( בלומבערג ) - די לעצטע באט פון גלאבאלע פינאנציעלער וואַלאַטילאַטי האט פארשטארקט די זארגן וועגן די קאַנטיניוינג דורכפאַל פון רעגולאַטאָרס צו לייזן ליקווידיטי פראבלעמען מיט יו.
מערסט לייענען פֿון בלומבערג
עס ווערט שווערער און האַרדער צו קויפן און פאַרקויפן טרעאַסוריעס אין גרויס קוואַנטאַטיז אָן די טריידז וואָס מאַך דעם מאַרק. מאַרק טיפקייַט, ווי די מאָס איז באַוווסט, לעצטע דאנערשטאג איז געווען די ערגסט מדרגה זינט די טראַנז פון די קאָוויד -19 קריזיס אין פרילינג פון 2020, ווען די פעדעראלע רעסערווע איז געצווונגען אין מאַסיוו ינטערווענטיאָן.
מיט רייזינג ריסקס פון אַ גלאבאלע ריסעשאַן, עסקאַלייטינג דזשיאָופּאַליטיקאַל טענטשאַנז און די פּאָטענציעל פֿאַר ווייַטער דיפאָלץ דורך דעוועלאָפּינג אומות - ניט צו דערמאָנען רוקטיאָנס אין אַ דעוועלאָפּעד עקאנאמיע אַזאַ ווי די וק - ינוועסטערז קען נישט קענען צו פאַרלאָזנ זיך טרעאַסוריעס ווי די פאַרלאָזלעך האַווען זיי אַמאָל געווען .
"מיר האָבן געזען אַ באַטייטיק און טראַבאַלינג דיטיריעריישאַן אין טרעאַסורי מאַרק ליקווידיטי," האט געזאגט Krishna Guha, הויפּט פון הויפט באַנק סטראַטעגיע אין Evercore ISI. רעגולאַטאָרס "טאַקע האָבן נישט איבערגעגעבן נאָך קיין היפּש רעפארמען," ער האט געזאגט. "וואָס מיר זען אין דעם מאָמענט איז אַ דערמאָנונג אַז די אַרבעט איז טאַקע וויכטיק."
ווען די טרעאַסוריעס מאַרק צעבראכן צווישן אַ פּאַניק קאַמיש אין דאָללאַר געלט אין מערץ 2020, די פעד סוואָאָפּעד אין ווי קוינע פון לעצטע ריזאָרט. און כאָטש עס איצט האט אַ באַקסטאַפּ מעכירעס אַלאַוינג די וועקסל פון טרעאַסוריעס פֿאַר געלט, וואַלאַטילאַטי, אויב עקסטרעם גענוג, קען נאָך צווינגען די פעד אין קאַמף, אַבזערווערז געזאגט.
דאָס איז דער הויפּט ומגעלומפּערט איצט, ווען פּאַלאַסימייקערז זענען נישט בלויז רייזינג אינטערעס ראַטעס אָבער אַקטיוולי שרינגקינג די פּאָרטפעל פון טרעאַסוריעס. אזוי גערופענע קוואַנטיטאַטיווע טייטנינג איז געמיינט צו שפּילן אַ "וויכטיק ראָלע" אין פאַרשטייַפן געלטיק פּאָליטיק, ווי אַ טייל פון די צענטראל באַנק ס שלאַכט צו אַנטהאַלטן ינפלאַציע.
"די ביגאַסט נייטמער פֿאַר די פעד איצט איז אַז זיי האָבן צו טרעטן אין און קויפן כויוו," האט געזאגט Priya Misra, גלאבאלע הויפּט פון רייץ סטראַטעגיע אין TD סעקוריטיעס. "אויב די פעד האט צו אַרייַנטרעטן אין - ווען עס איז אין קאָנפליקט צו געלטיק פּאָליטיק - עס טאַקע שטעלן זיי אין אַ בינדן," זי געזאגט. "דעריבער איך טראַכטן רעגיאַלייטערז דאַרפֿן צו פאַרריכטן די מאַרק סטרוקטור."
די טרעאַסורי דעפּאַרטמענט איז ארבעטן אויף אַן איניציאטיוו צו פאַרבעסערן דורכזעיקייַט אין די האַנדל פון יו רעגירונג כויוו, געזען ווי איין שריט וואָס קען מוטיקן דילערז און ינוועסטערז צו בוסט וואַליומז. נייַעס אויף דעם פראָנט קען קומען אין אַ 16 נאוועמבער יערלעך מאַרק סטרוקטור קאָנפֿערענץ.
וויכטיקייט פון 'לעבנבלוט'
אָבער די דערוואַרטונג פֿאַר ביגער רעפארמען, אַזאַ ווי די פעד רילאַקסינג די קאַפּיטאַל רעקווירעמענץ פון די באַנקס קאַנעקטינג צו ווי פיל טרעאַסוריעס זיי האַלטן, בלייבט ומקלאָר. אַן אומאָפּהענגיקער טאַפליע האָט דעם פאַרגאַנגענעם זומער קריטיקירט רעגולאַטאָרס פאר דעם פּאַמעלעכן גאַנג פון זייערע השתדלות.
"איך טראַכטן דער באַאַמטער סעקטאָר איז מאָווינג, אָבער עס איז פיל מער צו טאָן," האט געזאגט Darrell Duffie, אַ סטאַנפֿאָרד אוניווערסיטעט פינאַנצן פּראָפעסאָר וואָס געדינט אויף דעם טאַפליע.
דאפי, וועלכער איז איצט סעקונדעד צו דער פעדעראלער רעזערוו באנק פון ניו יארק, האָט צוגעגעבן, “דער טרעאַסורי מאַרק איז די וויכטיגסטע סעקיוריטי מאַרק אין דער וועלט און עס איז דער לעבנס-בלוט פון אונדזער נאציאנאלע עקאָנאָמישער זיכערקייט. איר קענט נישט נאָר זאָגן 'מיר האָפן אַז עס וועט ווערן בעסער' איר מוזן מאַך צו מאַכן עס בעסער.
פֿאַר איצט, די טינגז זענען נישט בעסער, מיט וואָס וואָלט אַמאָל זיין וויוד ווי אַוצייזד טעגלעך טראָגן סווינגס ווערן געוויינטלעך. א בלומבערג אינדעקס פון ליקווידיטי לעוועלס, וואָס מעסטן אין דורכשניטלעך ווי ווייַט ייעלדס זענען אַוועק פון ווו שיין-ווערט מאָדעלס זאָגן זיי זאָל זיין, ווייזט אַז טנאָים האָבן דיטיריערייטיד.
פעד ס נעמען
"מאַרק ליקווידיטי איז באשטימט נידעריקער," ניו יארק פעד פרעזידענט יוחנן ווילליאַמס יקנאַלידזשד די וואָך. אָבער ער האָט צוגעגעבן, "עס פֿירט נאָך אַלץ."
פונדאַמענטאַל צו די סטראַקטשעראַל אַרויסרופן איז די סערדזש אין צושטעלן - בוילעט טרעאַסורי כויוו איז קליימד מיט $ 7 טריליאַן זינט דעם סוף פון 2019. און גרויס פינאַנציעל אינסטיטוציעס האָבן נישט געווען ווי גרייט צו דינען ווי מאַרק-מייקערז, בערדאַנד דורך די אַזוי גערופענע סאַפּלאַמענטערי ליווערידזש. פאַרהעלטעניש, אָדער סלר, וואָס ריקווייערז אַז קאַפּיטאַל זאָל זיין שטעלן קעגן אַזאַ טעטיקייט (ווי געזונט ווי רעזערוו פאַרמעגן).
פעד גאווערנאר Michelle Bowman ינקעראַדזשד עטלעכע אַבזערווערז מיט רימאַרקס די וואָך סיגנאַלינג אָופּאַננאַס צו סטרויערן די סלר. אָבער באָוומאַן איז נישט אין דער שליסל ראָלע צו אָוווערסיינג אַזאַ אַ מאַך, וואָס וואָלט פאַלן צו Michael Barr, די ניי אינסטאַלירן וויצע שטול פֿאַר השגחה.
Josh Younger, JPMorgan Chase & Co. ס גלאבאלע הויפּט פון אַסעט אַכרייַעס פאַרוואַלטונג פאָרשונג און סטראַטעגיע, שטימען מיט ווילליאַמס אַז דערווייַל די סיסטעם איז "פאַנגקשאַנינג."
פולפילינג ראָלע
"אָבער פֿאַר טרעאַסוריעס צו דינען דעם ציל פֿאַר וואָס זיי זענען געזאלבט - וואָס איז אַ געלט פאַרטרעטער - די ינטערמידיישאַן מעקאַניזאַם" דאַרף זיין מער שטאַרק, יינגער געזאגט. "עס איז נאָך וויכטיק צו פאַרריכטן דעם סיסטעם" אַזוי אַז עס קענען שעפּן אַ שפּאַנונג פון מערץ 2020, ער האט געזאגט.
צווישן די אנדערע באוועגונגען וואָס רעגולאַטאָרס קוקן אויף איז צו פֿאַרבעסערן די ראָלע פון צענטראל קלירינג פון טרעאַסוריעס, פֿאַר וואָס די סעקוריטיעס און עקסטשאַנגע קאַמישאַן האט דערלאנגט אַ פאָרשלאָג. פון זיין טייל, פּאַסיפיק ינוועסטמענט מאַנאַגעמענט קאָו וויל אַז ינוועסטערז קענען האַנדלען גלייַך מיט יעדער אנדערע.
"די יחיד ינישאַטיווז וואָס זענען דיסקאַסט קען נישט זיין זילבער בולאַץ אויף זייער אייגן, אָבער צוזאַמען זיי וואָלט ביישטייערן צו אַ מער עפעקטיוו, ריזיליאַנט און פליסיק מאַרק," האט געזאגט Stephen Berger, גלאבאלע הויפּט פון רעגירונג און רעגולאַטאָרי פּאָליטיק אין סיטאַדעל סעקוריטיעס. "פאַרהאַלטן אַננעסאַסעראַלי די ימפּלאַמענטיישאַן פון די מאַרק ימפּרווומאַנץ וואָס זענען דיסקאַסט פּערפּעטשאַווייץ די ריזיקירן אַז די פעד פילז געצווונגען צו ינערווין בעשאַס אַ צוקונפֿט מאַרק דיסלאָוקיישאַן."
מערסט לייענען פֿון בלומבערג Businessweek
© קסנומקס בלומבערג לפּ
מקור: https://finance.yahoo.com/news/us-treasuries-liquidity-problem-exposes-100000072.html