מיספּרייסט מוניסיפּאַל באָנדס קאָס קעגנצייַטיק פאַנד שערכאָולדערז און טאַקספּייערז ביליאַנז פון דאָללאַרס

אין אַ מאַרק ווו בייַ מינדסטער 99% פון טריליאַנז פון דאָללאַרס פון פאַרפעסטיקט האַכנאָסע סיקיוראַטיז האָבן קיין טריידז צו פאָרשלאָגן פּרייַז ופדעקונג און די פינאַנציעל דאַטן צו אַססעסס קרעדיט ריזיקירן קענען ניט זיין דאַונלאָודיד צו אַ ספּרעדשיט פֿאַר אַנאַליסיס און פאַרגלייַך, ווי קען עס זיין "יושר מאַרק ווערט" אין פּרייסינג?

די קשיא האט יקסייטאַד ינוועסטערז, ישוערז און רעגיאַלייטערז אין די $ 3.9 טריליאַן שטאָטיש בונד מאַרק פֿאַר דעקאַדעס. די פעלן פון האַנדל דאַטן פון די מאַרק איז בלויז מאַטשט דורך זיין פעלן פון דיגיטאַליזעד פינאַנציעל דאַטן. די "צווייענדיק דאַטן פּאָסל" קאַמפּאַונדז דעם פּראָבלעם, וואָס מאכט מוניסיפּאַל קייטן מיספּרייסט און אַנדערוואַליוד און עס קאָס קעגנצייַטיק פאָנד שערכאָולדערז און טאַקספּייערז ענלעך ביליאַנז פון דאָללאַרס.

אויף דיין מאַרק צו מאַרק, באַקומען שטעלן, גיין

אין די נאָענט פון יעדער געשעפט טאָג, ביליאַנז פון דאָללאַרס פון שטאָטיש קייטן זענען "מאַרק צו מאַרק", דאָס איז וואַליוד בייַ די קלאָוזינג פּרייַז פון די קייטן אַז טאָג. אויב איר פאַרמאָגן שאַרעס אין אַ שטאָטיש בונד קעגנצייַטיק פאָנד, די פּרייסאַז פון די קייטן באַשטימען די נעץ אַסעט ווערט פון דעם פאָנד און, אין קער, די ווערט פון דיין שאַרעס.

באַשטימען די פּרייַז פון אַ בונד איז נישט אַזוי קאָמפּליצירט; דאָס איז אַלע באזירט אויף אַן יקווייזשאַן אַז יעדער ערשטער יאָר MBA תּלמיד לערנט. די סטרוקטור פון יעדער בונד - קופּאָן, צייַטיקייַט, גאולה פֿעיִקייטן - קען טוישן די וועריאַבאַלז אַ ביסל, אָבער די פאַנדאַמענטאַלז בלייבן די זעלבע.

כאָטש די בונד מאַט איז ניט אַנדערש פֿאַר די שטאָטיש בונד מאַרק, דעם מאַרק האט וואָס איז בענימעס גערופן אַ "סטראַקטשעראַל פּראָבלעם" וואָס אַפעקץ פּינטלעך וואַלואַטיאָן.

וואָס איז די סטראַקטשעראַל פּראָבלעם? מיט $ 3.9 טריליאַן פון בוילעט כויוו פון איבער 50,000 שטאָטיש און עפנטלעך אויטאריטעטן מיט איבער 1 מיליאָן סעפּעראַטלי יידענאַפייד בונד סעריע, עס זענען פילע קייטן צו האַנדלען. דערצו, די שטאָטיש סעקוריטיעס רולעמאַקינג באָרד ס 2021 פאַקטבאָאָק הערות די דורכשניטלעך טעגלעך נומער פון פאַרפעסטיקט קורס בונד טריידז איז געווען 28,985 אין 2021, טאָוטאַלינג מער ווי $ 6,200.9 מיליאָן פּאַר ווערט. באַזירט אויף יאָר-צו-טאָג 2022 נומערן פון די זעלבע מעטריקס, עטלעכע $ 2,350.8 מיליאָן פּער טריידז האָבן פארגעקומען. קיין מאַנגל פון טריידז צו פאַרלייגן פּרייסיז, רעכט?

Wrong.

אין פאַקט, זייער ווייניק פון די ביליאַנז פון דאָללאַרס פון בוילעט קייטן טאַקע האַנדלען. רובֿ פון זיי זיצן "אין די וואָלט" ווי די מאַרק זאָגן זאגט, שטיל באַצאָלן אינטערעס ביז די סוף פון זייער צייַטיקייַט טעג.

אין פאַקט, אפילו אויב איר נעמען אַלע די $ 6,200.9 ביליאָן פּאַר ווערט טריידז אין 2021, זיי מאַכן בלויז 0.16% פון אַלע בוילעט קייטן. פּרייַז אנטדעקונג דורך "לעבן טריידז" איז גאָר לימיטעד. און עס ווערט ערגער. יענע זענען נישט יינציק בונד טריידז; אויב אַ איין בלאָק פון $ 1 מיליאָן קייטן טריידז דריי מאָל, עס קאַונץ פֿאַר $ 3 מיליאָן אין פּאַר טריידז.

אויף שפּיץ פון דעם, די טריידז דרייווינג פּרייסינג זענען כּמעט אויסשליסלעך "ינסטיטושאַנאַל" בלאָק סיזעס - טריידז פון $ 1 מיליאָן אָדער העכער. אין 2021, די דורכשניטלעך טעגלעך פאַרפעסטיקט קורס פּאַר סומע פון ​​$ 1 מיליאָן אָדער העכער בלאָק טריידז איז געווען $ 3,958.3 מיליאָן. אפילו מיט די קייפל האַנדל אַקאַונטינג פּראָבלעם, דאָס איז בלויז 0.10% פון די גאַנץ בוילעט כויוו אין די מאַרק.

דערין ליגט די סטראַקטשעראַל פּראָבלעם: אין מינדסטער 99% פון די בוילעט כויוו פון $ 3.9 טריליאַן מאַרק האָבן קיין טריידז צו פאָרשלאָגן פּרייסינג גיידאַנס.

ומיוישערדיק וואַלואַטיאָן

אַז ס וואָס אַ וואַלואַטיאָן מעטאַדאַלאַדזשי באזירט אויף טריידז איז העכסט פּראָבלעמאַטיק. אומאָפּהענגיק פּרייסינג באַדינונגס אַזאַ ווי בלומבערג און IDC אַרבעט טייערלאַסלי דעוועלאָפּינג און ראַפינירן אַ קאָמפּלעקס וועב פון קוואַנטיטאַטיווע מעטאַדאַלאַדזשיז צו באַפאַלן דעם. אָבער, די פעלן פון פּרייַז ופדעקונג פון לעבן טריידז אויף די וואַסט מערהייַט פון בוילעט קייטן פשוט קענען ניט זיין פאַרפעסטיקט.

קאָראַספּאַנדינגלי, די אַזוי גערופענע "שיין מאַרק וואַליויישאַן" פון ביליאַנז פון דאָללאַרס פון קייטן, וואַליויישאַנז וואָס שטעלן די נעץ אַסעט ווערט פון דאַזאַנז אויב נישט הונדערטער פון קעגנצייַטיק געלט, וואַליויישאַנז דיטערמאַנינג די פּרייסאַז פון שאַרעס פון מיליאַנז פון ינוועסטערז, זענען באשלאסן דורך סטאַטיסטיש סאַפיסטאַקייטיד. עסטאַמאַץ. קיין ווונדער אַבזערווערז ביידע ין און אַרויס די שטאָטיש בונד מאַרק אָפּשיקן צו זיין פּרייסינג ווי אָופּייק.

סיסיפוסיאַן השתדלות

אַלע דעם פאָקוס אויף עקסטראַפּאָלאַטיאָנס פון קליין טריידינג דאַטן איז מיסדירעקטעד ענערגיע. עס זענען פילע אַפּלאַקיישאַנז און קאָמפּיוטער סיסטעמען מיט די פיייקייט צו רעכענען, אין מיליסעקאַנדז, ענדערונגען אין פּרייסיז באזירט אויף אינטערעס קורס מאָוועס. פּרייסינג באזירט אויף טריידז קען זיין אָופּייק, אָבער דעם טייל פון בונד פּרייסינג איז קלאָר ווי גלאז.

פֿאַר רעגיאַלייטערז, ינוועסטערז, ישוערז און טאַקספּייערז, די פאַקטיש אַרויסגעבן איז שיין וואַליוינג די קרעדיט ריזיקירן קאָמפּאָנענט פון שטאָטיש בונד פּרייסינג. דאָ עס איז קיין פאַרטיק פאָרמולע, אָבער ניט ענלעך טריידז, עס זענען אַ פּלאַץ פון קעסיידערדיק רעפּאָרטעד פינאַנציעל דאַטן פון ישוערז גרויס און קליין איבער די מדינה. אַפּלייינג די דאַטן צו אַססעסס און קוואַנטיפיצירן קרעדיט ריזיקירן טראַנזלייץ ​​אין בעסער פּרייסינג און בעסער ליקווידיטי מער אַקיעראַטלי.

דרייַיק-א שטאַרקייַט און פעסטקייַט

קרעדיט שטאַרקייט איז ווו די שטאָטיש בונד מאַרק דיסטינגגווישיז זיך פון אַלע אנדערע. קאַמפּערד מיט פֿירמע אָדער סטראַקטשערד פאַרפעסטיקט האַכנאָסע מארקפלעצער, די הויך קרעדיטווערדינאַס פון די מאַרק ס באַראָוערז אָפפערס ינוועסטערז עטלעכע פון ​​​​די מערסט סטאַביל, סייפאַסט פאַרפעסטיקט האַכנאָסע ינוועסטמאַנץ בנימצא, ביידע דאַמעסטיקלי און גלאָובאַלי.

דאָ ס דער דערווייַז. קער צו די פובליק פינאַנסע יו. עס. מוניסיפּאַל בונד דיפאָלץ און ריקאַוועריז, 1970-2020 באַריכט Moody's Investor Service אַרויסגעבן אַניואַלי. דער נערעוודיק מקור פון דעם לאַנדזשאַטודאַנאַל לערנען טראַקט פעליקייַט דאַטן אויף 13,706 ינוועסמאַנט-מיינונג רייטאַד קייטן, דיטערמאַנינג די פינף יאָר קומולאַטיווע דיפאָלט קורס (CDR) פֿאַר ינוועסמאַנט-מיינונג מיוניסאַפּאַלאַטי איז געווען 0.04%. ווייל דיין ינוועסמאַנט-מיינונג רייטאַד בונד פעליקייַט איז כּמעט די זעלבע ווי דיין שאַנסן צו ווערן געשלאגן דורך בליץ. אפילו די 10-יאָר קיומיאַלאַטיוו פעליקייַט קורס אויף טעאָרעטיש "ריזיקיער" ינוועסמאַנט מיינונג קייטן באַקט דורך קאַמפּעטיטיוו ענטערפּריסעס איז געווען אַ קנאַפּ 0.23%.

געגעבן דעם קימאַט אַנדיטעקטאַבאַל קרעדיט ריזיקירן, מען דאַרף פרעגן די קשיא: זענען ריזיקירן פארשפרייטן אין שטאָטיש בונד וואַליויישאַנז פּינטלעך? אויף אן אנדער וועג, באזירט אויף די נומערן, די יקער פונט דיפערענטשאַל קוואַנטיפייינג די ריזיקירן פאַרשפּרייטן צווישן אַ אַאַאַ-בענטשמאַרק ויסבייג און די טראָגן אויף די בונד זאָל זיין נעגלאַדזשאַבאַל פֿאַר קימאַט 99% פון יעדער ינוועסמאַנט מיינונג שטאָטיש בונד.

פאָרזעצן צו טראַכטן וועגן דעם און עס ווערט קלאָר: די וואַסט מערהייַט פון ינוועסמאַנט מיינונג קייטן וואָס זענען דערווייַל וואַליוד מיט אַ ריזיקירן פאַרשפּרייטן העכער ווי זייער ינוועסמאַנט מיינונג CDR אָדער סעקטאָר פעליקייַט קורס זענען מיספּרייסט און אַנדערוואַליוד.

ביליאַנז פאַרפאַלן

אפילו אויב דאָס געראטעוועט בלויז איין יקער פונט אין ריזיקירן פאַרשפּרייטן איבער בלויז 95% פון ינוועסמאַנט מיינונג קייטן, די גיינז צו ינוועסטערז און סייווינגז צו ישוערז יקסיד $ 3 ביליאָן דאָללאַרס. צוויי יקער פונקטן אין סייווינגז שטופּן דאָס צו $ 7 ביליאָן. איר קענען טאָן די מאַט פון דאָרט.

געגעבן, דאָס קען ויסקומען ברייט קאַנקלוזשאַנז באזירט אויף די דאַטן. צו באַווייַזן דעם פונט, עס וואָלט זיין בעסטער צו האָבן אַ געזונט-קאַטעגאָרייזד דאַטאַבייס מיט אַלע די פינאַנציעל אינפֿאָרמאַציע דיסקלאָוזד דורך רובֿ פון די 50,000-פּלוס שטאָטיש בונד באַראָוערז. מיט אַזאַ אַ שטאַרק דאַטאַבייס, פינאַנציעל מעטריקס קענען זיין אַזוי גרינג געזוכט, סאָרטעד, אַנאַלייזד און קאַמפּערד ווי איר זוכט פֿאַר דער בעסטער האַנדל אויף אַמאַזאָן.AMZN
.

מיט שווער, זאָגן-באזירט דאַטן, וואַלועס פון ריזיקירן פאַרשפּרייטן קען זיין געגרינדעט דורך די מאַרק און פּרייסינג באַדינונגס ענלעך מיט מער דורכזעיקייַט און אַבדזשעקטיוויטי. צוזאמען מיט דעם ימפּרוווד דאַטן קומט ימפּרוווד ליקווידיטי. די שמירעכץ פון אַ עפעקטיוו מאַרק איז אינפֿאָרמאַציע.

טראַפּט שיין ווערט

סאָונדס שיין גוט, רעכט? אפילו בעסער, אַלע די פינאַנציעל דאַטן יגזיסץ. אַחוץ מיט איין ריזיק כערדאַל. עס איז טראַפּט אין די דעקאַדעס 'אַלט טעכנאָלאָגיע, די PDF. דער PDF איז נישט דאַטן. עס איז בילדצעלן. עס איז נישט סטראַקטשערד דאַטן. איר קענען נישט אראפקאפיע עס אויף אַ ספּרעדשיט. צו באַקומען די פינאַנציעל דאַטן, צי עס איז אין די פולשטענדיק יערלעך פינאַנציעל באַריכט פון אַ מיוניסאַפּאַלאַטי אָדער די באַלאַנס בלאַט און האַכנאָסע סטאַטעמענט פון אַן אויטאָריטעט, איר מוזן אַרייַן עס אַלע דורך האַנט.

עמבעדיד אין אַלע דעם טראַפּט דאַטן זענען ביליאַנז פון דאָללאַרס פון טראַפּט שיין מאַרק ווערט.

פינאַנציעל רעפּאָרטינג: דיגיטאַליזעד און מאַשין-לייענען

די פינאַנציעל דאַטאַ דורכזעיקייַט אקט (S. 4295 - "FDTA"), פּענדינג פארן סענאַט, אָפפערס אַ גרינג בנימצא לייזונג צו באַפרייַען די אינפֿאָרמאַציע, מאכן עס וויידלי בנימצא און ניצלעך. אין טאן אַזוי, FDTA יקספּאַנדז די אַדאַפּשאַן פון מאַשין ליינעוודיק, דידזשאַטייזד פינאַנציעל ריפּאָרטינג. אין גאנצן באזירט אויף יגזיסטינג אינפֿאָרמאַציע וואָס איז שוין פארלאנגט, געזאמלט, און מאכן עס בנימצא פֿאַר ווער עס יז פֿאַר פריי, די געסעצ - געבונג איז פּאַטענטשאַלי טראַנספאָרמאַטיוו פֿאַר די $ 3.9 טריליאַן שטאָטיש בונד מאַרק. עס ינשורז אַקסעס צו און דורכזעיקייַט אין רעגירונג פינאַנציעל ריפּאָרטינג אַז, כאָטש די סטאַנדאַרט פֿאַר ציבור קאָמפּאַניעס אין די יו. עס. און די רעשט פון די וועלט, איז אַנפּרעסידענטיד אין די ציבור סעקטאָר.

אַלע פון ​​די זענען וואָס די קאָ-ספּאָנסאָרס פון די געסעצ - געבונג, סענאַטאָרס מארק ר. וואַרנער (ד-וואַ) און מייק קראַפּאָ (ר-אייד) דערלאנגט די רעכענונג. FTDA גיט "גרעסערע דורכזעיקייַט און וסאַביליטי פֿאַר ינוועסטערז און קאָנסומערס, צוזאַמען מיט סטרימליינד דאַטן סאַבמישאַנז און העסקעם פֿאַר אונדזער רעגיאַלייטאַד אינסטיטוציעס," געפֿינט סענאַטאָר Warner. סענאטאר קראפּאָ האט באמערקט אז דער רעכענונג וועט זיין א וויכטיגער שריט פאראויס אין "מאכן פינאנציעלע דאַטן גענוצט דורך פעדעראלע רעגולאַטאָרס מער צוטריטלעך און צוטריטלעך פארן אמעריקאנער פובליק" און אויך "פארבעסערן רעגירונג דורכזעיקייט און אַקאַונטאַביליטי."

אַלע דעם בוילז אַראָפּ צו איז אַז די פינאַנציעל אינפֿאָרמאַציע בנימצא פון שטעט און טאַונז און אויטאריטעטן - אַסעץ, דעץ, שטייער און אָפּצאָל רעוואַנוז, געלט פלאָוז, און אַזוי אַרויס - קענען זיין לייכט דאַונלאָודיד אָדער ופּלאָאַדעד אין אַ ספּרעדשיט און באהאנדלט פּונקט ווי קיין אנדערע בינטל פון נומערן.

אבער וואָס עס טאַקע מיטל איז ביליאַנז פון דאָללאַרס פון איינגעזען שיין מאַרק ווערט פֿאַר ינוועסטערז און ביליאַנז פון דאָללאַרס פון אינטערעס סייווינגז פֿאַר שטאָטיש באַראָוערז.

און ווער וויל נישט מער געלט?