וואָס מאכט אלפאבעט אַ ווערט לאַגער?

טאָם קאָלע זאגט אַז איר זאָל וואָרף אויס די אַלט פאַנדאַמענטאַלז, ווי בוך ווערט, און קוק אויף אַ אַנדערש איינער מער אַטאַטשט צו די 21^st יאָרהונדערט. אַרבעט פֿאַר אים.

Wהוט איז די מאָס פון אַ פירמע 'ס ווערט? אויב איר זענט ווי רובֿ ינוועסטערז, איר קוק ערשטער צו בוך ווערט, פאַרדינסט און דיווידענדז. נעמען די דריי מעטריקס מיט אַ קערל פון זאַלץ, זאגט טשיקאַגאָ געלט פאַרוואַלטער Thomas Cole. ער זאָגט, אַז איר זאָלט בעסער אָפּשאַצן, אַנשטאָט, וויפֿל לויזע געלטער אַ געשעפט דזשענערייץ פֿון אירע אפעראציעס.

מיט הילף פון צוויי פּאַרטנערס, קאָלע האט פארוואנדלען די פּשוט סטאַטיסטיק פון פריי געלט לויפן אין אַ ראַפּאַדלי געראָטן לאַגער פּיקינג אָפּעראַציע. אין אַ ביסל מער ווי פיר יאָר, זייער דיסטיללאַטע קאַפּיטאַל פּאַרטנערס האָבן געצויגן ניט גאַנץ $ 1 ביליאָן צו זיין הויפּט פאָנד בשעת קאַמפערטאַבלי אַוטפּייסינג די מאַרק דורכשניטלעך.

פריי געלט לויפן, ווי דיסטילאַטע זעט עס, איז געלט פון אַפּעריישאַנז מינוס אַוטלייז פֿאַר קאַפּיטאַל הוצאות. אַז דאָס איז איין גוטע וועג צו קוקן אויף פּראַפיטאַביליטי איז קוים אַ ראָמאַן באַגריף. Warren Buffett האט טרומייטעד דעם געדאַנק אין מינדסטער זינט 1986, ניצן די פראַזע "באַזיצער פאַרדינסט." וואָס ער מיינט מיט דעם: דער באַזיצער פון אַ געשעפט זאָרגן ניט פיל וועגן נעץ האַכנאָסע אָבער אַ פּלאַץ וועגן די קוואַנטיטי פון געלט וואָס קענען בעשאָלעם זיין יקסטראַקטיד אָן ימפּערד די געשעפט.

נייטיקייַט איז די מוטער פון אַנטראַפּראַנערשיפּ. קאָלע, איצט 61, יעקב ביידלער, 41, און מתיא סוואַנסאָן, 46, האָבן באשאפן דיסטילאַטע נאָך ניו יארק לייף געצויגן די צאַפּן אויף אַ פאָרשונג בוטיק ווו זיי זענען ארבעטן. "מיר האָבן געוווּסט, אַז די וועלט דאַרף נישט דאַרפֿן נאָך אַ געלט־פֿאַרוואַלטער," האָט קאָלע געזאָגט, אָבער זיי האָבן נישט געוואָלט אָפּלאָזן די אַרבעט וואָס זיי האָבן שוין אַרײַנגעלייגט אין זייער אַלטערנאַטיוון וועג פֿון אָפּשאַצן סטאַקס. קאָלע, עלטער שטאַטמאַן מיט פיר יאָרצענדלינג אין אַסעט פאַרוואַלטונג, איז דער הויפּט יגזעקיאַטיוו, אָבער די דריי פאַרמאָגן גלייַך שאַרעס.

באַלאַנס שיץ, דיפיינד פֿאַר אַ טקופע פון ​​שטאָל מאכן, זענען כאָופּלאַסלי אַנטיקווייטיד פֿאַר אַן עקאנאמיע פון ​​ומנייטיק אַסעץ ווי מעדיצין פּאַטענץ און ווייכווארג.

די פאַרזיכערונג געזעלשאַפט מיסט אויס אויף אַ פייַן קליין פירנעם. זינט די אָנהייב אין 2018, די דיסטילאַטע יו. עס. פונדאַמענטאַל סטאַביליטי & ווערט וועקסל-טריידד פאָנד, וואָס פאָוקיסיז אויף גרויס קאָמפּאַניעס, האט אַ דורכשניטלעך צוריקקער פון 13.4% פּער יאָר, קעגן 10.1% פֿאַר די S&P 500. צוויי לעצטע אַדישאַנז צו די פּראָדוקט ליניע, איינער א פאָנד וואָס האלט פרעמד סטאַקס און איין קליין יו סטאַקס, אַקאַונץ פֿאַר 4% פון דיסטילאַטע ס אַסעץ און זענען אַוועק צו אַ געמישט עפן, מיט די פרעמד סטאַקס הינטער און די קליין סטאַקס געזונט פאָרויס פון בענטשמאַרקס.

דיסטילאַטע ס באַנעמעניש מיט פריי געלט לויפן ימערדזשד פון אַ סקעפּטיסיזאַם וועגן פֿירמע אַקאַונטינג. די נעץ האַכנאָסע קענען לייכט זיין דאַקיורד אָדער קינסטלעך סמודד אויס, קאָלע זאגט, ציטירנדיק ענערגעטיק באַמערקונגען פון Buffett אין דעם יאָר ס בריוו צו בערקשייר האַטהאַווייַ שערכאָולדערז.

קאָלע גייט אויף: באַלאַנס שיץ, דיפיינד פֿאַר אַ תקופה פון שטאָל מאכן, זענען כאָופּלאַסלי אַנטיקווייטיד פֿאַר אַן עקאנאמיע פון ​​ומנייטיק אַסעץ ווי מעדיצין פּאַטענץ און ווייכווארג. "עס איז געווען אַן אַנדערלייינג יבעררוק פון [אַן עקאנאמיע] געטריבן דורך גשמיות קאַפּיטאַל צו איינער געטריבן דורך אינטעלעקטואַל קאַפּיטאַל," קאָלע זאגט. די פיילינג פון אַלגעמיין אנגענומען אַקאַונטינג פּרינסאַפּאַלז: זיי רעכענען די ווערט פון די בוך, די וידעפדיק פון אַסעץ איבער לייאַביליטיז, צו אַרייַננעמען די ווערט פון פאבריקן און ווערכאַוזיז, ווייַל זיי באַקומען קאַפּיטאַלייזד אויף די וואָג בלאַט. אָבער בוך טוט נישט אַרייַננעמען די אַקיומיאַלייטיד ווערט פון פאָרשונג און אַנטוויקלונג, וואָס ווערט געשריבן ווי באַלד ווי די הוצאות זענען ינקערד.

קאָלע האלט זיך ווי אַ ווערט ינוועסטער, וואָס איז צו זאָגן עמעצער וואס ינסטינגקטיוולי פּראַפערז אַ סלאָוער-גראָוינג פירמע וואָס האַנדלט מיט אַ נידעריק קייפל פון זיין ערנינג מאַכט צו אַ שנעל גראָווער וואָס האַנדלט מיט אַ אַראָפאַנג קייפל. "ווערט ינוועסטינג האט געארבעט פֿאַר אַ לאַנג צייַט," ער זאגט. "עס איז ינטואַטיוו אַפּילינג." אָבער זען ווי די באַגריף פון ווערט ווערט אויסגעדרייט אין זיין הענט.

א טראדיציאנעליסט, לויט די הוראות פון די 20^th יאָרהונדערט ביבל פון ווערט ינוועסטינג, Benjamin Graham און David Dodd's זיכערהייט אַנאַליסיס, וואָלט גיכער קויפן אַ סטאָדגי נוצן ווי אמעריקאנער עלעקטריק מאַכט ווי אַ סיליקאָן וואַלי לאַגער ווי אַלפאַבעט, דער פאָטער פון Google. די נוצן קענען זיין געקויפט בייַ 1.9 מאל בוך ווערט; אלפאבעט גייט פֿאַר 4.5 מאל בוך.

נעמען אַ קוק אין די געלט פלאָוז, זאגט קאָל. די יוטילאַטי האט אַ געוווינהייטן פון קאַנסומינג אַלע זייַן נעץ האַכנאָסע און דערנאָך עטלעכע אין בנין נייַ מאַכט פּלאַנץ און טראַנסמיסיע שורות. עס קאָווערס זיין כעפטי דיווידענד דורך באַראָוינג געלט.

דיווידענדז זענען פאַקטיש אָבער אַרטשאַיק: די מאָדערן וועג צו ויסצאָלן געלט צו שערכאָולדערז איז דורך ייַנטיילן בייבאַקקס.

אלפאבעט, אין קאַנטראַסט, דזשענערייץ אַ פּלאַץ פון געלט וואָס דאַרף ניט זיין פּלאַוד צוריק אין די געשעפט. לויט קאָלע ס חשבון, די וועב זוכן פירמע איז פּרייז ביי 15 מאל דעם יאָר ס דערוואַרט פריי געלט לויפן, די נוצן ביי 140 מאל. פונדאַמענטאַל אָונז אַלפאַבעט, עפּל, וויזאַ און בראָדקאָם; עס טוט נישט פאַרמאָגן קיין יוטילאַטיז.

צוזאמען מיט נעץ האַכנאָסע און בוך ווערט, דיווידענד פּיימאַנץ מאַכן אַ קלאַסיש טריאַד פון גראַם און דאָדד וואַלואַטיאָן. וואָס וועגן זיי? שורלי זיי זענען פאַקטיש זאכן, נישט לייכט מאַניפּיאַלייטיד ווי פאַרדינסט אָדער ירעלאַוואַנט ווי בוך ווערט?

דיווידענדז זענען פאַקטיש אָבער אַרטשאַיק: די מאָדערן וועג צו ויסצאָלן געלט צו שערכאָולדערז איז דורך ייַנטיילן בייבאַקקס. דער וועג צו פינאַנצן דעם ענדערונג אין פֿירמע געוווינהייטן, קאָלע זאגט, איז צו זיין גלייַכגילטיק צי געלט איז פארבראכט אויף דיווידענדז, בייבאַקקס אָדער כויוו פּיידאַונז. ער איז צופרידן צו אַרייַננעמען אין די פּאָרטפעל סטאַקס ווי Adobe און AutoZone וואָס טאָן ניט באַצאָלן אַ צענעלע.

מען קען פרעגן ווי, אין אַ צייט ווען Buffett איז אַ רום און יעדער יערלעך באַריכט כולל אַ דערקלערונג פון געלט פלאָוז, עס קען זיין פּלאַץ צו שלאָגן די מאַרק מיט געלט לויפן וואַליויישאַנז. ענטפער: כאָטש פילע ינוועסטערז האָבן צוגעפאסט צו פּאָסט-אינדוסטריעלע וואַלועס, פילע האָבן נישט. די iShares Russell 1000 Value ETF, געבויט פון אַן אינדעקס אין וואָס בוך ווערט שפּילט אַ גרויס ראָלע, האט 50 ביליאָן דאָללאַרס אין עס.

קאָלע האלט אויס די האָפענונג אַז פּאַקאַץ פון יראַשאַנאַל יגזובעראַנס וועט בלייַבן פֿאַר דיסטיללאַטע צו נוצן. "בעשאַס די פּאַנדעמיק די אַרבעט-אין-היים סטאַקס ווי פּעלאָטאָן און פארגרעסער האָבן מענטשן דערקלערט אַז ווערט ווי אַ סטיל איז טויט," ער זאגט. "עס גייט שטענדיק עפּעס."

וואָס קאָלע און זיין פּאַרטנערס האָבן דורכגעקאָכט מיינט כּמעט צו גרינג. זיי באשאפן אַן אַסעט פאַרוואַלטער ניצן אַוועק-די-פּאָליצע צוריק-אָפיס באַדינונגס און נול כייערד הילף. טראָץ אַ פערלי הויך 78% יערלעך ויסקער, זיי טאָן ניט דאַרפֿן אַ טריידינג שרייַבטיש; עטף מאַרק מייקערז טאָן רובֿ פון די בייינג און סעלינג. זיי טאָן ניט דאַרפֿן אַנאַליס ווייַל זיי באַקומען אַלע די דאַטן זיי דאַרפֿן פֿון אַ אַבאָנעמענט צו FactSet. זיי טאָן ניט דאַרפֿן אַ אַקציאָנער סערוויס אָפּטיילונג ווייַל, ניט ענלעך קעגנצייַטיק געלט, ETFs טאָן ניט ינטעראַקט מיט זייער קאַסטאַמערז.

"וואָס מיר טאָן איצט מיר קען נישט האָבן געטאן מיט 20 יאָר צוריק," קאָלע זאגט. די סטרימליינד פֿאָרמאַט פון אַן ETF איז אַ מעציע פֿאַר ינוועסטערז; די 0.39% יערלעך אָפּצאָל אויף דיסטילאַטע יו. עס. פונדאַמענטאַל איז האַלב פון די דורכשניטלעך אַקטיוולי געראטן קעגנצייַטיק פאָנד קאָס. און נאָך דעם אָפּצאָל איז גאַנץ לוקראַטיוו פֿאַר די קריייטערז פון דעם פאָנד. זיי זענען מיסטאָמע קעשענע געזונט איבער העלפט די $ 4 מיליאָן פּער יאָר עס ברענגט אין. פריי געלט לויפן טאַקע.

מער פֿון פאָרבעס

מער פֿון פאָרבעסווי וואנט סטריט באַנקס וועלן שניידן ביליאַנז פון שטייער-פריי רינואַבאַל ענערגיע קייטןBy Christopher העלמאַןמער פֿון פאָרבעסא פלאָנדערינג פינטעטש ס ריזיקאַליש רעבאָאָטBy Jeff Kauflinמער פֿון פאָרבעסדי ינפלאַציע רעדוקציע אקט איז זייער גוט אין איין זאַך: מאַכן ביליאַנערז ריטשערBy Christopher העלמאַןמער פֿון פאָרבעסאמעריקאנער זענען טיפּינג מער און מער אָפט. די IRS וויל זיין דורכשניט.By Kelly Phillips Erbמער פֿון פאָרבעסבאָלט ביליאַנער Ryan Breslow כייערד אַ קאָנוויקטעד פראָדסטער צו בויען זיין סאציאל ימפּאַקט דאַאָBy מיין מארטין