער צייט.
די אנדערע פאַקטאָר איז אַז די באַנקס אין דער צייט זענען זייער הויך לעווערידזשד. די דורכשניטלעך קאַפּיטאַל אין דיין הויפּט באַנקס איז געווען וועגן 3%. און דערנאָך זיי האָבן אַ פּלאַץ פון ויסשטעלן פון די וואָג בלאַט. אַזוי, איר וויסן, עס נעמט נישט פיל צו פאַרלאָזן אויב איר האָבן, לאָמיר זאָגן, אַ הונדערט דאָללאַרס אין אַסעץ, און דעמאָלט אויף די אַכרייַעס זייַט איר האָבן בלויז $ 3 אין יוישער און $ 97 אין פאַרשידן טייפּס פון באַראָוינג. אויב איר ניטאָ טאַקע אָפּגעהיט אויף די אַסעט זייַט, אַלע די אַסעץ האָבן צו טאָן איז פאַלן 3% און דיין יוישער איז אפגעווישט. איר גיין אין פעליקייַט. דער פראבלעם, אין יענע צייט, זענען די בענק געווען זייער ספּעקולאַטיווע וועגן וואָס זיי אינוועסטירן. זיי האבן געהאט אסאך ריזיקאלישע סובפריים, הויך-ייעלד, לעווערעד הלוואות. און ווען דער מאַרק האט אנגעהויבן צו פאַלן, די יוישער איז געשווינד געקומען אונטער דרוק.
און עס געפֿירט די דורכפאַל, זייער געשווינד, פון הויפּט פינאַנציעל אינסטיטוציעס אין די יו. עס. ... די באַנקס האָבן ריקאַווערד. אבער ווי אַ באַדינג צו פאָרויס, זיי טאַקע כאַפּן די יוישער. הייַנט, די דורכשניטלעך באַנק איז מיסטאָמע 9% יוישער, די סיסטעמיק וויכטיק באַנקס זענען 11%-12% יוישער. אַזוי כּמעט צווישן דריי און פיר מאָל אַזוי פיל יוישער ווי פריער. אַזוי מיר זענען נישט אין ריזיקירן פון אַ ייַנבראָך הייַנט אין די פינאַנציעל סיסטעם ווי מיר זענען געווען פריער. יאָ, עס איז אמת, האָוסינג קען זיין אַ ביסל פראָטי. אַזוי האָוסינג פּרייסיז קען פאַלן אַראָפּ אָדער זיי קען פּלאַטאָ, אָבער נישט אין די מאָס עס געטראפן.
ק: איז עס עפּעס איר געלערנט וועגן באַבאַלז אין אַלגעמיין? איך פילן ווי דאָס איז איינער פון די מערסט שווער טינגז פֿאַר אַ ינוועסטער צו טאָן: עס איז גרינג צו געפֿינען אַ בלאָז, אָבער עס איז שווער צו שלאָגן עס אין די רעכט צייט און מאַכן די רעכט האַנדל צו נוץ פון עס, אָדער לפּחות באַקומען. אויס פון די וועג און געלט אין די רעכט צייט. איז עס קיין לעקציע צו לערנען וועגן באַבאַלז אָדער איז יעדער יינציק און איר האָבן צו נעמען זיי ווי זיי קומען?
א: נו, איר זענט לעגאַמרע רעכט. ווי קריפּטאָ. פילע מענטשן געדאַנק קריפּטאָ איז אַ בלאָז. איך געדענקען איך קוק בייַ ביטקאָין. עס איז געווען עטלעכע טויזנט, אַרויף צו $ 20,000. מענטשן געזאגט, "דאס איז לעכערלעך. לאמיר עס קורץ״. דערנאָך עס איז אַרויף צו $ 65,000. דער פּראָבלעם מיט די קורץ איז אַז עס איז קיין וועג צו דעקן די דאַונסייד.
וואָס איז וואָס געמאכט די שאָרטינג פון סובפּריים קייטן טשיקאַווע, ווייַל עס איז געווען אַן אַסיממעטריק האַנדל ... ווען איר קורץ אַ בונד בייַ פּאַר, זאָגן אַ הונדערט דאָללאַרס, איר נעמען אַ הונדערט דאָללאַרס צוריק און דעמאָלט איר ינוועסטירן אַז הונדערט דאָללאַרס. אַזוי דיין אָנווער איז טאַקע צווישן די קורס איר באַצאָלן אויף די בונד אַז איר קורץ און ווו איר ינוועסטירן די הונדערט דאָללאַרס. אין דעם פאַל פון די סובפּריים קייטן, זיי יילדאַד מער אָדער ווייניקער 6%. זיי זענען געווען דרייַיק-ב קייטן. און טרעאַסוריעס אין דער צייַט זענען 5%. אַזוי איר קורץ די קייטן פֿאַר אַ הונדערט, איר מוזן באַצאָלן $ 6, אָבער דעמאָלט איר נעמען אַז הונדערט געלט, איר קויפן טרעאַסוריעס, איר מאַכן $ 5. אַזוי דיין נעץ פּרייַז איז בלויז $ 1 פּער יאָר. און אויב די געדויער פון די בונד איז בלויז צוויי אָדער דרייַ יאר, איר טאַקע ריזיקירן 2%, 3%. אבער אויב די בונד דיפאָלץ, איר קענען מאַכן אַ הונדערט דאָללאַרס.
אַזוי די עקאָנאָמיק פון שאָרטינג ינוועסמאַנט-מיינונג קייטן איז זייער אַטראַקטיוו. די פּראָבלעם איז אַז עס איז ווי צו געפֿינען אַ נאָדל אין אַ הייסטאַק. ווען טוט אַ ינוועסמאַנט מיינונג בונד פעליקייַט? איידער די סובפּריים קריזיס, לויט Moody's און S&P, עס איז קיינמאָל געווען אַ פעליקייַט פון אַ ינוועסמאַנט-מיינונג בונד. אַזוי עס איז געווען ממש הונדערטער פון ביליאַנז ווערט פון די קייטן בנימצא. איך האָב אָבער געטראַכט צוליב דער נאַטור פון די באָנדס, די נאַטור פון די מאָרגידזשיז און די ליווערידזש אויף די סטראַקטשערז, אַז אַלע איר דאַרפֿן איז אַ פלאַך האָוסינג מאַרק, צו אַ ביסל דיקליינינג האָוסינג מאַרק, ווען די לאָססעס אין די סטראַקטשערז וואָלט ווישן די דרייַיק. -בס.
ק: אין דער פּאָפּוליסט דערציילונג, כעדזש-פאָנד מאַנאַדזשערז - און קורץ סעלערז אין באַזונדער - זענען אָפט ילימאַנייטאַד ווען טינגז זענען פאַלש. מיר האָבן געזען עס אַ פּלאַץ די לעצטע פּאָר יאָר מיט כעדזש געלט וואָס זענען קורץ די זייער פאָלקס, טאָג-טריידער מעמע סטאַקס. איך ווונדער אויב איר יקספּיריאַנסט עפּעס פון וואָס? און איז עס עפּעס גילטיק צו אַז קריטיק?
א: עס איז, אויב איר זענט אַ קורץ טרעגער און איר העכערן דעם לאַגער. אַזוי צו קורץ אַ לאַגער, איר האָבן צו באַקומען עמעצער צו קויפן עס און איר ווילן זיי צו קויפן אין אַ הויך פּרייַז. דערנאָך ווען עס גייט אַראָפּ, איר מאַכן די נוץ. אַזוי עטלעכע פון די קורץ סעלערז זענען אַקשלי פּראַמאָוטינג די סטאַקס: "זיי זענען גוט. דאָס איז די גרעסטע זאַך טאָמיד. ” און זיי העכערן עס צו זייער אַנסאַפיסטיקייטאַד לאַכאָדימ ינוועסטערז. און דעריבער זיי לויפן די לאַגער אַרויף. און ווען די אַקציעס גייט אַרויף, זיי פאַרקירצן די אַקציעס וואָס זיי העכערן צו די אַנסאַפיסטיקייטאַד לאַכאָדימ ינוועסטערז. און אַמאָל די לאַגער ריטשאַז אַ פונט, זיי מאַקסאַמייז די קורץ, זיי ציען די צאַפּן און האַלטן פּראַמאָוטינג עס.
סובפּריים איז געווען זייער אַנדערש. ערשטער פון אַלע, אַ פּלאַץ פון אונדזער ינוועסטערז זענען פּענשאַנז, ענדאָוומאַנץ, משפחות. מיר האָבן צוגעשטעלט באַלאַנס צו אַ פּלאַץ פון אינסטיטוציעס וואָס, ווען דער מאַרק געפאלן, זיי האָבן עפּעס וואָס געמאכט געלט וואָס מינאַמייזד די קוילעלדיק לאָססעס אין די פּאָרטפעל. און צווייטנס, מיר קיינמאָל דעלט מיט לאַכאָדימ ינוועסטערז. אונדזע ר קעגנערפארט ן זענע ן געװע ן נא ר ד י סאפיסטיקירט ע באנקן . אַזוי אונדזער הויפּט קאַונטערפּאַרטי איז געווען גאָלדמאַן סאַקס, נאָך דעם איז געווען דייטש באַנק, נאָך דעם מאָרגאַן סטאַנלי, נאָך דעם קרעדיט סוויס, UBS. אזוי עס איז געווען קיין באַהאַלטן. זיי געוואוסט פּונקט וואָס זיי זענען בייינג ביי אונדז. זיי פארשטאנען דעם מאַרק בעסער ווי איך. און מיר קיינמאָל פּראָמאָטעד די קייטן. מי ר זײנע ן געװע ן זײע ר קלאר : מי ר האב ן געמײנט , א ז דא ס זײנע ן געװע ן זײע ר ארעמ ע היפאטעקטן .
Q. איך ווונדער וואָס עס ס ווי נאָך איר האָבן אַ האַנדל אַז געראָטן. ווי אויב איר זענט אַ פישערמאַן און איר כאַפּן אַ וואַלפיש, פּלוצלינג עס מוזן זיין שווער צו גיין צוריק צו פישערייַ פֿאַר פאָרעל. איז עס שווער געווען אין דער דערנאָכדעם, סייקאַלאַדזשיקלי, צו טראַכטן "איך בין אַ היים-לויפן כיטער" איצט?
יי, איך טראַכטן עס איז. איר וויסן, איר האָט אַזוי גוט, איר זוכט פֿאַר די ווייַטער איינער. אבער עס איז גאַנץ שווער צו געפֿינען. און איר ווערן אַ ביסל אָוווערקאַנפידאַנט אַזוי אַז איר טאָמער נעמען מער דירעקטיאָנאַל ריזיקירן. און, אויב איר נעמען דירעקטיאָנאַל ריזיקירן, עס קען גיין אָדער וועג. און דעמאָלט איר האָבן סאַסטיינינג לאָססעס, וואָס מאכט איר מער אַניוועסדיק. איר קענען קומען צוריק צו פאַקט און איר ווערן מער רעאַליסטיש וועגן דערגייונג אנדערן. איר פאָרזעצן צו קוקן, אָבער עס איז שווער צו געפֿינען אן אנדער האַנדל וואָס שטעלט זיך ווי דעם.
ק: קענען איר העלפֿן אונדז פֿאַרשטיין וואָס איז געשעעניש מיט גאָלד איצט? וועט עס האַלטן דראַפּינג?
א: איין זאַך וועגן גאָלד איז אַז עס איז אַראָפּ דעם יאָר, מער אָדער ווייניקער 8%. עס איז פיל ווייניקער ווי סטאַקס אָדער קייטן. אַזוי עס איז פּראָווען צו זיין אַ מקור פון פּראַטעקטינג עשירות. די אַרויסגעבן איז גאָלד איז אַ רעדנ מיט אַ האַלבנ מויל קעגן ינפלאַציע, אָבער כאָטש די קראַנט ינפלאַציע קורס איז הויך, לאַנג-טערמין ינפלאַציע עקספּעקטיישאַנז זענען נאָך זייער נידעריק. עס איז 2.5%. און זיי האבן זיך טאקע נישט געטוישט בשעת די פעד האט אויפגעהויבן אינטערעסט ראטעס. אַזוי ווי די 10-יאָר טראָגן איז געווען פֿון 2% צו, לאָזן אונדז זאָגן, 3.6%, ינפלאַציע עקספּעקטיישאַנז נאָך זענען אַרום 2.5%. אַזוי איידער פאַקטיש רייץ זענען נעגאַטיוו, איצט זיי ווערן positive. אַזוי ווייַל פאַקטיש רייץ האָבן ווערן positive, דאָס איז טאַקע שטעלן אַ היטל אויף גאָלד.
איך טראַכטן וואָס דאַרף פּאַסירן פֿאַר גאָלד צו ווערן מער אָפּרופיק איז אויב די פעד לעסאָף רייזאַז ראַטעס, די עקאנאמיע וויקאַנז, און זיי פּויזע. און דעריבער זיי זען אַז זיי קענען נישט קאָנטראָלירן ינפלאַציע. אין בעסטער, עס וועט נישט אַראָפּגיין צו 2%. אפֿשר זיי באַקומען עס אַראָפּ צו 4%, 5% אָדער 6%, און דעמאָלט די עקאנאמיע וויקאַנז, זיי האָבן צו יז ווידער. און דעמאָלט ינפלאַציע קומט צוריק. אין דעם פונט, לאַנג-טערמין ינפלאַציע עקספּעקטיישאַנז וועט העכערונג. מענטשן וועלן נישט גלויבן אַז די פעד קענען קאָנטראָלירן עס. און דעמאָלט איך טראַכטן גאָלד ריסעס צו העכער לעוועלס.
מערסט לייענען פֿון בלומבערג Businessweek
© קסנומקס בלומבערג לפּ
מקור: https://finance.yahoo.com/news/john-paulson-frothy-us-housing-170000225.html