פֿאַר די ערשטער מאָל אין יאָרן, וואַלואַטיאָן-פאָוקיסט אַדווייזערז האָבן עפּעס צו באַרימערייַ ווען זיי צוגאַנג דעם סוף פון יאָר.
דעם סוף-פון-יאָר צייט איז ווען עס איז טראַדישאַנאַלי צו אָפּשאַצן פריערדיקן יאָר פאָרקאַסץ, פייַערן סאַקסעסאַז און אָפּשאַצן וואָס איז פאַלש מיט פייליערז.
מיט אַ יאָר צוריק, איך געמאלדן אַז די וואַלואַטיאָן מאָדעלס מיט די בעסטער שפּור רעקאָרדס זענען קאַנקלודינג אַז דער לאַגער מאַרק איז גאָר אָוווערוואַליוד. די S&P 500
SPX,
-קסנומקס%
איז געפאלן 18% זינט דעמאָלט, און די טעכנאָלאָגיע-אָריענטיד נאַסדאַק קאָמפּאָסיטע אינדעקס
קאַמפּ,
-קסנומקס%
איז אַראָפּ 29%.
עס וואָלט זיין צו פרי פֿאַר אַדווייזערז וואָס נוצן די מאָדעלס צו ברעכן זייער לאגלען פון שאַמפּיין. זיי ווארענען שוין יארן איבער אן אט-אט בער מארק, און ביז היינט האבן זיי זיך טועה געווען.
אין פריערדיקע יאָרן, זיי פארטיידיקט זיך דורך אַרגיוינג אַז וואַלואַטיאָן מאָדעלס זענען נישט קורץ-טערמין ינדיקאַטאָרס, און אַנשטאָט צו זיין געמשפט אויף די לאַנג טערמין. עס איז נישט יושר פֿאַר זיי איצט, אין די וועקן פון אַ קאַלענדאַר יאָר וואָס לעסאָף נאכגעגאנגען זייער פאָרויסזאָגן בעריש שריפט, צו פּלוצלינג פאָקוס אויף די קורץ טערמין.
די מער אינטעלעקטואַללי ערלעך געניטונג איז צו דערמאָנען אַלעמען אַז וואַלואַטיאָן מאָדעלס האָבן קליין פּרידיקטיוו מאַכט, אויב קיין, אין די איין-יאָר האָריזאָנט. אין די מאָס זייער שפּור רעקאָרדס זענען ימפּרעסיוו, עס איז איבער פיל מער צייט כערייזאַנז, אַזאַ ווי אַ יאָרצענדלינג.
די אַקאַמפּאַניינג טשאַרט ווייזט, פֿאַר די אַכט וואַלואַטיאָן מאָדעלס איך קעסיידער מאָניטאָר אין דעם זייַל, וואָס זיי זענען פאָרויסזאָגן מיט אַ יאָרצענדלינג צוריק. (ביטע זען ווייטער.) אין דורכשניטלעך, זיי פּראַדזשעקטאַד אַז די S&P 500 וואָלט פּראָדוצירן אַ ינפלאַציע-אַדזשאַסטיד און דיווידענד-אַדזשאַסטיד צוריקקער פון 5.2% פון דעמאָלט ביז הייַנט.
איך געבן אַז דורכשניטלעך פּראָגנאָז אַ גייט פארביי מיינונג. פון איין זייט, איז עס געווען באטייטיק נידעריקער ווי די 9.7% אַניווואַלייזד גאַנץ פאַקטיש צוריקקער וואָס די לאַגער מאַרק פאקטיש געשאפן פון דעמאָלט ביז איצט.
אויף די אנדערע האַנט, די מאָדעלס ריכטיק פאָרויסזאָגן אַז סטאַקס וואָלט פיל העכער ווי קייטן. א יאָרצענדלינג צוריק, 10-יאָר טרעאַסוריעס
TMUBMUSD10Y,
קסנומקס%
זענען פּראַדזשעקטאַד צו פּראָדוצירן אַ נעגאַטיוו 0.7% אַניווואַלייזד פאַקטיש גאַנץ צוריקקער איבער די סאַבסאַקוואַנט יאָרצענדלינג, באזירט אויף זייער דעמאָלט-קראַנט טראָגן און די 10-יאָר ברייקיוואַן ינפלאַציע קורס וואָס דעמאָלט פּריוויילד. ווי עס פארקערט אויס, 10-יאָר טרעאַסוריעס פאקטיש געשאפן אַ נעגאַטיוו 2.6% אַניווואַלייזד פאַקטיש גאַנץ צוריק פון דעמאָלט ביז איצט.
אין אנדערע ווערטער, די וואַלואַטיאָן מאָדעלס מיט 10 יאָר צוריק האָבן פּראַדזשעקטאַד אַז סטאַקס וואָלט אַוטפּערפאָרמירן קייטן איבער די סאַבסאַקוואַנט יאָרצענדלינג מיט אַ אַניווואַלייזד גרענעץ פון 5.9 פּראָצענט פונקטן. כאָטש אַ פּלאַץ נידעריקער ווי די 12.3 אַניווואַלייזד פּראָצענט פונט גרענעץ דורך וואָס סטאַקס אין פאַקט אַוטפּערפאָרמד קייטן, ינוועסטערז וואָס האָבן נאכגעגאנגען די מאָדעלס 'לייג מאַשמאָעס נישט צו יבערקערן צו זיין סטירד אַוועק פון קייטן אין סטאַקס.
ווי איר קענען אויך זען פֿון די טשאַרט, די דורכשניטלעך קראַנט 10-יאָר לאַגער מאַרק פּרויעקציע פון די אַכט מאָדעלס איז אַ גאַנץ פאַקטיש צוריקקער פון מינוס 1.0% אַניווואַלייזד. ניט בלויז איז דאָס פיל נידעריקער ווי די 5.2% דורכשניטלעך פּרויעקציע פון אַ יאָרצענדלינג צוריק, עס איז אפילו נידעריקער ווי די פּראַדזשעקטאַד געווינען פֿאַר 10-יאָר טרעאַסוריעס פון 1.4% אַניווואַלייזד העכער ינפלאַציע. אַזוי די מאָדעלס דערווייַל זאָגן אונדז אַז די צוריקקער פון סטאַקס אין די ווייַטער יאָרצענדלינג וועט זיין פיל נידעריקער ווי די לעצטע, און זיי קען אפילו אַנדערפּערפאָרמינג קייטן.
ווי די וואַלואַטיאָן מאָדעלס אָנלייגן היסטאָריש
די טיש אונטן ווייזט ווי יעדער פון מיין אַכט וואַלואַטיאָן ינדיקאַטאָרס סטאַקס זיך קעגן זייַן היסטארישן קייט. כאָטש יעדער סאַגדזשעסץ אַ ווייניקער אָוווערוואַליוד מאַרק ווי וואָס פּריוויילד אין די אָנהייב פון דעם יאָר, זיי זענען נישט נאָך פּראַדזשעקטינג אַ זייער אַנדערוואַליוד מאַרק.
| | לעצט | חודש צוריק | אָנהייב פון יאָר | פּערסענטיל זינט 2000 (100 מערסט בעריש) | פּערסענטיל זינט 1970 (100 מערסט בעריש) | פּערסענטיל זינט 1950 (100 מערסט בעריש) |
| פּ / E פאַרהעלטעניש | 21.48 | 20.65 | 24.23 | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
| CAPE פאַרהעלטעניש | 29.29 | 28.22 | 38.66 | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
| פּ / דיווידענד פאַרהעלטעניש | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
| פּ / סאַלעס פאַרהעלטעניש | 2.42 | 2.33 | 3.15 | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
| פּ / ספר פאַרהעלטעניש | 4.02 | 3.87 | 4.85 | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
| ק פאַרהעלטעניש | 1.70 | 1.64 | 2.10 | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
| בופפעט פאַרהעלטעניש (מאַרק היטל / גדפּ) | 1.59 | 1.54 | 2.03 | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
| דורכשניטלעך הויזגעזינד יוישער אַלאַקיישאַן | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% | קסנומקס% |
מארק הולבערט איז אַ רעגולער מיטארבעטער צו מאַרקעטוואַטטש. זיין Hulbert Ratings שפּירט ינוועסמאַנט נוזלעטערז וואָס באַצאָלן אַ פלאַך אָפּצאָל צו זיין אַודיטעד. ער קענען זיין ריטשט בייַ [אימעיל באשיצט].
סטאַקס וועלן אָפּשטיי הינטער קייטן און אפילו אַראָפּגיין אין די ווייַטער 10 יאָר, זאגט אַ וואַלואַטיאָן מאָדעל באזירט אויף אַכט ינדאַקייטערז
פֿאַר די ערשטער מאָל אין יאָרן, וואַלואַטיאָן-פאָוקיסט אַדווייזערז האָבן עפּעס צו באַרימערייַ ווען זיי צוגאַנג דעם סוף פון יאָר.
דעם סוף-פון-יאָר צייט איז ווען עס איז טראַדישאַנאַלי צו אָפּשאַצן פריערדיקן יאָר פאָרקאַסץ, פייַערן סאַקסעסאַז און אָפּשאַצן וואָס איז פאַלש מיט פייליערז.
מיט אַ יאָר צוריק, איך געמאלדן אַז די וואַלואַטיאָן מאָדעלס מיט די בעסטער שפּור רעקאָרדס זענען קאַנקלודינג אַז דער לאַגער מאַרק איז גאָר אָוווערוואַליוד. די S&P 500
-קסנומקס%
-קסנומקס%
SPX,
איז געפאלן 18% זינט דעמאָלט, און די טעכנאָלאָגיע-אָריענטיד נאַסדאַק קאָמפּאָסיטע אינדעקס
קאַמפּ,
איז אַראָפּ 29%.
עס וואָלט זיין צו פרי פֿאַר אַדווייזערז וואָס נוצן די מאָדעלס צו ברעכן זייער לאגלען פון שאַמפּיין. זיי ווארענען שוין יארן איבער אן אט-אט בער מארק, און ביז היינט האבן זיי זיך טועה געווען.
אין פריערדיקע יאָרן, זיי פארטיידיקט זיך דורך אַרגיוינג אַז וואַלואַטיאָן מאָדעלס זענען נישט קורץ-טערמין ינדיקאַטאָרס, און אַנשטאָט צו זיין געמשפט אויף די לאַנג טערמין. עס איז נישט יושר פֿאַר זיי איצט, אין די וועקן פון אַ קאַלענדאַר יאָר וואָס לעסאָף נאכגעגאנגען זייער פאָרויסזאָגן בעריש שריפט, צו פּלוצלינג פאָקוס אויף די קורץ טערמין.
די מער אינטעלעקטואַללי ערלעך געניטונג איז צו דערמאָנען אַלעמען אַז וואַלואַטיאָן מאָדעלס האָבן קליין פּרידיקטיוו מאַכט, אויב קיין, אין די איין-יאָר האָריזאָנט. אין די מאָס זייער שפּור רעקאָרדס זענען ימפּרעסיוו, עס איז איבער פיל מער צייט כערייזאַנז, אַזאַ ווי אַ יאָרצענדלינג.
די אַקאַמפּאַניינג טשאַרט ווייזט, פֿאַר די אַכט וואַלואַטיאָן מאָדעלס איך קעסיידער מאָניטאָר אין דעם זייַל, וואָס זיי זענען פאָרויסזאָגן מיט אַ יאָרצענדלינג צוריק. (ביטע זען ווייטער.) אין דורכשניטלעך, זיי פּראַדזשעקטאַד אַז די S&P 500 וואָלט פּראָדוצירן אַ ינפלאַציע-אַדזשאַסטיד און דיווידענד-אַדזשאַסטיד צוריקקער פון 5.2% פון דעמאָלט ביז הייַנט.
איך געבן אַז דורכשניטלעך פּראָגנאָז אַ גייט פארביי מיינונג. פון איין זייט, איז עס געווען באטייטיק נידעריקער ווי די 9.7% אַניווואַלייזד גאַנץ פאַקטיש צוריקקער וואָס די לאַגער מאַרק פאקטיש געשאפן פון דעמאָלט ביז איצט.
אויף די אנדערע האַנט, די מאָדעלס ריכטיק פאָרויסזאָגן אַז סטאַקס וואָלט פיל העכער ווי קייטן. א יאָרצענדלינג צוריק, 10-יאָר טרעאַסוריעס
קסנומקס%
TMUBMUSD10Y,
זענען פּראַדזשעקטאַד צו פּראָדוצירן אַ נעגאַטיוו 0.7% אַניווואַלייזד פאַקטיש גאַנץ צוריקקער איבער די סאַבסאַקוואַנט יאָרצענדלינג, באזירט אויף זייער דעמאָלט-קראַנט טראָגן און די 10-יאָר ברייקיוואַן ינפלאַציע קורס וואָס דעמאָלט פּריוויילד. ווי עס פארקערט אויס, 10-יאָר טרעאַסוריעס פאקטיש געשאפן אַ נעגאַטיוו 2.6% אַניווואַלייזד פאַקטיש גאַנץ צוריק פון דעמאָלט ביז איצט.
אין אנדערע ווערטער, די וואַלואַטיאָן מאָדעלס מיט 10 יאָר צוריק האָבן פּראַדזשעקטאַד אַז סטאַקס וואָלט אַוטפּערפאָרמירן קייטן איבער די סאַבסאַקוואַנט יאָרצענדלינג מיט אַ אַניווואַלייזד גרענעץ פון 5.9 פּראָצענט פונקטן. כאָטש אַ פּלאַץ נידעריקער ווי די 12.3 אַניווואַלייזד פּראָצענט פונט גרענעץ דורך וואָס סטאַקס אין פאַקט אַוטפּערפאָרמד קייטן, ינוועסטערז וואָס האָבן נאכגעגאנגען די מאָדעלס 'לייג מאַשמאָעס נישט צו יבערקערן צו זיין סטירד אַוועק פון קייטן אין סטאַקס.
ווי איר קענען אויך זען פֿון די טשאַרט, די דורכשניטלעך קראַנט 10-יאָר לאַגער מאַרק פּרויעקציע פון די אַכט מאָדעלס איז אַ גאַנץ פאַקטיש צוריקקער פון מינוס 1.0% אַניווואַלייזד. ניט בלויז איז דאָס פיל נידעריקער ווי די 5.2% דורכשניטלעך פּרויעקציע פון אַ יאָרצענדלינג צוריק, עס איז אפילו נידעריקער ווי די פּראַדזשעקטאַד געווינען פֿאַר 10-יאָר טרעאַסוריעס פון 1.4% אַניווואַלייזד העכער ינפלאַציע. אַזוי די מאָדעלס דערווייַל זאָגן אונדז אַז די צוריקקער פון סטאַקס אין די ווייַטער יאָרצענדלינג וועט זיין פיל נידעריקער ווי די לעצטע, און זיי קען אפילו אַנדערפּערפאָרמינג קייטן.
ווי די וואַלואַטיאָן מאָדעלס אָנלייגן היסטאָריש
די טיש אונטן ווייזט ווי יעדער פון מיין אַכט וואַלואַטיאָן ינדיקאַטאָרס סטאַקס זיך קעגן זייַן היסטארישן קייט. כאָטש יעדער סאַגדזשעסץ אַ ווייניקער אָוווערוואַליוד מאַרק ווי וואָס פּריוויילד אין די אָנהייב פון דעם יאָר, זיי זענען נישט נאָך פּראַדזשעקטינג אַ זייער אַנדערוואַליוד מאַרק.
מארק הולבערט איז אַ רעגולער מיטארבעטער צו מאַרקעטוואַטטש. זיין Hulbert Ratings שפּירט ינוועסמאַנט נוזלעטערז וואָס באַצאָלן אַ פלאַך אָפּצאָל צו זיין אַודיטעד. ער קענען זיין ריטשט בייַ [אימעיל באשיצט].
מקור: https://www.marketwatch.com/story/stocks-will-lag-behind-bonds-and-even-decline-over-the-next-10-years-says-a-valuation-model-based- אויף-אַכט-ינדיקאַטאָרס-11669383397?siteid=yhoof2&yptr=yahoo