Terra Luna Meltdown: לעקציעס פֿאַר דער צוקונפֿט פון סטאַבילקאָינס

די לעצטע צוויי וואָכן זענען געווען אַ ראָולערקאָוסטער פֿאַר קריפּטאָ ענטוזיאַסץ. איינער פון די מערסט געלויבט פּראַדזשעקס, טערראַ לונאַ (לונאַ לעוועריאַפטער), אַ פּלאַטפאָרמע וואָס אַרויסגעבן אַן אַלגערידאַם סטאַבילקאָין, טערראַ וסד (וסט דאָנאָכעס), איז אין קאָנפליקט. די פּאָר UST/USD סטאַרטעד די-פּעגינג אויף מאי 8^th, 1UST איז ווערט ווייניקער ווי 1 וסד. דער שולדיק? לויט Luna דיפענדערז, אַ גרויס טריידער דאַמפּט $ 286 מיליאָן פון UST אויף קורווע פינאַנצן. צי די 'באַפאַלן' איז געווען אָרקעסטרייטיד אָדער נישט איז גאַנץ שווער פונדעסטוועגן. טאקע, די UST קרוק צו וסד איז אונטער גוואַלדיק דרוק. זאָל דער מאַרק און פאָדערונג שאַקס זיין פּרידיקטאַבאַל צו האַלטן קאָפּדרייעניש אין ביי צו האַלטן די UST פּאַריטעט צו דער דאָלאַר איז אַ קלאָר גראדן פון לונאַ ס פּלאַן פלאָז. די פּאָס-באזירט אַלגערידמיק סטאַבלעקאָין איז נישט ווי סאַסטיינאַבאַל ווי די מאַנשאַפֿט קליימז. וואָס זענען די לעקציעס פֿאַר די צוקונפֿט פון סטאַבילקאָינס וואָס מיר קענען ציען פֿון דעם מאַרק מעלטדאַון?

דאָס איז נישט דער ערשטער מאָל אין געשיכטע אַז אַ באַנק לויפן אַקערז, און עס וועט נישט זיין די לעצטע. אָבער, דורכפאַל סימז ווי אַ טאָכיק שטריך פון אַלגערידאַם סטאַבילקאָינס, ווייַל די רשימה פון אַנסאַסטיינאַבאַל פּראַדזשעקס איז גראָוינג פאַסטער ווי אלץ: AMPL, UST, נאכגעגאנגען דורך DEI, נאָר צו נאָמען אַ ביסל.

אין די מעלוכע פון ​​דיגיטאַל קעראַנסיז, עס זענען 3 הויפּט וועגן צו פאַרבינדן אַ סימען ווערט צו דער דאָלאַר: איך) מיט געלט אָדער פליסיק אַסעץ ריזערווז אין אַ באַנק אקאונט. פֿאַר יעדער $ ווערט וואָס איז ארויס אין אַ סימען, אַ קאָראַספּאַנדינג דאָלאַר זיצט (אָדער אנדערע פליסיק אַסעץ) אין אַ באַנק אקאונט צו ענשור אַ 1: 1 וועקסל קורס אין אַלע צייט, וו) מיט וואַלאַטאַל קאַלאַטעראַל אַזאַ ווי BTC אָדער ETH. אין דעם פאַל, איר דאַרפֿן, פֿאַר בייַשפּיל, $ 1,5 אין קאַלאַטעראַל צו אַרויסגעבן $ 1 סטאַבלעקאָין. אָבער, דעם אופֿן איז קאַפּיטאַל קאַנסומינג פֿאַר ישוערז און נישט זייער עפעקטיוו, iii) מיט אַ גאָר דיסענטראַלייזד סטאַבלעקאָין ווו זייַן געלטיק פּאָליטיק איז אָטאַמייטיד דורך אַ קלוג קאָנטראַקט. דע ר דריטע ר װע ג אי ז געװע ן דע ר לונא .

UST דרוקן ספּרי

דרוקן און ברענען UST גייט האַנט אין האַנט מיט די פאָדערונג פֿאַר לונאַ. די קרוק איז מיינטיינד דורך אַרביטראַזש. אויב די פּרייַז פון 1UST> 1 וסד, טריידערז האָבן אַ ינסעניוו צו צעשטערן $ 1 עקוויוואַלענט פון לונאַ צו שאַפֿן $ 1 פון UST און פאַרקויפן עס צוריק צו די מאַרק, פּאַקינג די חילוק. קאָנווערסעלי, אויב 1UST <1USD, אַרביטראַזש טריידערז דאַרפֿן צו באַזייַטיקן UST פון סערקיאַליישאַן דורך דרוקן עטלעכע לונאַ צו ומקערן די פּאָר. ווי לאַנג ווי די פּרייַז פון די אַנדערלייינג אַסעט פּרייַז גייט אַרויף, מער UST קענען זיין געדרוקט. טאַקע, אַ לונאַ פּרייַז ביי $ 100, אַלאַוז איר צו דרוקן 100 אָדער צעשטערן 100 UST.

צווישן נאוועמבער 2021 און מאי 2022, בעערעך $ 16bn ווערט פון UST האָבן ריטשט די מאַרק, אָדער 90 מיליאָן UST יעדער טאָג זענען ארויס. די אַנקער פּראָטאָקאָל, אַ לענדינג און באַראָוינג פּלאַטפאָרמע פליסנדיק אויף Terra's blockchain, איז געווען מקריב ינטערעס ראַטעס אַרויף צו 20% דורך סטייקינג דיין UST דורך אַנקער. דעם דראָווע די פאָדערונג פֿאַר UST און די צעשטערונג פון לונאַס צוזאמען דעם וועג. ווייניקער לונאַס אין סערקיאַליישאַן איבערזעצן אין פּרייַז פאַרגרעסערן.

דער מעקאַניזאַם איז דעריבער קאָראַלייטאַד צו אַ לעפיערעך הויך מאַרק היטל פֿאַר לונאַ. אָבער, אויב אַ ריזיק סומע פון ​​UST איז סאָלד אין די מאַרק, די פּאָר UST/USD איז נישט מיינטיינד, און פאָרסינג אַרביטראַזשערז צו אַרויסגעבן מער לונאַ און ומקערן די קרוק. Luna ס ניי באשאפן צושטעלן שטעלן דאַונווערד דרוק אויף זיין מאַרק פּרייַז. אזוי, אויב מער UST דאַרפֿן צו זיין אַוועקגענומען פון סערקיאַליישאַן בעשאַס אַן עקאָנאָמיש קלאַפּ, די פּרייַז פון לונאַ וועט פאָרזעצן צו פאַרמינערן.

אין דער צייט פון שרייבן, עס זענען 11.28 ביליאָן פון UST אין סערקיאַליישאַן, פֿאַר אַ מאַרק פּרייַז פון $ 0.09. אזוי, 11.28*($1-$0.09)=$10.26bn עקסטרע צושטעלן! אין אנדערע ווערטער, 91% פון UST זאָל זיין אַוועקגענומען פון די מאַרק צו ומקערן די פּאָר. דורך טאן דעם, דער פּראָטאָקאָל זאָל שאַפֿן נאָך 73 טריליאַן לונאַס אין די קראַנט פּרייַז פון $ 0.00014 צו רעפּעג UST, דערפאר דיקריסינג די פּרייַז פון לונאַ ווייַטער און טריגערינג אַ טויט ספּיראַליש. לונאַ ווערט אַ נישטיק אַסעט אויף אַ וואָג בלאַט, וואָס קען נישט האַלטן די קרוק. טערראַ לונאַ איז באַנגקראַפּט.

ווען UST סטייקערז אויף אַנקער געזען זייער געלט פאַרלירן זיין ווערט, זיי אנגעהויבן צו פּאַניק פאַרקויפן זייער UST צו די מאַרק צו ראַטעווען וואָס נאָך קען זיין געראטעוועט. איבער די שפּאַן פון 10 טעג, 13 ביליאָן UST האָבן שוין אַוועקגענומען פון אַנקער, פֿאַרשטאַרקונג די דאַונווערד דרוק אויף UST.

פּלייַינג קעגן די מאַרק

זינט הייַנט, די עקסטרע צושטעלן פון UST איז נישט אַוועקגענומען, ויסמיידן ינפלייטינג די לונאַ טאָקען אפילו מער, ווו די צושטעלן איז שוין ביי 6.5 טריליאַן. לונאַ ס האַרץ מאַנשאַפֿט און די מאַרק האָבן פּלייַעד קאַץ און מיסע. צװישן מאי 8^th און מאי קסנומקס^th, בשעת לונאַ ס גלויבנס-גרינדער, דאָ קוואָן, איז טריינג צו פאַרזיכערן זיין קהילה און ומקערן די פּאָר דורך סעלינג לונאַ ס ריזערווז בעקן פון בטק, דער מאַרק איז געווען פּלייינג קעגן די מאַנשאַפֿט. טאַקע, דעם מאַך סיגנאַלז צו די מאַרק אַז לונאַ איז צו גרויס צו פאַרלאָזן און די מאַנשאַפֿט וועט קומען צו ראַטעווען קיין ענין וואָס.

סייַדן Do Kwon איז פּלייינג טעפּעך ציען, עס איז אַ זיכער געוועט צו קויפן UST צו אַ נידעריק פּרייַז און פאַרקויפן זיי צוריק פֿאַר בטק אפילו איידער די פּאָר איז גאָר געזונט צו קעשענע די חילוק. אין דעם סצענאַר, לונאַ איז לוזינג זייער בטק בשעת טריינג צו ומקערן אַ פּאָר קעגן אַרביטראַזש טריידערז. דער טריידער קענען אפילו דעקן זיין אָדער איר לאַנג שטעלע אויף UST דורך שאָרטינג לונאַ. אָדער וועג, ער / זי וועט קעשענע די געלט דורך בעטינג קעגן די מעגלעכקייט פון אַ קרוק. די מאַנשאַפֿט פון לונאַ איז איצט אַליין פּלייינג קעגן אַרביטראַזש טריידערז אין אַ מאַרק ווו בערז האָבן גענומען איבער בולז. דאָס איז נאָר אַ רעצעפּט פֿאַר קאַטאַסטראָפע פֿאַר UST יוזערז. לונאַ ס ביליאַנז פון בטק וועט נישט זיין גענוג צו ומקערן די פּאָר, לאָזן אַליין די בטחון פון די באַניצער.

אין פאַקט, די UST / USD פּאָר איז קיינמאָל געווען געזונט, ווי די גראַפיק אונטן איז געוויזן:

פּריוואַט געלט: לערנען פון געשיכטע

ביידע עקאָנאָמיסטן בנימין קליין (1974)^{[קסנומקס]} און מילטאָן פרידמאַן (1959)^{[קסנומקס]} ריסערטשט די תקופה פון פּריוואַט געלט אין די יו. עס. אין די 19^th יאָרהונדערט. קליין ס פאָרשונג איז געווען זייער ינסייטפאַל, ווייַל ער טענהט אַז קאַמפּעטיטיוו פּריוואַט געלט אין סערקיאַליישאַן וואָלט פירן צו די צאָלונג פון אינטערעסן צו האָלדערס. דאָס איז פּונקט וואָס געטראפן אין דעם פאַל פון UST. טאַקע, אַנקער באַצאָלט אַ 20% יערלעך אינטערעס צו UST סטייקערז, און לונאַ איז געווען קאַנווייינג אַ קאַנוויניאַנס טראָגן צו זיין האָלדערס. נו, ווי לאַנג ווי אַלץ איז געווען גוט.

Friedman טענהט אַז די צושטעלן פון קאַמפּעטיטיוו געלט פירט לעסאָף צו אַ קרוק צו זיין פּאַפּיר ווערט, רעכט צו ינפאַנאַט ינפליישאַנערי פּרעשערז. דער פאַל פאקטיש געטראפן אין סאָמאַליאַ אין די 1990 ס בעשאַס די יידל מלחמה, און איז געווען דיטיילד דורך מובאַראַק (2003)^{[קסנומקס]}. דאָס איז רעכט צו דער מאַנגל פון בטחון טאָכיק צו פּריוואַט געלט, זינט די באַנק 'ס וואָג שיץ זענען שווער צו קאָנטראָלירן ביז די נאַשאַנאַל באַנקינג אקט איז דורכגעגאנגען אין 1864, וואָס רעגיאַלייטאַד פּריוואַט באַנקס. פאר דעם שטיק רעגולאציע, זענען די באנקנאטן אין צירקולאציע געווען אסאך גרעסער ווי די באנק רעזערוו, און האט געשטעלט די גאנצע סיסטעם אין געפאר.

מיר, בייַ דזשאַקס.נעטוואָרק, האט נישט וואַרטן פֿאַר די רעגיאַלייטערז צו פאַרריכטן די ישוז וואָס טרייסלען די אַלגערידאַם סטאַבילקאָין עקאנאמיע. מיר געמאכט עס זייער טייַער צו דרוקן JAX, דערפאר פּרעווענטינג ינפלאַציע און דרוקן ספּרייז ווי לונאַ. אונדזער אַסעט מאַטבייע מיינינג איז גאָר דעקערייטאַד מיט אונדזער טראַנסאַקטיאָן מאַטבייע, פּרעווענטינג מאַרק מאַניפּיאַליישאַנז. דערצו, אונדזער וואָג בלאַט איז אונדזער בלאָקטשיין, און איז אַזוי גאָר אַדיטאַבאַל אין פאַקטיש צייט. יוזערז וויסן פּונקט ווי פילע טראַנסאַקטיאָן קאָינס זענען סערקיאַלייטינג. אויך, זיי זענען נישט געניצט פֿאַר סטאַקינג, נאָר פֿאַר טראַנסאַקטיאָן צוועקן. די קאַנוויניאַנס טראָגן איז צוגעשטעלט דורך די הצלחה פון אונדזער טראַנסאַקטיאָן מאַטבייע, וואָס איז שפיגלט דורך די פּרייַז מווומאַנץ פון די אַסעט מאַטבייע, אָבער פּראָדוקציע פון ​​ביידע קאָינס גייט גאָר פאַרשידענע כּללים און איז אין קיין וועג ינטערלינגקט. קוק אונדזער פּרויעקט אין מער דעטאַל דאָ.

^{[קסנומקס]} קליין, ב., (1974). די קאַמפּעטיטיוו צושטעלן פון געלט, זשורנאַל פון געלט, Vol.6, No4, פּפּ. 423-453.

^{[קסנומקס]} פרידמאן, מ., (1959). א פּראָגראַם פֿאַר מאָנעטאַרי סטאַביליטי. ניו יארק: Fordham University Press.

^{[קסנומקס]} מובאַראַק, דזשאַמיל יי (2003). א פאַל פון פּריוואַט צושטעלן פון געלט אין סטעיטלעסס סאָמאַליאַ, זשורנאַל פון אפריקאנער עקאָנאָמיעס 11(קסנומקס): קסנומקס-קסנומקס.

- אַדווערטייזמאַנט -