אין אַ פּאַראַלעל אַלוועלט, CloudWalk קען האָבן אויפגעוועקט הונדערטער פון מיליאַנז פון דאָללאַרס אין האָנג קאָנג אָדער ניו יארק. די פירמע איז איינער פון די וועלט 'ס לידינג פאַסיאַל-דערקענונג אַוטפיץ: זייַן טעכנאָלאָגיע קענען דערקענען מענטשן אין מיליסעקאַנדז מיט אַמייזינג אַקיעראַסי. אָבער די מאָדערן געאָפּאָליטיק פּושט עס אין אן אנדער ריכטונג. אמעריקע האט סאנקציאירט די פירמע פאר באשולדיגע מענטשנרעכט פארלעצן, צוליב באקאנטע פארבינדונגען מיט כינע'ס מיליטער. אַזוי אַנשטאָט פון ליסטינג אויף די נאַסדאַק אין ניו יארק, CloudWalk אויסדערוויילט שאַנגהאַי ס שטערן מאַרקעט, אַ בורס געגרינדעט אין 2019 צו צוציען טשיינאַ ס רייזינג טעק קאָמפּאַניעס. די פירמע 'ס שער פּרייַז איז אַרויף מיט אַ פינפט זינט זייַן דעבוט מאי.
די ליסטינג פון CloudWalk איז איינער פון הונדערטער וואָס האָבן שטעלן שאַנגהאַי ס שטערן און שענזשען ס טשינעקסט, אן אנדער טעק-פאָוקיסט מאַרק, אין די האַרץ פון גלאבאלע ערשט עפנטלעך אָפערינגז (יפּאָס) דעם יאָר. פירמס האָבן אויפגעהויבן $ 63 ביליאָן אויף כינעזיש יקסטשיינדזשיז, קאַמפּערד מיט בלויז $ 21 ביליאָן אין ניו יארק און $ 6 ביליאָן אין האָנג קאָנג. די וואַסט מערהייט פון לייזונג איז אויפגעשטאנען דורך סעמיקאַנדאַקטער מייקערז, קינסטלעך סייכל און געשעפט ווייכווארג סטאַרטאַפּס, ראָובאַטיקס פירמס און אנדערע קאָמפּאַניעס וואָס אַנטוויקלען הויך-סוף טעכנאָלאָגיע. א פלערי פון קלענערער טעלעקאָממוניקאַטיאָן פירמס האָבן פלאַקט צו די בעידזשינג בערזע, וואָס לאָנטשט לעצטע יאָר אונטער די גיידאַנס פון שי דזשינפּינג, כינע'ס פירער.
אין ערשטער בליק, דאָס סאַגדזשעסץ מר שי ס פּלאַן צו גלייַכן אַ בערדזשאַנינג טעק ינדאַסטרי מיט גוואַלדיק קאַפּיטאַל מארקפלעצער - טייל פון אַ גראַנד מי צו מאַכן טשיינאַ אַ פירער אין ווייַטער-דור טעקנאַלאַדזשיז - איז פּראַסידינג צו פּערפעקשאַן. קוק אַ ביסל דיפּער, אָבער, און די בילד איז מער מער. שטאַט קאַפּיטאַל, אָדער "גייד קאַפּיטאַל" אין קאָמוניסט פארטיי פּאַרלאַנס, איז פלאַדינג אין לאַגער מארקפלעצער. אונדזער אַנאַליסיס פון די 38 גרעסטער יפּאָאָס אין כינעזיש מארקפלעצער אין די ערשטער דריי קוואַרטערס פון דעם יאָר, וואָס צוזאַמען אַקאַונץ פֿאַר 242 ביליאָן יואַן ($ 34 ביליאָן), אָדער וועגן 50% פון געלט אויפשטיין, געפונען אַז שטאַט ענטיטיז שטעלן אַרויף 22% פון פאַנדינג. א רעצענזיע פון אַ ענלעך מוסטער פון יפּאָס לעצטע יאָר ווייַזן די שטאַט קאַפּיטאַל פּראַוויידינג אַ קלענערער 14%. די CloudWalk אָפּמאַך איז טיפּיש. שטאַט ינוועסטערז, אַרייַנגערעכנט די שאַנגהאַי שטאָט רעגירונג, אַ געווער פאַבריקאַנט און היגע רעגירונג געלט, סטאַמפּט מער ווי 500 מיליאָן יואַן פֿאַר פּונקט אונטער אַ דריט פון די פירמע 'ס שאַרעס.
כאָטש טשיינאַ ס קאַפּיטאַל מארקפלעצער זענען ינקריסינגלי דירעקטעד דורך די קאָמוניסט פארטיי, די בום האט אנדערע סיבות אויך. עטלעכע אַבזערווערז זען בלויז אַ סערדזש אין ינאַווייטיוו פירמס וואָס טרעפן די פאָדערונג פון פליסיק קאַפּיטאַל מארקפלעצער. ניקאָלאַס אַגוזין, הויפּט יגזעקיאַטיוו פון די האָנג קאָנג בערזע, האָט גערופֿן די פלערי פון טעק יפּאָס אַ "גרויס קלאַפּ פון פינאַנצן". שטאַט מעדיע אין טשיינאַ אויך הויכפּונקט טענטשאַנז מיט אַמעריקע. עטלעכע כינעזיש טעק פירמס אין אַדישאַן צו CloudWalk זענען סאַנגקשאַנד. דעם יאָר מארקפלעצער אין ניו יארק האָבן אַלע אָבער פאַרמאַכן פֿאַר כינעזיש קאָמפּאַניעס (כאָטש עס זענען עטלעכע וואונדער אַז די סיטואַציע איז סטאַרטינג צו פֿאַרבעסערן).
דערווייַל, טשיינאַ ס רעגולאַטאָרי רעזשים איז געווארן מער פרייַנדלעך. ניט לאַנג צוריק, שווער באריכטן זענען פארלאנגט פֿאַר נייַע ליסטינגס. דאָס האָט געפֿירט צו אַ צוריקצאָל, טייל מאָל אויסגעשטרעקט צו טויזנטער פון פירמס, און פּריווענטיד פּריוואַט-עקווייטי ינוועסטערז פון אַרויסגאַנג ינוועסטמאַנץ. א נייַע סיסטעם, טעסטעד אין די שטערן און ChiNext יקסטשיינדזשיז, וועט זיין ראָולד אויס צו אנדערע שפּעטער דעם יאָר. עס איז מער אין שורה מיט אינטערנאַציאָנאַלע סטאַנדאַרדס, באַשטעטיקן רעקווירעמענץ פֿאַר ליסטינגס, אָבער דראַפּינג די שווער ינספּעקשאַנז. ליקווידיטי און פעסטקייַט האָבן אויך ימפּרוווד. איבער די לעצטע פינף יאָר, רעפארמען האָבן ינקעראַדזשד די פּראַפעשאַנאַליזיישאַן פון ינוועסמאַנט. וואַלאַטאַל לאַכאָדימ טריידינג איז רידוסט אויף כינעזיש יקסטשיינדזשיז. דאָס אַלץ פּאַסט מיט מר שי ס פובליק אַוטליינד זעאונג, אין וואָס פינאַנציעל מארקפלעצער זענען פריי פון אַרייַנמישנ זיך, אַפּערייטינג מער ווי אין אַמעריקע.
אָבער די קאַמיש פון שטאַט געלט קענען קוים זיין איגנאָרירט. כאָטש עטלעכע פון די געלט קומט פון ינשורערז און פּענסיע געלט, רובֿ קומט פון רעגירונג-באַקט געלט טאַסקט מיט ינוועסטינג אַריבער ציבור און פּריוואַט מארקפלעצער, אָפט מיט אַ רעמיטע צו שטיצן זיכער ינדאַסטריז, אַזאַ ווי סעמיקאַנדאַקטער אָדער ינדאַסטריאַל ראָבאָט מייקערז. ווי Ngor Luong פון דער צענטער פֿאַר זיכערהייט און ימערדזשינג טעכנאָלאָגיע, אַ טראַכטן-טאַנק, באמערקט, דאָס געלט סיגנאַלז צו אנדערע ינוועסטערז וואָס פירמס זענען ווערט פון פאַנדינג, טייַטש עס קאַריז נאָך וואָג.
די נוצן פון שטאַט געלט צו דירעקט פּריוואַט ינוועסמאַנט איז אַ צוגאַנג וואָס האט פאַרשפּרייטן פון פּריוואַט צו ציבור מארקפלעצער. צווישן 2015 און 2021 רעגירונג-באַקט פּריוואַט-עקוויטי אַוטפיץ אויפשטיין מער ווי 7 טרין יואַן. א פירמע וואָס נעמט שטאַט קאַפּיטאַל אין זיין פרי סטאַגעס ווערט מער אַטראַקטיוו פֿאַר פּריוואַט ינוועסטערז שפּעטער, ווייַל עס ינדיקייץ אַז די פירמע פיץ מיט די אַפישאַל זעאונג פון כידעש. די פירמעס נוץ אָפט פון אנדערע פארמען פון רעגירונג הילף, אַרייַנגערעכנט שטייער ברייקס, טשיפּער רענץ און ווייניקער רויט טייפּ. אין דער זעלביקער וועג, סיקיורינג שטאַט-באַקט ינוועסטערז אין אַן יפּאָ קענען איצט מאַכן אָדער ברעכן דילז. לויט אַ באַנקיר וואָס אַרבעט אויף כינעזיש יפּאָס, דאָס מיטל אַז פּאַלאַסימייקערז זענען ינקריסינגלי געראָטן צו אָנפירן פּריוואַט קאַפּיטאַל צו די ינדאַסטריז זיי ווילן צו פּרייאָראַטייז.
קאָמפּאַניעס ינוואַלווד אין טעקנאַלאַדזשיז געמשפט ווי וויכטיק דורך פּאַלאַסימייקערז קען איצט באַקומען שטאַט קאַפּיטאַל איבער זייער לעבן. נעמען Loongson, אַ סעמיקאַנדאַקטער פירמע באזירט אין בעידזשינג וואָס דיזיינז הויפט פּראַסעסינג וניץ. רובֿ שאַרעס אין די פירמע זענען געהאלטן דורך Hu Weiwu, זייַן גרינדער. אָבער די פירמע איז לאָנטשט אין 2008 מיט קאַפּיטאַל פון די כינעזיש אַקאַדעמי פון ססיענסעס און די בעידזשינג שטאָט רעגירונג. סטעיט געלטער, אריינגערעכנט א האלב קאנדוקטאר וואס האט אינוועסטירט 200 ביליאן יואן, האבן סובסידירט לאָנגסאָן אין די לעצטע יאָרן, טראָץ זיין פּריוואַט אָונד סטאַטוס. ווען די פירמע איז געווען עפנטלעך אויף שטערן דעם יאָר, שטאַט ינוועסטערז פּיילד אין די יפּאָ, בייינג אַרויף בייַ מינדסטער 10% פון די פאָרשלאָג.
דעם סאָרט פון ינוועסמאַנט איז ניט בלויז וועגן בוסטינג פייווערד ינדאַסטריז. באאמטע האָבן שוין שיקט אַ אָנזאָג וועגן די וויכטיקייט פון שטאַט קאַפּיטאַל אין די מאַרק פֿאַר עטלעכע מאָל, הערות פּאַן פענגהואַ פון בעידזשינג נאָרמאַל אוניווערסיטעט. לעצטע יאָר רעגיאַלייטערז אנגעהויבן צו רעדן וועגן אַ "דיסאָרדערלי יקספּאַנשאַן פון קאַפּיטאַל" וואָס סאַפּאָוזאַדלי געפירט צו עקאָנאָמיש ימבאַלאַנסיז. פריי-מאַרק קאַפּיטאַל האט געבראכט פילע יילמאַנץ, אַרגיוד אַ פריש לייט אין אַ שטאַט צייטונג. די אַרייַננעמען אַ וויידאַנינג עשירות ריס, ינווייראַנמענאַל פּראָבלעמס, פינאַנציעל ריסקס און מאַנאַפּאַליז. אין אַ סאָציאַליסטישער מאַרק עקאנאמיע ווי כינע, די רעדאַקציע סטעיטס, מוז די קאַפּיטאַל פירן דורך דער קאָמוניסטישער פארטיי.
ווייַל אַזוי פילע פירמס האָבן גענומען שטאַט ינוועסמאַנט, ינוועסטערז מוזן איצט אָדער קויפן די פארטיי פּלאַן אָדער בלייַבן אויס, זאגט אַן ינוועסמאַנט פאַרוואַלטער אין שאַנגהאַי. בייינג דעם פּלאַן פון דער פארטיי קען זיין אַן אַנאַטראַקטיוו פאָרשלאָג. נאך איידער די רעגירונג האט אנגעהויבן שפילן א גרעסערע ראלע, כינעזיש מארקפלעצער אַנדערפּערפאָרמד. אַחוץ עטלעכע גיך בומס און בוסט, טשיינאַ ס הויפּט לאַגער ינדיסעס האָבן קוים פארדינט אין ווערט אין די לעצטע יאָרצענדלינג. עטלעכע 27% פון קאָמפּאַניעס וואָס זענען עפנטלעך אויף שטערן צווישן 2019 און 2021 איצט האַנדלען אונטער זייער יפּאָ פּרייַז. די ציפער רייזאַז צו 44% צווישן די וואָס זענען ליסטעד מער לעצטנס, ווי שטאַט קאַפּיטאַל איז אויסגעגאסן אין די מאַרק. אויף די בעידזשינג בערזע, מר שי ס בריינטשיילד, עס היץ אַ ומזעיק 60%.
שאַנגהאַי און שענזשען קען האָבן ווערן די לידינג גלאבאלע דעסטיניישאַן פֿאַר טעק יפּאָ, אָבער זיי האָבן געטאן דאָס מיט רימאַרקאַבלי קליין גלאבאלע קאַפּיטאַל. ווייַל פון דייַגעס וועגן טשיינאַ ס דראַקאָוניאַן קאָוויד -19 כּללים און פאַלטערינג פאַרמאָג מאַרק, פרעמד ינוועסטערז האָבן שוין קוויטינג די מדינה אין דראָוווז. לויט דער אינסטיטוט פון אינטערנאציאנאלע פינאַנס, אַ האַנדל פאַרבאַנד, אַ נעץ פון $ 7.6 ביליאָן פון אינטערנאַציאָנאַלע קאַפּיטאַל פלאָוד אויס פון די מדינה ס לאַגער מארקפלעצער אין אקטאבער אַליין. מאַרק בומז אין ניו יארק און האָנג קאָנג טיפּיקלי ציען קלוג קאַפּיטאַל פון אַ ברייט קייט פון גלאבאלע ינוועסטערז. אין קאַנטראַסט, מר שי ס גרויס קלאַפּ איז פּיינפאַלי ינסולאַר. ער גלויבט אַז די שטאַט קען אָנפילן די ראָלע פון פרעמד פינאַנסירז. עס איז, צו זאָגן די מינדסטער, אַ דרייסט עקספּערימענט.
© 2022 די עקאָנאָמיסט צייטונג לימיטעד. אלע רעכטן רעזערווירט.
פֿון דער עקאָנאָמיסט, ארויס אונטער דערלויבעניש. דער אָריגינעל אינהאַלט קענען זיין געפֿונען אויף https://www.economist.com/finance-and-economics/2022/11/22/xi-jinpings-initial-public-offering-boom
מקור: https://finance.yahoo.com/news/xi-jinping-initial-public-offering-213757742.html