די גוטע נייַעס, די ניט-אַזוי-גוטע נייַעס, און די שלעכט נייַעס

בלויז איין וואָך נאָך רייזינג זייער ציל אינטערעס קורס, פעד באאמטע אַשורד דעם ציבור דער קאַמף צו באַקומען ינפלאַציע אַראָפּ איז נישט איבער. זיי אפילו דאַבאַלד אַראָפּ אויף זייער השתדלות צו איבערצייגן אַלעמען אַז זיי זענען נאָך באגאנגען צו אַ 2 פּראָצענט ינפלאַציע ציל.

אפילו בעסער, די לעצטע ינפלאַציע פיגיערז בלייבן אין די רעכט ריכטונג. די חודש-צו-חודש ענדערונגען אין די קפּי און די PCE, ווי געזונט ווי אין די "האַרץ" ווערסיעס פון די ינדעקסיז, זענען טרענדינג נידעריקער פֿאַר (לפּחות) אַ ביסל חדשים.

עס איז אמת אַז די יאָר צו יאָר ינפלאַציע פיגיערז בלייַבן עלעוואַטעד. אבער ווי איך דעמאַנסטרייטיד אין סעפטעמבער (און אקטאבער), אפילו אויב כוידעשלעך ינפלאַציע בלייבט פלאַך דורך אויגוסט 2023, די יערלעך ינפלאַציע קורס וועט נישט פאַלן אונטער 3 פּראָצענט ביז מאי 2023. עס איז נאָר די מאַט - די יאָר-צו-יאָר ענדערונגען וועט בלייַבן העכער דורכשניטלעך ווייַל די ערשט ספּייק איז געווען אַזוי הויך. (עס איז אויך אמת אַז יי פּרייסיז זענען עלעוואַטעד, אָבער אַז ס נישט ינפלאַציע.)

אַז ס 'די גוטע נייַעס.

די ניט-אַזוי-גוטע נייַעס איז די פעד וויל צו געבן אַרויף אויף אַ אַוטדייטיד מאָדעל פון דער עקאנאמיע. איך אָפּשיקן, פון קורס, צו די דרעדיד פיליפּס ויסבייג, די געמיינט פאַרקערט שייכות צווישן אַרבעטלאָזיקייַט און ינפלאַציע. (די פיליפּס ויסבייג איז די זאַמבי פון די עקאָנאָמיק פאַך - עס איז געשטארבן, אָבער עס נאָך ראָאַמז די ערד, דער הויפּט אין די מעטראָ וואַשינגטאָן דק / נאָרטהעאַסטערן קאָרידאָר.)

זייַן יפעקץ זענען שעדלעך. ווי די וואשינגטאן פאוסט ריפּאָרץ, "דער ארבעט מארקעט איז נאך ווייטאגליך הייס, און קאמפליצירט דעם פעד'ס קאמף צו נידערן פרייזן און צאַמען אינפלאציע, וואס שטאמט פון שטייענדיקע געהאַלטן און אומשטענדן אינעם ארבעטס מארקעט." אין פאַקט, אָבער, רייזינג אַרבעטלאָזיקייַט איז נישט אַ נויטיק בייז פֿאַר באַקומען באַפרייַען פון ינפלאַציע, און עקאָנאָמיש וווּקס טוט נישט אויטאָמאַטיש פּראָדוצירן ינפלאַציע. א טאָן פון נעגאַטיוו דערפאַרונג און עדות איצט יגזיסץ קעגן די פיליפּס ויסבייג אָבער עס מיינט נישט צו ענין.

און אפילו אויב אַ שטאַרק פיליפּס ויסבייג שייכות האט עקסיסטירט, דערפאַרונג קאַסץ שטרענג צווייפל צי אַ הויפט באַנק קען גווורע די שייכות. די לעצטע ויסשטעלונג איז דערווייַל אויף פול אַרויסווייַזן. לויט פארזיצער פאועל, די פעד “האט ניט דערוואַרטן"די אַרבעט מאַרק צו זיין אַזוי שטאַרק, און מיננעאַפּאָליס פעד פּרעזידענט נעל קאַשקאַרי קליימז אַז ער "אויך איז געווען סאַפּרייזד דורך די גרויס דזשאָבס נומער. "

אַלעמען זאָל אָפּשאַצן די אָפנהאַרציק, אָבער דער פאַקט אַז די פעד קענען נישט לאָזן גיין פון די פיליפּס ויסבייג און קענען ניט פאָרויסזאָגן באַשעפטיקונג טוט נישט ינספּירירן אַ גרויס האַנדלען פון בטחון.

די טאַקע שלעכט נייַעס, אָבער, איז אַז מענטשן זאָל נישט האָבן צו פיל צוטרוי אין מאָדערן מאָנעטאַרי פּאָליטיק. עס איז מער ווי גענוג עמפּירישע זאָגן צו יבערקלערן צי די פעד האט קאַנטריביוטיד דורכויס צו עקאָנאָמיש סטייבאַלאַזיישאַן, אפילו אויב מיר איגנאָרירן די גרויס דעפּרעסיע און די גרויס ריסעשאַן.

סקעפּטיקאַל? טשעק אויס דעם NBER פּאַפּיר וואָס סאַמערייזיז ביידע די טעאָריע און זאָגן פֿאַר פּונקט ווי געלטיק פּאָליטיק איז געמיינט צו ווירקן די עקאנאמיע. (די עקאָן טערמין איז די געלטיק פּאָליטיק טראַנסמיסיע מעקאַניזאַם.) די צייטונג איז ארויס אין 2010, אָבער די קאַנקלוזשאַנז האָבן נישט ראַדיקאַללי געביטן. לויט צו די מחברים:

מאָנעטאַרי פּאָליטיק ינאָווויישאַנז האָבן אַ מער מיוטיד ווירקונג אויף פאַקטיש טעטיקייט און ינפלאַציע אין די לעצטע דעקאַדעס ווי קאַמפּערד מיט די יפעקס איידער 1980. אונדזער אַנאַליסיס סאַגדזשעסץ אַז די שיפץ זענען אַקאַונאַד פֿאַר ענדערונגען אין פּאָליטיק נאַטור און די ווירקונג פון די ענדערונגען אויף עקספּעקטיישאַנז, געלאזן קליין ראָלע פֿאַר ענדערונגען אין אַנדערלייינג פּריוואַט-סעקטאָר נאַטור (אַרויס שיפץ שייך צו מאָנעטאַרי פּאָליטיק ענדערונגען).

אין אַ נאַטשעל: עס איז אַ פעלן פון לייכט ידענטיפיאַבלע יפעקץ אויף פּריוואַט סעקטאָר נאַטור פון געלטיק פּאָליטיק, ספּעציעל נאָך 1980. (שטעלן אַנדערש, "די רעספּאָנסעס פון מיטלען פון פאַקטיש טעטיקייט און פּרייסיז האָבן ווערן קלענערער און מער פּערסיסטענט זינט 1984.")

אַזוי אפילו באַזונדער פון די עדות קעגן די פיליפּס ויסבייג, קיינער זאָל זיין סופּער שאַקט צו הערן קאַשקאַרי מודה אַז, ביז איצט, ער איז "נישט זען פיל פון אַן אָפּדרוק פון אונדזער טייטנינג צו טאָג אויף די אַרבעט מאַרק." אבער עס זענען אנדערע ברעקלעך צו דעם געשיכטע אַז פילע מענטשן קען געפֿינען חידוש.

ערשטער, גלויבן עס אָדער נישט, עס איז עטלעכע סיכסעך וועגן פּונקט ווי פיל די פעד ינפלואַנסיז מאַרק אינטערעס ראַטעס דורך געלטיק פּאָליטיק. מיין לייענען פון די עדות איז, ברייט גערעדט, ווייַט ווייניקער ווי אַלעמען מיינט צו טראַכטן. (עס איז אויך אַ לאַנג געשיכטע וואָס קלאר דעמאַנסטרייץ, אין בעסטער, פעלן פון גענוי קאָנטראָל איבער אפילו די פעדעראלע געלט קורס, פיל ווייניקער אנדערע קורץ-טערמין רייץ.) רעגאַרדלעסס, די פעד טענדז צו נאָכגיין ענדערונגען אין מאַרק רייץ.

דעם שייכות קענען זיין געזען אין די אָנהייב פון די 2008 קריזיס, און אין זיין אַפטערמאַט. עס איז אויך אין די 2022 דאַטן, ווען די פעד סטאַרטעד זיין קורס-רייזינג קאמפאניע. (די גראַפיק אונטן ניצט אַ דריי-חודש טרעאַסורי קורס, אָבער אנדערע קורץ-טערמין מאַרק רייץ אַרבעט אויך.)

איצט, איך וועל זיין דער ערשטער צו אַרייַנלאָזן אַז די פעד קען האָבן אַ הויפּט נעגאַטיוו ווירקונג אויף קורץ-טערמין מאַרק אינטערעס ראַטעס אויב עס אויסדערוויילט צו טאָן אַזוי. די פעד קען, פֿאַר בייַשפּיל, כאַפּן רעזערוו רעקווירעמענץ בשעת ראַפּאַדלי סעלינג גרויס קוואַנטאַטיז פון זייַן אַסעץ. דעם קאַמף וואָלט באַזייַטיקן אַ מאַסיוו סומע פון ​​ליקווידיטי פון די מאַרק. אבער דערפאר איז די פעד נישט וועגן צו טאָן עס.

ווי דאָס אָדער נישט, די פעד איז דער באַל - האַלוואָע פון ​​לעצטע ריזאָרט (ד.ע., די לעצט מקור פון ליקווידיטי) און עס איז באפוילן מיט סטאַמפּינג ריסקס צו פינאַנציעל פעסטקייַט. עס איז נישט וועגן צו מאַכן ליקווידיטי ינקרעדאַבלי קנאַפּ.

צום סוף, עס איז נישט גאָר קלאָר אַז קרעדיט מארקפלעצער, ברייט, האָבן ווערן דער הויפּט ענג ווי ראַטעס האָבן ראַטשעט אַרויף. כאָטש עס איז שווער צו מעסטן פּונקט ווי ענג קרעדיט מארקפלעצער האָבן ווערן, לפּחות איין פעד מעטריק סאַגדזשעסץ אַז זיי זענען נישט דער הויפּט ענג און אַז טנאָים האָבן שוין יזינג זינט אקטאבער 2022. (געשעפט באַנקס האָבן שוין לענדינג מער דורך די פעד ס טייטנינג ציקל, און לויט צו SIFMA דאַטן, רעפּאָ מאַרק באַנד איז אַרויף אין 2022. אָבער די טייפּס פון מעטריקס באַשרייַבן בלויז שמאָל ברעקלעך פון פינאַנציעל מארקפלעצער.)

אין די מאַקראָו מדרגה, לאַכאָדימ פארקויפונג איז געווען מערסטנס גראָוינג זינט 2020, און ביידע גראָב דינער פּריוואַט ינוועסמאַנט און נעץ דינער ינוועסמאַנט דורך פּריוואַט געשעפטן האָבן בייסיקלי טרענדיד אַרויף זינט 2021. ינדאַסטריאַל פּראָדוקציע איז געווען אויף אַ בכלל אַרוף גאַנג (כאָטש עס האט אַראָפּגיין פון אקטאבער ביז דעצעמבער), און גדפּ האט קוים געפעלט אַ שלאָגן.

אויב די פעד האט טאַקע געפרוווט צו "פּאַמעלעך די עקאנאמיע," עס האט נישט געטאן עס. אָבער, ינפלאַציע איז געפאלן.

דאָך, עס איז וויכטיק צו רעכענען פּונקט וואָס ינפלאַציע ספּיקאַד אין דער ערשטער אָרט, און וואָס עס איז פאַלינג. מייַן געלט איז אויף סטימולאַטיווע פינאַנציעל פּאָליטיק ווערסאַנינג די יפעקץ פון COVID שאַטדאַונז, נישט געלטיק פּאָליטיק. און די פעד אַקאַמאַדייטאַד אַז פינאַנציעל פּלאַצן.

גערעדט וועגן דעם, מיר האָבן אַן אפילו גרעסערע פּראָבלעם ווי אין די לעצטע יאָרן ווייַל די פעד קענען איצט אַקאַמאַדייט פינאַנציעל פּאָליטיק גרינגער ווי פריער. אַז איז, די פעד קענען איצט קויפן פינאַנציעל אַסעץ אָן קריייטינג די טייפּס פון ינפליישאַנערי פּרעשערז אַז די פּערטשאַסאַז וואָלט האָבן באשאפן איידער 2008.

קאנגרעס קען אדרעסירן דעם פראבלעם דורך ארויפשטעלן א היטל אויף די גרייס פון די פעד'ס באלאנס שיץ און אויף דעם חלק פון אויסגעצייכנטע אמעריקאנער חובות וואס די פעד קען האלטן. אויף לענגערע טערמין, איז אבער צייט פאר קאנגרעס אפצושטעלן דעם יעצטיגן סיסטעם, גענוי ווייל עס איז אפהענגיק פון א צענטראלע באנק צו "פארגיכערן די עקאנאמיע" צו אפהיטן דעפלאציע און צו "באמעסטן די עקאנאמיע" צו באקעמפן אינפלאציע.

A בעסער אנדער ברירה וואָלט זיין צו שמאָל די פעד ס לעגיסלאַטיווע מאַנדאַט בשעת לעוועלינג די רעגולאַטאָרי פּלייינג פעלד צווישן די יו. עס. דאָלאַר און אנדערע פּאָטענציעל צאָלונג מיטל. עס איז דא פילע גוטע סיבות די פעד זאָל נישט זיין טאַרגאַטינג פּרייסיז, און אַלאַוינג קאַמפּעטיטיוו פּריוואַט מארקפלעצער צו צושטעלן קראַנטקייַט וואָלט פאָרשטעלן אַ שטאַרק טשעק אויף די רעגירונג ס פיייקייט צו פאַרמינערן די קוואַליטעט פון געלט.