ROIC קליימז העכער ווידער אין 2Q22

Trailing-twelve-month (TTM) return on invested capital (ROIC) rose to a new high for the S&P 500 in 2Q22 for the sixth consecutive quarter. Eight of eleven S&P 500 sectors saw a year-over-year (YoY) improvement in ROIC as well. This improvement comes from increases in net operating profit after-tax (NOPAT) margins and invested capital turns. Metrics in this report are calculated using SPGI’s methodology, which sums individual S&P 500 constituent values for NOPAT and invested capital.

This report is an abridged version of S&P 500 & Sectors: ROIC Climbs Higher Again in 2Q22, one of the quarterly series on fundamental market and sector trends. This report is based on the latest audited financial data available, which is the 2Q22 10-Q in most cases. Price data is as of 8/12/22.

S&P 500 ROIC Continues to Rise in 2Q22

The S&P 500’s ROIC rose from 8.6% in 2Q21 to 10.2% in 2Q22. The S&P 500’s NOPAT margin rose from 12.0% in 2Q21 to 13.1% in 2Q22, while invested capital turns rose from 0.72 in 2Q21 to 0.78 in 2Q22.

צוויי הויפּט אַבזערוויישאַנז:

1. Inflation continues to lift margins as profits are calculated using current prices for revenue but historic prices for inventory. This effect lasts while inflation runs hot but reverses as soon as inventory costs begin to outpace prices charged to customers.
2. WACC איז געוואקסן מיט ווייניקער ווי די ייעלדס פֿאַר אַאַאַ פֿירמע קייטן אין די לעצטע יאָר. דער אָפּשטיי ימפּלייז אַז פירמס האָבן פאַרקירצט די מאַטיוראַטיז פון זייער בוילעט קייטן צו נוץ פון די סטיפּנאַס פון די טראָגן ויסבייג פֿאַר מאַטיוראַטיז קירצער ווי פינף יאָר. פאַרקירצן מאַטיוראַטיז קען נידעריקער די קאָס פון כויוו און WACC אין דער נאָענט טערמין, אָבער עס לאָזן פירמס יקספּאָוזד צו שארף רייזינג פינאַנסינג קאָס אויב די אינטערעס ראַטעס פאָרזעצן צו העכערונג.

די "רעקאָרד" צוריקקער פון קאַפּיטאַל איז אַ מיראַגע און די בוליש גאַנג אין ROIC קען פאַרקערט באַלד, ווי איך שוין געזען מיט די ROIC פון זיבן סעקטאָרס וואָס געפאלן פערטל-איבער-פערטל אין 2Q22.

שליסל דעטאַילס אויף סעלעקטירן ד & פּ 500 סעקטאָרס

Seven sectors saw a quarter-over-quarter (QoQ) decline in ROIC.

די ענערגיע סעקטאָר איז געווען בעסטער אין די רגע פערטל פון 2022, געמאסטן דורך די ענדערונג אין ROIC, מיט זיין ROIC רייזינג 272 יקער. אין דער ערשטער העלפט פון 2022, ענערגיע קאָמפּאַניעס האָבן בענאַפיטיד פון הויך ענערגיע פּרייז און שטאַרק עקאָנאָמיש טעטיקייט, אָבער די צוויי סיבות קענען בלויז אַרומפאָרן צוזאַמען פֿאַר אַזוי לאַנג איידער ינפלאַציע רוינס די פּאַרטיי. דער פּראָצעס איז פּלייינג אין די דריט פערטל ווי הויך ענערגיע פּרייז ברענוואַרג רופט פֿאַר טייטער געלטיק פּאָליטיק און פירז פון ריסעשאַן.

The biggest losers in the second quarter were sectors that had previously been among the biggest winners of the COVID-era market. ROICs for Telecom Services and Technology both experienced quarterly declines of 111 basis points in 2Q22.

Below, I highlight the Technology sector, which has the highest ROIC in 2Q22.

מוסטער סעקטאָר אַנאַליסיס: טעכנאָלאָגיע

Figure 1 shows the Technology sector ROIC rose from 26.8% in 2Q21 to 27.1% in 2Q22. The Technology sector NOPAT margin rose from 23.5% in 2Q21 to 23.6% in 2Q22, while invested capital turns remained flat YoY at 1.14 in 2Q22.

Figure 1: Technology ROIC vs. WACC: December 2004 – 8/12/22

די 12 אויגוסט 2022 מעאַסורעמענט פּעריאָד ניצט פּרייַז דאַטן פֿון דעם טאָג פֿאַר מיין WACC כעזשבן און ינקאָרפּערייץ די פינאַנציעל דאַטן פֿון 2Q22 10-Qs פֿאַר ROIC, ווייַל דאָס איז די ערליאַסט דאַטע פֿאַר וואָס אַלע די 2Q22 10-Qs פֿאַר די S&P 500 קאַנסטיטשואַנץ געווען בנימצא.

Figure 2 compares the trends for NOPAT margin and invested capital turns for the Technology sector since 2004. I sum the individual S&P 500 constituent values for revenue, NOPAT, and invested capital to calculate these metrics. I call this approach the “Aggregate” methodology.

Figure 2: Technology NOPAT Margin Vs. IC Turns: December 2004 – 8/12/22

די 12 אויגוסט 2022 מעאַסורעמענט פּעריאָד ניצט פּרייַז דאַטן פֿון דעם טאָג פֿאַר מיין WACC כעזשבן און ינקאָרפּערייץ די פינאַנציעל דאַטן פֿון 2Q22 10-Qs פֿאַר ROIC, ווייַל דאָס איז די ערליאַסט דאַטע פֿאַר וואָס אַלע די 2Q22 10-Qs פֿאַר די S&P 500 קאַנסטיטשואַנץ געווען בנימצא.

די אַגגרעגאַטע מעטאַדאַלאַדזשי גיט אַ סטרייטפאָרווערד קוק אויף די גאנצע סעקטאָר, ראַגאַרדלאַס פון מאַרק היטל אָדער אינדעקס ווייטינג און גלייַכן ווי S&P Global (SPGI) קאַלקיאַלייץ מעטריקס פֿאַר די S&P 500.

פֿאַר נאָך פּערספּעקטיוו, איך פאַרגלייַכן די אַגגרעגאַטע אופֿן פֿאַר ROIC מיט צוויי מאַרק-ווייטיד מעטאַדאַלאַדזשיז: מאַרק-ווייטיד מעטריקס און מאַרק-ווייטיד דריווערס. יעדער אופֿן האט זייַן פּראָס און קאָנס, וואָס זענען דיטיילד אין די אַפּפּענדיקס.

Figure 3 compares these three methods for calculating the Technology sector ROIC.

Figure 3: Technology ROIC Methodologies Compared: December 2004 – 8/12/22

די 12 אויגוסט 2022 מעאַסורעמענט פּעריאָד ניצט פּרייַז דאַטן פֿון דעם טאָג פֿאַר מיין WACC כעזשבן און ינקאָרפּערייץ די פינאַנציעל דאַטן פֿון 2Q22 10-Qs פֿאַר ROIC, ווייַל דאָס איז די ערליאַסט דאַטע פֿאַר וואָס אַלע די 2Q22 10-Qs פֿאַר די S&P 500 קאַנסטיטשואַנץ געווען בנימצא.

אַנטפּלעקונג: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler און Brian Pellegrini באַקומען קיין פאַרגיטיקונג צו שרייַבן וועגן קיין ספּעציפיש לאַגער, סטיל אָדער טעמע.

אַפּפּענדיקס: אַנאַליזינג ROIC מיט פאַרשידענע ווייטינג מעטאַדאַלאַדזשיז

איך אַרויספירן די מעטריקס אויבן דורך סאַמינג די יחיד ס & פּ 500 קאַנסטיטשואַנט וואַלועס פֿאַר רעוועך, NOPAT און ינוועסטאַד קאַפּיטאַל צו רעכענען די פּרעזאַנץ מעטריקס. איך רוף דעם צוגאַנג די "אַגגרעגאַטע" מעטאַדאַלאַדזשי.

די אַגגרעגאַטע מעטאַדאַלאַדזשי גיט אַ סטרייטפאָרווערד קוק אויף די גאנצע סעקטאָר, ראַגאַרדלאַס פון מאַרק היטל אָדער אינדעקס ווייטינג און גלייַכן ווי S&P Global (SPGI) קאַלקיאַלייץ מעטריקס פֿאַר די S&P 500.

פֿאַר נאָך פּערספּעקטיוו, איך פאַרגלייכן די אַגגרעגאַטע מעטהאָדס פֿאַר ROIC מיט צוויי אנדערע מאַרק-ווייטיד מעטאַדאַלאַדזשיז:

מאַרק-ווייטיד מעטריקס - קאַלקיאַלייטיד דורך די וואָג-ווייטינג די ROIC פֿאַר די יחיד קאָמפּאַניעס קאָרעוו צו זייער סעקטאָר אָדער די קוילעלדיק S & P 500 אין יעדער צייט. פּרטים:

1. פֿירמע וואָג יקוואַלז די פירמע 'ס מאַרק היטל צעטיילט דורך די מאַרק היטל פון די S & P 500 / זייַן סעקטאָר
2. איך מערן די ראָיק פון יעדער פירמע מיט זיין וואָג
3. S&P 500 / סעקטאָר ראָיק יקוואַלז די סומע פון ​​ווייטיד ראָיקס פֿאַר אַלע קאָמפּאַניעס אין די ס & פּ 500 / יעדער סעקטאָר

מאַרק-ווייטיד דריווערס - קאַלקיאַלייטיד דורך די NOPAT און די ינוועסטאַד קאַפּיטאַל פֿאַר מאַרק-היטל פֿאַר די יחיד קאָמפּאַניעס אין יעדער סעקטאָר אין יעדער צייט. פּרטים:

1. פֿירמע וואָג יקוואַלז די פירמע 'ס מאַרק היטל צעטיילט דורך די מאַרק היטל פון די S & P 500 / זייַן סעקטאָר
2. איך מערן די פירמע NOPAT און ינוועסטאַד קאַפּיטאַל מיט זיין וואָג
3. איך סומע די ווייטיד NOPAT און ינוועסטאַד קאַפּיטאַל פֿאַר יעדער פירמע אין די S&P 500 / יעדער סעקטאָר צו באַשליסן די סעקטאָר ס ווייטיד NOPAT און ווייטיד ינוועסטאַד קאַפּיטאַל.
4. S & P 500 / סעקטאָר ROIC יקוואַלז ווייטיד סעקטאָר NOPAT צעטיילט דורך ווייטיד סעקטאָר ינוועסטאַד קאַפּיטאַל

יעדער מעטאַדאַלאַדזשי האט זיין פּראָס און קאָנס, ווי אונטן געוויזן:

אַגגרעגאַטע אופֿן

פּראָס:

• א סטרייטפאָרווערד קוק אין די גאנצע S&P 500 / סעקטאָר, ראַגאַרדלאַס פון פירמע גרייס אָדער ווייטינג.
• מאַטטשעס ווי S&P Global קאַלקיאַלייץ מעטריקס פֿאַר די S&P 500.

קאָנס:

• שפּירעוודיק צו פּראַל פון קאָמפּאַניעס וואָס אַרייַן / אַרויסגאַנג די גרופּע פון ​​קאָמפּאַניעס, וואָס קען ווירקן די אַגגרעגאַטע וואַלועס טראָץ די ענדערונג פון קאָמפּאַניעס וואָס בלייבן אין דער גרופּע.

מאַרק-ווייטיד מעטריקס מעטאָד

פּראָס:

• אַקאַונץ פֿאַר די פירמע 'ס גרייס קאָרעוו צו די קוילעלדיק ס & פּ 500 / סעקטאָר און ווייץ די מעטריק אַקאָרדינגלי.

קאָנס:

• שפּירעוודיק צו אַוצייזד פּראַל פון איין אָדער עטלעכע קאָמפּאַניעס, ווי געוויזן אין די פול באַריכט. דעם אַוצייזד פּראַל טענדז צו פאַלן בלויז פֿאַר ריישיאָוז ווו אַניוזשואַלי קליין דענאָמינאַטאָר וואַלועס קענען מאַכן גאָר הויך אָדער נידעריק רעזולטאַטן.

מאַרק-ווייטיד דריווערס אופֿן

פּראָס:

• אַקאַונץ פֿאַר די פירמע 'ס גרייס קאָרעוו צו די קוילעלדיק ס & פּ 500 / סעקטאָר און ווייץ די נאָפּאַט און ינוועסטאַד קאַפּיטאַל אַקאָרדינגלי.
• פאַרמינערן פּאָטענציעל אַוצייזד פּראַל פון איין אָדער עטלעכע קאָמפּאַניעס דורך אַגראַגייטינג וואַלועס וואָס פירן די פאַרהעלטעניש איידער קאַלקיאַלייטינג די פאַרהעלטעניש.

קאָנס:

• קענען מינאַמייז די פּראַל פון ענדערונגען אין קלענערער קאָמפּאַניעס אין צייט, ווייַל זייער פּראַל אויף די קוילעלדיק סעקטאָר NOPAT און ינוועסטאַד קאַפּיטאַל איז קלענערער.