דאָס איז די מייַסע פון צוויי מארקפלעצער ראָולד אַרויף מעסילי אין איין.
פֿאַר סטאַרטערס, די אינטערנאַציאָנאַלע זילבער פּרייַז איז ניט טאַקע דער פּרייַז פון זילבער. איבעראשונג? איך וויסן איך געווען.
צו אילוסטרירן דעם פונט אין עטלעכע דעטאַל, איך האט געשריבן אַ שטיק אויף די גשמיות גאָלד מאַרק ענטייטאַלד "פיזיקאַל גאָלד פאָדערונג סערדזשיז ווי פינאַנציעל אַסעץ בלוטיקן אויס."
פארוואס פיזיש? אַז ס ווייַל די פּרייַז פון טייַער מעטאַלס מיר זען אין אינטערנאַציאָנאַלע מארקפלעצער איז די קורס פון פּאַפּיר מעטאַל פּרייסאַז, נישט פון די פאַקטיש זאַך.
פּאַפּיר מעטאַלס זענען בייסיקלי קאַנטראַקץ פֿאַר עקספּרעס, אַ פיוטשערז מאַרק, האַנדל ינדעפאַנאַטלי. אָונערשיפּ ענדערונגען הענט אַלע די צייַט - פון די קאָנטראַקט, ווידער, נישט פון די אַנדערלייינג זאַך.
אין דעם אַרטיקל דערמאנט, איך באמערקט די פאלגענדע,
... לויט אַ 2013 מעלדונג דורך די לאָנדאָן בולליאָן מאַרקעט אַססאָסיאַטיאָן (LBMA) און די לאָנדאָן פּלאַטינום און פּאַללאַדיום מאַרקעט (לפּפּם), אין 95% פון טראַנזאַקשאַנז, קאַנטראַקץ זענען ראָולד איבער און קיין גשמיות עקספּרעס נעמט אָרט. גשמיות מעטאַלס זענען אַזוי בכלל נישט פארביטן אין די מעטאַל וועקסל.
סימילאַרלי, ענדרו ליין, אַ טייער מעטאַל שרייַבער האט געזאגט,
אַרום 95% געבן אָדער נעמען פון גאָלד אָונד - ניט טריידיד - אָונד איבער דער גלאָבוס איז אַנאַלאַקייטיד גאָלד. דאָס איז אַ סטאַגערינג סטאַטיסטיק.
א ענלעך מעקאַניזאַם איז אין פּלאַץ פֿאַר זילבער.
אויסברייטערן אויף אומבאטיילט זילבער, BullionMax שרייבט,
...(איז) גאַנץ פּשוט, ניט די זעלבע ווי אָונינג גשמיות זילבער. אלא, עס איז אַ פאָדערן אויף עטלעכע קוואַנטיטי פון זילבער, אַ IOU ארויס דורך אַ באַנק צו די ינוועסטער. ונאַלאָקאַטעד בוליאַן איז די פאַרמאָג פון די באַנק, נישט די ינוועסטער.
צייכענונג אויף מיין פריער אַרטיקל ווידער,
פּאַפּיר מעטאַלס, זייַענדיק רעפּראַזאַנטיישאַנז פון די פאַקטיש זאַך, קענען זיין אָרדערס פון מאַגנאַטוד גרעסער ווי די פאַקטיש גשמיות צושטעלן. ווי אַ רעזולטאַט, די מארקפלעצער קענען זיין זייער וואַלאַטאַל, און זייער ליקווידיטי איז אָפט געניצט צו דעקן מאַרדזשאַנז בעשאַס לאָססעס אין די ברייטערער פינאַנציעל מארקפלעצער.
אזוי, די פאַנדאַמענטאַלז פון צושטעלן און פאָדערונג פון די גשמיות מאַטעריע טאָן ניט באַשליסן די פּרייַז פון פּאַפּיר גאָלד. דער פּאַפּיר מאַרק גייט זיין אייגענע שווער פינאַנסיאַלייזד לאָגיק און איז דיוואָרסט פון גשמיות פאַנדאַמענטאַלז.
די וואָג פון די פּראָבלעם ווערט קלאָר ווען מען קוקט אין אַ 2014 לערנען דורך Fabrice Drouin Ristori, גרינדער און פארזיצער פון גאלדבראקער, וועלכער האט געשאצט,
... פֿאַר יעדער אונס פון גשמיות זילבער, עס זענען 250 אונסעס פון פּאַפּיר זילבער סערקיאַלייטינג אין עטלעכע פינאַנציעל פּראָדוקטן. אין אנדערע ווערטער, בלויז איין קאָנטראַקט אָדער באַווייַזן ארויס פון 250 וואָלט זיין קאַנווערטאַבאַל אין גשמיות זילבער.
בארעכטיגט קעגן רעגיסטרירט זילבער
אַסטאַנישינג ווי דאָס סאָונדס, ווי קענען מיר זיין זיכער אַז עס איז אַ טיף ימבאַלאַנס אין די זילבער מאַרק?
נו, דער קאָמעקס האָט אונדז געזאָגט, סטייטינג אין פעברואר 2021,
... אין אַן אָנשטרענגונג צו פאָרשטעלן אַ קאָנסערוואַטיווע דעליוועראַבאַל צושטעלן וואָס קען זיין בארעכטיגט פֿאַר עקספּרעס, געמאכט אַ פעסטקייַט צו אַראָפּרעכענען פון זיין אָפּשאַצונג פון דעליוועראַבאַל צושטעלן 50% פון זיין רעפּאָרטעד בארעכטיגט זילבער אין דעם צייט.
דא ם הײסט , א ז ד י שטעק ן װא ס מע ן הא ט גערעכנט , א ז ז ײ זײנע ן געװע ן פאר ן גאולה , זײנע ן פונק ט געװע ן צעקלאפט .
צו צעברעכן דאָס בלויז אַ ביסל, פּאַסיק זילבער איז קיין זילבער וואָס איז אין קאַנפאָרמיישאַן מיט רעגיאַליישאַנז פֿאַר גוט עקספּרעס.
דאָס מיינט אַז אויב עמעצער וויל צו ציען פיזיש זילבער אויס פון די מאַרק, די בארעכטיגט זילבער וואָלט זיין פון גוט גענוג קוואַליטעט און טרעפן די נויטיק ספּעסאַפאַקיישאַנז פון סטאַנדערדיזיישאַן צו זיין אַפישאַלי באפרייט דורך די COMEX און פאַרמאַכן דעם קאָנטראַקט.
אָבער, פּאַסיק זילבער האט נישט קיין אַזאַ באַרעכטיקן ארויס מיט אים. דאָס מיינט, אַז די לאַנג-האָלדערס פון גשמיות זילבער האָבן קיין פליכט צו צוריקקומען די זילבער צו דער וועקסל ווען אַ קאָנטראַקט האָלדער וויל צו זאַמלען.
טאַקע, די לאַנג האָלדערס מסתּמא גלויבן אַז די גשמיות ווערט וואָלט האַלטן אַפּרישייישאַן, און אין אַ צייט פון דוחק, עס סימז אַנלייקלי אַז די רעסורסן וואָלט זיין סאָלד אָן אַ כעפטי פּרייַז העכערונג.
צו מאַכן ענינים נאך מער שווער,
... סערווייז געפירט צו קיין קלאָר קאָנסענסוס ווי פיל זילבער איז דעדאַקייטאַד צו לאַנג-טערמין ינוועסטמאַנץ.
אַזוי, דער וועקסל האט יקנאַלידזשד אַז עס קען נישט וויסן ווי פיל פיזיש זילבער וועט זיין בנימצא פֿאַר מעלדונג אויב מאַרק פּאַרטיסאַפּאַנץ באַשליסן צו גיין אין פֿאַר גשמיות רעדימשאַנז.
דאָס איז ביידע ווייַל עס זענען צו פילע קאַנטראַקץ אין דער ערשטער אָרט, און אַז פיל פון די מעטאַל וואָס איז גערעכנט ווי בארעכטיגט פֿאַר עקספּרעס וועט קיינמאָל זיין רעגיסטרירט.
רעגיסטרירט פּראָדוקטן זענען די וואָס זענען גרינג בנימצא צו ינוועסטערז וואָס ווילן בוליאַן עקספּרעס.
אין עסאַנס, די זענען די זעלבע ווי פּאַסיק זילבער אָבער באגלייט דורך וואָראַנטיז פֿאַר גשמיות ווידדראָאַל.
טיף אַראָפּרעכענען
זינט מיר איצט האָבן אַ טאַם פון די טיף דיטשאָטאָמי אין פּאַפּיר יקסטשיינדזשיז, דער ווייַטער ביסל ווערט גאַנץ ינטריגינג - גשמיות דראַוודאַונז זענען אויף זייער העכסטן לעוועלס טאָמיד.
אין סעפטעמבער חודש, די LBMA זילבער ינוואַנטאָריז געפאלן אַן גלייבן 4.9%, דיקליינד פֿאַר 10 קאָנסעקוטיווע חדשים, און רעגיסטרירט ינוואַנטאָריעס זענען איצט בלויז וועגן 45 מיליאָן אונסעס.
אַריבער די אַטלאַנטיק, די ניו יארק סיטי-באזירט COMEX געזען אַ אַראָפּרעכענען פון 1,404 טאַנז בעשאַס סעפטעמבער.
דער לאַגער פון רעגיסטרירט זילבער איז אפילו ווייניקער, בלויז 1,186 טאַנז אָדער בעערעך 38 מיליאָן אונסעס.
כאָטש די אַלע-צייט נידעריק איז נירער 20 מיליאָן, די גראַפיק אונטן ווייזט ווי גשמיות זילבער פאַרמעגן אין די COMEX האָבן געפאלן פון אַ פעלדז אין די לעצטע חדשים.
לויט ווי אַנדי שעקטמאַן, פרעזידענט און סעאָ פון Miles Franklin Precious Metals, ינקרעדאַבלי,
... קאַנטראַקץ וואָס זענען אָפן וואָס קען זאָגן מיר וועלן עקספּרעס. עס זענען 1,802% מער פון די קאַנטראַקץ ווי עס זענען באַרס וואָס שטיצן זיי.
וואָס אויף ערד?
כאָטש פּאַסיק זילבער סטאַקס קען יבעררוק צו זיין רעגיסטרירט, וואָס וואָלט לאַנג-טערמין האָלדערס אויסדערוויילט צו טאָן דאָס? די מערהייט פון COMEX טייַער מעטאַלס זענען געהאלטן אין סעלעקטעד וואָלץ איבער די יו. עס., אָונד דורך ענטיטיז וואָס באַזאָרגן צו זייער אייגענע קלייאַנץ.
דאָס איז ווו עס קען באַקומען אַ פאַרבינדן קאַנפיוזינג.
לאָמיר יבערנעמען אַז אַן ענטיטי וואָס אָונינג אַ וואָלט וואָס איז אַקרעדיטיד דורך די COMEX אויך אַרויסגעבן אַן עטף פֿאַר זילבער. אין גאַנץ, די כייפּאַטעטיקאַל זילבער-באַקט עטף האט 80 וניץ.
איצט, די COMEX ריפּאָרץ ווייַזן אַז די וואָלט פון די ענטיטי ריפּאָרץ אַ גאַנץ פון 100 וניץ.
אַזוי, פון 100 וניץ וואָס זענען ריפּאָרטאַדלי בנימצא פֿאַר עקספּרעס, (צונעמען דעם פאַקט אַז עס זענען שוין צו פילע פּאַפּיר קאַנטראַקץ), 80% זענען פאַר - אָונד דורך די ETF האָלדערס פון די ענטיטי און סיקיורד פֿאַר זייער אייגענע קלייאַנץ, נישט טריידערז אויף דער וועקסל שטאָק.
לויט מאַנלי, דאָס איז פּונקט וואָס געטראפן אין דעם פאַל פון JP Morgan's iShares Silver Trust (SLV), ווו בלויז 28.3% פון די פאַרמעגן זענען נישט געהאלטן אין די ETF.
He צוגעגעבן,
און דאָס איז נאָר איין בייַשפּיל. אַזוי גלייך מיר זען די גרייס פון די געפאַר אין אַסומינג אַז 'עליגאַבאַל זילבער' איז עפעס פארבונדן צו COMEX.
אזוי, בלויז די שנעל-דיפּליטינג רעגיסטרירט זילבער איז פון קיין קאַנסאַקוואַנס צו די ינוועסטער וואָס זוכט צו צוריקציען קאָראַספּאַנדינג פאַרמעגן.
אַנפּרעסידענטיד פאָדערונג און פּרייַז דיווערדזשאַנס
ד"ר טיילער וואנט, פרעזידענט און סעאָ פון SD Bullion סטייטיד,
... (דער מאַרק) איז ווי ענג ווי איך ווע אלץ געזען עס.
אין מיין מיינונג, פיל פון די פאָר פֿאַר גשמיות פאָדערונג קומט פון דעקאַדעס פון גרינג קרעדיט אַוויילאַבילאַטי וואָס האט טוויסטיד אונדזער פינאַנציעל סיסטעמען און פּראַסעסאַז פון ידענטיפיצירן ווערט.
מיט נידעריק-אינטערעס ראַטעס און קוואַנטיטאַטיווע יזינג ווערן ענטרענטשט אין די גלאבאלע פינאַנציעל אַרקאַטעקטשער, אַסעט וואַלועס זענען ינפלייטיד געזונט ווייַטער פון די פאַנדאַמענטאַלז, און ריזיקירן איז געווען אַ כּמעט ניט- אַרויסגעבן.
מאָנעטאַרי טייטנינג דעם יאָר האט אַ סוף צו דער פּאַרטיי. מיר האָבן געזען שאַרעס, קייטן, עפנטלעך REITs און כּמעט יעדער אנדערע פינאַנסיאַליזעד פּראָדוקט נעמען אַ ביטינג.
באקאנט ע עקאנאמיסט נאָוריעל ראָוביני, אין אַן אינטערוויו מיט בלומבערג, סטייטיד אַז 60-40,70-30, און אנדערע טראדיציאנעלן קאַמבאַניישאַנז פון פּאָרטפעל קאַנסטראַקשאַן האָבן פארבליבן צו בלוטיקן פון ביידע די עקוואַטיז און כויוו זייטן.
אפילו געלט אָפפערס נעגאַטיוו פאַקטיש רייץ פון צוריקקער ווייַל פון די סטאַבערנלי הויך ינפלאַציע.
ניט ענלעך רובֿ פינאַנציעל ינסטראַמאַנץ, פּאַפּיר בוליאַן איז טייד צו אַ שווער אַסעט, לפּחות צו עטלעכע גראַד.
פילע לאַנג-טערמין ינוועסטערז, אַרייַנגערעכנט פינאַנציעל אינסטיטוציעס, זענען אָפּגעהיט פון מער טערביאַלאַנס אין די מארקפלעצער און די סאַקאָנע פון סטאַגפלאַטיאָן.
אַנשטאָט צו פאָרזעצן צו האַלטן פּאַפּיר טייַער מעטאַלס און היטן זייער פּאָרטפאָוליאָוז יראָוד, עטלעכע קאָנטראַקט האָלדערס האָבן אויסדערוויילט צו מאַכן ווידדראָאַלז מאַסיוו און האַלטן די פאַקטיש אַנדערלייינג אַסעט - פיזיש זילבער.
נאָך, די אינטערנאַציאָנאַלע פּרייַז פון זילבער איז פארבליבן צו פאַלן טראָץ די שאַרף פאַרגרעסערן אין יאַקרעס רעכט צו אָנגאָינג וויטדראָאַלז און די גראָוינג כוונה פון לאַנג האָלדערס צו נישט באַפרייַען די מעטאַל צוריק אין די סיסטעם.
אין פאַקט, די פּאַפּיר פּרייַז איז 18% אַראָפּ YTD.
ווי אנדערע אַסעץ, עס איז געווען פּלייגד דורך די שטאַרק דאָלאַר און רייזינג רייץ.
אויף די אנדערע האַנט, די גשמיות פּרייַז פון זילבער אָדלער איז ווייזן קלאָר וואונדער פון ברייקינג אויס אַרוף.
Mario Innecco, אַ געוועזענער בונד טריידער אין די שטאָט פון לאָנדאָן און איצט אַ יאָוטובע, גלויבט,
די יבעררוק פון פּאַפּיר צו שווער אַסעץ איז נאָר אָנהייב.
דאָס אַנדערקאָרז די פאַקט אַז מעטאַל און פיוטשערז זענען פאקטיש צוויי באַזונדער מארקפלעצער, אָפט פּייפּערד איבער ווי איין.
ענדרו מאגוויר, טריידער און דירעקטאָר אין קינעסיס איז געווען שפּאָרעוודיק אַז אין עטלעכע פאלן, די גשמיות פּרעמיע פון זילבער יגאַלז ארויס דורך די יו. עס. מינט איז געווען 75% העכער אָרט, און איז שנעל אַפּראָוטשינג 100%.
מער אַלאַרמינגלי, די זילבער קאַנטראַקץ זענען צוריק אין סעפטעמבער, טייַטש אַז די אָרט פּרייסאַז זענען טריידינג העכער פיוטשערז פּרייסיז. די ינווערזשאַן סיגנאַלז אַז בויערס דערוואַרטן אַז די צושטעלן איז ומזיכער אין דער צוקונפֿט און אַז פּייינג אַ פּרעמיע פֿאַר פרי אָדער באַלדיק עקספּרעס איז די סייכלדיק באַשלוס.
Andy Schectman דיסקרייבד די קראַנט סיטואַציע אין די פאלגענדע וועג,
אזוי ווי די פּרייַז איז געפאלן, די ביגאַסט געלט אין דער וועלט (געשעפט באַנקס און אינסטיטוציעס), איז בלידינג טרוקן פון די שפּיץ אַראָפּ אַלע די בנימצא מעטאַלס - לבמאַ, קאָמעקס, דובאַי, שאַנגהאַי, די צוריק טיר פון עטפס ...
ער צוגעגעבן,
... די פּרייַז איז די גרעסטע געצייַג פון מיסדירעקטיאָן דורך די מענטשן אַקיומיאַלייטינג עס.
ס'זעט אויס אז סטשעקטמאן באמערקט אז וויבאלד דער פרייז רעפרעזענטירט די שעפעדיקע פאפיר קאנטראקטן און נישט זילבער אליין, בלײַבט עס נידעריגער ווי עס דארף, און אפזאגן פון קויפן אינטערעס.
אין פאַקט, די סיטואַציע קען זיין אפילו ערגער פֿאַר די דורכשניטלעך קאָנטראַקט האָלדער. נאָך דיסקוסיעס מיט זיין פאַכמאַן נעטוואָרקס, ד"ר וואל געזאגט,
... זיי האָבן נישט געמיינט אַז עס איז קיין אַנסערד זילבער לינקס, נאָר מענטשן האָבן נישט פיגיערד עס נאָך ...
אינטערנאַציאָנאַלע בייינג
אנדערע ווי ינסטיטושאַנאַל בייינג, די פאָדערונג פֿאַר פיזיש זילבער איז געווען שטאַרק אין דייַטשלאַנד, טשיינאַ און איבער אזיע.
ינדיאַ לעצטנס לאָוערד די באַזע אַרייַנפיר פּרייסיז פון זילבער און אנדערע סכוירע. דעם מאַך האט לאָוערד שטייַער פעליק דורך ימפּאָרטערז.
ווי דער גרעסטער קוינע פון זילבער אין די אינטערנאציאנאלע מארקפלעצער, און ווייַל די הייליק פעסטיוואַל פון דעעפּאַוואַלי איז געווען פריער דעם חודש, ערשטער עסטאַמאַץ פון ינפלאָוז פון זילבער ריפּאָרטאַדלי געוואקסן צו 1,700 טאַנז אין די חודש, אָוווערשאַדאָוינג די אַוטפלאָוז פון COMEX קאַנטראַקץ און קאַנטריביוטינג צו פיזיש. טייטנאַס אין די גלאבאלע מאַרק.
בויבאַקקס
אין אַ מאַפּאָלע פון ראָלעס, בוליאַן דילערז אַרום די וועלט האָבן אנגעהויבן צו פאָרשלאָגן אַטראַקטיוו דילז צו זילבער אָונערז, אין אַ באַפעלן צו קויפן צוריק די מעטאַל. דאָס איז אַ שאַרף גראדן אַז מעטאַל אָרגאַנאַזיישאַנז זען גשמיות פּרייסאַז העכער.
ד"ר וואנט האט געזאגט אז זיין פירמע האט אין די לעצטע וואָך געפֿינט $ 11.0 העכער אָרט פֿאַר יו. עס. מינט זילבער עאַגלעס.
Innecco איז אויך אַפּראָוטשט דורך טייַער מעטאַל דילערז אין די וק וואָס פאָרשלאָגן אים 10% - 20% העכער אָרט, וואָס ער אַנטיסאַפּייץ וואָלט פאָרזעצן צו העכערונג.
די פּלוצעמדיק ימערדזשאַנס פון די בייבאַק באָנאַנזאַס כיילייץ די גלאבאלע דוחק אין די גשמיות זילבער מאַרק, מיט ריפּאָרץ פון קאַסטאַמערז וואָס קענען נישט קויפן קיין פּראָדוקט ווי ווייַט ווי אַוסטראַליאַ, די פֿאַראייניקטע מלכות און די פאַרייניקטע שטאַטן.
גראָוינג כויוו און די דרייפּונקט
אויף אַ פֿאַרבונדענע טאָן, ציבור און פּריוואַט כויוו האָבן באַלאָן די וועלט איבער, און די גרייס פון אַבלאַגיישאַנז הייַנט איז באמת מיינד-באַגאַלינג.
מיט די פעד טייטנינג רייץ, די ביוראָו פון עקאָנאָמיק אַנאַליסיס עסטימאַטעד אַז די פעדעראלע רעגירונג איז שולדיק געווען $ 736.6 ביליאָן אין ינטערעס פּיימאַנץ בעשאַס Q3 2022 אַליין.
די סיטואציע ווערט אלץ מער אומבאהאלטן, און די שאנסן פון א דרייט דורך גאווערנאר פאועל פארגרעסערן זיך ווייטער, וויבאלד אנדערע מערב צענטראל בענק, באמערקזאם אין ענגלאנד און קאנאדע, הויבן אן צו פארגרינגערן דעם גאז.
אין אַזאַ אַ סיטואַציע, פיזיש טייַער מעטאַלס וועלן מיטינג רעכט צו דער פאַל פון אינטערעס-שייַכעס פאַרמעסט פון העכער-טראָגן פּראָדוקטן.
דערוואַרטונג
Jeff Clark, אַ עלטער אַנאַליסט פון טייַער מעטאַלס ביי GoldSilver.com, האט,
... אין 2030 ... איך טראַכטן איר ווילן צו האַלטן דיין זילבער , לאָזן ס נאָר שטעלן עס אַזוי ... ווייַטער איז די אַפּסיקלע . דער בלויז זאַך וואָס מיר טאָן ניט וויסן איז די צייט. זילבער ס דנאַ איז זייער קלאָר ... עס איז נודנע, נודנע, און דעמאָלט פּלוצלינג וואָס כאַפּאַנז? עס איז דער פּלוצעמדיק, כּמעט היציק ספּייק ווו עס נאָר קומט אויס פון ינ ערגעצ ניט, קאַטשאַז פילע מענטשן און גייט אויף דעם ריזיק לויפן ... אַזוי, איך טראַכטן 2023 קען זיין זייער טשיקאַווע פֿאַר זילבער ... ווען פיזיש ינוועסמאַנט פאָדערונג איז הויך, זילבער טענד צו רעאַגירן און גיין אין איינער פון די ספּייקס.
אין אַן סביבה פון הויך ינפלאַציע, אָנקאַמינג פינאַנציעל קאָפּווינדס און קאַנטיניוינג דזשיאָופּאַליטיקאַל שנאה, ער צוגעגעבן,
... איך נאָך טראַכטן זילבער וועט זיין די האַנדל פון די יאָרצענדלינג.