פארוואס אַ באַריש געלט פאַרוואַלטער לייקס גאַמבלינג סטאַקס און איז גרייט צו דאַמפּ עפּל

ניילס איז אַרײַן אין יאָר אַ יאָר, און זײַנע זארגן האָבן זיך נאָר דיפּאַנדירט. ער מיינט אַז מיר זענען כעדאַד פֿאַר אַ ריסעשאַן, און זעט די

ד & פּ 500
אינדעקס בלאָוינג אַרום 3,000 - אַראָפּ 25% פֿון דאָ - אָדער אפֿשר נידעריקער. ער דעטאַילס זיין גראָב מיינונג - און שאַרעס אַ ביסל לאַגער פּיקס - אין די עדיטיד אינטערוויו אונטן.

באַראָן ס: דן , װע ן מיר האָבן גערעדט אין שפּעט דעצעמבער וועגן די דערוואַרטונג פֿאַר 2022, איר האָט מיר געזאָגט אַז דיין בעסטער ברירה איז געלט. "עס וועט זיין אַ שווער יאָר פֿאַר עפּעס אין טעק," איר געזאגט. דאָס איז געווען פּונקט-אויף, אָבער נאָך די סעלינג וואָס מיר האָבן געזען, פארוואס זענט איר נאָך בעריש?

דן ניילס: קומענדיק אין די יאָר, מיר זענען פאָוקיסט אויף צוויי זאכן. דער ערשטער איז געווען, מיר האבן נישט וועלן צו קעמפן די פעד. און די צווייטע איז, מיר האבן נישט וועלן צו קעמפן די יסודות. אין דעם יאָר, אונדזער דערוואַרטונג איז געווען אַז דער מאַרק וואָלט זיין אַראָפּ בייַ מינדסטער 20%. אין מאי, מיר ריווייזד די פאָרויסזאָגן צו אַראָפּגיין 30% צו 50%, שפּיץ צו קאָרעטע, אַמאָל אין 2023.

מיר האָבן געמיינט אַז ינפלאַציע וואָלט זיין העכער, און אַז, ווי אַ רעזולטאַט, די פעד וואָלט זיין מער אַגרעסיוו ווי אנדערע זענען אַנטיסאַפּייטיד. סטראַקטשעראַלי, דרייַ זאכן זענען געווען אין פּלאַץ צו מאַכן ינפלאַציע לויפן הייסער. דע ר ארבעטם־מאר ק הא ט זי ך פארשטרעקט , מי ט ד י צאל ע ארבעטס־עפענונגען , רעלאַטיוו צו דער צאל ארבעטסלאזע , אויף א רעקארד-שטאנד. די צווייטע שטיק איז געווען סכוירע ינפלאַציע. נאָך די 2008-09 ריסעשאַן, מענטשן האָבן נישט ינוועסטאַד אין קאַפּאַציטעט פֿאַר סכוירע אַזאַ ווי קוילן, ייל און קופּער. אונדזער מיינונג איז געווען אַז אויב די פאָדערונג וואָלט זיין שטארקער ווי דערוואַרט, סכוירע פּרייסיז וואָלט העכערונג. די לעצטע שטיק איז געווען אַז מיר געדאַנק די האָוסינג מאַרק, מיט רעקאָרד-נידעריק אינטערעס ראַטעס, וואָלט זיין זייער שטאַרק.

ווי טוט דיין ינפלאַציע דערוואַרטונג מיטטיילן דיין וועריז וועגן פֿירמע פאַנדאַמענטאַלז און לאַגער וואַליויישאַנז?

וואָס טוט העכער ינפלאַציע טאָן? עס דרייווז אַראָפּ פֿירמע פאַרדינסט - און לאַגער מאַלטאַפּאַלז.

פון מיטן יוני ביז מיטן אויגוסט, די Nasdaq Composite איז געוואקסן מיט 20%. און דעמאָלט פעדעראלע רעסערווע טשערמאַן דזשעראָמע פּאַואַל פּאָפּ די בלאָז. זענען מענטשן נאָר דילודיד?

פריער דעם יאָר, איך געקוקט אויף אַלע די בער מארקפלעצער זינט 1920. יעדער מאָל, איר באַקומען שאַרף מיטינגז. איר פאַרפאַלן 49% פון דיין געלט, שפּיץ צו קאָרעטע, אין די טעק בלאָז אין 2001, און 57% אין די ריסעשאַן פון 2008-09. אין ביידע קאַסעס, איר האָבן פינף ראַליז אין די S&P 500 פון 18% צו 21% אויף די וועג צו די דנאָ. אין דער גרויסער דעפּרעסיע, איר האָט געהאט פינף מיטינגז פון מער ווי 25% צווישן די קראַך אין סעפטעמבער 1929 און די דנאָ אין יוני 1932, אויף דיין וועג צו פאַרלירן 86% פון דיין געלט. אַזוי, דער זומער איז טאַקע גאָרנישט ספּעציעל. מע ן הא ט געטראכט , ״פארדינ ט אפשאצונגע ן זײנע ן גענו ג אראפגעפאלן ; דאס זאָל זיין גוט. ” אבער זיי זענען נישט.

עטלעכע פון ​​די מידיאַ קאָמענטאַר נאָך פּאַוועל ס רעדע פאָוקיסט אויף די קאַפּ אין ייל און אנדערע סכוירע פּרייסיז, רעטאַילערס 'וידעפדיק ינוואַנטאָריעס, און פאַרווייכערן האָוסינג פּרייסיז. קריטיקס האָבן געזאָגט אז די פעד איז צו כאַקיש.

דערפאר האט פאועל געזאגט אין זיין רעדע אז די פעד וועט ווארשיינליך דארפן איבערלאזן די ראטעס העכער פאר לענגער ווי רוב מענטשן האבן געריכט. אין די 1970ער יארן האט די פעד נישט איינמאל נאר צוויי מאל אנגעהויבן שניידן די ראטעס צו פרי, פונקט ווי די אינפלאציע האט געוויזן די ערשטע סימנים פון אראפקומען. דערפאר האט פאוול געזאגט, מיר האבן פריער געמאכט דעם טעות, און מיר וועלן עס נישט טון נאכאמאל, און האט אונטערגעשטראכן אז מיר וועלן דורכגיין א ווייטאג. ער האט געזען דעם בילד פריער.

וואָס וועגן די בוקס 'באַשטעטיקונג אַז ינפלאַציע איז שוין יזינג?

בעערעך 70% פון די יו. עס. עקאנאמיע איז טייד צו סערוויסעס. אַרבעט איז צוויי-טערדז פון קאָס פֿאַר די דורכשניטלעך קאָרפּאָראַציע. בלויז 10% איז טייד צו די צושטעלן קייט, און 10% איז ענערגיע קאָס. דער בלויז וועג צו האַנדלען מיט ינפלאַציע איז צו פאָרן אַרבעטלאָזיקייַט העכער.

זינט נאוועמבער, מיר האָבן אַ ריזיק דאַונדראַפט אין טעק סטאַקס. וואָס וואָלט מאַכן זיי אַטראַקטיוו ווידער?

די S&P 500 טריידז פֿאַר וועגן 20 מאל טריילינג פאַרדינסט. אויב איר קוק צוריק אין 70 יאָר פון געשיכטע, ווען די קאַנסומער פּרייַז אינדעקס איז געווען העכער 3%, די טריילינג פּרייַז / פאַרדינסט פאַרהעלטעניש, אין דורכשניטלעך, איז געווען 15 מאל. דאָס איז אַ שיין גרויס קאַפּ פון ווו מיר זענען הייַנט. און ווען די קפּי איז געווען העכער 5%, די דורכשניטלעך פּ / E איז געווען 12 מאל. די לעצטע קפּי באַריכט איז געווען 8.5%, און מיר האַנדלען מיט 20 מאל. דאס מיינט אַנסאַסטיינאַבאַל.

אבער עטלעכע סטאַקס זענען שוין אַראָפּ 70% אָדער 80%.

איך שטענדיק ווי צו פרעגן ינוועסטערז: ווען אַ לאַגער איז אַראָפּ 90%, ווי פיל דאַונסייד בלייבט?

און, פון קורס, דער ענטפער איז 100%. נישט 10%.

רעכט. עס קען שטענדיק גיין צו נול. איך לייענען לעצטנס אַז וועגן 5,000 אינטערנעץ קאָמפּאַניעס, סיי ציבור און פּריוואַט, זענען באַנגקראַפּט אין די 2001 און 2002 דאַונטערן. דאָס האָבן מיר נאָך נישט געזען. אָבער מיט ראַטעס וואָס זענען אַרויף, די עקאנאמיע סלאָוינג אַראָפּ, און וואָג שיץ פֿאַר עטלעכע פון ​​די קאָמפּאַניעס ווו זיי זענען, איר וועט זען באַנגקראַפּציז נעמען זיך אין 2023.

זאל ס רעדן וועגן ספּעציפיש סטאַקס. צוויי פון דיין פּיקס זענען גרויס-היטל לאַכאָדימ בעץ, וואָס עטלעכע מענטשן קען געפֿינען חידוש.

מיר זענען פריילעך אויף

וואַלמאַרט

[טיקער: WMT] און

Amazon.com

[AMZN]. קוק צוריק אין די לעצטע ריסעשאַן. וואַלמאַרט שאַרעס ראָולד 18% אין 2008 אין אַ יאָר אין וואָס די S&P 500 דיקליינד מיט 38%. די פירמע פארדינט מאַרק טיילן. אויב איר הערן צו וואַלמאַרט ס פאַרדינסט רופט, פאַרוואַלטונג רעדט וועגן די פאַקט אַז קאָנסומערס זענען טריידינג אַראָפּ. איר האָבן מער הויך-סוף קאָנסומערס שאַפּינג אין וואַלמאַרט. און די פירמע מיינט צו באַקומען זיין ינוואַנטאָרי ישוז אונטער קאָנטראָל.

אַמאַזאָן ס וואַלואַטיאָן איז ניט קימאַט ווי נידעריק ווי וואַלמאַרט ס, און איר האָט געזען אַ פּאַמעלעך וווּקס פון 44% אין די מערץ 2021 פערטל צו 7% אין די יוני 2022 פערטל. אָבער, ווי וואַלמאַרט, זיי וועלן געווינען מאַרק טיילן בעשאַס אַ ריסעשאַן. האַלטן אין מיינונג אַז איך טאָן ניט פאַרמאָגן די סטאַקס אין אַ וואַקוום - איך האָבן זיי פּערד קעגן אַ קאָרב פון קורצע הייזלעך פון אָנליין און אָפפלינע רעטאַילערס. אָבער די דנאָ שורה איז אַז וואַלמאַרט און אַמאַזאָן וועלן נעמען לאַכאָדימ מאַרק טיילן פון יעדער אנדערער.

אויף די אנדערע האַנט, איר זענט באַזאָרגט וועגן די גאַנצע מאַרק. וואָס זארגן איר?

אויב איר גיין צוריק צו די 2008-09 צייַט, אַד רעוואַנוז דראַפּט מער ווי 20% אין צוויי יאָר. אין דעם פונט, די אינטערנעט איז געווען 12% פון די קוילעלדיק אַד מאַרק. איצט, דיגיטאַל איז צוויי-טערדז פון אַלע אַד ספּענדינג. אין אַ גאַנצע ריסעשאַן, וואָס מיר וועלן מסתּמא האָבן ווייַטער יאָר, קאָמפּאַניעס וואָס זענען אָפענגיק אויף דיגיטאַל גאַנצע קענען נישט אַנטלויפן; זיי זענען נאָר צו גרויס.

אויך, TikTok נעמט מאַרק טיילן פון אנדערע געזעלשאַפטלעך מידיאַ קאָמפּאַניעס, ווי

מעטאַ פּלאַטפאָרמס

(מעטאַ) און

קנאַקן

(SNAP). און

Netflix

[NFLX] איז לאָנטשינג אַ אַד-געשטיצט ריי. דאָס זענען דאָללאַרס וואָס וואָלט גיין צו אנדערע.

עפּל

[AAPL], ווי פיל ווי עס רעדט וועגן פּריוואַטקייט, זעט זיין אַד געשעפט נעמען אַוועק. איר קענען קורץ די אַד-געשטיצט קאָמפּאַניעס קעגן אַן אַמאַזאָן לאַנג.

וואָס איז דיין טראכטן וועגן עפּל?

מיר זענען לאַנג רעכט איצט. אין די לעצטע יאָרצענדלינג, די אַקציעס אַוטפּערפאָרמד 60% פון די צייט אין די וואָכן וואָס פירן צו פּראָדוקט לאָנטשיז. אבער אונדזער פּלאַן איז צו פאַרקויפן און גיין קורץ נאָך די קאַטער פון iPhone 14 אויף 7 סעפטעמבער. זען הויך-סוף קאַנסומער ספּענדינג וויקאַן. איך האָבן אַ שווער צייט צו גלויבן אַז עפּל ס רעוועך וווּקס וועט פאַרגיכערן פון די 2% זיי געמאלדן אין די יוני פערטל צו די 5% קייט, וואָס עטלעכע אַנאַליס דערוואַרטן פֿאַר ווייַטער יאָר.

דן, איר'ווע סטייד בוליש אין די גאַמבלינג סעקטאָר. פארוואס?

מיר אייגענע

Penn Entertainment

[פּענן] און

דראַפטקינגס

[DKNG]. אין די לעצטע ריסעשאַן, רעוועך פון די לאַס וועגאַס פּאַס געפאלן 20%. אָבער Penn Entertainment, וואָס אָונז רעגיאָנאַל קאַסינאָס און ראַסע טראַקס, איז בלויז 5% אַראָפּ אין דער צייט. איך דערוואַרטן זיי צו הענגען אין אַ פּלאַץ בעסער. מיר פאַרמאָגן DraftKings ווייַל פון אָנליין ספּאָרט בעטינג. בעערעך 20 שטאַטן האָבן ליגאַלייזד אָנליין בעטינג, און מיר טראַכטן קאַליפאָרניאַ וועט נאָכפאָלגן. ביידע קאָמפּאַניעס זענען אַראָפּ וועגן 75% פון זייער כייז. דראַפט-קינגס זאָל וואַקסן רעוועך דעם יאָר מיט 60%, און קאַמפּאַונד מיט 40% אין די ווייַטער דריי יאָר. עס איז איינער פון די לעצטע מארקפלעצער צו גיין דיגיטאַל.

איר האָט זיך געכאַפּט

ינטעל

[ינטק].

אַז ס 'אמת, כאָטש איך האָבן מיין שטעלע כעדזשד קעגן אנדערע שפּאָן קורצע הייזלעך. ינטעל, אין איין פונט, איז געווען געהאלטן אַנאַסיילאַבאַל. זיי האָבן געטאָן אַלץ וואָס זיי האָבן געקענט צו דרייען זיך אין קאָפּ, געפאלן הינטער די מאַנופאַקטורינג, פעלנדיק פּראָדוקט קאַטער דאַטעס איבער און איבער ווידער, און פאַרלירן מאַרק טיילן צו

אַוואַנסירטע מיקראָ דעוויסעס

[AMD]. זיי וועלן פאַרלירן מער מאַרק טיילן ווייַטער יאָר צו AMD. מענטשן האָבן זיי צוריקקומען צו טאָפּל-ציפֿער פאַרדינסט-פּער-שאַרע וווּקס ווייַטער יאָר; זיי וועלן זיין מאַזלדיק אויב די פאַרדינסט זענען פלאַך. אבער מיט דעם נייעם סעאָ פאט געלזינגער האבן זיי צוריק אן אינזשעניר. זיי האָבן אַ גרויס CFO אין דייוו זינסנער, וואָס נאָר געקומען אַבאָרד פון

מייקראַן טעכנאלאגיע

[מו]. און דער לאַגער טריידז מיט 13 מאל פאַרדינסט.

דער שליסל פֿאַר ינטעל איז צו באַקומען זייער קאָנטראַקט שפּאָן-מאכן געשעפט. אָבער וועט דאָס נישט נעמען אַ פּלאַץ פון צייט און געלט?

יא. אבער זיי נאָר געחתמעט אויף אַ הויפּט פאַונדרי קונה אין

מעדיעטעק

[2454.טייוואַן], אַ גרויס טייוואַן שפּאָן פירמע. אויב זיי קענען געפֿינען אן אנדער גרויס קונה, די לאַגער קען זיין אַ בעסער פּערפאָרמער.

די ווילד קאַרד איז טשיינאַ ס טעסטעד שייכות מיט טייוואַן.

איינער פון די ריסקס מיר געזען קומען אין דעם יאָר איז געווען רוסלאַנד ינוויידינג אוקריינא, וואָס איז וואָס געטראפן. אן אנדער וואָס מיר ציטירטן איז טשיינאַ ס ריונאַפאַקיישאַן מיט טייוואַן, וואָס מיר נאָך טראַכטן וועט פּאַסירן אין די ווייַטער פינף יאָר. דער טאָג איר הערן אַז טשיינאַ איז מאָווינג אויף טייוואַן, איר וועט זען ינטעל ראַלי 10% אָדער 20%. דאָס איז אַ דזשיאָופּאַליטיקאַל רעדנ מיט אַ האַלבנ מויל.

איר קען זען בייַ מינדסטער איין אנדערע הויפּט פירמע יבערגעבן צו Intel ס פאַבס איידער יאָר סוף. און אין עטלעכע פונט, איר קען זען עפּל, וואָס איז אַזוי רילייאַנט אויף

טייוואַן סעמיקאַנדאַקטער

[TSM], שלאָגן אַ שייכות מיט ינטעל. ינטעל איז מיסטאָמע די מערסט געהאסט גרויס-היטל סעמיקאַנדאַקטער פירמע, אָבער אין דעם קייפל, עס איז אַ טשיקאַווע געדאַנק.

דאַנקען, דן.

שרייב צו Eric J. Savitz ביי [אימעיל באשיצט]