רוסלאַנד איז מסתּמא צו פעלן אויף זיין כויוו באַלד. וואָס דאָס מיטל פֿאַר מאַרקעץ.

טעקסט גרייס

וועגן די מחבר: דוד בירז איז אַ עלטער יונגערמאַן אין דער צענטער פֿאַר פינאַנציעל סטאַביליטי, אַ ניו יאָרק-באזירט טראַכטן טאַנק. ער האט געפירט די הערשער רייטינגז מאַנשאַפֿט פון S&P Global צווישן 2005 און 2011, און שפּעטער געארבעט ווי אַ ספּעציעל אַדווייזער אין די באַנק פון קאַנאַדע און די באַנק פון ענגלאַנד. זיין מיינונגען אין דעם עסיי טאָן ניט דאַווקע פאַרטראַכטנ זיך די פון זיין קראַנט און פאַרגאַנגענהייט עמפּלויערס.

זינט די אָנהייב פון רוסלאַנד ס ינוואַזיע פון ​​אוקריינא אין פעברואר 2022, עס איז געווען טיף דעבאַטע אין ביידע פינאַנציעל מארקפלעצער און די מידיאַ - און נישט אַ קליין צעמישונג - וועגן אַ מעגלעך פעליקייַט דורך רוסלאַנד אויף זיין הערשער חוב. דאָס רייזאַז וויכטיק פראגעס וועגן דעם קראַנט סטאַטוס פון די אַבלאַגיישאַנז פון די רוסישע פעדעריישאַן, די מאַקאַניקס פון אַ פעליקייַט און, אויב עס איז איינער, זייַן רעפּערקוסשאַנז. איך וועל פאָקוס אויף רוסלאַנד ס קייטן דינאַמאַנייטיד אין פרעמד קראַנטקייַט, אָבער האַלטן אין מיינונג אַז די פעדעראלע רעגירונג האט אנדערע פארמען פון הערשער כויוו אויך.

לעצטע חודש, די ינטערנאַטיאָנאַל מאָנעטאַרי Fund פאָרויסזאָגן רוסלאַנד 'ס "אַלגעמיינע רעגירונג כויוו" - די ברייטאַסט ציבור כויוו מאָס, וואָס קאַמביינז אַבלאַגיישאַנז פון די פעדעראלע, רעגיאָנאַל, און היגע רעגירונגס - צו וועגן $ 306.8 ביליאָן אין 2022. דאָס איז קליין געביטן פון זייַן אָפּשאַצונג פון $ 302 ביליאָן אין 2021. עס איז ווערט כיילייטינג אַז רוסלאַנד ס ציבור כויוו איז נידעריק, בייַ וועגן קסנומקס% פון גדפּ, קאַמפּערד מיט די ציבור כויוו פון רובֿ אַוואַנסירטע עקאנאמיע און ימערדזשינג מאַרק סאַווראַנז.

ווייניגער ווי א דריטל פון רוסלאנד'ס הערשער חוב איז דענאמינירט אין אויסלענדישע וואלוטן און דאס איבעריגע איז אין רוסישע רובל. יו. עס. דאלאר און איירא באנדס, מיט א נאמע ווערט פון ארום 40 ביליאן דאלאר, זענען די גרעסטע באשטאנדטייל, און זיי האבן געצויגן די גרעסטע מארקעט אונטערזוכונג. לויט בלומבערג און מאָרגאַן סטאַנלי, עס איז רעכט צו דעם יאָר וועגן $ 4.7 ביליאָן פון אינטערעס און הויפּט פֿאַר די קייטן.

אָבער רוסלאַנד איז נאָך נישט פעלנדיק אויף זיין כויוו. וועגן $ קסנומקס מיליאָן פון סקעדזשולד כויוו דינסט איז געווען רעכט אין מאַרץ, אין אַ צייט ווען גלאבאלע סאַנגשאַנז ימפּאָוזד אויף רוסלאַנד פראָזע אַ סייזאַבאַל טייל פון זייַן פרעמד וועקסל ריזערווז פארנומען אַרויס די מדינה. אין קער, דעם געוואקסן מאַרק אַנסערטאַנטי וועגן רוסלאַנד ס פיייקייט צו באַצאָלן. טכילעס, רוסלאַנד טרעטאַנד צו מאַכן כויוו פּיימאַנץ אין רובל, אַרייַנגערעכנט אויף קייטן וואָס האט נישט לאָזן דעם אָפּציע. טראָץ סאַנגשאַנז, אָבער, ביז איצט, רוסלאַנד איז ביכולת צו באַצאָלן פרעמד קראַנטקייַט כויוו דינסט רעכט אויף זייַן קייטן אין זייער קאַנטראַקטשואַל חסד פּיריאַדז.

פארוואס האָבן די מערב סאַנגשאַנז נישט אפגעשטעלט רוסלאַנד פון מאַכן די כויוו פּיימאַנץ? דער ענטפער צו דעם קשיא איז נישט גאָר קלאָר. די אמעריקאנער און אייראפעישע אויטאריטעטן זענען זיכער ביכולת צו האַלטן מערב באַנקס פון טראַנספערינג די געלט צו צוריקצאָלן פרעמד באָנדהאָלדערס. אָבער, זיי ויסקומען צו האָבן געפונען אַז, לפּחות פֿאַר איצט, אַלאַוינג אַזאַ צאָלונג וועט ווייַטער יראָוד רוסלאַנד ס פליסיק פרעמד וועקסל ריזערווז.

דאָס וואָלט נישט זיין דער ערשטער מאָל אַז רוסלאַנד האט דיפאָלט. לעצטנס, עס דיפאָלטיד אין 1998, עטלעכ ע יא ר נאכ ן צופאל ן פו ן סאוועט ן פארבאנד . די פעליקייַט ימפּאַקטיד וועגן $ 78 ביליאָן פון אַבלאַגיישאַנז צו באַאַמטער און פּריוואַט קרעדיטאָרס, אַרייַנגערעכנט קימאַט $ 30 ביליאָן פון פרעמד קראַנטקייַט קייטן און $ 36 ביליאָן פון זיין רובל כויוו. עס האָט געדויערט קימאַט אַ יאָרצענדלינג פֿאַר רובֿ פון די אַבלאַגיישאַנז צו זיין געזעצט. די פעליקייַט פון רוסלאַנד איז געווען טריגערד, צומ טייל, דורך פינאַנציעל קאַנטיידזשאַן פון די אַסיאַן פינאַנציעל קריזיס, וואָס סטאַרטעד אין 1997 (אָבער וואָס, ייראַניקלי, האט אַ קליין בלייַביק פּראַל אויף נייסאַנט ימערדזשינג מאַרק בונד ינוועסטערז דאָרט).

די קריג מיט אוקראינע דאס יאר האט דראמאטיש אפעקטירט רוסלאנד'ס קרעדיט רייטינגז. הערשער רייטינגז דורך קרעדיט שאַץ יידזשאַנסיז אַססעסס די ווילינגנאַס און פיייקייט פון רעגירונגס צו צוריקצאָלן זייער אַבלאַגיישאַנז אין צייט און פול. די רוסישע פעדעריישאַן באקומען איר ערשטער רייטינגז פון Moody's, S&P Global און Fitch, די מאַרק פירער, אין די שפּעט 1990 ס. ביז לעצטנס, אַלע דרייַ רייטאַד רוסלאַנד אין די BBB ינוועסמאַנט-מיינונג קאַטעגאָריע. די רייטינגז זענען דעמאלט שארף געשניטן געווארן נאך רוסלאנד'ס אינוואזיע אין אוקראינע, און די אגענטורן האבן זיי צוריקגעצויגן אין מערץ און אפריל פון דעם יאר — אפשר צוליב מערבדיקע סאנקציעס. איידער איר טאָן אַזוי, S&P האט געזאגט אַז רוסלאַנד ס פּרווון צו צאָלן כויוו דינסט רעכט אויף איינער פון זייַן יו. עס. דאָלאַר אַבלאַגיישאַנז אין רובל קאַנסטאַטוטאַד אַ פעליקייַט. אבער, ווי שוין דערמאנט, אַז רופן איז געווען צו פרי.

וועט רוסלאַנד פאָרזעצן צו דינען זיין פרעמד בונד כויוו? מיסטאָמע נישט פֿאַר פיל מער. די מלחמה באַווייזט זיך צו זיין מער לאַנגער ווי די רוסישע רעזשים האָט ערשט דערוואַרט. אין דער זעלבער צייט איז דער פארנעם סיי פון מערב עקאנאמישע סיי מיליטערישע הילף געגעבן צו אוקראינע און פון די סאנקציעס וואס זענען ארויפגעלייגט געווארן אויף רוסלאנד אין רעאקציע, געווען גרעסער ווי עס האט זיך געריכט. ווי דער קאָנפליקט דראַגס אויף, די ינסענטיווז פֿאַר רוסלאַנד צו פאָרזעצן צו דינען זייַן פרעמד כויוו וועט מסתּמא פאַרשווינדן. איידער די יאָר איז אויס, איך וואָלט נישט זיין סאַפּרייזד אויב די פּוטין רעזשים דיפאָלץ אויף רובֿ פון זייַן פרעמד אַבלאַגיישאַנז און ניצט דאָס ווי אַ באַרגינינג שפּאָן אין קיין צוקונפֿט ייִשובֿ פון די אוקריינא קאָנפליקט. ריזאַלווינג דעם פעליקייַט, אין קער, איז מסתּמא צו זיין לפּחות ווי פּראָוטראַקטיד ווי די פעליקייַט פון 1998. אָבער געגעבן רוסלאַנד ס שרינגקינג עקאָנאָמיש און פינאַנציעל השפּעה, זייַן פּראַל אויף גלאבאלע פינאַנציעל פעסטקייַט זאָל זיין מאַנידזשאַבאַל.

אַזאַ ווי גאַסט קאָמענטאַריעס זענען געשריבן דורך מחברים אַרויס די נייע צימער Barron און MarketWatch. זיי פאַרטראַכטן די פּערספּעקטיוו און מיינונגען פון די מחברים. פאָרלייגן קאָמענטאַר פּראַפּאָוזאַלז און אנדערע באַמערקונגען צו [אימעיל באשיצט].