וואַלוואָלינע ס יבערגאַנג סטאָרי איז אַ גראָוט סטאָרי

איך ערשטער געמאכט Valvoline (VVV) אַ לאנגע געדאַנק אין יולי 2019. זינט דעמאָלט, די לאַגער איז אַרויף 49% קאַמפּערד צו אַ 30% געווינען פֿאַר די S&P 500. די פירמע 'ס פיייקייט צו ויספירן זייַן יבערגאַנג סטראַטעגיע גיט דעם לאַגער פיל מער קאַפּויער. ווי איך וועט ווייַזן די לאַגער קען זיין ווערט בייַ מינדסטער $ 40 / שער הייַנט - אַ 33% + קאַפּויער.

VVV האט לאַנג-טערמין קאַפּויער באזירט אויף די פֿירמע ס:

• גרויס קראָם שפּור
• גראָוינג לאַכאָדימ געשעפט
• רעטאַיל מאַרק טיילן גיינז
• אַפּערטונאַטיז צו וואַקסן אין נייַע ווערטיקאַלז

פיגורע 1: פאָרשטעלונג פון לאַנג געדאַנק: פֿון די ויסגאַבע דורך דעם 6/27/2022

וואָס ס ארבעטן

רעטאַיל רעוועך גראָוט: פּרייַז ינקריסאַז און שטאַרק פאָדערונג פֿאַר די פירמע 'ס פּראָדוקטן און באַדינונגען דראָווע רעוועך וווּקס פֿאַר Valvoline אין פינאַנציעל 2Q22. די פירמע 'ס גלאבאלע פּראָדוקטן אָפּשניט רויז 29% יאָר-איבער-יאָר אין פינאַנציעל 2Q22, בשעת לאַכאָדימ באַדינונגס רויז 23%. לאַכאָדימ פארקויפונג אין די זעלבע קראָם איז געוואקסן מיט 13% יאָ אין פינאַנציעל 2 ק 22.

רעטאַיל שפּור: אין מיין אָריגינעל באַריכט, איך כיילייטיד די פּאָטענציעל פֿאַר Valvoline צו שאַפֿן אפילו מער אַקציאָנער ווערט דורך גראָוינג זייַן לאַכאָדימ אָפּשניט. זינט דעמאָלט, רעטאַיל האט געטריבן די פירמע 'ס רעוועך וווּקס. וואַלוואָלינע ס לאַכאָדימ אָפּשניט געוואקסן פון בלויז 34% פון די גאַנץ רעוועך אין פינאַנציעל 2019 צו 41% אין פינאַנציעל 2021, פּער פיגור 2.

פיגורע 2: וואַלוואָלינע ס רעטאַיל רעוועך ווי אַ פּראָצענט פון גאַנץ רעוועך: זינט פינאַנציעל 2019

וואַלוואָלינע האלט גיינינג מאַרק ייַנטיילן: וואַלוואָלינע ס לאַכאָדימ בייַזייַן דרייווז שטאַרק סאַלעס אין די זעלבע קראָם. די פירמע 'ס זעלביקער קראָם פארקויפונג איז געוואקסן יאָר-איבער-יאָר (YoY) אין 15 קאָנסעקוטיווע יאָרן און געוואקסן פאַסטער ווי די פירמע. שנעל ייל טוישן מאַרק אין יעדער פון די לעצטע פיר יאר. אין פינאַנציעל 2021, די סאַלעס פון די זעלבע קראָם רויז 21% יאָ, בשעת די יו. עס. מאַרק געוואקסן בלויז 10% אין דער זעלביקער צייט.

גראָוט אַפּערטונאַטיז: איר זוכט פאָרויס, די פירמע האט אַפּערטונאַטיז צו וואַקסן לאַכאָדימ פארקויפונג דורך עפן נייַ סטאָרז, אַקוואַזישאַנז און יקספּאַנדינג סערוויס אָפרינגז.

די פירמע וואקסט סטאָרז דורך עפן נייַ פירמע סטאָרז, אַדינג נייַ פראַנטשייזד סטאָרז, און אַקוויירינג יגזיסטינג סטאָרז. פֿון פינאַנציעל 2017 - 2021, וואַלוואָלינע צוגעגעבן 467 סטאָרז. אין די סוף פון פינאַנציעל 2Q22, די פאַרוואַלטונג פון Valvoline האָט אָנגעוויזן אַז די פירמע זוכט צו לייגן ~ 150 (מידפּוינט פאָרויסזאָגן) נייַ סטאָרז אין פינאַנציעל 2022, אָדער 9% פון פינאַנציעל 2021 ס סיסטעםווידע סטאָרז.

פון פינאַנציעל 2017 - 2021, די פירמע קונה 241 סטאָרז, אָדער 23% פון פינאַנציעל 2016 ס סיסטעם-ווידע סטאָרז. כאָטש אַקוואַזישאַנז קענען אָפט פירן צו צעשטערונג פון אַקציאָנער ווערט, Valvoline האט באשאפן אַקציאָנער ווערט בשעת פּערסוינג זייַן בלענדיד אָרגאַניק און ינאָרגאַניק וווּקס סטראַטעגיע. די פירמע 'ס עקאָנאָמיש פאַרדינסט, וואָס כאַפּן ענדערונגען צו די האַכנאָסע ויסזאָגונג און וואָג בלאַט, זענען געוואקסן פון $ 200 מיליאָן אין פינאַנציעל 2016 צו $ 288 איבער די TTM.

די פירמע וועט אויך וואַקסן זייַן געשעפט ווען עס גייט אריין די שווער-פליכט טראָק סערוויסינג מאַרק. וואַלוואָלינע זעט גרויס געלעגנהייט, ווייַל עס קענען פאַרענדיקן סערוויסעס אין 75 מינוט אָדער ווייניקער אין אַ מאַרק ווו סערוויסעס צייט קענען נעמען אַרויף צו 24 שעה אָדער מער.

וואַלוואָלינע ס ימפּרוווינג רעטאַיל מאַרדזשאַנז: וואַלוואָלינע ס רייזינג לאַכאָדימ אָפּשניט אָפּערייטינג מאַרדזשאַנז קימאַט אָפסעט די פאַלינג מאַרדזשאַנז פון זיין גלאבאלע פּראָדוקטן אָפּשניט. די פירמע 'ס נעץ אָפּערייטינג נוץ נאָך שטייער (NOPAT) גרענעץ איז געפאלן פון 14.3% אין פינאַנציעל 2019 צו 14.1% אין פינאַנציעל 2021. גרענעץ געשעפט מיט שטאַרק גראָוט אַפּערטונאַטיז.

פיגורע 3: וואַלוואָלינע ס אָפּערייטינג גרענעץ לויט אָפּשניט: זינט פינאַנציעל 2019

קאָר פאַרדינסט איז געוואקסן ביי אַ 6% CAGR זינט פינאַנציעל 2016: וואַלוואָלינע ס שפּיץ-שורה וווּקס איז איבערגעזעצט צו דנאָ שורה פּראַפיץ זינט עס אפגעשיידט פון אַשלאַנד (אַש) אין פינאַנציעל 2016. וואַלוואָלינע האט געוואקסן רעוועך פון $ 1.9 ביליאָן אין פינאַנציעל 2016 צו $ 3.4 ביליאָן איבער די טריילינג צוועלף חדשים (טטם). וואַלוואָלינע ס קאָר פאַרדינסט געוואקסן פון $ 272 מיליאָן אין פינאַנציעל 2016 צו $ 372 מיליאָן אין פינאַנציעל 2021, אָדער 6% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי. איבער די TTM, די קאָר פאַרדינסט פון די פירמע איז $ 403 מיליאָן.

פיגורע 4: רעוועך און קאָר פאַרדינסט זינט פינאַנציעל 2016

וואָס טוט נישט אַרבעטן

רייזינג אַרבעט קאָס: רייזינג אַרבעט קאָס זענען אַ קאָפּווינד צו די פירמע 'ס לאַכאָדימ אָפּשניט. אין אַדישאַן צו העכער סאַלעריז, די פירמע האט "פּולד פאָרויס" עטלעכע אַרבעט-פֿאַרבונדענע הוצאות אין פינאַנציעל 2022 צו ריטיין און צוציען עמפּלוייז.

כאָטש די שאַרף פאַרגרעסערן אין די קאָס פון אַרבעט פּרעשערד די פירמע 'ס מאַרדזשאַנז אין פינאַנציעל 1H22, די פירמע האט געוואקסן פּרייסאַז צו אָפסעט העכער קאָס, אַקשאַנז וואָס די פירמע גלויבט וועט אָנהייבן צו פֿאַרבעסערן מאַרדזשאַנז אין פינאַנציעל 3Q22.

עלעקטריק וועהיקלעס דאַרפֿן סערוויסינג, אויך: בשעת די צוקונפֿט פון די ייל טוישן מאַרק איז טייד גלייַך צו די נומער פון ינערלעך קאַמבאַסטשאַן ענדזשאַנז (ICE) וועהיקלעס אויף די וועג, די צוקונפֿט פון Valvoline וועט פאַרברייטערן ווייַטער פון ייל ענדערונגען. אין פאַקט, וואַלוואָלינע האט שוין אנגעהויבן יקספּאַנדינג אין די EV מאַרק מיט אַ פּילאָט פּראָגראַם עס סטאַרטעד אין פעברואר 2022.

די ברייט לאַכאָדימ שפּור פון די פירמע מאכט עס אַ נאַטירלעך פּאַסיק צו צושטעלן רוטין EV וישאַלט. כאָטש EVs קען דאַרפן ווייניקער פּרעווענטאַטיוו וישאַלט ווי ICE וועהיקלעס, די נומער פון ליכט-פליכט קאַרס און טראַקס אויף די וועג אין 2050 וועט זיין 76% העכער ווי אין 2020 לויט די יו. עס. ענערגיע אינפארמאציע אַדמיניסטראַטיאָן (EIA) estimates.

לאַגער איז פּרייז פֿאַר אַראָפּגיין אין פּראַפיץ

די פּרייַז-צו-עקאָנאָמיש בוך ווערט (PEBV) פאַרהעלטעניש פון Valvoline איז בלויז 0.9, וואָס מיטל אַז דער מאַרק יקספּעקץ אַז זיין פּראַפיץ זאָל פאַלן און פּערמאַנאַנטלי בלייבן 10% אונטער TTM לעוועלס. ונטער, איך נוצן מיין פירמע 'ס פאַרקערט דיסקאָונטעד געלט לויפן (DCF) מאָדעל צו אַנאַלייז די עקספּעקטיישאַנז פֿאַר צוקונפֿט וווּקס אין געלט פלאָוז בייקט אין אַ פּאָר פון לאַגער פּרייַז סינעריאָוז פֿאַר וואַלוואָלינע.

אין דער ערשטער סצענאַר, איך קוואַנטיפיצירן די עקספּעקטיישאַנז ביי די קראַנט פּרייַז. איך נעם אן:

• NOPAT גרענעץ בלייבט ביי פינאַנציעל 2Q22 לעוועלס פון 12% (לאָואַסט זינט פינאַנציעל 2017 און אונטער פינף יאָר דורכשניטלעך פון 13%) פון פינאַנציעל 2022 - 2031 און
• רעוועך וואקסט בלויז 2% (גוט אונטער פינאַנציעל 2022 - 2024 קאָנסענסוס אָפּשאַצונג CAGR פון 12%) קאַמפּאַונדיד אַניואַלי פון פינאַנציעל 2022 צו 2031.

אין דעם סצענאַר, וואַלוואָלינע ס NOPAT וואקסט בלויז 1% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי איבער די ווייַטער יאָרצענדלינג, און דער לאַגער וואָלט זיין ווערט $ 30 / שער הייַנט - גלייַך צו די קראַנט פּרייַז. פֿאַר רעפֿערענץ, די פירמע 'ס NOPAT געוואקסן 10% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי אין די לעצטע פינף יאָר.

שאַרעס קען דערגרייכן $ 40 + אפילו אָן אַ ספּין-אַוועק

אויב איך יבערנעמען וואַלוואָלינע ס:

• NOPAT גרענעץ בלייבט ביי פינאַנציעל 2Q22 לעוועלס איבער פינאַנציעל 2022, ימפּרוווז צו 12.5% ​​אין פינאַנציעל 2023, און יקוואַלז 13.1% פון פינאַנציעל 2024 - 2031 און
• רעוועך וואקסט מיט אַ CAGR פון 5% פֿון פינאַנציעל 2022 - 2031

דער לאַגער וואָלט זיין ווערט בייַ מינדסטער $ 40 / שער הייַנט - 33% העכער די קראַנט פּרייַז. אין דעם סצענאַר, וואַלוואָלינע וואקסט NOPAT מיט 4% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי איבער די ווייַטער 10 יאָר. פֿאַר דערמאָנען, Valvoline האט געוואקסן NOPAT מיט 10% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי אין די לעצטע פינף יאָר. אויב די NOPAT וווּקס פון Valvoline וועט פֿאַרבעסערן צו היסטארישע לעוועלס, די אַקציעס האָבן אפילו מער קאַפּויער.

פיגור 5: וואַלוואָלינע ס היסטאָריש און ימפּלייד NOPAT: DCF וואַלואַטיאָן סצענאַר

א ספּין-אַוועק קען ופשליסן אפילו מער ווערט פֿאַר שערכאָולדערז

קוקן פאָרויס, וואַלוואָלינע איז פּערסוינג אַ צעשיידונג פון זייַן לאַכאָדימ און גלאבאלע פּראָדוקטן סעגמאַנץ. וואַלוואָלינע ס שטאַרק לאַכאָדימ שפּור ינייבאַלז די פירמע צו יבערגאַנג צו אַ הויך-פאַרבינדן, קונה דינסט-פאָוקיסט, הויך גרענעץ געשעפט.

אויב איך יבערנעמען וואַלוואָלינע ספּינז-אַוועק זיין גלאבאלע פּראָדוקטן אָפּשניט און די רוען לאַכאָדימ געשעפט:

• האלט אַן 18% NOPAT גרענעץ (גלייַך צו עסטימאַטעד רעטאַיל NOPAT גרענעץ אין פינאַנציעל 2021), און
• וואקסט רעוועך מיט אַ CAGR פון 5% פון פינאַנציעל 2022 - 2031 (קאַמפּערד צו לאַכאָדימ אָפּשניט רעוועך CAGR פון 22% פֿון פינאַנציעל 2019 - 2021), דעמאָלט

די לאַכאָדימ געשעפט איז ווערט $ 5.9 ביליאָן, אָדער $ 33 / שער הייַנט. אין דעם סצענאַר, וואַלוואָלינע ס לאַכאָדימ NOPAT וואקסט מיט 5% קאַמפּאַונדיד אַניואַלי איבער די ווייַטער 10 יאָר.

אויב איך יבערנעמען וואַלוואָלינע ספּינז אַוועק זיין גלאבאלע פּראָדוקטן אָפּשניט ביי 10% אונטער די אָפּשניט ס עסטימאַטעד עקאָנאָמיש בוך ווערט, גלאבאלע פּראָדוקטן וואָלט זיין ווערט $ 2.4 ביליאָן, אָדער ~ $ 14 / שער הייַנט. די קאַמביינד ווערט פון די צוויי סעגמאַנץ וואָלט זיין $ 47 / שער, אָדער 57% העכער די קראַנט פּרייַז.

זאָל Valvoline וואַקסן זיין לאַכאָדימ NOPAT אין אַן אפילו פאַסטער קורס, אָדער אויב דער מאַרק וואַלועס די גלאבאלע פּראָדוקטן ספּין-אַוועק מיט אַ העכער ווערט, די שאַרעס פון Valvoline האָבן אפילו מער קאַפּויער.

David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler און Brian Pellegrini באַקומען קיין פאַרגיטיקונג צו שרייַבן וועגן קיין ספּעציפיש לאַגער, סעקטאָר, סטיל אָדער טעמע.