צו קאַפּיטאַלייז הוצאות אָדער נישט? עס טוט נישט ענין.

ווי טראדיציאנעלן ווערט סיבות און ווערט ינוועסטינג, אין אַלגעמיין, פאַרלירן זייער לאַסטער, ינוועסטערז האָבן זיך ווענדן צו אַלט טריקס, אַזאַ ווי קאַפּיטאַלייזינג הוצאות, צו באַרעכטיקן בייינג סטאַקס אין אָוווערוואַליוד לעוועלס.

קוינע היט אייך כאָטש. דער באַריכט ווייזט, מאַטאַמאַטיקאַללי, אַז קאַפּיטאַלייזינג הוצאות איז, לאַרגעלי, אַ נאַר ס אַרבעט. קאַפּיטאַלייזינג הוצאות האט קיין ווירקונג אויף פריי געלט לויפן (FCF) [1] און אַ קליין פּראַל אויף די צוריקקער אויף ינוועסטאַד קאַפּיטאַל (ROIC) פון אַ געשעפט, אַחוץ צו פאַרשטעלונג נעבעך געשעפטן [2].

קאַפּיטאַלייזינג ווס. הוצאות - וואָס עס מיטל

אין אַלגעמיין, אַ פירמע קענען אָדער קאָסט אָדער קאַפּיטאַלייז אַ געגעבן קאָס, אַ באַשלוס וואָס אַפעקץ ווו די קאָס איז ארויס אויף אַ פירמע 'ס פינאַנציעל סטייטמאַנץ.

• הוצאות: די פּרייַז איז רעקאָרדעד אויף די האַכנאָסע ויסזאָגונג אין דער צייט וואָס די קאָסט איז ינקערד.
• קאַפּיטאַליזיישאַן: די קאָס איז רעקאָרדעד אויף די וואָג בלאַט ווי אַ אַסעט און אַ אַמאָרטיזיישאַן פון די אַסעט ריפּלייסיז די קאָסט אויף די האַכנאָסע ויסזאָגונג.

שליסל אַסאַמפּשאַנז צו מאַכן ווען קאַפּיטאַלייזינג הוצאות

איידער טשוזינג צו קאַפּאַטאַלייז אַ קאָסט, מען מוזן מאַכן שליסל אַסאַמפּשאַנז וואָס מאַטיריאַלי ווירקן רעזולטאַטן.

האַשאָרע 1: פֿאַר ווי פילע יאָרן זאָל די קאָסט זיין קאַפּיטאַלייזד? ווען קאַפּיטאַלייזינג אַ קאָסט, מען מוזן מאַכן אַ האַשאָרע וועגן זייַן נוציק לעבן, וואָס דיטערמאַנז די דיפּרישייישאַן / אַמאָרטיזיישאַן קאָסט רעפּאָרטעד אויף די האַכנאָסע ויסזאָגונג און די קאַפּיטאַלייזד אַסעט ווערט אויף די וואָג בלאַט. פֿאַר בייַשפּיל, אויב אַ פירמע קויפט אַ טראַקטאָר פֿאַר $ 100 און אַסומז אַ 5-יאָר נוציק לעבן, די פירמע רעקאָרדירט ​​​​אַ $ 80 אַסעט אויף זייַן וואָג בלאַט און אַ $ 20 דיפּרישייישאַן קאָסט אויף זיין האַכנאָסע ויסזאָגונג אין דער ערשטער יאָר פון די נוציק לעבן פון די אַסעט. .

אין פיגורע 1, איך פאָרשטעלן די פּראַל פון פאַרשידענע נוציק לעבן אַסאַמפּשאַנז. ווי געוויזן, די מער די אנגענומען נוציק לעבן פון די ר & די, די נידעריקער די אַמאָרטיזיישאַן קאָס אויף די האַכנאָסע ויסזאָגונג און די העכער די אַסעט רעקאָרדעד אויף די וואָג בלאַט.

פיגורע 1: מער נוציק לעבן אַסאַמפּשאַנז פאַרמינערן הוצאות אויף די האַכנאָסע סטאַטעמענט

די אַנאַליסיס איז באזירט אויף אַ כייפּאַטעטיקאַל פירמע מיט $ 100 מיליאָן אין רעוועך וואָס וואקסט זיין רעוועך 12% פּער יאָר מיט ר & די קאָסט ביי 40% פון רעוועך אין יעדער יאָר. דריקט דאָ פֿאַר אַ קאָפּיע פון ​​די מאָדעל געניצט צו פּראָדוצירן דעם אַנאַליסיס.

האַשאָרע 2: ווען זאָל די קאַפּיטאַליזיישאַן פּראָצעס אָנהייבן? פֿאַר אַ פירמע מיט קייפל יאָרן פון אַפּערייטינג געשיכטע, אַנאַליס קענען קלייַבן פון צוויי אָפּציעס צו אָנהייבן דעם קאַפּיטאַליזיישאַן פּראָצעס:

1. אָנהייב אין דעם קראַנט צייַט פאָרויס: די אָפּציע ילימאַנייץ די פאַרגלייַך מיט די רעזולטאַטן פון די פריערדיקע יאָרן.
2. אָנהייב אין דער ערשטער יאָר פון ר & די: די אָפּציע וועט רעדוצירן די פּראַל פון קאַפּיטאַליזיישאַן אין די קראַנט צייט און קען נישט פּראָדוצירן רעזולטאַטן מאַטיריאַלי אַנדערש פון נישט קאַפּיטאַליזיישאַן. ווי געוויזן אין פיגורע 4 און פיגורע 5, איבער די מער טערמין, די חילוק צווישן די אַמאָרטיזיישאַן פון ר & די און פאַקטיש ר & די דימינישיז צו כּמעט נול.

וועלכער איינער טשוזיז, דורכזעיקייַט איז שליסל. אָן קלאָר אַנטפּלעקונג פון ווען קאַפּיטאַליזיישאַן פון הוצאות הייבט, ינוועסטערז פעלן די נייטיק אינפֿאָרמאַציע צו רעכט אַססעסס די פאָרשונג באזירט אויף עס.

קאַפּיטאַלייזינג הוצאות גיט ריזיק בוסט צו פאַרדינסט

אין די קורץ טערמין, אַ פירמע 'ס באַשלוס צו קאַפּיטאַלייז האט אַ גרויס פּראַל אויף פאַרדינסט. פיגור 2 ילאַסטרייץ ווי מייקראָסאָפֿט ס (MSFT) פינאַנציעל 1Q22 האַכנאָסע ויסזאָגונג קוקט ווי ניצן די קאָסט אופֿן, און ווי עס וואָלט קוקן ווי ווען קאַפּיטאַלייזינג ר & די און פארקויפונג און פֿאַרקויף הוצאות. פֿאַר דעם בייַשפּיל, ר & די הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד איבער פינף יאָר און פארקויפונג און פֿאַרקויף הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד איבער דריי יאָר.

אויב מייקראָסאָפֿט קאַפּיטאַלייזד R&D און פארקויפונג און פֿאַרקויף אין פינאַנציעל 1Q22, זיין פאַרדינסט איידער אינטערעס און טאַקסיז (EBIT) וואָלט זיין 37% העכער ווי זיין אויסדערוויילט קאָסט אופֿן. דריקט דאָ פֿאַר די מאָדעל געניצט צו פּראָדוצירן די רעזולטאַטן.

פיגורע 2: קאַפּיטאַליזיישאַן ווס קאָסט: פּראַל אויף מייקראָסאָפֿט ס פינאַנציעל 1ק22 האַכנאָסע סטאַטעמענט

קאַפּיטאַליזיישאַן האט קיין פּראַל אויף פריי געלט לויפן

בשעת קאַפּיטאַלייזינג קאָסט גיט אַ גרויס בוסט צו פאַרדינסט אין די קורץ טערמין, עס האט קיין פּראַל אויף אַ פירמע 'ס פריי געלט לויפן ווייַל עס פשוט באוועגט די קאָסט פון די האַכנאָסע ויסזאָגונג צו די וואָג בלאַט.

פיגיערז 3 און 4 ווייַזן ווי פריי געלט לויפן בלייבט אַנטשיינדזשד אין סצענאַר 1 און סצענאַר 2 אַוטליינד אונטן [3].

1. סצענאַר 1: קאָס זענען הוצאות
2. סצענאַר 2: ר & די און פארקויפונג און פֿאַרקויף הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד איבער 5 און 3 יאָר, ריספּעקטיוולי
3. סצענאַר 3: פארקויפונג & פֿאַרקויף הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד, ר & די הוצאות זענען הוצאות
4. סצענאַר 4: ר & די הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד, פארקויפונג און פֿאַרקויף הוצאות זענען הוצאות

אין יעדער סצענאַר, די כייפּאַטעטיקאַל פירמע האט $ 100 מיליאָן אין רעוועך אין יאָר איין, און:

1. רעוועך וואקסט מיט 12% יעדער יאָר
2. ר & די יקוואַלז 40% פון רעוועך אין יעדער יאָר
3. סאַלעס און פֿאַרקויף יקוואַלז 15% פון רעוועך אין יעדער יאָר
4. הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד סטאַרטינג אין יאָר 1

סצענאַר 1: עקספּענסינג ר & די און סאַלעס & מאַרקעטינג

אין דעם סצענאַר, איך קאָסט ביידע ר & די און פארקויפונג & פֿאַרקויף. פיגור 3 ווייזט די האַכנאָסע ויסזאָגונג, צוזאַמען מיט NOPAT, NOPAT גרענעץ, ינוועסטאַד קאַפּיטאַל, ROIC און FCF ווען קאָס זענען קאָסטעד יעדער יאָר.

די ביישפּיל פירמע אין סצענאַר 1 דזשענערייץ $ 6 מיליאָן אין פריי געלט לויפן אין יאָר 11, NOPAT איז $ 52 מיליאָן, און ינוועסטאַד קאַפּיטאַל איז $ 561 מיליאָן.

פיגורע 3: מוסטער פינאַנסיאַלס: סצענאַר 1: קאָס זענען עקספּענסעד ($ אין מיליאַנז)

סצענאַר 2: ר & די און סאַלעס און מאַרקעטינג זענען קאַפּיטאַלייזד

אין דעם סצענאַר, איך קאַפּיטאַלייז ביידע ר & די און פארקויפונג & פֿאַרקויף. די ביישפּיל פירמע אין דעם סצענאַר דזשענערייץ די זעלבע FCF אין יעדער פּעריאָד ווי סצענאַר 1.

FCF איז יידעניקאַל ווייַל די פאַקטיש הוצאות פון די געשעפט בלייבן די זעלבע, כאָטש זיי זענען דיסקלאָוזד אין פאַרשידענע ערטער. אין אנדערע ווערטער, די פאַרגרעסערן אין NOPAT אין סצענאַר 2 קעגן סצענאַר 1 איז פּונקט אָפסעט דורך די פאַרגרעסערן אין די ענדערונג אין ינוועסטאַד קאַפּיטאַל אין סצענאַר 2 קעגן סצענאַר 1.

פיגורע 4: מוסטער פינאַנסיאַל סצענאַר 2: קאַפּיטאַלייזינג ר & די & סאַלעס & מאַרקעטינג ($ אין מיליאַנז)

קאַפּיטאַליזיישאַן האט אויך קליין פּראַל אויף ROIC לאנג טערמין

פיגורע 5 טשאַרץ די פּראַל אויף אַ פירמע 'ס ROIC אין די פיר סינעריאָוז אַוטליינד אויבן. די מער קאַפּיטאַליזיישאַן פון הוצאות, די העכער די ROIC אין די פרי יאָרן. אין אַ ביסל יאָרן, אָבער, ROIC, ווי Free Cash Flows, איז די זעלבע, קיין ענין ווי פיל הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד.

אין קיין פון די סינעריאָוז ווו הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד, ROIC איז העכער אין פרי יאָרן ווייַל קאַפּיטאַלייזינג הוצאות ימפּרוווז די האַכנאָסע ויסזאָגונג און NOPAT גרענעץ מער ווי עס באַסט ינוועסטאַד קאַפּיטאַל. מאָווינג הוצאות פון די האַכנאָסע ויסזאָגונג צו די וואָג בלאַט בוסט פּראַפיץ מער ווי עס כערץ קאַפּיטאַל עפעקטיווקייַט.

צום ביישפּיל, אין יאָר 1, NOPAT אין סצענאַר 2 איז איבער 3x העכער ווי NOPAT אין סצענאַר 1, אָבער ינוועסטאַד קאַפּיטאַל אין סצענאַר 2 איז בלויז 18% העכער ווי סצענאַר 1. אָבער, ווי די אַמאָרטיזיישאַן פון די קאַפּיטאַלייזד הוצאות ינקריסיז מיט צייט, דיספּראַפּאָרשאַניט בוסט צו פּראַפיץ דימינישיז.

פיגורע 5: קאַפּיטאַלייזינג הוצאות סינעריאָוז און די פּראַל אויף ראָיק

קאַש איז מלך

ווי געוויזן אויבן, קאַפּיטאַלייזינג הוצאות טוט נישט ווירקן די אַנדערלייינג עקאָנאָמיק פון געשעפטן, כאָטש עס קענען מאַכן EPS און ROIC דיסעפּטיוולי העכער אין די קורץ טערמין.

דו זאלסט נישט לאָזן שעפעריש אַקאַונטינג נאַרן איר, פאָקוס אויף די עקאָנאָמיק פון די געשעפט

איך וואָלט זיין רעמיס אויב איך טאָן ניט דערמאָנען צוויי פאָלקס אַקאַונטינג טריקס פֿאַר מאכן קאָמפּאַניעס קוקן מער רעוועכדיק און ווערטפול קיין ענין ווי פיל זיי פאַרברענגען.

1. אַסומינג די הוצאות טאָן ניט עקסיסטירן דורך נעמען זיי אַוועק די האַכנאָסע ויסזאָגונג און קיינמאָל שטעלן זיי אויף די וואָג בלאַט רעכט, אָדער
2. וואַלוינג די פירמע באזירט אויף די קאַפּיטאַלייזד ווערט פון די הוצאות.

בשעת דיסערנינג ינוועסטערז וואָלט אָפּזאָגן די אַפּראָוטשיז ווי פעלנדיק אַקאַונטינג אָרנטלעכקייַט, איך ווע געזען אַ גראָוינג אינטערעס אין די אַפּראָוטשיז, אויב פֿאַר קיין אנדערע סיבה ווי אַז זיי לאָזן ינוועסטערז צו באַרעכטיקן די אַסטראַנאַמיקאַל וואַליויישאַנז פון קאָמפּאַניעס אין הייַנט ס מאַרק.

אַנשטאָט פון ינווענטינג נייַע מאַטאַמאַטיקס צו דערקלערן די וואַלואַטיאָן פון אַ פירמע, ינוועסטערז וואָלט זיין בעסער צו נוצן מער פאַרלאָזלעך פונדאַמענטאַל דאַטן, פּראָווען צו דזשענערייט אַ ראָמאַן אַלף, וואָס קומט צו די האַרץ פון אַ פירמע 'ס געלט פלאָוז און אמת פּראַפיטאַביליטי. בלויז דעמאָלט, ינוועסטערז קענען שנייַדן דורך די פלאָז פון בעקאַבאָלעדיק פאָרשונג און טאַקע פֿאַרשטיין די וואַלואַטיאָן פון אַ פירמע.

אַנטפּלעקונג: David Trainer, Kyle Guske II און Matt Shuler באַקומען קיין פאַרגיטיקונג צו שרייבן וועגן קיין ספּעציפיש לאַגער, סעקטאָר, סטיל אָדער טעמע.

אַפּפּענדיקס: דאַטן פֿאַר סצענאַר 3 און 4

ונטער איך צושטעלן די דאַטן הינטער סצענאַר 3 און 4 אויבן.

סצענאַר 3: סאַלעס און מאַרקעטינג הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד בשעת ר & די הוצאות זענען הוצאות

אין דעם סצענאַר, איך קאַפּיטאַלייז פארקויפונג & פֿאַרקויף הוצאות און קאָסט ר & די הוצאות. פיגור איך ווייַזן ווי די באַהאַנדלונג וואָלט פּראַל אויף NOPAT, ינוועסטאַד קאַפּיטאַל, FCF, NOPAT גרענעץ און ROIC.

פיגור איך: מוסטער פינאַנסיאַלס: סצענאַר 3: עקספּענסינג ר & די און קאַפּיטאַלייזינג סאַלעס & מאַרקעטינג

סצענאַר 4: ר & די הוצאות זענען קאַפּיטאַלייזד בשעת סאַלעס און מאַרקעטינג הוצאות זענען הוצאות

אין דעם סצענאַר, איך קאַפּיטאַלייז ר & די און קאָסט פארקויפונג & פֿאַרקויף. פיגור וו ווייזט ווי די באַהאַנדלונג וואָלט פּראַל אויף NOPAT, ינוועסטאַד קאַפּיטאַל, FCF, NOPAT גרענעץ און ROIC. אַמאָל ווידער, FCF בלייבט די זעלבע אין סצענאַר 4 און אין אַלע אנדערע סצענאַר. ROIC איז העכער אין סצענאַר 4 ווי סצענאַר 3 אין פרי יאָרן, ווייַל ר & די איז קאַפּיטאַלייזד אַ גרעסערע קאָסט. אָבער, איבער צייַט, די אַמאָרטיזיישאַן און העכער ינוועסטאַד קאַפּיטאַל רעזולטאַט אין אַ ענלעך ROIC.

פיגורע וו: מוסטער פינאַנסיאַלס: סצענאַר 4: קאַפּיטאַלייזינג ר & די און עקספּענסינג סאַלעס & מאַרקעטינג

[1] Free Cash Flow איז יקוואַלז NOPAT מינוס די ענדערונג אין ינוועסטאַד קאַפּיטאַל.

[2] מיין פירמע 'ס ינוועסמאַנט פאָרשונג קענען צושטעלן אַנאַליסיס פון פֿירמע פאָרשטעלונג באזירט אויף ביידע קאַפּיטאַלייזד און ניט-קאַפּיטאַלייזד הוצאות.

[3] איך פאָרשטעלן דעטאַילס וועגן סינעריאָוז 3 און 4 אין די אַפּפּענדיקס. דריקט דאָ פֿאַר אַ קאָפּיע פון ​​​​די מאָדעל געניצט צו פּראָדוצירן יעדער סצענאַר.