SVB איז נישט אַ קאַנאַרי אין די באַנקינג קוילן מייַן

גוט מארגן. ברוכים הבאים צו דזשאָבס טאָג. פאָרעקאַסטערז טראַכטן עס זענען געווען 205,000 דזשאָבס צוגעגעבן אין פעברואר. זיי געדאַנק עפּעס ענלעך לעצטע חודש, איידער די פאַקטיש יאנואר נומער, מער ווי אַ האַלב מיליאָן דזשאָבס, בלאָזן אַלעמען אַוועק. זינט דעמאָלט, פילע האָבן גענומען צו ווייווינג אַוועק שטאַרק יאנואר דאַטן ווי אַ וואַרעם-ווינטער פליק. אן אנדער באַמפּער פּייראָולז באַריכט הייַנט וועט זיין שווער צו אָפּזאָגן. בליצפּאָסט אונדז: [אימעיל באשיצט] און [אימעיל באשיצט].

סיליציום וואַלי באַנק

שאַרעס אין סיליקאָן וואַלי באנק זענען נעכטן געפאלן מיט 60 פראצענט, נאכדעם וואס די פירמע האט געזאגט אז זי האט געמאכט גרויסע ענדערונגען אין איר באלאנס און וועט אויפהייבן נייע יוישער. דאָס איז אַ גרויס מאַך אָבער נישט - אין דעם קאָנטעקסט פון מארקפלעצער ברייט - אַ ספּעציעל גרויס געשיכטע. נאָך דאנערשטאג ס וויפּינג, די SVB ס מאַרק היטל איז בלויז $ 6 ביליאָן.

וואָס איז אַ זייער גרויס געשיכטע איז אז בענק בכלל האט פארקויפט שארף אויף די נייעס. די KBW באַנק אינדעקס איז געפאלן מיט 8 פּראָצענט. קוק אין דעם וועג: די סימפּאַטעטיק אַראָפּגיין פון נעכטן 5.4 פּראָצענט אין JPMorgan Chase רעפּראַזענץ אַ פיל גרעסערע אַראָפּגיין אין ווערט ($22 ביליאָן) ווי די אַראָפּגיין אין SVB ס אייגענע לאַגער ($9.5 ביליאָן). די ציטער איבער די באַנקינג אינדוסטריע סאַגדזשעסץ אַז וואָס איז פאַלש אין SVB איז עמבלעמאַטיק פון אַ ביגער פּראָבלעם. איז דאס?

דער קורץ ענטפער איז ניין. דאס זאגען מאכט מיר אקטועל נערוועז; עס איז פיל סאַפער פֿאַר אַ פינאַנציעל זשורנאַליסט צו פאָרויסזאָגן אַ ומגליק וואָס טוט נישט מאַטיריאַלייז ווי צו אָפּזאָגן די מעגלעכקייט פון איינער וואָס טוט דאָס. אָבער די פראבלעמען פון SVB שטייען פון באַלאַנס בלאַט פּיקיוליעראַטיז וואָס רובֿ אנדערע באַנקס טאָן ניט טיילן. אין דעם גראַד וואָס אנדערע באַנקס האָבן ענלעך פּראָבלעמס, זיי זאָל זיין פיל מילדער. עס איז אָבער איין וויכטיק אַדענדום: אין באַנקינג, פייליערז פון בטחון קענען נעמען אַ לעבן פון זייער אייגן. אויב גענוג מענטשן טראַכטן SVB-נוסח פּראָבלעמס זענען וויידספּרעד, שלעכט שטאָפּן קען פּאַסירן. די בענק וועלן פארברענגען די קומענדיגע טעג זאגנדיג "מיר וועלן נישט דארפן נעמען קיין שריפט-דאונס אדער אויפהייבן יוישער." דאָס וועט נישט באַרויקן קיינעם 'ס נערוועס; אויף די פאַרקערט, עס וועט געזונט ווי אַן עקאָו פון 2007-8.

לאמיר אנהייבן מיט די פאקטן. SVB ס פּראָבלעמס קענען זיין סאַמד אַרויף מיט אַ טשאַרט:

SVB גיט צו די טעק ינדאַסטריז פון קאַליפאָרניאַ און איז געוואקסן געשווינד צוזאמען מיט די ינדאַסטריז פֿאַר יאָרן. אָבער דערנאָך, מיט די יקספּלאָוזשאַן פון ספּעקולאַטיווע פינאַנסינג אין די קאָראַנדאַווירוס פּאַנדעמיק בום, דיפּאַזאַץ (טונקל בלוי שורה) רויז סופּער-דופּער שנעל. SVB ס האַרץ קאַסטאַמערז, טעק סטאַרטאַפּס, דארף ערגעץ צו שטעלן די געלט פירנעם קאַפּיטאַליסץ זענען שאָוולינג בייַ זיי. אבער SVB האט נישט האָבן די קאַפּאַציטעט, אָדער עפשער די יצר, צו מאַכן לאָונז (ליכט בלוי שורה) אין דעם קורס וואָס די דיפּאַזאַץ זענען ראָולינג אין. אַזוי עס ינוועסטאַד די געלט אַנשטאָט (ראָזעווע שורה) - אָוווערוועלמינג אין לאַנג-טערמין, פאַרפעסטיקט קורס , רעגירונג-באַקט כויוו סיקיוראַטיז.

דאָס איז נישט געווען אַ גוטע געדאַנק, ווייַל דאָס האָט געגעבן SVB אַ טאָפּל סענסיטיוויטי צו העכער אינטערעס ראַטעס. אויף די אַסעט זייַט פון די וואָג בלאַט, העכער רייץ פאַרמינערן די ווערט פון די לאַנג-טערמין כויוו סיקיוראַטיז. אויף די אַכרייַעס זייַט, העכער רייץ מיינען ווייניקער געלט שטאַפּט אין טעק, און ווי אַזאַ, אַ נידעריקער צושטעלן פון ביליק אַוועקלייגן פאַנדינג.

דאָס טוט נישט מיינען אַז SVB איז געווען פייסינג אַ ליקווידיטי קריזיס אין וואָס עס וואָלט נישט טרעפן ווידדראָאַלז (כאָטש, ווידער, יעדער באַנק וואָס סקרוז זיך באַדלי גענוג אין קיין וועג קענען זיין פּלוצעמדיק לויפן). דער הויפּט פּראָבלעם איז פּראַפיטאַביליטי. געשעפטן, ניט ענלעך רעטאַיל דאַפּאַזיטערז, זענען העכסט פּרייז שפּירעוודיק וועגן זייער דיפּאַזאַץ. ווען די ראַטעס העכערונג, געשעפטן דערוואַרטן זייער דיפּאַזאַץ צו טראָגן מער, און וועט מאַך זייער געלט אויב דאָס טוט נישט פּאַסירן. רובֿ רעטאַיל דאַפּאַזיטערז קענען ניט זיין באַדערד. און SVB ס דאַפּאַזיטערז זענען אָוווערוועלמינג געשעפטן.

די ייעלדס אויף סווב ס אַסעץ איז אַנגקערד דורך די מדרגה פון לאַנג-טערמין רעגירונג קייטן געקויפט ווען ראַטעס זענען נידעריק; דערווייַל, זייַן קאָס פון פאַנדינג איז רייזינג שנעל. אין די פערטע פערטל, זייַן קאָס פון דיפּאַזאַץ רויז 2.33 פּראָצענט, פון .14 פּראָצענט אין די לעצט פערטל פון 2021. דאָס איז שלעכט אָבער נישט טויטלעך: די פירמע 'ס אינטערעס-שייַכעס אַסעץ יילדעד 3.36 פּראָצענט אין די פערט פערטל, אַרויף פון 1.99. פּער סענט, רענדערינג אַ טייטנינג אָבער נאָך positive פאַרשפּרייטן. אָבער אַוועקלייגן קאָס וועט האַלטן רייזינג ווי מער דיפּאַזאַץ ראָולד איבער, אפילו אין דער אַוועק פון ווייַטער קורס ינקריסאַז.

דערפֿאַר האָט SVB פארקויפט $21 ביליאָן קייטן. עס האָט געדארפט ריינוועסטירן די געלט אין סיקיוראַטיז מיט קירצער געדויער, צו פאַרגרעסערן טראָגן און צו מאַכן זיין וואָג בלאַט מער פלעקסאַבאַל אין פּנים פון קיין ווייַטער ינקריסאַז. און דעמאָלט עס דארף צו כאַפּן קאַפּיטאַל צו פאַרבייַטן די לאָססעס געמאכט אין די פארקויפונג (אויב איר קויפן אַ בונד ווען ראַטעס זענען נידעריק, און פאַרקויפן עס ווען ראַטעס זענען הויך, איר נעמען אַ אָנווער). 

פארוואס וועלן רובֿ אנדערע באַנקס נישט האָבן אַ ענלעך קריזיס? ערשטער, ווייניק אנדערע באַנקס האָבן ווי הויך אַ פּראָפּאָרציע פון ​​געשעפט דיפּאַזאַץ ווי SVB, אַזוי זייער פאַנדינג קאָס וועט נישט העכערונג ווי געשווינד. אין פינפט דריט, אַ טיפּיש רעגיאָנאַל באַנק, די אַוועקלייגן קאָס בלויז 1.05 פּראָצענט אין די פערט פערטל. אין דזשייגאַנטיק באַנק פון אַמעריקע, די ציפער איז געווען 0.96 פּראָצענט.

צווייטנס, ווייניק אנדערע באַנקס האָבן ווי פיל פון זייער אַסעץ פארשפארט אין פאַרפעסטיקט-קורס סיקיוראַטיז ווי SVB, אלא ווי אין פלאָוטינג-קורס לאָונז. סעקוריטיעס זענען 56 פּראָצענט פון די אַסעץ פון SVB. ביי פינפטן דריטן איז דער ציפער 25 פראצענט; אין באַנק פון אַמעריקע, עס איז 28 פּראָצענט. אַז איז נאָך אַ פּלאַץ פון קייטן, געהאלטן אויף באַנק וואָג שיץ בייַ אונטער זייער מאַרק ווערט. די נידעריק ייעלדס פון די קייטן וועט זיין אַ שלעפּן אויף פּראַפיץ. דאָס איז אָבער קיין יבערראַשן און קיין סוד, און באַנקס מיט מער באַלאַנסט געשעפטן ווי SVB זאָל קענען צו אַרבעטן דורך עס.

רובֿ באַנקס 'נעץ אינטערעס מאַרדזשאַנז (אַסעץ טראָגן מינוס פאַנדינג קאָס) וועט באַלד אָנהייבן צו קאָמפּרעס. דאָס איז טייל פון אַ נאָרמאַל ציקל: ווען ראַטעס העכערונג, אַסעט ייעלדס העכערונג געשווינד און די אַוועקלייגן קאָס כאַפּן זיך. Gerard Cassidy, באַנקינג אַנאַליסט ביי RBC, יקספּעקץ NIMs צו שפּיץ אין דער ערשטער אָדער צווייט פערטל און אַראָפּגיין פון דאָרט. אבער אַלעמען געוואוסט אַז דאָס איז קומענדיק איידער SVB שלאָגן די ראַקס. RBC האט די וואָך געהאלטן זיין יערלעך באַנקינג זיצונג, אין וואָס אַלע די הויפּט רעגיאָנאַל באַנקס גערעדט. בלויז איין (קיי קאָרפּ) לאָוערד זיין גיידאַנס פֿאַר נעץ אינטערעס האַכנאָסע.

פֿאַר רובֿ באַנקס העכער רייץ, אין און פון זיך, זענען גוט נייַעס. זיי העלפֿן די אַסעט זייַט פון די וואָג בלאַט מער ווי זיי שאַטן די אַכרייַעס זייַט. פון קורס, אויב ראַטעס זענען העכער ווייַל די פעד איז טייטנינג פּאָליטיק, און אַז פּאָליטיק טייטנינג פּושיז די עקאנאמיע אין ריסעשאַן, דאָס איז שלעכט פֿאַר באַנקס. באַנקס האַסן ריסעשאַנז. אָבער אויך די ריזיקירן איז געווען באַוווסט איידער SVB ס זייער שלעכט טאָג.

SVB איז דער פאַרקערט: העכער רייץ שאַטן עס אויף די אַכרייַעס זייַט מער ווי זיי העלפֿן עס אויף די אַסעט זייַט. ווי די אָפּענהיימער באַנק אַנאַליסט Chris Kotowski סאַמז אַרויף, SVB איז "אַ אַכרייַעס-שפּירעוודיק אַוטלייער אין אַ בכלל אַסעט-שפּירעוודיק וועלט".

SVB איז נישט אַ קאַנאַרי אין די באַנקינג קוילן מייַן. אירע צרות קאָן אָנמאַכן אַן אַלגעמיינעם בטחון־פֿאַרלוסט, וואָס שאַטן דעם סעקטאָר, אָבער דאָס וואָלט דאַרפן אַן אַנדער מעטאַפאָר: שרייען פייער אין אַ ענג טעאַטער, אפשר. ינוועסטערז זאָל האַלטן רויק און האַלטן זייער אויגן אויף פאַנדאַמענטאַלז.

איין גוטע לייענען

די יו. עס. דאַרף צו טראַכטן אַרויף אַ נייַע ענדגאַמע פֿאַר זיין קאָנפליקט מיט טשיינאַ.