(בלומבערג) - בוללס וואָס ווערן באַקוועם מיט די פעדעראלע רעסערווע קורס-שפּאַציר פּאָליטיק האָבן אן אנדער סאַקאָנע צו קעמפן, איינער וואָס אַ מאַנשאַפֿט אין מאָרגאַן סטאַנלי זאגט האט די פּאָטענציעל צו שיקן סטאַקס צו פריש נידעריק.
מערסט לייענען פֿון בלומבערג
דאָס איז די אָפּרוען פון אַ יאָרצענדלינג-אַלט פּראָגראַם צו פארפלייצן די עקאנאמיע מיט געלט, באקאנט אין די קאַלאָקוויאַל ווי קוואַנטיטאַטיווע יזינג, און איצט, ווי עס איז ומקערן, קוואַנטיטאַטיווע טייטנינג. כאָטש קורס ינקריסאַז באַקומען אַלע די שולד פֿאַר דעם יאָר ס בער מאַרק, אַן אַנאַליסיס פון Morgan Stanley ס סאַלעס און טריידינג מאַנשאַפֿט סאַגדזשעסץ אַז די וואָג-שיט פּראָוסידזשערז האָבן געהאט מער שאַטן אויף עקוואַטיז אין 2022, וואָס דערקלערט כּמעט אַלע זייער טוויסץ און טורנס.
ווער עס יז וואָס דערוואַרטן אַ סלאָודאַון אין דעם גאַנג פון קורס כייקס צו העלפן עקוואַטיז אַרויסקומען פון די יאָר-לאַנג בער מאַרק קען באַקומען אַ וועקן רוף פון די אָנגאָינג פּראַל פון די פעד ס QT פּראָגראַם, געשריבן די מאַנשאַפֿט וועמענס מיטגלידער אַרייַננעמען Christopher Metli. זיי זאָגן אַז די S&P 500 וועט פאַלן ווי פיל ווי 15% דורך מאַרץ, באזירט אויף היסטארישן פּאַטערנז און פּראַדזשעקטאַד געלט פלאָוז אין קומענדיק חדשים.
"בשעת דער מאַרק איז דערווייַל כייפּער פאָוקיסט אויף די פעד סלאָוינג די גאַנג פון כייקס - וואָס קען נאָך נעמען סטאַקס העכער אין דער נאָענט-טערמין - דער העלפאַנד אין די צימער איז QT," Metli און זיין קאָלעגעס געשריבן אין אַ טאָן פריער דעם חודש.
אַז די פעד בלייבט די איין ביגאַסט השפּעה אויף יוישער מארקפלעצער איז געווען געוויזן מאנטאג, ווען פריש כאַקיש מליצות פון פּאָליטיק מייקערז געשיקט די S&P 500 צו אַ 1.5% אָנווער. אַראָפּ 17% פֿאַר די יאָר, דער אינדעקס איז גרייט פֿאַר זיין ערגסט יערלעך פאָרשטעלונג זינט די 2008 פינאַנציעל קריזיס.
QT איז אַ שליסל טייל פון די געלטיק סיסטעם וואָס קאָנטראָלס די סומע פון ליקווידיטי וואָס אַפעקץ אַסעט פּרייסאַז. פּונקט ווי די פעד ס בונד פּערטשאַסאַז בעשאַס די פּאַנדעמיק קריזיס געהאָלפֿן ינפלייט יוישער פּרייסאַז, זייער ווידדראָאַל איז באַשטימט צו טאָן די פאַרקערט דורך דריינינג געלט אויס פון סטאַקס.
"QE איז וויכטיק אויף דעם וועג אַרויף, און QT איז וויכטיק אויף די וועג אַראָפּ - אָבער די שעדיקן איז נישט געשען נאָך," די Morgan Stanley מאַנשאַפֿט געשריבן.
צו שפּור ברייט געלט פלאָוז, די מאַנשאַפֿט אַרייַננעמען דריי הויפּט ינפּוץ אין זייער ליקווידיטי מאָדעל: ענדערונגען אין די פעד ס וואָג בלאַט; די טרעאַסורי אַלגעמיינע אַקאַונט (TGA), אָדער טרעאַסורי געלט אין די הויפט באַנק; און ריווערס רעפּאָ פאַסילאַטיז (רפּ), אָדער געלט פּאַרקט ביי די פעד דורך געלט מאַרק געלט און אנדערע.
די מאַקאַניקס זענען קאָמפּליצירט אָבער אין די סימפּלאַסט טערמינען, אַ העכערונג אין פעד ס וואָג בלאַט מיטל אַ יקספּאַנשאַן אין ליקווידיטי וואָס באַדז גוט פֿאַר סטאַקס, בשעת אַ פאַרגרעסערן אין TGA אָדער RRP סאַגדזשעסץ אַ צונויפצי אין ליקווידיטי מיט די פּאָטענציעל צו רעגע קאָנפליקט.
גענומען אין חשבון אַלע דריי סיבות, מעטלי און זיין קאָלעגעס געפֿונען אַז די ליקווידיטי מאָס און די S&P 500 האָבן דעמאַנסטרייטיד אַ ענג פֿאַרבינדונג אין רובֿ פון די לעצטע 10 יאָר, מיט זעקס-חודש קאָראַליישאַן ריטשינג 0.70. (א לייענען פון 1 מיטל אין-סינק מאָוועס.)
ווי די S&P 500 סאָלד אַוועק פון מאַרץ-יוני, ליקווידיטי איז שארף געפאלן, לויט Morgan Stanley. דער אָפּבאַלעמענ זיך זינט סעפטעמבער איז געקומען ווי די פירמע עסטאַמאַץ $ 200 ביליאָן געלט צוריק אין.
מיט פעד QT פליסנדיק אין אַ גאַנג פון $ 95 ביליאָן פּער חודש און די טרעאַסורי פאָרויסזאָגן זיין געלט וואָג צו העכערונג מיט $ 200 ביליאָן אין די סוף פון יאָר, דאָס אַמאַונץ צו אַ סקוויזינג פון ליקווידיטי וואָס אַליין ימפּלייז אַ 8% קאַפּ פֿאַר די S&P 500 ביז דעם סוף פון דעצעמבער , לויט זייער מאָדעל.
"אַז ליקווידיטי פליסן וועט זיין זייער שווער צו קעמפן," זיי געווארנט.
די מאַנשאַפֿט זאגט אַז די קאָראַליישאַנז זענען מסתּמא צו ברעכן אַמאָל די וואָג בלאַט און וידעפדיק ליקווידיטי פון QE נאָרמאַלייזיז. נאָך איצט, זיי זאָגן, עס וואָלט זיין אַ גרייַז צו איגנאָרירן די ריזיקירן פון טינינג ליקווידיטי.
מיינונגען אַנדערש וועגן די השפּעה פון QT אויף אַסעט פּרייסאַז. אין אויגוסט, באַנק פון אַמעריקע קאָרפּ סטראַטעג סאַוויטאַ סובראַמאַניאַן עסטימאַטעד אַז QE האט דערקלערט מער ווי 50% פון די ענדערונג אין די S&P 500 ס פּרייז פאַרדינסט מאַלטאַפּאַלז זינט 2010, און די פּלאַננעד QT וואָלט גאָלן 7% אַוועק די אינדעקס ס ווערט, אַלע אַנדערש גלייַך. .
יוישער בולז זאָגן פאָרסעס אַזאַ ווי פֿירמע פאַרדינסט אַנדערפּינד די S&P 500 ס זיבן-פאַרלייגן מיטינג זינט מערץ 2009 דורך זיין לעצטע שפּיץ אין יאנואר. נאָך איין פאָלקס פאַל צווישן טראגט האלט אַז אַלע די גיינז זענען געבויט אויף פעד שטיצן וואָס האָט געזען זיין וואָג בלאַט יקספּאַנדיד צו רעקאָרדירן. אַמאָל די סטימול איז ראָולד צוריק, די טראכטן גייט, דאָס וואָלט פאַרשאַפן קאָנפליקט.
דאג ראמזי, דער הויפט אינוועסטמענט אפיציר פון Leuthold גרופע, זאגט אז די פעד'ס געלטער פארשטרענגונג פארערגערט א ליקווידיטעט כראָמטשען אין א צייט ווען א פארגרעסערטע עקאנאמיע איז עס סיימאַלטיג אויס.
אַלע אָבער איינער פון די פירמע 'ס 14 געלטיק / ליקווידיטי ינדיקאַטאָרס, אַזאַ ווי אַנטלייַען פאָדערונג און טרעאַסורי טראָגן ויסבייג, זענען רייטאַד נעגאַטיוו. איין מאָס, באקאנט ווי Marshallian K וואָס שפּור די ריס אין גראָוט רייץ אין געלט צושטעלן און גראָב דינער פּראָדוקט, איז געפאלן אין סעפטעמבער צו אַ נידעריק פיר יאָרצענדלינג.
"די מיטלען מיינען אַז עס איז ניט מער גענוג געלט צו פינאַנצן פּראָדוקציע פון די סכוירע און צו שטיצן אַ לאַגער מאַרק וואָס איז נאָך ווייַט פון ביליק," האָט Ramsey געשריבן אין אַ צעטל פריער דעם חודש. "די ליקווידיטי סעודה איז איצט אַ הונגער."
מערסט לייענען פֿון בלומבערג Businessweek
© קסנומקס בלומבערג לפּ
מקור: https://finance.yahoo.com/news/looming-p-500-bear-case-212554394.html