מאַך איבער TINA, עס איז צייט פֿאַר TARA. די לעצטע שטייט פֿאַר "עס ס אַ גלייַך אַלטערנאַטיווע," אַ רעפֿערענץ צו קייטן איך געהערט באַנדיד וועגן אין די פינאַנציעל מידיאַ די לעצטע וואָך. דאָס איז, פון קורס, דער פאַרקערט פון די אַקראַנים פֿאַר "עס איז קיין אַלטערנאַטיווע" צו סטאַקס, וואָס איז גאַנץ שאָפּוואָרן נאָך די
כאָטש די TARA אַקראַנים איז נישט געקומען דאָ, עס זאָל זיין באַקאַנט צו די לייענער פון דעם פּלאַץ. צוריק אין מיטן אפריל, דעם זייַל באמערקט אַז די שאַרף העכערונג אין בונד ייעלדס דעם יאָר האט געמאכט די קאָרעוו וואַלואַטיאָן פון עקוואַטיז ווייניקער אַטראַקטיוו. דערצו, די אפילו מער פּראַנאַונסט שפּרינגען אין שטאָטיש בונד ייעלדס נאָך אַ "ברייקטינג" פאַל אין זייער פּרייסאַז געמאכט זייער נאָך שטייער קערט ספּעציעל אַטראַקטיוו.
סימילאַרלי, דעם זייַל שפּיציק אויס לעצטע חודש, קורץ-צו-ינטערמידייט-טערמין ייעלדס האט שאָס אַרויף אין אַנטיסאַפּיישאַן פון נאָך כייקס אין די פעדעראלע רעסערווע ס פעדעראלע-פאָנד ציל. געלט ינוועסטינג אין די מאַטיוראַטיז צוגעשטעלט קימאַט ווי פיל (אָדער, אין עטלעכע קאַסעס, מער) טראָגן ווי זייער מער-טערמין קאַונערפּאַרץ, און מיט אַ בראָכצאָל פון די ריזיקירן.
פאַנס פון TARA איצט זאָל באַטראַכטן פּאַפּיר פון Ginnie Mae, Fannie Mae און Freddie Mac. זיי אַרויסגעבן אַגענטור היפּאָטעק-באַקט סיקיוראַטיז וואָס איצט זענען "משוגע ביליק," שרייבט Harley Bassman, אַ געוועזענער הויפּט פון היפּאָטעק אַפּעריישאַנז אין Merrill Lynch וואָס איז דערווייַל מיט Simplify Asset Management. די "וואַניל מבס" זענען אַטראַקטיוו, ער מוסיף, קאָרעוו צו זייער טרעאַסורי און פֿירמע פאַרפעסטיקט-האַכנאָסע קאַונערפּאַרץ.
אין זיין לעצט קאָנוועקסיטי מאַווען בלאָג פּאָסטן, Bassman דערקלערט אַז די פאַרשפּרייטן - די עקסטרע אָפּטראָג היפּאָטעק-באַקט סיקיוראַטיז פאָרשלאָג איבער טרעאַסוריעס - איז געוואקסן ווי הויך ווי 125 יקער פונקטן, פון אַ נידעריק פון 50 ווען די פעד האט געזאגט לעצטע יאָר אַז עס וואָלט האַלטן ביי ביי MBS. (א יקער פונט איז 1/100 פון אַ פּראָצענט פונט.) די לעצטע פאַרשפּרייטן פון 110 יקער פונקטן איז צוויי נאָרמאַל דיווייישאַנז העכער די לאַנג-טערמין היסטארישע דורכשניטלעך, וואָס וואָלט שטעלן די MBS אַרום 4% קעגן טרעאַסורי נאָטעס טריידינג פרייטאג ביי 2.93%. פֿאַר די וואס סנאָוזד דורך סטאַטיסטיק, דאָס איז אַ פּלאַץ פון עקסטרע טראָגן.
געגעבן אַז זייער רעגירונג גאַראַנטירן יפעקטיוולי מאכט די אַגענטור MBS ווי זיכער ווי טרעאַסוריעס, די פאַרשפּרייטן ריפלעקס די עמבעדיד אָפּציע אין אַ היפּאָטעק זיכערהייט. בשעת רובֿ לייענער קען טראַכטן וועגן אָפּציעס דער הויפּט ווי ספּעקולאַטיווע בעץ אויף סטאַקס, זיי זענען ינטאַגראַל טיילן פון פילע פאַרפעסטיקט-האַכנאָסע סיקיוראַטיז.
די לאָונז לינגקט צו היפּאָטעק-באַקט סיקיוראַטיז צושטעלן היים באַראָוערז די אָפּציע צו פּריפּיי ווען עס פּאַסן זיי. פּריפּיימאַנץ יוזשאַוואַלי פאַלן ווען היפּאָטעק ראַטעס פאַלן, וואָס אָפפערס די געלעגנהייט צו ריפיינאַנס צו אַ נידעריקער פּרייַז, צו געלט אויס עטלעכע פון די געוואקסן יוישער פֿון הויז-פּרייַז אַפּרישייישאַן, אָדער צו האַנדלען אַרויף צו אן אנדער וווינאָרט. לעבן געשעענישן, אַזאַ ווי אַ אַרבעט ענדערונג, גט אָדער יידזשינג, קענען אויך פאַרשאַפן כאָומאָונערז צו פּריפּיי זייער לאָונז, פרייַ פון קורס ענדערונגען.
ינוועסטערז אין היפּאָטעק-באַקט סיקיוראַטיז האָבן יפעקטיוולי פארקויפט אַ באדעקט-רופן אָפּציע אויף זייער פאַרמעגן, מיט די אָפּציעס פּרעמיע רעפּריזענטינג זייער עקסטרע טראָגן איבער ריזיקירן-פריי טרעאַסוריעס. דאָס איז נישט יינציק פֿאַר מאָרגידזשיז; רובֿ מוניס זענען קאַללאַבלע 10 יאָר פון זייער אָריגינעל ישואַנס. פֿאַר הויך-קופּאָן מוניס - זאָגן, יענע וואָס צאָלן העכער 5% - די רופן אָפּציעס זענען טיף אין די געלט, מאכן זייער געניטונג כּמעט זיכער אַמאָל די רופן שוץ ענדס. קאָנווערטיבלע סיקיוראַטיז פאָרשטעלן די פליפּ זייַט; דער ינוועסטער אָונז אַ רופן אָפּציע אויף די ישוער ס לאַגער, אין אַדישאַן צו די בונד.
ווי דער בונד מאַרק איז פארקויפט אַוועק פריער דעם יאָר, די אָפּציעס פּרעמיומס אויף היפּאָטעק-באַקאַדס וויידאַנד, רעכט צו דער העכערונג אין בונד וואַלאַטילאַטי ווי געמאסטן דורך די MOVE אינדעקס, די בונד קאָראָלאָר צו
קאָבע וואָלאַטיליטי אינדעקס,
אָדער VIX, פֿאַר סטאַקס (און וואָס איז געווען ינווענטיד דורך באַסמאַן).
ער רעקאַמענדז באַשטימען פון טרעאַסורי און פֿירמע סיקיוראַטיז צו MBS צו נוצן די אַטראַקטיוו קאָרעוו וואַלואַטיאָן פון די יענער. ווי מיט כּמעט אַלץ אַנדערש די טעג, עס זענען וועקסל-טריידיד געלט פֿאַר דעם:
iShares MBS
(טיקער: MBB) און Vanguard Mortgage-Backed Securities (VMBS).
ניט ענלעך אין פאַרגאַנגענהייט סייקאַלז, רובֿ פון די MBS מאַרק האט אַ קליין פּריפּיימאַנט ריזיקירן, ווייַל פון אַלע די 3%-ייש מאָרגידזשיז וואָס זענען גענומען איידער די ראַטעס זענען העכער וואָס כאָומאָונערז וועט האַלטן זיך אויף איצט אַז ראַטעס זענען איבער 5%. אַמאָל גרויס געלט מאַנאַדזשערז פאַרשטיין אַז זיי קענען קויפן אַ בונד אָן קרעדיט ריזיקירן אין אַ "ריזיק" פאַרשפּרייטן איבער טרעאַסוריעס, MBS 'טראָגן דיפערענטשאַל זאָל שמאָל, ריזאַלטינג אין באַטייטיק אַוטפּערפאָרמאַנסע, Bassman שרייבט אין אַן אימעיל.
א מער ספּעקולאַטיווע אנדער ברירה וואָלט זיין גרונטייגנס ינוועסמאַנט טראַסץ וואָס ינוועסטירן אין היפּאָטעק-באַקט סיקיוראַטיז. איינער איז
אַגנק ינוועסטמענט
(AGNC). עס ינוועסטאַד אין אַגענטור MBS און ניצט ליווערידזש צו בוסט זיין דיווידענד צו 11.83%. די סאָרט פון טראָגן ברענגט אַ באַטייטיק ריזיקירן, קענטיק פון די קאַפּ פון די שאַרעס צו אַרום $ 12 פֿון איבער $ 15 זינט די אָנהייב פון די יאָר, ווי אַ רעזולטאַט פון די סעלינג פון די בונד מאַרק.
Bassman פּראַפערז mREITs וואָס נוצן היפּאָטעק סערוויסינג רעכט, וואָס אַקשלי קענען נוץ פון רייזינג היפּאָטעק ראַטעס. איין ביישפּיל: די
PennyMac היפּאָטעק ינוועסטמענט טראַסט
(PMT), וואָס אָפפערס אַ 11.55% דיווידענד טראָגן. עס איז נישט ימיון פון די שלאָגן צו mREITs דעם יאָר, לעצטנס טריידינג אין די נידעריק $ 16 ס, אַראָפּ פֿון העכער $ 18 פרי אין די יאָר.
דנאָ שורה: פֿאַר די נייַ-געפונען פאַנס פון TARA, וואַניל MBS פאָרשלאָגן אַ העכער-ווי-געוויינטלעך אָפּטרעטן איבער זייער טרעאַסורי קאַונערפּאַרץ מיט ווייניקער קרעדיט ריזיקירן ווי פאַרגלייַכלעך קאָמפּאַניעס.
שרייב צו ראַנדאַל וו. פאָרסיטה ביי [אימעיל באשיצט]