איז די "פעד שטעלן" אַ זאַך פון די פאַרגאַנגענהייט, אָדער איז עס נאָר צייטווייליק שטעלן אויף האַלטן?
איך ריפערד צו דעם לשון-קודש נאָמען וואנט סטריט האט געגעבן צו די פעדעראלע רעסערווע ס געמיינט היסכייַוועס צו גרינגער מאַכן געלטיק פּאָליטיק ווען די עקאנאמיע אין אַלגעמיין - און די לאַגער און בונד מארקפלעצער אין באַזונדער - ליידן. די היסכייַוועס האט נישט געווען אין זאָגן ביז איצט דעם יאָר, ווייַל די פעד האט פּרייאָראַטייזד פייטינג ינפלאַציע און, אין דעם פּראָצעס, ערלויבט די
פיל איז ריידינג אויף צי די פעד וועט ווידער טרעטן אַרויף צו די טעלער אויב עקוואַטיז און פאַרפעסטיקט האַכנאָסע אַסעץ פאַלן ווייַט גענוג. דאָס איז ווייַל די בייַזייַן פון די פעד שטעלן - אפילו די בלויז מעגלעכקייט אַז עס קען ווידער זיין ימפּלאַמענאַד - באטייטיק ענדערונגען די מאַרקעץ 'ריזיקירן באַלוינונג קאַלקולוס.
אויב די פעד שטעלן האט קיין געלעגנהייַט צו זיין רעזערעקטיד, פֿאַר בייַשפּיל, סטאַקס מוזן פאַלן אין פּרייַז צו רעכענען די מעגלעכקייט, ווי ווייַט, פון ריזיק לאָססעס - מיט די מערסט ריזיקאַליש סטאַקס פאַלן די ווייטאַסט. אין קאַנטראַסט, אויב די פעד שטעלן נאָך עקסיסטירן, אפילו אויב אין די אויף-דעק קרייַז, עס וועט זיין די מערסט ריזיקאַליש אַסעץ וואָס וועט נוץ די מערסט.
עס איז שווער צו אָוווערעסטאַמייט די פּראַל פון די פעד שטעלן זינט די 2007-09 פינאַנציעל קריזיס. באַטראַכטן אַ פריש אַנאַליסיס געפירט פֿאַר באַראָן ס דורך Nardin Baker, הויפּט קוואַנטיטאַטיווע אַנאַליסט אין סאָפיאַ אָקספֿאָרד. בעקער האט געווידמעט אסאך פון זיין קאַריערע צו שטודירן די איינפלוס פון ריזיקירן אויף סטאק פרייזן, ווייל ער האט מיטגעשריבן מיט דעם פארשטארבענעם ראבערט האַוגען עטלעכע פון די סעמינאַל אַקאַדעמיק פאָרשונג דאַקיומענטינג די היסטארישע פאָרשטעלונג פון נידעריק-וואַלאַטילאַטי און נידעריק-ריזיקירן סטאַקס.
Baker's און Haugen ס פאָרשונג געפירט צו די שאַפונג פון אַ נומער פון נידעריק וואַלאַטילאַטי לאַגער ינדעקסיז אַרום די וועלט ווי געזונט ווי אין די יו. עס., אַזאַ ווי די S&P 500 נידעריק וואַלאַטילאַטי אינדעקס. פֿאַר פילע דעקאַדעס ביז די פרי יאָרן פון דעם יאָרהונדערט, די ינדעקסיז האָבן אַוטפּערפאָרמד די ברייט מאַרק מיט אַ דורכשניטלעך פון צוויי-דריי אַניווואַלייזד פּראָצענט פונקטן, אָבער נאָך ינקערד ווייניקער וואַלאַטילאַטי, באַקער געזאגט אין אַן אינטערוויו. דאָס איז אַ ווינינג קאָמבינאַציע, וואָס פירט די סטראַטעגיעס צו אַוטפּערפאָרם רובֿ אנדערע לאַגער-פּיקינג סטראַטעגיעס אויף אַ ריזיקירן-אַדזשאַסטיד יקער.
דער מוסטער האָט זיך אָבער געטוישט אין דער צייט פון דער פינאַנציעל קריזיס. זינט דעמאָלט, די S&P 500 נידעריק וואַלאַטילאַטי אינדעקס האט לאַגד די S&P 500 אויף אַ גאַנץ-צוריקקער יקער מיט אַ אַניווואַלייזד דורכשניטלעך פון 0.9 פּראָצענט פונקטן. דאס האט געברענגט בייקער צו אויספארשן צי די פעד שטעלן איז שולדיג.
צו טאָן דאָס, ער סעגרעגירט אַלע חדשים זינט אקטאבער 2008 אין צוויי גרופּעס לויט צי די פעד ס ערשטיק מעסידזשינג צו די מארקפלעצער אין דעם חודש איז געווען סקיינדזשד צו קוואַנטיטאַטיווע יזינג (QE) אָדער קוואַנטיטאַטיווע טייטנינג (QT). בעשאַס די חדשים וואָס געפאלן אין באַקער ס QE גרופּע, די S&P 500 נידעריק וואַלאַטילאַטי אינדעקס לאַגד די S&P 500 מיט 12.6 אַניווואַלייזד פּראָצענט פונקטן. בעשאַס די QT חדשים, דורך קאַנטראַסט, די ETF שלאָגן די S&P 500 מיט 5.5 אַניווואַלייזד פּראָצענט פונקטן. דאָס איז פּונקט וואָס איר וואָלט דערוואַרטן געגעבן די Fed ס אָלטערניישאַן פון די ריזיקירן-באַלוינונג קאַלקולוס.
די צוויי ינדעקסיז 'יאָר-צו-טאָג קערט זענען אַ גוט געמעל פון דעם קוילעלדיק מוסטער. עס איז געווען שפּעט לעצטע יאָר אַז די פעד סטאַרטעד סיגנאַלינג צו די מארקפלעצער אַז עס איז געווען אָנהייב אַ טייטנינג ציקל, און זיכער גענוג, די ינוועסקאָ ס & פּ 500 נידעריק וואַלאַטילאַטי וועקסל-טריידיד פאָנד (טיקער: SPLV), וואָס טראַקס די נידעריק-וואַלאַטילאַטי אינדעקס, האט זייער אַוטפּערפאָרמד דעם יאָר. לויט די FactSet דאַטן, די ETF ביז 24 מאי געשלאגן די S&P 500 מיט 11.2 פּראָצענט פונקטן.
בעקער האָט אנערקענט אז מען קען זיך שווינדלען מיט זיין קלאַסאַפאַקיישאַן פון דעם אָדער יענעם חודש ווי געהערן אין דער QE אָדער QT קאַטעגאָריע. כּדי צו צושטעלן אַ רעאַליטעט טשעק, האָט ער רעקלאַסיפיצירט אַלע מאנאטן זינט אָקטאָבער 2008 לויט צי די פעד'ס באלאנס איז פארברייטערט אדער קאנטראקט, און נאכאמאל לויט צי די פעדעראלע פאנד ראטע איז געשטיגן אדער נישט געפאלן. ניט געקוקט אויף דער קלאַסאַפאַקיישאַן וואָס ער געוויינט, ער געפֿונען אַז די S&P 500 נידעריק וואַלאַטילאַטי אינדעקס באטייטיק קלאַפּן די מאַרק, אין דורכשניטלעך, ווען די פעד האט גענומען אַוועק די זעץ שיסל און שטארק לאַגד אַנדערש.
די ינוועסמאַנט ימפּלאַקיישאַן איז אַז ינוועסטערז האָבן קיין ברירה אָבער צו נעמען אין חשבון זייער בעסטער טרעפן וועגן וואָס די פעד וועט טאָן. וועט די פעד בלייבן באגאנגען צו רעדוצירן ינפלאַציע אפילו אויב די לאַגער און בונד מארקפלעצער פּלאַמאַט? אָדער וועט עס יווענטשאַוואַלי געבן אין?
דער גורל פון דער לאַגער מאַרק איז ניט שטענדיק געווען אַזוי אָפענגיק אויף די קאַפּריז פון די פעד, פון קורס, און די פיר מערסט געפערלעך ווערטער אויף וואנט סטריט זענען גערעכנט - אָפט מיט גוט סיבה - צו זיין "די צייט איז אַנדערש." אבער מיר דארפן זיין אפען פאר די מעגליכקייט אז די וועלט טוישט זיך אמאל טאקע טאקע, און די פעד לייגט זעהט אויס צו האבן פאראורזאכט אזא טויש. "די שפּיל איז ניט מער געשפילט ווי עס געוויינט צו זיין," באַקער מיוזד. אַנשטאָט די פעד איז "דער נייטראַל שויפעט רופן די שפּיל, עס איז איצט אַן אַקטיוו באַטייליקטער וואָס נעמט זייטן און טאַקלינג פּלייַערס."
אויב איר גלויבן אַז די פעד איז באגאנגען צו רידוסינג ינפלאַציע, ראַגאַרדלאַס פון ווי שלעכט עס געץ, נידעריק וואַלאַטילאַטי סטראַטעגיעס זענען אַטראַקטיוו בעץ. עקסטשאַנגע-טריידיד געלט זענען טאָמער די יזיאַסט וועג צו ינוועסטירן אין אַ דייווערסאַפייד פּאָרטפעל פון נידעריק וואַלאַטילאַטי סטאַקס. די צוויי עטפס מיט די מערסט אַסעץ אונטער פאַרוואַלטונג זענען די
iShares MSCI USA מינימום וואַלאַטילאַטי פאַקטאָר
ETF (USMV), מיט אַ 0.15% קאָסט פאַרהעלטעניש, און די Invesco S&P 500 Low Volatility ETF, מיט אַ 0.25% קאָסט פאַרהעלטעניש.
Mark Hulbert איז אַ רעגולער מיטארבעטער צו Barron's. זיין Hulbert Ratings טראַקס ינוועסמאַנט נוזלעטערז וואָס באַצאָלן אַ פלאַך אָפּצאָל צו זיין אַודיטעד. מען קען אים דערגרייכן אין [אימעיל באשיצט].